Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/04/25]

… Vários indicadores do mercado de trabalho nos EUA podem ajustar as expectativas para o Fed, após Jay Powell ter citado o impacto das tarifas sobre o emprego como a principal variável para decidir uma queda dos juros. O payroll de abril (6ªF) é a maior expectativa, mas antes são importantes o relatório Jolts e a pesquisa ADP. A agenda forte em NY inclui, também, a preliminar do PIB/1Tri e o PCE de março, a medida preferida de inflação do Fomc. No calendário de balanços, destaque para Microsoft, Meta, Apple, Amazon. O feriado de 1º de maio (5ªF) fecha os mercados no Brasil e em alguns países da Europa, mas não em Wall Street. A temporada de resultados ganha ritmo na B3 e, entre os indicadores, atenção para os dados de emprego do IBGE e do Caged, que podem influenciar as apostas ao Copom.

… Na guerra comercial, o fim de semana não trouxe novidades, depois de Trump dizer que será “razoável” com as tarifas, garantindo um fechamento positivo dos mercados na 6ªF, com investidores preferindo ignorar as notícias negativas da China (abaixo).

… Trump continua afirmando que está conversando com Pequim e Pequim continua dizendo que Trump está divulgando “fake news”.

… Mas o fato de o presidente Trump adotar tom conciliador, verdadeiro ou não, é visto como um sinal de que não pretende surpreender com novas medidas contra os chineses, o que já é alguma coisa, em meio às tensões que o mundo viveu nas últimas semanas.

… Relatos de que a China isentou as tarifas para alguns semicondutores fabricados nos Estados Unidos contribuíram para o alívio, embora isso seja mais uma tentativa de proteger suas empresas de tecnologia do que um recuo no confronto com Trump.

… Dois importadores confirmaram ao Washington Post que certos semicondutores estão isentos de tarifas, enquanto o site chinês Caijing publicou que tarifas sobre “pelo menos oito microchips fabricados nos EUA foram reduzidos a zero”.

… A China depende de chips avançados projetados por empresas americanas, como a Nvidia, a Qualcomm e a AMD.

… Questionado sobre as isenções, um porta-voz do Ministério das Relações Exteriores da China disse que não estava ciente do assunto.

… Ao mesmo tempo, a China, que absorve 60% da soja exportada pelos EUA, reduziu suas compras, o que pode impactar nos preços.

… No fim de semana, a secretária de Agricultura americana, Brooke Rollins, disse em entrevista à CNN que já procura novos mercados para as commodities agrícolas e citou a Argentina e o Brasil, como opções para as dificuldades no comércio com a China.

… Rollins confirmou que os Estados Unidos estavam tendo conversas diárias com a China a respeito desse assunto.

… Em outra entrevista, à TV ABC, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou no domingo que interagiu com o representante da China durante encontro do Fundo Monetário Internacional (FMI) em Washington, mas que eles não discutiram as tarifas.

… Questionado sobre as declarações de Trump, saiu pela tangente: “Eu não sei se o presidente Trump conversou com Xi (Jinping).”

FMI –Em comunicado divulgado após a 51ª Reunião do Comitê Monetário e Financeiro Internacional, o Fundo Monetário Internacional avaliou que a economia global atravessa um “momento pivotal”, marcado pela intensificação das tensões comerciais.

… “Esse momento tem gerado incerteza elevada, volatilidade nos mercados e riscos ao crescimento e à estabilidade financeira”, alerta o texto, que projeta uma desaceleração do crescimento mundial no curto prazo, com riscos negativos em ascensão.

… Como resposta aos riscos, o grupo defendeu reformas fiscais e estruturais que estimulem o crescimento liderado pelo setor privado.

… Na 6ªF, o diretor do Hemisfério Ocidental do Fundo, Rodrigo Valdés, afirmou que o Brasil tem um “desafio fiscal muito forte” e que um ponto central é se o governo do presidente Lula apresentará novas medidas para conter o crescimento da dívida pública.

… O FMI estima que o peso da dívida pública no PIB brasileiro deve aumentar de 87,3%, em 2024, para 92% neste ano. Ao fim do governo Lula, o organismo estima piora de mais de 12 pontos porcentuais, para 96% em 2026, nível mais elevado desde 2020.

BRICS – Ministros de Relações Exteriores dos 11 países que integram o grupo reúnem-se hoje e amanhã, no Rio de Janeiro, para debater temas mudança do clima, paz e segurança e comércio exterior, em meio à guerra tarifária imposta por Trump.

