Morning Call

Arcabouço passará, mas Lira planeja troco a Haddad

Atualizado 16/08/2023 às 01:28:39

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[16/8/2023]

… Inflação no Reino Unido e PIB na zona do euro ajudam a projetar os próximos passos do BoE e BCE, enquanto nos EUA a ata do último Fomc (15h) pode trazer indicações para o juro. Pela manhã (10h15), a produção industrial é importante para medir a força da economia americana e as chances de um novo aumento pelo Fed. Aqui, a agenda é fraca, com os mercados a reboque do cenário externo mais desafiador, incluindo as dificuldades na China. Internamente, o investidor mantém sua atenção no ambiente político, repentinamente pior, após o estranhamento entre Lira e Haddad. O arcabouço já tem data para ser votado, na próxima 3ªF, dia 22. Mas há outros projetos sem consenso, como a desoneração da folha para 17 setores e a taxação de offshore.

… No final da tarde, o presidente da Câmara informou que uma reunião de líderes na 2ªF discutirá as mudanças que o Senado fez na regra fiscal que substituirá o teto de gastos e que, “se houver acordo, a matéria vai ao plenário” no dia seguinte.

… “Em primeiro lugar, eu queria tranquilizar todo mundo que a Câmara nunca foi e nunca será irresponsável com temas que são essenciais para o Brasil”, disse Lira aos jornalistas. Mas isso não quer dizer que o episódio com Haddad esteja superado.

… Lira voltou a criticar as declarações do ministro sobre o “poder muito grande” da Casa, dizendo que não quer acirramento dos ânimos, mas que o posicionamento em relação a Haddad foi “necessário”. “Ficamos surpresos, foi inapropriado.”

… O troco pode vir em outras frentes importantes para a Fazenda, como a votação do projeto de desoneração da folha, que Lira quer resolver também na semana que vem. Ele articula um pedido de urgência que levaria a matéria diretamente ao plenário.

… O texto já aprovado pelo Senado prorroga até 31/12/27 a desoneração para 17 setores da economia, definindo às empresas alíquotas reduzidas de 1% a 4,5% sobre a receita bruta, em vez de 20% sobre a folha de salários.

… Com a medida, que está em vigor por MP de Bolsonaro, a União deixou de arrecadar R$ 9,2 bilhões só no ano passado.

… Senadores ainda aprovaram um “jabuti” que prevê redução da contribuição social, de 20% para 8%, sobre a folha de cidades com até 142,6 mil habitantes, beneficiando mais de 3 mil municípios, que concentram 40% da população.

… Integrantes da equipe econômica defendem que a desoneração da folha, envolvendo uma política para todos os setores da economia, deveria ocorrer apenas na segunda etapa da reforma tributária, que tratará da tributação sobre a renda.

… Outro projeto que tem a resistência de Lira é a tributação de offshores e rendimentos no exterior, incluída na MP que trata do salário mínimo, o que causou contrariedade em lideranças partidárias, não só na Câmara, mas também no Senado.

… Nesta 3ªF, Haddad foi ao Congresso para tentar ganhar o apoio de Pacheco para a matéria, que, segundo ele, foi decidida como compensação para aumentar o salário mínimo e atualizar a tabela do Imposto de Renda da Pessoa Física.

… “Vou tomar a liberdade de ligar ao presidente Lira, colocar os técnicos da Fazenda à disposição dos líderes para explicar que a MP recebeu 17 emendas que foram validadas pelo ministério para deixar claro o propósito da medida”, disse o ministro.

… Haddad disse, no entanto, que ainda não há previsão de quando deve voltar a se encontrar com Lira.

ROBIN HOOD – Com uma necessidade de R$ 130 bilhões para aumentar a arrecadação, Haddad corre atrás de recursos e a nova tributação de fundos exclusivos de investidores de alta renda e de fora do País (offshore) é uma dessas fontes.

… A equipe econômica também estuda mudanças no instrumento de Juros sobre Capital Próprio (JCP), que as grandes empresas usam para remunerar seus acionistas – a despesa pode ser deduzida do Imposto de Renda a pagar.

