Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[17/11/23]

… A inflação na zona do euro e as falas de Lagarde e mais alguns Fed boys nos EUA encerram a semana nos mercados internacionais, onde prevalece a aposta no fim dos aumentos do juro americano, que renova o fôlego do Ibovespa e segura o dólar abaixo dos R$ 5. Aqui, a agenda traz o IBC-Br de setembro (9h), o IGP-10 de novembro (8h) e a participação de RCN em live do Valor, às 10h30. O presidente do BC deve apoiar a decisão de manter o déficit zero, anunciada pelo governo, após o Copom ter alertado para os riscos que uma mudança da meta poderia trazer para as expectativas e a trajetória de queda da Selic. O mercado, mesmo sabendo que esse assunto não acabou e que poderá voltar no início de 2024, gostou de ver que o ministro Haddad levou a melhor sobre a ala política no primeiro round.

… Na avaliação de analistas, ainda que a meta de zerar o déficit público não seja alcançada, é importante perseguir o objetivo como uma estratégia de “contenção de danos”, evitando que a pressão por mais gastos assuma proporções maiores no ano eleitoral.

… Outro aspecto é que um eventual descumprimento da meta zero obrigaria o governo a restringir as despesas no ano seguinte para uma expansão de 50% da variação das receitas, em vez do 70%, segundo as regras do arcabouço fiscal, que substituiu o teto de gastos.

… O desafio do ministro, agora, é correr contra o tempo e aprovar as medidas que elevam a arrecadação antes do recesso parlamentar, e que podem reduzir os cortes no orçamento à metade do previsto inicialmente, de R$ 53 bilhões para R$ 26 bilhões.

… A estimativa foi feita por Haddad na reunião dos ministros políticos e da área econômica com o relator da LDO, Danilo Forte (União), no Planalto, nesta 5ªF, segundo apurou o Estadão. Forte foi quem anunciou a decisão de manter a meta, confirmada por Padilha.

… Além de prometer que esse valor (R$ 26 bilhões) seria o contingenciamento máximo, Haddad disse que o bloqueio seria dividido meio a meio, entre as despesas de investimento do Executivo e as emendas parlamentares. (Aí precisa combinar com os russos.)

… Desconfiadas que vão perder recursos, as lideranças do Congresso já se articulam para que uma parcela maior das chamadas emendas de comissão seja de execução obrigatória. Ao todo, deputados e senadores terão acesso a verbas de R$ 46 bilhões em 2024.

… Na reunião, Haddad também bateu na tecla que uma mudança da meta agora prejudicaria o avanço das medidas de arrecadação, que ainda precisam ser aprovadas no Congresso. Esse teria sido um dos principais fatores a dobrar a resistência dos ministros políticos.

… Afinal, os projetos da agenda econômica vão ao encontro de pautas tradicionais defendidas pela esquerda, como a taxação dos fundos de alta renda, o fim do modelo atual do JCP e os impostos sobre a renda, que serão atacados no ano que vem.

… Outro aspecto considerado foi permitir que essa estabilidade permitirá que o Banco Central siga no corte de juros.

… A Fazenda também continua dizendo que tem “cartas na manga” para evitar um forte bloqueio orçamentário no próximo ano. A equipe econômica disse à jornalista Adriana Fernandes que, “no momento certo, poderá mostrará qual é o seu plano B”.

… O relator do projeto de LDO, deputado Danilo Forte (União Brasil), não descartou a possibilidade de uma revisão no “futuro”. Ele quer apresentar o parecer final na próxima 2ªF ou 3ªF, e votar na Comissão Mista de Orçamento na 4ªF, dia 22.

ESFORÇO CONCENTRADO – Na contagem regressiva para o fim do ano, são as seguintes as matérias que entram na fila de votações do Congresso: taxação dos fundos exclusivos, PL das apostas esportivas, subvenção do ICMS e conclusão da reforma tributária.

