Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/8/2023]

… Após a fala hawkish de Powell em Jackson Hole, onde deixou em aberto a possibilidade para novas altas dos juros e transferiu o início dos cortes para meados do ano que vem, NY volta a atenção esta semana para o PIB/2Tri, o PCE, a medida preferida do Fed para a inflação, e o payroll, com o mercado de trabalho apontado como um dos fatores decisivos para o rumo da política monetária, junto com a resiliência da economia. Aqui, onde o susto do IPCA-15 acima das estimativas esvaziou as expectativas de que o Copom pudesse acelerar a queda da Selic, também sai o PIB/2Tri. Em Brasília, Lula deve, finalmente, definir a reforma ministerial para acomodar o Centrão e fortalecer sua base de apoio no Congresso para aprovar as matérias da agenda econômica.

… A política domina a cena com a possível votação da desoneração da folha de pagamento e o PL do rotativo do cartão de crédito na Câmara, e, no Senado, o projeto do voto de qualidade do Carf e os debates da reforma tributária.

… Rodrigo Pacheco confirmou participação dos governadores em sessão temática sobre a tributária amanhã (3ªF).

… Já o líder do governo, senador Jaques Wagner (PT), disse que, se o encontro com os representantes dos Estados terminar a tempo, o projeto do Carf poderá ser votado na própria 3ªF ou na 4ªF pelo plenário da Casa.

… Considerada pelo governo uma das principais medidas para zerar o déficit primário do governo federal em 2024, o voto de qualidade estabelece que julgamentos empatados no Carf serão considerados vitória da União.

… O BTG Pactual calcula que o voto de qualidade pode arrecadar aproximadamente R$ 11 bilhões por ano para o governo federal, bem menos do que os R$ 50 bilhões estimados pela Fazenda e os R$ 60 bilhões do líder José Guimarães (PT).

… Na Câmara, em outra derrota que vai comprometendo as medidas tributárias imaginadas por Haddad para cumprir as metas fiscais, Lira acertou para amanhã (3ªF) a votação da urgência e do mérito da desoneração da folha.

… O projeto, que prorroga até 2027 o benefício para os 17 setores da economia que mais empregam, já passou no Senado, mas o ministro da Fazenda tentava adiar para ser debatido no âmbito da segunda fase da reforma tributária.

… A desoneração da folha permite às empresas dos setores beneficiados pagarem alíquotas de 1% a 4,5% sobre a receita bruta, e não de 20% sobre a folha de salários. A União deixou de arrecadar com a medida R$ 9,2 bilhões só no ano passado.

… Líder do Cidadania, o deputado Alex Manente disse que a tendência é de os deputados derrubarem o dispositivo que prevê a redução da contribuição social, de 20% para 8%, sobre a folha de pagamento de cidades com até 142,6 mil habitantes.

… Mas o deputado Elmar Nascimento (União Brasil) vai sugerir uma emenda que inclui a redução da alíquota da contribuição previdenciária para todos os municípios brasileiros, segundo apurou o Broadcast Político.

… Na tentativa de evitar um impacto estimado entre R$ 7,2 bilhões e R$ 11 bilhões com o benefício às prefeituras, o governo está pedindo urgência para um projeto que aumenta a receita dos municípios (136/23), de relatoria do deputado Zeca Dirceu (PT).

… A matéria trata do acordo feito pela União com os Estados para o ressarcimento de perdas com a arrecadação do ICMS no ano passado, quando Bolsonaro reduziu a arrecadação estadual em itens como energia elétrica, comunicações e combustíveis.

… Haddad propôs um acordo que envolve o pagamento de R$ 27 bilhões aos Estados como ressarcimento, dos quais 25% devem ser repassados aos municípios. Agora, a tentativa é incluir no projeto um repasse maior de recursos para os municípios.

… Na 5ªF, 31, o ministro vai mandar o Orçamento/2024 ao Congresso “com medidas que garantam equilíbrio”.

… Ainda hoje, deve ser publicada a MP que cobra uma alíquota de 10% sobre a antecipação do pagamento de IR dos fundos de investimentos exclusivos (onshore), após o acordo para retirar a taxação de offshore da MP do salário mínimo.

… A Câmara discorda da alíquota de 10% sobre os fundos exclusivos e quer reduzir para 6%.