… A expectativa é de uma declaração conjunta crítica às “medidas unilaterais” adotadas pelos EUA e a favor da OMC, já no primeiro dia.

… O texto do comunicado foi elaborado pelos sherpas, como são chamados os negociadores dos países membros, e vai ser apresentado aos chanceleres para que seja discutido. Se houver consenso, como esperado, será publicado ainda hoje.

EM BAIXA – Nova pesquisa NYT/Siena apontou que 54% dos eleitores americanos acreditam que o presidente Trump está exagerando em seus esforços agressivos para expandir o Poder Executivo e têm profundas dúvidas sobre os pontos principais de sua agenda.

… Os primeiros meses do governo Trump são vistos como “caóticos” e “assustadores” pela maioria.

… O índice de aprovação de Trump é de 42% e a busca do presidente por tarifas generalizadas foi contestada por 55% dos eleitores.

… Os eleitores disseram que ele havia “ido longe demais” em uma questão após a outra — suas tarifas, sua fiscalização da imigração, seus cortes na força de trabalho federal. Entre eleitores independentes, sua aprovação caiu para apenas 29%.

… Nesse domingo, Trump voltou a prometer corte de impostos, à medida que perde o apoio público, escrevendo em sua rede social que “quando as tarifas forem reduzidas, o IR de muitas pessoas será substancialmente reduzido, talvez até mesmo eliminado”.

… Trump prometeu aos americanos um “boom sem precedentes”, mas o desempenho do mercado de ações durante seus primeiros 100 dias no governo foi um “boom” que os investidores não esperavam, enquanto a economia tem projeções negativas.

… Apesar da alta da semana passada, o S&P 500 caiu cerca de 8% desde sua posse e caminha para sua pior sequência nos primeiros 100 dias de um presidente desde Gerald Ford em 1974, após a renúncia de Richard Nixon.

… As quedas, combinadas com a pressão agressiva para deportar trabalhadores ilegais e as demissões em massa de funcionários federais, deixaram os investidores nervosos e fizeram o S&P 500 cair em sua sétima correção mais rápida desde 1929.

… Na Bloomberg, Mark Malek (Siebert) resumiu: “A volatilidade foi diferente de tudo que já vivemos no passado e se espalhou por todos os setores e classes de ativos como um incêndio, alimentada por informações aleatórias e mudanças nas políticas”.

UCRÂNIA – Ministro da Defesa alemão, Boris Pistorius, disse no domingo que a Ucrânia não deveria concordar com a última proposta feita pelo presidente dos EUA, Donald Trump, de ceder partes de seu território em troca de um cessar-fogo com a Rússia.

… “A Ucrânia poderia ter chegado a um acordo como esse proposto por Trump há um ano, ele é equivalente a uma capitulação.”

… Neste domingo, em entrevista à NBC, o secretário de Estado americano, Marco Rubio, disse que o acordo de paz precisa acontecer “em breve” e que Washington avalia se “vale a pena” continuar atuando como mediador entre Rússia e Ucrânia.

… Já Trump foi à sua rede Truth Social para dizer que “Putin, talvez, não queira a paz e precise ser tratado de forma diferente”. O recado acontece após a conversa do presidente dos Estados Unidos com Zelensky nos funerais do Papa Francisco, em Roma.

GAZA – Ainda no domingo, o primeiro-ministro do Catar, Mohammed bin Abdulrahman Al Thani, disse que um acordo entre Israel e Hamas para encerrar a guerra na Faixa de Gaza continua sendo “ilusório”, apesar de alguns poucos progressos.

AGENDA FORTE – Nos EUA, o payroll de abril (6ªF) é a maior expectativa, mas antes são importantes o relatório Jolts (amanhã, 3ªF) e a pesquisa ADP (4ªF). Vários índices da atividade americana também estão previstos para esta semana.

… A primeira prévia do PIB/1Tri sai na 4ªF, junto com a inflação mensal do PCE, a medida preferida do Fomc para monitorar os preços ao consumidor. No mesmo dia, saem os balanços de Microsoft e Meta. Apple e Amazon vêm na 5ªF (feriado no Brasil).

… Ainda lá fora, também serão divulgados o PIB e a inflação preliminar de abril da Zona do Euro, enquanto o BoJ decide sobre juros (5ªF).

… Na 5ªF, 1º de maio, também ficam fechados os mercados na Alemanha, França e Argentina. Na China, o feriado se estende até 6ªF.