… Entre as prioridades de Haddad, o projeto de fundos offshores e dos fundos exclusivos deve ser apresentado pelo relator, senador Alessandro Vieira, na CAE na próxima 2ªF, com expectativa de votação na mesma semana.

… Na tarde de 3ªF, o PL das apostas esportivas (bets) será votado na CAE e no plenário, informou Pacheco.

… O presidente do Senado disse ainda que pediu ao senador Eduardo Braga que avalie com o relator da reforma tributária na Câmara, Aguinaldo Ribeiro, o fatiamento do texto, que deve ser promulgado até o fim do ano.

… O ministro Alexandre Padilha (Relações Institucionais) afirmou que a ideia é evitar que a PEC volte ao Senado e, para isso, o governo irá trabalhar para que haja apenas pedidos para remover trechos específicos do texto.

AGENDA – O IBC-Br (9h) deve avançar 0,20% em setembro, na margem, após um recuo de 0,77% em agosto. O intervalo das projeções no Broadcast vai de queda de 0,20% até um crescimento de 0,60%.

… Do lado da inflação, o IGP-10 de novembro (8h) deve repetir em novembro a taxa de 0,52% em outubro. À tarde (14h30), sai o fluxo cambial. Diretores do BC participam do segundo dia das reuniões trimestrais com economistas.

… Às 8h, Guillen (BC) participa de seminário “Condicionantes fiscais da Política Monetária”, realizado pela FGV.

… Haddad está em SP e comparecerá às 14h30 a evento para apresentar o Plano de Transformação Ecológica (PTE).

LÁ FORA – O CPI de outubro da zona do euro abre o dia (7h). Lagarde (BCE) e Mary Daly (Fed) participam de evento, às 5h30. Mais três dirigentes do Fed falam hoje: Michael Barr e Susan Collins (10h45) e Austan Goolsbee (11h45).

… São menos importantes os indicadores econômicos hoje nos EUA, onde saem as construções de moradias iniciadas em outubro (10h30) e os dados da Baker Hughes sobre os poços de petróleo em operação, às 15h.

GANHOU, MAS AINDA NÃO LEVOU – Quase que indiferentes, o câmbio e o DI pouco se sensibilizaram à vitória parcial de Haddad na meta fiscal, porque todo mundo sabe que a guerra agora será travada com a arrecadação.

… Os juros futuros, que já operavam em queda moderada, na esteira das taxas dos Treasuries e do alívio do petróleo, mantiveram a toada mesmo depois do anúncio de que o governo manterá o déficit zero na LDO.  

… Antes de o relator confirmar que o target fiscal da Fazenda está mantido, economistas presentes à reunião trimestral com diretores do BC manifestaram o temor de o governo responder ao PIB menor com mais despesas.

… A cautela com o descontrole de gastos públicos ajudou a limitar a queima dos prêmio de risco na curva do DI.

… O juro para jan/25 caiu a 10,500% (de 10,540% antes do feriado); jan/26, 10,195% (de 10,275%); jan/27, 10,320% (de 10,409%); jan/29, 10,730% (de 10,815%); jan/31, 10,930% (11,018%); e jan/33, 11,010% (11,097%).

… O Bradesco acredita ser pouco provável que a taxa Selic termine o ciclo de aperto do Copom em dois dígitos.

… Em estudo, o banco aponta que uma “leve apreciação” do real no ano que vem ajudará a reduzir a pressão sobre a inflação e as expectativas, contribuindo para a confirmação do cenário-base de juro terminal de 9,25%.

… Na medida em que a meta zero de Haddad esteve longe de eliminar os riscos, o real não conseguiu subir e foi ainda prejudicado pela espiral de queda do petróleo, negativa às moedas de países produtores de commodities.

… O dólar à vista fechou em leve alta de 0,17%, a R$ 4,8701. O Barclays acredita que o câmbio deve se manter comportado, mas alerta sobre os riscos fiscais, que podem reservar “momentos de tensão” para o real.