… No Estadão, essas propostas ganharam o apelido de “Robin Hood” no Congresso e podem render R$ 26 bilhões.

PETROBRAS – O jornal ainda publica hoje reportagem sobre o acordo que Haddad negocia com Prates para que a Petrobras pague à União pelo menos R$ 30 bilhões para encerrar litígios com a Receita com base nas regras de projeto de lei para o Carf.

… Apesar de comunicado da estatal afirmar que as notícias são “infundadas”, as negociações existem e o acordo seria a principal fonte de arrecadação que o governo conta para atingir a meta de zerar o rombo das contas públicas em 2024.

… Os valores ainda não estão fechados e no governo há a expectativa de que possam subir para R$ 50 bilhões. Segundo pessoas envolvidas na negociação, Prates sinalizou que a Petrobras poderia arcar com 30% do passivo no Carf no curto prazo.

… A notícia reduziu o gás da Petrobras na B3, registrado mais cedo com o aumento dos combustíveis, resgatando o receio de ingerência política na estatal, embora um acordo ainda dependa de aprovação do projeto do Carf no Senado.

… O reajuste dos combustíveis era esperado, diante da elevada defasagem internacional e altas do petróleo, mas, segundo Lauro Jardim (O Globo), teria surpreendido o governo pela magnitude: 16,2% na gasolina e 26,8% no diesel, a partir de hoje.

… No Ibovespa, Petrobras PN chegou a subir mais de 4% para fechar em +0,72%. Petrobras ON inverteu o sinal e caiu 0,21%. Nos juros futuros, o aumento esvaziou apostas em corte de 75pbs da Selic, pelo impacto que terá na inflação (leia abaixo).

MINIRREFORMA – Nos bastidores, lideranças políticas continuam citando a demora de Lula para anunciar os novos ministros do Republicanos e do PP para o descontentamento dos aliados. Lira negou que tenha uma conversa marcada com o presidente.

… “Não tem nenhuma perspectiva de conversa com Lula para isso. Nós estamos falando sempre por telefone. O presidente tem que tratar com os líderes e presidentes de partidos no tempo dele. Não há nenhuma pressão com relação a isso.”

… O Palácio do Planalto já confirmou oficialmente que os deputados André Fufuca (PP-MA), correligionário de Lira, e Silvio Costa Filho (Republicanos-PE) vão entrar na Esplanada, mas Lula ainda não definiu quais pastas serão entregues a esses partidos.

… A mudança no Ministério começou com a troca de Daniela Carneiro por Celso Sabino no Turismo, a pedido do União Brasil, mas a demora para o desfecho da minirreforma e para a liberação de emendas tem irritado o Centrão.

… Os deputados reclamam que o governo tem uma “fatura a pagar” após a aprovação de projetos importantes, como o que retoma o voto do governo nos julgamentos do Carf. O próprio Lira já foi explícito sobre a cobrança dessa conta.

… “O governo se elegeu, não elegeu maioria no Congresso e tem que fazer essa maioria de uma maneira organizada.”

APAGÃO DO BOM SENSO – A falta de informação sobre os cortes de energia em 25 Estados e no DF e a abordagem política do apagão, inclusive na entrevista do ministro das Minas e Energia, Alexandre Silveira, foram desconcertantes para o investidor.

… De um lado, antipetistas apressaram-se em culpar o governo Lula e, de outro, petistas responsabilizaram a privatização.

… No meio da tarde, Silveira convocou coletiva sem ter absolutamente nada de concreto para dizer, limitando-se a afirmar que o problema havia ocorrido “em uma linha de transmissão do Ceará”, que ele não sabia se era operada pela Eletrobras.

… Citou ainda a “rara coincidência” de um segundo problema que teria ocorrido concomitantemente, enquanto lançava hipóteses de sabotagem sem apresentar nenhum indício de prova, mais preocupado em tecer críticas à privatização da Eletrobras.