… Este é o mesmo patamar aprovado em 2021 pelos deputados e combinado com representantes do mercado na época da reforma do IR. Mas a cobrança nunca chegou a ocorrer, porque o Senado travou a reforma.

… Ainda nesta semana, deve entrar na pauta da Câmara o projeto de lei que estabelece novas regras para a renegociação de dívidas e estipula um limite para a cobrança de juros no rotativo do cartão de crédito.

… O relator, deputado Alencar Santana (PT), propõe que o juro máximo do rotativo seja limitado a 100%, contra 437% ao ano atualmente, segundo a média de julho (BC). Ele sugere que os bancos apresentem em 90 dias proposta de redução.

… Se o setor financeiro não resolver a questão por autorregulação neste prazo, a taxa seria limitada a 100%.

… Em entrevista coletiva na semana passada, Alencar disse que a discussão sobre limitar o parcelamento sem juros do cartão de crédito não consta em seu parecer. “Foi conquista da sociedade brasileira.”

… Os grandes bancos defendem que a limitação da modalidade é requisito para baixar os juros ou acabar com o rotativo. Mas líderes políticos dizem não haver acordo para votar a MP se houver mudança no parcelado.

ESFERA BRASIL – No Fórum Esfera 2023, realizado no Guarujá (SP), no fim de semana, a reforma tributária foi um dos temas mais discutidos. O relator no Senado, Eduardo Braga (MDB), insistiu que o País não pode aprovar a matéria “às escuras”.

… Segundo o senador, a definição da alíquota para o consumidor e o setor produtivo é necessária para se ter segurança técnica na votação e uma deliberação consciente do Senado. Por isso, ele disse que pediu os estudos à Fazenda e o apoio do TCU.

… “É fundamental assegurar que a carga tributária não será ampliada”, disse Braga, acrescentando que a fixação explícita de um limite à tributação pode ser um dos principais legados deixado pelo Senado na emenda constitucional.

… No mesmo debate, o economista Bernard Appy, que é secretário extraordinário da reforma tributária no ministério da Fazenda, observou que o texto aprovado pela Câmara já deixa claro que não haverá aumento de carga tributária.

… Reconheceu, porém, que “não fala exatamente como proporção do PIB. Talvez a redação possa ficar ainda mais clara”.

… Sobre a possível alíquota do IVA, considerando o impacto das exceções incluídas no texto pela Câmara, Appy estima que deverá variar entre 25,4% e 27%. Sem exceções, o porcentual ficaria entre 20,7% e 22%.

… Segundo o relator Eduardo Braga, mais de 80 emendas já foram apresentadas ao texto enviado pela Câmara.

… Já o senador Efraim Filho (União Brasil), coordenador do grupo de trabalho da reforma tributária no Senado, revelou que 90% das discussões estão concentradas em quatro pontos: alíquotas, equilíbrio federativo, transição e regimes especiais.

… Efraim Filho, também presente no Fórum do Esfera, garantiu que o Senado não vai votar a reforma tributária por empolgação e tampouco por pressa ou pressão do governo. “Não será um Cavalo de Troia, trazendo embutido um aumento de carga.”

… Apesar das polêmicas, Eduardo Braga reafirmou o compromisso de votar a PEC em outubro.

RCN – O presidente do BC, que também participou do encontro Esfera no Guarujá, afirmou no Fórum que a convergência fiscal pode contribuir para uma queda mais consistente dos juros e a manutenção em nível baixo por mais tempo.

… Segundo Campos Neto, o ambiente internacional difícil elevou a exigência em relação à política fiscal no Brasil, observando que o mundo parece ter acordado para o fato de que chegou a hora de pagar a conta dos enormes gastos feitos na pandemia.

… “A injeção de US$ 9 trilhões na economia global, somada aos estímulos monetários, evitou a depressão, mas deixou uma conta para ser paga. A barra para o fiscal no Brasil subiu um pouco”, disse RCN, fazendo menção à reforma administrativa.

… Para ele, embora não tenham resultado imediato, essas medidas podem dar ao Brasil um voto de confiança do mercado na travessia para um período de maior crescimento e, consequentemente, arrecadação.