… “O governo federal busca receita bruta de R$ 168,5 bilhões para atingir a meta fiscal, apesar de quase 80% desses recursos serem ligados a iniciativas cujo potencial de receitas é incerto”, adverte o banco.

… “Em ano eleitoral (2024), as receitas podem ser insuficientes para impedir contingenciamento de até 0,5% do PIB”, aponta o Barclays, embora acredite que a Selic ainda em patamar elevado ajude no carry-trade do câmbio.

CHEIRO DE GAME – Para um dia em que o petróleo afundou, o minério caiu e as bolsas em NY operaram mornas, a inusitada investida do Ibov para perto dos 125 mil pontos deixou suspeita de atuação dos comprados.  

… Na véspera do jogo das opções sobre ações, os interesses especulativos podem ter falado mais alto e, tanto isso parece ser verdade, que a bolsa foi o único ativo doméstico a exibir uma dose de otimismo bem maior.

… Descontando a cautela fiscal e estendendo os ganhos da 3ªF, o Ibov voltou do feriado com apetite por risco. Subiu 1,20%, aos 124.639,24 pontos, no maior nível em mais de dois anos. Marcou máxima em 124.736 pontos.

… O volume financeiro atingiu R$ 53,1 bilhões, inflado pelo exercício de opções sobre o índice à vista.  

… O movimento comprador nas blue chips das commodities metálicas e nos papéis dos bancos ofuscou o impacto do tombo do petróleo sobre as ações da Petrobras: ON, -2,02%, a R$ 37,92; e PN, -1,74%, a R$ 35,55.

… Abaixo de US$ 80, o barril do Brent para janeiro mergulhou 4,63%, a US$ 77,42, derrubado pelo excesso de oferta (como vêm denunciando os estoques) e pelo temor de falta de demanda, com a desaceleração global.

… Para analistas, a queda acumulada de quase 20% do petróleo este mês indica que a Rússia e os sauditas provavelmente manterão os cortes de produção além de dezembro, na estratégia para tentar puxar os preços.

… O minério caiu 1,53%, mas Vale virou para alta à tarde (ON, +0,67%, a R$ 74,10). No Valor, a seis meses do fim do mandato do atual presidente da mineradora, Eduardo Bartolomeu, o processo de sucessão parece acelerar.

… A companhia vai contratar uma firma headhunter para selecionar nomes de candidatos ao posto de comando.

… O assunto também volta aos holofotes por causa da troca de cadeiras na Cosan: Luis Henrique Guimarães, que deixará a presidência da holding, é apontado como potencial sucessor de Bartolomeo na mineradora.  

… Surfando na onda positiva da bolsa, CSN Mineração disparou 6,26% e as siderúrgicas também não ficaram atrás: Usiminas (+7,21%) e CSN (+6,91%). Metalúrgica Gerdau PN registrou alta de 1,35% e Gerdau PN, +0,33%.

… Os principais bancos também ficaram no azul, com ganhos expressivos. Com recomendação elevada para compra pelo Safra, os papéis do Bradesco operaram embalados: PN (+3,46%; R$ 15,57) e ON (+2,76%; R$ 13,79).

… Itaú subiu 1,61%, a R$ 30,31, e Santander, +3,14%. Já BB (-0,02%) foi rebaixado a neutro pelo Safra.

… Isoladas na liderança dos maiores ganhos do Ibovespa, as ações da Magazine Luiza dispararam 24,43%. Os frigoríficos também engataram a marcha: BRF (+8,03%), Marfrig (+6,20%), JBS (+3,74%) e Minerva (+2,41%).

CONTRA FATOS NÃO HÁ ARGUMENTOS – Primeiro foi o CPI, depois o PPI e ontem mais dois indicadores nos EUA consolidaram a sensação de que o Fed pode já ter dado por encerrado o ciclo de aperto monetário.