… Questionado sobre a saída de Wilson Ferreira, disse que só soube da troca na presidência da companhia pela imprensa, após o fato relevante divulgado ao mercado, ontem à noite, “embora a União detenha 44% de participação na empresa”.

… A inesperada renúncia de Ferreira causou queda forte das ações na B3: PNB, -3,61% (R$ 39,50) e ON, -3,43% (R$ 35,15).

… O Broadcast apurou que o Ferreira brigava há tempos com o grupo de acionistas da 3G, sócia minoritária da Eletrobras, e recebia ameaças de ser trocado pelo diretor de Estratégia e Desenvolvimento de Negócios, Élio Wolff.

… Segundo as fontes, o executivo aguardava apenas a divulgação do resultado financeiro do 2Tri para sair.

… Outro problema teria sido a disposição do conselho de administração, presidido por Ivan Monteiro – agora nomeado CEO da Eletrobras – em negociar com o governo Lula, que entrou na Justiça para ter mais voz na companhia.

AFTER HOURS – Nubank subiu 4% no after hours em NY, após reportar no 2Tri lucro 31,9% acima da média estimada por analistas em pesquisa Broadcast, de US$ 224,9 milhões.

MAIS AGENDA – Campos Neto volta a falar hoje, em palestra no 35º Congresso Nacional da Associação Brasileira de Bares e Restaurantes (Abrasel), em Brasília, às 9h40. A prévia do IPC-S sai às 8h e o fluxo cambial semanal, às 14h30.

LÁ FORA – O dia começa com a inflação de julho no Reino Unido (3h) e depois vêm o PIB/2Tri e a produção industrial de junho na zona do euro. Nos EUA, antes da ata, saem as construções de moradias iniciadas em julho (9h30).

… Os estoques de petróleo do DoE (11h30) têm previsão de queda de 1,7 milhão de barris. Na noite de ontem, o API indicou recuo bem mais expressivo na reservas semanais americanas da commodity, de 6,2 milhões de barris.

MELANDO O JOGO – A “pancada” na alta dos combustíveis chegou a zerar, no pico do estresse, a aposta no DI de corte mais agressivo da Selic (0,75 pp) em setembro. Mas à tarde esta chance reapareceu, ainda que menor.

… Cálculos de um estrategista ao Broadcast indicam que, no horário do fechamento, a probabilidade de o Copom dar 0,75 pp de queda estava em 24%, contra 30% no pregão anterior e versus 76% de chance de nova dose de 0,50 pp.

… O BC já considerava “pouco provável” a aceleração do ritmo do corte e ganha argumento extra para defender o gradualismo. RCN disse que a gasolina e diesel mais caros terão impacto de 0,4 pp no IPCA entre agosto e setembro.

… Após a decisão da Petrobras, o Itaú elevou a previsão de inflação no ano de 4,9% para 5,1%, mesma projeção da ASA Investimentos, que antes esperava 4,8%. O Itaú considera pequeno o espaço para novos reajustes pela estatal.

… Já para a consultoria StoneX, a gasolina nas refinarias ainda pode subir em 9,6% e o diesel, pode aumentar 8,4%.

… Em evento da XP, a diretora de Assuntos Internacionais do BC, Fernanda Guardado, disse que o Copom já havia antecipado parte dos reajustes de combustíveis. “Não posso antecipar (o quanto), mas parte já estava prevista.”

… De perfil hawkish, ela praticamente descartou a chance de o BC ousar com -0,75 pp. Seriam necessárias “surpresas muito substanciais” na inflação de serviços, no hiato e nas expectativas para haver uma mudança de estratégia.

… “Essas [três] condições são bastante difíceis de serem atingidas, é uma barra muito alta”, afirmou. “A gente ainda tem um grau de desancoragem que é desconfortável” e “não antevê condições para novo pace [0,75 pp de corte].”

… O diretor de Supervisão do BC, Mauricio Moura, que votou junto com Guardado pela queda de só 0,25 pp da Selic no último Copom, foi na mesma linha em declaração ontem, defendendo que a inflação ainda não está ancorada.