HOJE – Após a surpresa negativa do IPCA-15 de agosto ter esvaziado ainda mais as apostas de corte agressivo (0,75pp) da Selic, o mercado confere hoje a participação de Roberto Campos Neto em dois eventos em São Paulo. 

… Às 14h, o presidente do BC profere palestra no “Warren Day: Economia e Política 2023”, promovido pela Warren. Às 19h, RCN fala em evento do Fundo Comunitário Keren Hayesod, com transmissão online.

SURPREENDEU – Mesmo sem ter captado ainda todo o impacto do reajuste dos combustíveis promovido pela Petrobras, o IPCA-15 de agosto (+0,28%) veio na 6ªF bem acima do consenso (+0,16%) e da deflação de 0,07% em julho.

… A boa notícia foi que os serviços, apontados recentemente por Campos Neto como um fator importante para definir o ritmo do Copom, desaceleram para 0,13% na prévia de agosto, após alta de 0,36% em julho.

… Ainda assim, não encorajaram o mercado a apostar que o BC vai intensificar a dose de alívio da Selic.

… Desde que a gasolina e o diesel ficaram mais caros e as expectativas de inflação pararam de melhorar, o investidor já vem se desapegando da esperança de um Copom mais agressivo no corte. Hoje sai nova edição da pesquisa Focus (8h25).

… Depois do IPCA-15, as chances de redução de meio ponto da Selic na próxima reunião de política monetária subiram para perto de 90%, de 75% um dia antes. A aposta em 0,75pp está limitada a 10%.

… Ou seja, é praticamente consenso na curva a termo que uma decisão mais ousada do BC não virá.

INIDICADORES DA SEMANA – Do lado da inflação, o mercado confere o IGP-M (4ªF) e IPC-S (6ªF) de agosto. Entre os dados fiscais, saem as contas do Governo Central em julho (4ªF) e resultado consolidado do setor público (5ªF).

… Na atividade econômica, é importante o PIB/2Tri, na 6ªF. No ano, a projeção na Focus está em 2,29%.

… O emprego também ganha destaque, com o Caged de julho na 4ªF e a Pnad Contínua (5ªF). A balança comercial, normalmente divulgada às 2ªFs, sairá na 6ªF por conta da virada de mês. No mesmo dia, tem ptax.

PETROBRAS – Em rede social, presidente, Jean Paul Prates, disse que a viagem de executivos da estatal à China esta semana, após participar do Fórum Econômico Mundial (Genebra), tem também o objetivo de contatar empresas de transição energética.

… Na Suíça, Prates defendeu que o grande desafio da COP28, de 30 de novembro a 12 de dezembro, em Dubai, Emirados Árabes, será mostrar que as petroleiras são empresas de transição e a indústria do petróleo e gás não é vilã da transição energética.

ALTA DO DIESEL – Prates disse, ainda, que monitora os preços dos contratos futuros do diesel, que atingiram o nível mais elevado em sete meses em NY, após o incêndio da terceira maior refinaria dos EUA, da Marathon Petroleum Corp, iniciado na 6ªF.

AGENDA FORTE NOS EUA – Na esteira de Powell em Jackson Hole, onde condicionou o fim das altas do juro à desaceleração da atividade, da inflação e do mercado de trabalho, saem nesta semana o PIB/2Tri (4ªF), o PCE de julho (5ªF) e o payroll (6ªF).

… O Fed de setembro está dado, com 80% das apostas do CME em pausa do juro no próximo encontro.

… Mas o quadro está dividido ao meio para as duas últimas reuniões do ano e passou a ser levemente majoritária (46,7%) a chance de alta de 25 pb em novembro, contra 44,6% de a taxa permanecer no nível atual.

… Dezembro também está rachado, segundo a ferramenta: 45,2% para um aperto e 44,5% para pausa.

… O mercado ainda adiou a expectativa de relaxamento monetário do Fed, de maio/2024 para junho.

… O discurso de Powell na 6ªF não foi considerado decisivo, acabou sendo lido como “mais do mesmo”, com os próximos passos do Fed condicionados aos indicadores econômicos, que são bem importantes esta semana.

… Powell disse no evento que a inflação americana continua alta e alertou que o mercado de trabalho segue robusto, apontando esse fator como um gatilho que poderá justificar aumento adicional dos juros.