BRASIL – Aqui, a semana começa com o Boletim Focus (8h25) e dados das Transações Correntes e Investimento Estrangeiro Direto de março (8h30). Às 15h, o MDIC divulga os dados semanais da balança comercial (na semana até 25 de abril).

… Amanhã (3ªF), saem o IGP-M de abril e o Relatório de Estabilidade do BC, com coletiva de Gabriel Galípolo e Diogo Guillen.

… Na 4ªF, estão previstos dados da Dívida Pública e a taxa de desemprego do IBGE em março, além das contas do Governo Central e dos números do emprego do Caged, que, em fevereiro, apontou a criação de 432 mil vagas.

BALANÇOS – Na B3, a expectativa é pelos resultados de Gerdau e Metalúrgica Gerdau (hoje, 2ªF); de Neoenergia, Isa Energia, Marcopolo, Iguatemi, Log ON e Kepler Weber (amanhã, 3ªF); Weg, Santander e Irani (4ªF); M. Dias Branco (6ªF).

… A Petrobras divulga amanhã o seu relatório de produção e vendas do 1Tri, após o fechamento do mercado.

TRUMP SAID, XI SAID E WE SAD – A guerra de narrativas entre Trump – que jura que recebeu um telefonema de Xi Jinping – e a China, garantindo ser tudo “fake news”, continua deixando os mercados perdidos em combate.

… A 6ªF começou com a Bloomberg informando que Pequim considera isentar alguns produtos dos EUA das tarifas de 125%, o que foi logo desmentido pelos chineses, que mandaram Washington “parar de enganar o público”.

… À tarde, Trump afirmou que “não vamos tirar as tarifas da China, a não ser que eles nos deem alguma coisa”, para em seguida dizer que será “razoável” em relação às tarifas. Operar no meio de tanto ruído tem sido um desafio.

… Apesar da confusão armada, o Dow Jones zerou as perdas no fim do dia (+0,05% a 40.113,19 pontos), enquanto o setor de tecnologia assegurou altas mais firmes ao S&P 500 (+0,74%; 5.525,25 pontos) e Nasdaq (+1,26%; 17.382,94).

… Tesla, que vai ter Musk mais dedicado à empresa, continuou em rali (+9,8%). A ação da Alphabet subiu 1,7% depois que a controladora do Google divulgou um salto no lucro do 1Tri, acima das expectativas dos analistas.

… No pano de fundo, as bolsas em NY alimentam a esperança de que Powell possa se dobrar a uma queda antecipada do juro, se a rodada de indicadores de emprego desta semana vier abalada pela guerra tarifária.

… De olho em um potencial relaxamento do Fed em maio, entre os Treasuries, o rendimento da Note de 2 anos recuou para 3,768%, contra 3,805% na sessão anterior, e o yield do título de 10 anos caiu a 4,260%, de 4,325%.

… Para dar a medida dos impactos da política kamikaze de Trump, nos primeiros 100 dias de seu governo, o dólar registrou o pior desempenho desde a era Nixon (1973), com o índice DXY despencando quase 9% no período.

… O que parecia impossível, ver a supremacia da moeda americana colocada à prova, aconteceu neste início de ano.

… A chance, porém, de que Trump dê o braço a torcer vem garantindo nos últimos dias alguma recuperação parcial do tombo ao dólar. Na 6ªF, o DXY não chegou a exibir fôlego, mas só de não ter caído já foi considerado uma vitória.

… Fechou estável (+0,09%, a 99,471 pontos). As três principais divisas concorrentes do dólar operaram enfraquecidas: iene (143,57/US$), euro (-0,23%, a US$ 1,1373) e a libra esterlina (-0,13%, a US$ 1,3328).

… Aqui, o dólar completou o seu sexto pregão consecutivo de queda contra o real, mas o fato de ter fechado perto da estabilidade indica que a moeda aparentemente encontrou na 6ªF um piso pouco acima da marca dos R$ 5,65.

… Nos próximos dias, os dados de emprego nos EUA podem ser decisivos para orientar a tendência do câmbio. A semana ainda contará com a volatidade extra da disputa especulativa em torno da ptax, que se decide na 4ªF.

… No DI, faltando pouco mais de uma semana para a reunião do Copom, não existe aposta de graça. O mercado está rachado sobre a intensidade do aperto (0,25pp x 0,50pp) e a duração do ciclo (se acaba em maio ou junho).

… Divulgado na 6ªF, o IPCA-15 desacelerou de 0,64% em março para 0,43% em abril, colado à mediana das estimativas (0,42%). No acumulado em 12 meses (5,49%), continua bem acima do teto de tolerância do BC (4,5%).

