O IGP-DI de setembro abre a agenda às 8h, com as estimativas apontando aceleração para 0,26% (0,05% em agosto), mas o dia é do payroll nos EUA, o indicador mais importante da semana, especialmente depois que o relatório Jolts deu um susto na 3ªF, com abertura de postos de trabalho muito acima do esperado. Na sequência, a pesquisa ADP veio fraca e ontem os novos pedidos de auxílio-desemprego subiram menos que o consenso. Entre os dados divergentes, investidores assumiram cautela à espera do relatório do emprego, que sai às 9h30.

O potencial de volatilidade é grande hoje, para o bem ou para o mal. Um resultado forte tende a causar nova onda de estresse, reforçando as apostas em mais alta do juro. Se o payroll desacelerar, aí vem um bom alívio.

O consenso é de criação de 170 mil vagas em setembro, segundo o MarketWatch. Já pesquisa Broadcast mostra a criação de 175 mil vagas de empregos (187 mil em agosto), com a taxa de desemprego recuando de 3,8% para 3,7% e crescimento de 0,3% do salário médio.

Autoridades do Fed estimam que economia não precisa mais do que 75 mil a 100 mil empregos por mês. Qualquer coisa além disso significa pressão para os salários, em ambiente de escassez de mão-de-obra, e dificuldade maior para controlar a inflação.

A força do mercado de trabalho é um dos fatores decisivos para determinar os próximos passos da política monetária, junto com dados da atividade. Por isso o payroll deve conduzir as expectativas para os juros e os movimentos dos pregões hoje.

O primeiro impacto a ser observado é na curva longa dos Treasuries, que tem conduzido os negócios nas últimas semanas, quando o yield da Note-10 anos atingiu a máxima de 4,8%. Se subir mais, contrata queda das bolsas e escalada do dólar. Já se as taxas fecharem (recuarem), o alívio se refletirá na alta das ações, enquanto a moeda americana perde força.

O que está em jogo é se o juro vai subir mais, em um ajuste adicional que não é descartado pelos Fed boys, mas ainda é desacreditado pela ampla maioria dos investidores em NY, ou se o ciclo de altas acabou no intervalo entre 5,25% e 5,50%. No mínimo, o payroll ajudará a direcionar as apostas sobre o tempo que os juros ficarão restritivos nos EUA.

Nesta 5ªF, preparado para correr, o dólar fechou em R$ 5,16, puxando os juros futuros, enquanto o Ibovespa, com giro inexpressivo de R$ 17 bilhões, lutou para defender os 113 mil pontos. Também as bolsas em NY fecharam negativas.

MAIS AGENDA – A mobilização dos servidores do BC adiou de ontem para hoje (9h) o relatório de poupança de setembro. Às 10h, serão divulgados os dados da Anfavea de produção e vendas de veículos no mês passado. Nos EUA, já sob o impacto do payroll, o diretor do Fed Christopher Waller discursa em evento (13h). A Baker Hughes divulga, às 14h, os poços de petróleo em operação.

O BDM Express é a versão resumida do BDM Morning Call, referência da pré-abertura do mercado financeiro há 20 anos. Conheça todos os produtos do Bom Dia Mercado (https://www.bomdiamercado.com.br/loja/)