… A força da atividade ainda será testada na 6ªF pela leitura final de agosto do PMI industrial (S&P e ISM).

ZONA DO EURO – O mercado espera na 5ªF pelo CPI de agosto e pela ata do BCE, após Lagarde ter manifestado em Jackson Hole a intenção de manter os juros restritivos pelo “tempo necessário” para levar a inflação à meta de 2%.

… Na 6ªF, o dado final de agosto do PMI industrial será divulgado na zona do euro, Alemanha e no Reino Unido.

… No fim de semana, o vice-presidente do BC inglês (BoE), Ben Broadbent, disse que o juro no Reino Unido pode se manter alto “ainda por algum tempo”, apesar da rodada fraca recente de indicadores de atividade (PMI).

… A inflação ao consumidor de agosto na Alemanha sai 4ªF. Um feriado fecha os mercados no Reino Unido hoje.

CHINA – Hoje (2ªF) à noite, tem o PMI composto de agosto. O PMI/S&P industrial final sai na noite de 5ªF.

… No domingo, a China anunciou a redução pela metade do imposto sobre as transações no mercado de ações, que era de 0,1%, para restaurar a confiança dos investidores nas bolsas de Xangai e de Shenzhen. Já em vigor a partir de hoje.

… Os incentivos aos mercados acionários eram esperados pelo setor financeiro, afetado pela situação econômica do país, imerso em uma crise de dívida imobiliária, retração do consumo e desemprego recorde entre os jovens.

… Nos últimos dias, mais duas instituições reduziram suas previsões para o PIB da China: Wells Fargo, que esperava 5,2%, espera agora 4,8% este ano. O banco alemão Berenberg está mais pessimista e projeta crescimento de 4% em 2023.

… Ainda ontem, a gigante imobiliária chinesa Evergrande voltou a ser negociada na Bolsa de Hong Kong, após 17 meses em que as negociações estiveram suspensas. No final da noite de ontem, a ação disparava quase 90%.

JAPÃO – O presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, disse neste sábado que a elevação nos preços permanece mais lenta do que a meta de inflação, explicando que esse é o motivo de o BoJ continuar com sua atual estratégia de política monetária.

… Ueda falou durante painel no Simpósio de Jackson Hole, nos Estados Unidos.

IPCA-15 ESTRAGA A FESTA – Depois de três dias em queda, na esteira da aprovação do arcabouço fiscal, os juros futuros voltaram a subir, após o IPCA-15 bem acima do esperado: 0,28% contra 0,16% (mediana), saindo de uma deflação de 0,07% em julho.

… Além do dado cheio, houve piora nos núcleos, embora a inflação de serviços e serviços subjacentes tenha desacelerado.

… A alta do IPCA-15 praticamente zerou, até segunda ordem, a expectativa de aceleração no ritmo de queda da Selic, embora, na semana, as taxas tenham recuado em toda a curva, em especial nos vencimentos mais longos.

 … As apostas de que Copom poderia ampliar o corte para 75pbs em setembro já vinham perdendo força, desde o forte reajuste dos combustíveis pela Petrobras (que ainda terá impacto) e à medida que as expectativas pararam de melhorar.

… Após o susto com o índice, ficaram limitadas a uma probabilidade em torno de 10%, enquanto 90% projetam queda de 50pbs.

… Declarações de Campos Neto (à revista Veja), que mais uma vez afirmou que cortes de 50pbs são o ritmo apropriado, “já que a batalha contra a inflação não está ganha”, reforçaram a percepção de que o BC não vai se arriscar.

… No fechamento, o contrato jan/24 subiu a 12,410% (12,381% na véspera); jan/25, a 10,520% (de 10,384%); jan/26, a 10,065% (de 9,938%); jan/27, a 10,230% (de 10,129%); jan/29, a 10,710% (de 10,661%); e jan/31, a 11,000% (de 10,978%).

CÂMBIO – Assim como os demais ativos, o dólar oscilou bastante, a reboque da volatilidade com o discurso de Powell, que não hesitou em dizer que o Fed está preparado para aumentar mais os juros nos Estados Unidos, se necessário.

… Powell também deixou claro que a política restritiva será mantida até a inflação dar sinais de que está convergindo para a meta de 2%. Ou seja, os juros devem continuar elevados por mais tempo e os cortes só devem vir em meados de 2024.