… Mas o viés dovish assumido recentemente por parte dos diretores do BC não descarta Selic abaixo de 15% no ano.

… Os juros futuros fecharam na 6ªF com leve alta na ponta curta da curva e próximos da estabilidade no miolo e na ponta longa da curva, com investidores corrigindo parte da forte queda dos prêmios de risco nos últimos dias.

… No fechamento, o DI para Janeiro de 2026 estava em 14,630% (de 14,600% no pregão anterior); Jan/27, 13,885% (de 13,860%); Jan/29, 13,590% (de 13,600%); Jan/31, 13,900% (de 13,930%); e Jan/33, 14,020% (de 14,050%).

… O Ibov (+0,12%) brigou para manter os 134 mil pontos (134.739,28) e conseguiu, apesar de a Vale (ON, -2,64%, a R$ 53,85) ter ostentado uma das piores quedas do dia, no day after de seu balanço do 1Tri, considerado fraco.

… A queda de quase 2% do minério de ferro também não colaborou. Já o petróleo Brent para junho subiu 0,48%, a US$ 66,87 por barril, e contribuiu para Petrobras fechar no azul: ON (+0,49%; R$ 32,67) e PN (+0,30%; R$ 30,52).

… Os bancos fecharam mistos. No lado negativo, Itaú cedeu 0,37% (R$ 34,62) e Santander caiu 0,68% (R$ 27,88). Já Banco do Brasil registrou +1,12%, a R$ 28,01; Bradesco ON, +0,50%, a R$ 11,97; e Bradesco PN, +0,15%, a R$ 13,38.

… É uma boa notícia que, depois de duas semanas de fuga de capital estrangeiro da B3, o capital externo tenha retornado no último informe, do dia 23, 4ªF passada, quando entrou bastante fluxo gringo: R$ 1,7 bilhão.

… No acumulado deste mês de abril, no entanto, o resultado ainda está negativo em quase R$ 6 bilhões, como reflexo direto do tarifaço de Trump, que deixou o mundo inteiro confuso sobre as rotas de investimentos.

EM TEMPO… Acionistas da Natura Cosméticos e da NATURA&CO aprovaram, em suas respectivas assembleias, a simplificação da estrutura da empresa, nos termos e condições previstos no protocolo e justificação…

… Segundo comunicado, as duas bases acionárias aprovaram a incorporação da Natura&Co pela subsidiária Natura

Cosméticos, que voltará a ser holding operacional do grupo…

… Além disso, os acionistas aprovaram o aumento de capital social de R$ 4 bilhões, para totalizar R$ 6 bilhões.

MAGAZINE LUIZA aprovou a distribuição de R$ 225 milhões em dividendos intermediários, o equivalente a R$ 0,3053 por ação; ex em 28/4.

ELETROBRAS. Às vésperas da assembleia de acionistas que vai reformar o conselho, marcada para amanhã, a companhia aplicou uma terceira advertência formal ao conselheiro Marcelo Gasparino da Silva por “falta grave”…

… Segundo a empresa, ele teria violado princípios de confidencialidade e governança corporativa ao divulgar, em seu perfil pessoal no LinkedIn e a terceiros, documentos internos classificados como sigilosos…

… Gasparino tenta se reeleger para o conselho de administração, mas está fora da lista de nomes recomendada pela Eletrobras para sete das dez cadeiras que devem ficar com os acionistas privados…

… A Eletrobras ainda informou neste domingo ter recebido um ofício do MME que confirma a desistência do ex-ministro Guido Mantega para assumir a vaga de membro efetivo do conselho fiscal da companhia.

ENGIE BRASIL aprovou a distribuição de R$ 715,14 milhões em dividendos, o equivalente a R$ 0,8764 por ação, com data de pagamento a ser definida; ex em 7/5.

ANEEL anunciou a bandeira tarifária amarela para o mês de maio nas contas de energia elétrica, com custo adicional de R$ 1,885 na tarifa de energia a cada 100 quilowatt-hora (kWh) consumidos.

BRADESPAR aprovou a distribuição de R$ 350 milhões em dividendos complementares, o equivalente a R$ 0,8361 por ação ON e R$ 0,9197 por ação PN, com pagamento em 15/5; ex em 28/4.

TOTVS informou ter retomado discussões para aquisição da Linx, após a desistência das negociações em fevereiro; empresa celebrou com a Stone termo para negociação da potencial transação durante um período de exclusividade.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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