… O próprio Galípolo, em seu primeiro pronunciamento público no cargo de diretor do BC, evitou sinalizar a defesa de uma baixa mais forte do juro no Copom de setembro, embora tenha dito que ainda há muito tempo até lá.

… Diante da pressão dos combustíveis, que inibe um BC mais dove, a curva do DI fechou em alta, mas não escalou, porque os prêmios de risco já haviam subido com maior força no pregão anterior e deram sinais de esgotamento.

… No pano de fundo, os juros futuros ainda observaram a cautela com NY e a China e os atritos entre Lira e Haddad.

… No fechamento, o DI jan/24 subiu a 12,460% (de 12,452% na véspera); jan/25, 10,500% (de 10,451%); jan/26, 10,025% (de 9,975%); jan/27, 10,200% (de 10,152%); jan/29, 10,720% (de 10,686%); e jan/31, 11,040% (de 10,998%).

… No câmbio, o ambiente de nervosismo levou o dólar a encostar nos R$ 5 na máxima intraday (R$ 4,9977). Fechou em alta de 0,43%, a R$ 4,9868. Com avanço em 9 dos 11 pregões de agosto, a moeda acumula +5,44% no mês.

… Por aqui, o fluxo gringo continua saindo da bolsa e pesa para o real. Segundo a B3, os investidores estrangeiros retiraram quase R$ 1 bi no pregão da última 6ªF (R$ 957,275 mi), elevando o fluxo negativo a R$ 7,555 bi em agosto.  

… No mercado futuro, o dólar para setembro já opera na casa dos R$ 5. Subiu 0,40% ontem, para R$ 5,0010.

INFERNO ASTRAL – Para onde é que o Ibov tenha olhado ontem (China, EUA e Brasília), não viu razão para quebrar a sequência de 11 quedas. Nem mesmo o reajuste da Petrobras, poluído por ruídos políticos, salvou.

… Na primeira reação à alta dos combustíveis, como resposta à defasagem externa, a estatal saiu em disparada, como se viu, mas rápido o rali murchou com o noticiário apontando suspeitas de ingerência política.

… A segunda queda seguida do petróleo também pode ter contribuído para Petrobras baixar a euforia inicial.

… Os temores em relação à economia da China, maior importadora global de petróleo, só pioram e têm ofuscado o aperto na oferta da commodity. O contrato do Brent outubro caiu 1,51%, a US$ 84,89 por barril.

… Sentindo o peso do dia, o Ibovespa caiu 0,55%, aos 116.171,42 pontos, e igualou a sequência de baixas registradas em fevereiro de 1984 e junho de 1970, segundo o Broadcast. O volume financeiro ficou em R$ 26,5 bilhões.

… Vale caiu 0,99% (ON), a R$ 61,29. O corte-surpresa do juro chinês foi lido como insuficiente para levantar a economia do país. Na Bloomberg, Pequim avalia cortar um imposto financeiro para impulsionar as ações.

… Seria a primeira vez em 15 anos que o governo reduziria o tributo sobre transações acionárias, em uma tentativa de restaurar a confiança dos investidores e garantir recuperação sustentável da segunda maior economia do mundo.

… A bolsa doméstica também não teve espaço de reação ontem, porque os bancos caíram praticamente em bloco.

… Os papéis ON do Bradesco perderam 0,58% (R$ 13,72); Itaú, -0,55% (R$ 27,09); Santander unit registrou -0,70% (R$ 26,89); e BB ON, -0,53% (R$ 46,76). A exceção ficou com Bradesco PN, em leve alta de 0,26%, cotado a R$ 15,33.

… Os papéis das aéreas também ocuparam a lista negativa do Ibovespa, diante do dólar mais caro e da expectativa de que o preço do querosene de aviação também deva ser reajustado em breve.

… Gol (-12,50%) ainda afundou com o rebaixamento de recomendação pelo Citi, de compra para neutra/alto risco, após o banco considerar “drástica” a emissão de bônus para subscrição anunciada pela empresa. Azul perdeu 6,60%.