… Ninguém esperava uma fala muito diferente, mas a expectativa era bastante elevada e provocou momentos de estresse.

… O índice DXY, que mede a força do dólar ante seis moedas fortes, chegou a atingir máxima aos 104,447 pontos, enquanto os yields dos Treasuries voltavam a escalar e as bolsas em Wall Street renovavam mínimas para o terreno negativo.

… Mas essa reação foi absorvida ao longo do pregão em NY, com o DXY a 104,077 pontos (+0,09%) no final da tarde.

… Aqui, o dólar terminou praticamente estável (-0,09%, a R$ 4,8756), após ter tocado R$ 4,90. A acomodação em NY deu a chance de o câmbio refletir o avanço do minério e das commodities agrícolas, com as novas medidas da China ao setor imobiliário.

… O discurso de Christine Lagarde (BCE), à tarde em Jackson Hole, também foi entendido como hawkish e ajudou a recuperar o euro, que reduziu a queda a US$ 1,0807, e a libra, que cedia para US$ 1,2589. Ante o iene, o dólar subiu a 146,36 ienes.

WALL STREET – As bolsas devolveram as perdas momentâneas com Powell e fecharam positivas: Dow Jones, +0,73% (34.346,96); S&P 500, +0,67% (4.405,73 pontos); e o Nasdaq ganhou 0,94% (13.590,65 pontos).

… Do mesmo modo, os yields dos Treasuries longos perderam fôlego à tarde, com o retorno da Note-10 anos caindo a 4,230% e Note-2 anos subindo a 5,067%, com a expectativa de um eventual ajuste extra do juro ainda neste ano.

… Para a Oxford Economics, a série de dados nesta semana que vem, incluindo o relatório Jolts e o payroll, contratam volatilidade, já que Powell condicionou os próximos passos do Fed aos indicadores da atividade, emprego e inflação.

… Os cortes na oferta da Opep+ continuam a apoiar o petróleo, mas a incerteza quanto às perspectivas econômicas globais, incluindo a recuperação lenta na China e possível recessão nos EUA e na Europa, seguem pesando.

… Na 6ªF, o WTI/outubro fechou em alta de 0,98% (US$ 79,83) e o Brent/novembro subiu 1,24% (US$ 83,95).

… No fim de semana, a Bloomberg apurou que os EUA, gradualmente, relaxaram a aplicação de algumas sanções sobre vendas de petróleo iraniano. Teerã restaurou sua produção ao nível mais alto desde que as penalidades entraram em vigor (cinco anos).

NÃO DEU – Já o Ibovespa não conseguiu acompanhar a melhora das bolsas em NY e marcou mais um pregão de perdas, fechando em queda de 1,02%, a 115.837,20 pontos, com as principais ações do Ibovespa voltando a operar em bloco no negativo.

… O dia foi ruim para o setor financeiro (Itaú, -158%) e para Petrobras (ON -0,79%, PN -0,68%), apesar do avanço do Brent. Ainda Vale não se beneficiou dos ganhos do minério e fechou em baixa de 0,21%. Cede 7,96% no mês e 26,81% no ano.

… Agosto está quase terminando, com queda de 5% do Ibovespa até 6ªF. O giro somou apenas R$ 18,7 bilhões. O cenário externo adverso pesa para o mercado de ações e deixa o estrangeiro fora. No mês, já retiraram R$ 11,868 bilhões.

… O mercado já abriu ruim com o IPCA-15, que esvaziou a esperança de queda mais rápido dos juros. São Martinho (+4,02%), SLC Agrícola (+1,89%) e Raízen (+1,61%) lideraram as altas. Pão de Açúcar (-7,2%), CVC (-6,5%) e MRV (-5,8%), as quedas.

EM TEMPO… BANCO DO BRASIL comunicou, na 6ªF à noite, a aprovação da distribuição de R$ 953,724 milhões a título de remuneração aos acionistas sob a forma de JCP relativos ao 3Tri, o equivalente a R$ 0,33419721437 por ação ON…

… Os JCP serão pagos no dia 29/9 com base na posição acionária o dia 11/9. As ações serão negociadas “ex” a partir de 11/9.