… A produção industrial em outubro (-0,6%) caiu mais do que o esperado (-0,4%) e os pedidos de seguro-desemprego (+13 mil) atingiram o nível mais elevado em quase dois anos, a 231 mil, superando a previsão (220 mil).

… Os dados indicando que a economia está esfriando reforçaram as apostas de que o Fed poderá começar a cortar o juro no primeiro semestre do ano que vem e levaram a taxa da Note-10 anos a rodar abaixo de 4,50%.

… O retorno do título caiu para 4,447%, contra 4,539% na véspera, e o do T-Bond-30 anos foi a 4,627%, de 4,691%.

… Apesar do alívio, as bolsas em NY não exibiram empolgação, porque aproveitaram para ir mais devagar com comentários dos Fed boys de que ainda não há decisão firmada sobre a condução do aperto monetário.

… Loretta Mester disse que o Fed não reagirá a apenas um dado (se bem que agora já são, pelo menos, quatro indicadores pressionando o Fed a parar). Para Lisa Cook, um pouso suave é possível, mas nada está garantido.

… Perto da estabilidade, o Dow Jones subiu caiu 0,13%, a 34.946, pontos; o S&P 500 avançou 0,12% (4.508,26 pontos); e o Nasdaq (+0,07%) fechou em 14.113,67 pts. O Goldman Sachs prevê 4,7 mil pontos para o S&P em 2024.

… O banco projeta que a economia/EUA evitará uma recessão no ano que vem, permitindo que as bolsas andem.

… No câmbio, apesar de o vice-presidente do BC inglês (BoE), Dave Ramsden, ter dito que os juros vão se manter altos por um longo período, a libra ficou estável (-0,03%), a US$ 1,2409, assim como o euro (+0,04%, US$ 1,0846).

EM TEMPO… PETROBRAS bateu recorde de produção operada de óleo e gás, com 3,98 milhões de BOE/dia no 3TRI, alta de 7,8% s/ 2TRI; produção em setembro também foi recorde, de 4,1 milhões BOE/dia, alta de 6,8% sobre agosto.

… Visando o uso de carbono, a estatal renovou a parceria com o instituto Sintef – Energy Research, braço voltado à energia da Fundação para Pesquisa Técnica e Industrial, a maior organização de pesquisa independente da Europa.

3R PETROLEUM. Coronation passou a deter 5,02% do capital.

ELETROBRAS esclareceu que, em relação à venda de participação na ISA Cteep, noticiada pela imprensa na semana passada, não há qualquer decisão até o momento.

MAGAZINE LUIZA disse que não há decisão até o momento sobre possível capitalização. Empresa respondeu a questionamento da B3, após notícias que circularam na imprensa sobre possível aporte da família Trajano.

GOL prevê prejuízo de R$ 0,70 por ação e de US$ 0,28 por ADR no 3TRI; companhia estima Margem Ebitda de 25% no trimestre; PRASK deve crescer 6% e RASK, 10%, ante mesmo período de 2022…

… Alavancagem financeira ficou em 4,9x a dívida líquida/Ebitda UDM em 30/09.

YDUQS. BlackRock atingiu participação de 5,8% das ações ON da companhia, passando a deter 15.495.505 de papéis do tipo e 2.627.878 de instrumentos financeiros derivativos referenciados em ações ON com liquidação financeira.

ITAÚSA aprovou a distribuição de R$ 500 mi em JCP, o equivalente a R$ 0,0515/ação, com pagamento até 30/12/24.

CYRELA. Lançamentos caíram 26% no 3TRI23 s/ 3TRI22, para R$ 1,498 bi; vendas recuaram 1%, para R$ 1,690 bi.

PORTO. Segmento Auto cresceu 9% nos prêmios em agosto ante mesmo período de 2022 e aumentou 13,2pp na sinistralidade na mesma base de comparação, atingindo 54,8%.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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