PAUSA HAWKISH – A percepção que cresce em NY é de que o juro do Fed pode até não subir mais, mas não deve cair tão cedo. Se é isso mesmo, o tom de Powell no simpósio em Jackson Hole, na semana que vem, poderá dizer.

… Divulgadas ontem, as vendas no varejo dos EUA em julho (+0,7%) superaram a previsão de +0,4% e, para alguns, o indicador manteve vivo o risco de mais aperto. Também os falcões do Fed continuaram falando o que têm que falar.

… Neel Kashkari (Minneapolis), que vota este ano, afirmou que não está pronto para declarar que o Fomc terminou o ciclo. Disse que a inflação segue “muito alta” nos EUA e quer evidências convincentes de que esteja voltando à meta.

… “Estamos longe de começar a cortar as taxas de juros”, afirmou. Na mesma linha, o BofA projeta que o Fed terá o ciclo de corte mais lento da história. O banco espera corte de 100 pb até dez/24, metade do que esperava antes.

… No CME, mesmo com as vendas no varejo acima do esperado, o mercado não desistiu de apostar em pausa do juro em setembro. Pelo contrário, esta expectativa já amplamente majoritária até subiu: de 88% para 90,5%.

… Mas o investidor pode embutir cada vez mais a precificação de que o juro demore para cair.

… “O cenário é de pouso suave nos EUA. A grande questão é se será suficiente para levar a inflação ao que o Fed deseja. Só será possível com a pausa do juro por mais tempo”, disse a economista Cassiana Fernandez (JPMorgan).

… Sem um corte à vista tão cedo, as bolsas em NY assumiram tom de cautela, no sentimento acentuado ainda pelo alerta de analista da Fitch sobre o risco de rebaixamento do rating de dezenas de bancos norte-americanos.  

… O movimento seguiria o downgrade já efetuado na semana passada pela Moody´s. O setor sentiu o baque: BofA (-3,20%), Goldman Sachs (-1,64%), Wells Fargo (-2,31%), JPMorgan (-2,55%), Morgan Stanley (-1,34%) e Citi (-2,02%).

… O Dow Jones caiu 1,02%, a 34.946,39 ponto; S&P 500, -1,16% (4.437,86 pontos); e Nasdaq, -1,14% (13.631,05).

… Na fuga para a proteção dos Treasuries, o rendimento da Note-2 anos caiu para 4,948%, um dia depois de ter quase batido em 5% no intraday e fechado a 4,964%. Já o yield de 10 anos subiu a 4,216%, de 4,189% na 2ªF.

… No câmbio, na véspera do resultado da inflação no Reino Unido, que pode influenciar o BoE a subir o juro para o pico de 6% (contra 5,25% hoje), a libra esterlina avançou 0,13% e fechou cotada a US$ 1,2699, a um triz de US$ 1,27.

… Já o euro (US$ 1,0904) e iene (145,58/US$) fecharam praticamente estáveis (-0,02%) na comparação com o dólar.

EM TEMPO… BRASKEM informou que foi notificada pela CGU sobre encerramento do período de monitoramento do programa de integridade, conforme previsto no acordo de leniência firmado com o órgão e a AGU em 31/5/2019.

ELETROBRAS. Ítalo Tadeu de Carvalho Freitas Filho passou a ocupar de forma interina o cargo de vice-presidente de Comercialização.

COPEL. GQG Partners adquiriu 59 milhões de ações ON da companhia, o equivalente a 5,60% dos papéis do tipo emitidos pela empresa.

TELEFÔNICA aprovou distribuição de JCP no valor de R$ 225,5 milhões, o equivalente a R$ 0,1358 por ação, com pagamento em 30/4/24; ex a partir de 1º/9.

MOVIDA ampliou em US$ 125 milhões oferta por recompra em notes, passando a US$ 300 milhões.

LOJAS RENNER. Citi elevou recomendação da ação da empresa de neutra para compra, mas reduziu o preço-alvo de R$ 25 para R$ 24; ajuste refletiu melhores projeções para o segundo semestre do ano.

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

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