… Ainda na 6ªF, o BB informou ter desembolsado mais de R$ 115 bilhões em crédito para o agronegócio e a agricultura familiar, entre 1º de janeiro e 25 de agosto – 12% acima dos R$ 102,5 bilhões concedidos no período correspondente de 2022.

… Na Coluna do Estadão, o Banco do Brasil está trazendo de volta o BB Investimentos, ou BB-BI, marca com que atuava no mundo de bancos de investimento antes de firmar a sociedade com o suíço UBS nesse mercado em 2020…

… O novo BB-BI não será concorrente do UBS BB mas, sim, complementar. Na nova fase, a casa vai tocar ofertas no mercado de capitais que não tenham escala suficiente ou que não se encaixem no escopo da joint venture.

ELETROBRAS. Conselho de administração aprovou a 4ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, para distribuição pública, no valor total de R$ 7 bilhões, em duas séries…

… Sobre o apagão do dia 15/8, análises preliminares indicaram (6ªF) que as usinas de geração de energia influenciaram na dimensão da ocorrência, que interrompeu mais de 22 mil megawatts no sistema elétrico nacional, segundo a ONS…

… O desligamento da linha de transmissão Quixadá – Fortaleza II, da Chesf/Eletrobras, é considerado o “evento zero” do colapso.

… A Eletrobras tem 10 dias para executar a ordem judicial do Tribunal Regional do Trabalho da 1ª Região para dar acesso a pedido do Sindicato dos Trabalhadores nas Empresas de Energia do Rio de Janeiro a documentos referentes ao apagão do dia 15/8.

ENERGISA. O consumo consolidado de energia elétrica (cativo e livre), nas áreas de concessão do Grupo Energisa em julho deste ano foi de 2.982,4 gigawatts-hora (GWh), uma redução de 1,1% na comparação com o mesmo mês do ano anterior…

… Já as vendas no mercado cativo de energia elétrica atingiram 2.243,4 GWh, recuo de 3,9% ante o volume de um ano antes.

ALUPAR. Conquistou na 6ªF um projeto de transmissão no Peru, marcando a entrada da empresa neste segmento naquele país, onde já atua na geração, com uma usina hidrelétrica com capacidade instalada de 93,8 MW.

TAESA. Informou em comunicado (6ªF) que decidiu pela descontinuidade da divulgação de projeções do indicador Capex nominal para o ano de 2023, em função da fase final do empreendimento da concessão Sant’Ana Transmissora de Energia…

… O guidance tinha sido divulgado em fevereiro/22 e previa um valor de Capex nominal entre R$ 5 milhões e R$ 15 milhões.

GPA. Goldman Sachs atualizou as estimativas e preço-alvo para a ação, após a cisão do Grupo Éxito, que reduziu a participação do Grupo Pão de Açúcar na varejista colombiana de 96% para 13%. O novo preço-alvo é de R$ 7,4 (contra R$ 18 antes).

CONSTRUTORAS. A redução dos juros do crédito imobiliário é um tema que só deve entrar na agenda a partir de 2024, segundo avaliação no Abecip Summit, evento promovido pela Abecip, que reuniu os representantes dos bancos.

… O início do ciclo de corte da Selic é um dos fatores necessários para começar a se pensar no assunto, mas não é o único.

… O movimento também está condicionado ao crescimento da economia e à melhora da renda e do emprego, capazes de recuperar os depósitos nas cadernetas de poupança, que perderam R$ 173 bilhões desde o início do ano passado.

FRIGORÍFICOS. Ministério da Agricultura enviará hoje à Administração Geral de Alfândegas da China lista atualizada e reduzida de frigoríficos aptos a serem habilitados a exportar para o país asiático, a pedido do governo de Pequim…

… Inicialmente, o Brasil apresentou à China uma lista de 62 plantas de proteína animal que cumprem os requisitos sanitários exigidos e aguardam a habilitação. Posteriormente, uma outra leva com outras 15 unidades foi apresentada.

COBASI E PETZ. As redes de produtos de animais de estimação voltaram a negociar uma possível fusão, apurou o Broadcast.

EMBRAER. Está considerando estabelecer múltiplas linhas de montagem na Índia e está em negociações com potenciais parceiros para montar sua aeronave regional E2 e o transportador de tropas C-390 Millennium, disse o CEO, Francisco Gomes Neto.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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