Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/03/25]

… Os mercados globais seguem sob a montanha-russa do protecionismo de Trump, que ameaça impor tarifa de 250% (isso mesmo, 250%) sobre os produtos lácteos do Canadá, que também levou um tarifaço da China no fim de semana. O presidente americano também não descarta uma recessão nos EUA. Aqui, o governo tenta evitar a taxação sobre o aço, prevista para vigorar nesta 4ªF (12). O cessar-fogo na Ucrânia continua em pauta. Zelensky reúne-se hoje com representantes dos EUA na Arábia Saudita e Putin diz que aceita conversar, mas quer um acordo de paz “definitivo”. Na agenda dos indicadores, inflação nos EUA e no Brasil (IPCA), além de dados da indústria, comércio e serviços, que testam as chances de um ciclo mais curto de alta da Selic, após a desaceleração do PIB, enquanto Lula apela ao populismo para turbinar a economia e salvar a reeleição em 2026.

… A inclinação para um governo mais à esquerda já está clara para o mercado, na tentativa de recuperar sua base histórica de apoio, que se distancia nas últimas pesquisas, onde o presidente registra as suas piores marcas de aprovação em três mandatos.

… A nomeação de Gleisi Hoffmann, que toma posse hoje (15h) na Secretaria de Relações Institucionais – encarregada da articulação política – é uma prova de que Lula desistiu do Centrão. Ou de que o Centrão desistiu do governo do PT.

… No evento com o MST, na 6ªF, o presidente modulou um discurso mais alinhado a esse objetivo, cogitando “uma atitude mais drástica” contra a inflação dos alimentos. Levantou a lebre, já que os efeitos do imposto zero de importação devem ser irrelevantes.

… O grande receio é de que o governo – no afã de recuperar a popularidade – recorra a medidas como restrições a exportações ou venha a adotar subsídios ao setor, complicando ainda mais a luta pelo equilíbrio das contas públicas.

… O ministro Fávaro (Agricultura) negou medidas heterodoxas, garantindo que uma intervenção artificial nos preços está descartada, mas poucos dias atrás correu nos bastidores que ele chegou a ameaçar com demissão nos debates sobre o tema em Brasília.

… Em pesquisa do Instituto AtlasIntel, onde a avaliação negativa de Lula subiu de 46,5% em janeiro para 50,8% em fevereiro, com 47% das intenções de voto, o presidente enfrenta um cenário de empate técnico com Tarcísio (49%) em um eventual 2º turno.

… Nesta 4ªF, deve ser publicada a MP do crédito consignado do setor privado, no esforço de manter o consumo em alta, um contrassenso no contexto da luta contra a inflação, mas que passou a ganhar o aval do ministro da Fazenda, Fernando Haddad.

… Também está para sair a MP do FGTS, que deve injetar em torno de R$ 12 bilhões na economia. 

… Em paralelo, o ministro Alexandre Silveira, muito próximo do presidente Lula, defendeu usar recursos públicos para baixar as contas de luz. A proposta será enviada ao Congresso em até dois meses, segundo ele disse em entrevista ao O Globo.

… Ainda segundo Silveira, “já está na hora” de a Petrobras analisar a redução no preço dos combustíveis, com a queda do petróleo.

… Entrevistado pelo podcast Flow, na noite de 6ªF, o ministro Haddad atribuiu ao ambiente político as dificuldades para reduzir as despesas do governo e melhorar a percepção sobre a economia doméstica.

… O desafio em resolver o fiscal, disse, não está na esfera técnica, nas planilhas, mas sim na pressão política de grupos empresariais organizados. Ele minimizou as divergências com Gleisi e disse que se reunirá com ela esta semana.

MAIS TRUMP – Em entrevista exibida neste domingo pela Fox News, quando questionado sobre o risco de uma recessão este ano, Trump disse que “odeia prever coisas assim”, mas que “há um período de transição”.

… O risco não descartado levava os futuros das bolsas em NY a operarem em queda no final da noite de ontem.

HORÁRIO DE VERÃO –EUA entraram em horário de verão neste domingo, com a Bolsa de NY passando a operar das 10h30 (de Brasília) às 17h. Futuros de petróleo na Nymex, das 10h às 15h30. Cobre, das 9h10 às 14h. E ouro, das 9h20 às 14h30.

… Para acompanhar a mudança de horário, o Ibovespa volta a fechar às 17h a partir de hoje, mas continua abrindo às 10h.

ORÇAMENTO – Amanhã (3ªF), reunião de líderes do Congresso faz a leitura do relatório final da Lei Orçamentária Anual (LOA) de 2025, que pode ser votado na semana que vem (dia 19) em plenário.

… O Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) foi enviado ao Congresso com R$ 600 milhões para o Auxílio Gás.

… Mas a intenção do governo de ampliar o programa de 5,42 milhões de famílias para mais de 20 milhões de famílias até o final do ano tem um custo estimado de R$ 13,6 bilhões.

MARGEM EQUATORIAL – Ministro Alexandre Silveira (MME) decidiu agir pessoalmente para cobrar do Ibama uma decisão rápida a favor da exploração de petróleo na Margem Equatorial. Ele disse à Coluna do Estadão que irá à sede do órgão, nesta semana.

INDICADORES – Às voltas com os esforços do governo para baixar a inflação e sustentar o PIB, o IBGE divulga o IPCA de fevereiro na 4ªF. Amanhã, sai a produção industrial (3ªF). Na 5ªF, o volume de serviços. E na 6ªF, as vendas no varejo.

… Após três meses consecutivos de retração, a produção industrial deve retornar ao campo positivo em janeiro. Em pesquisa Broadcast, a mediana aponta crescimento de 0,4%%, depois exibir queda de 0,3% em dezembro.

… A Fazenda mantém a expectativa de que o PIB brasileiro cresça 2,3% este ano, mas economistas desconfiam que a visão da equipe econômica está otimista e projetam 2,01% na mediana do boletim Focus, que será atualizada hoje (8h25).

… Divulgado na última 6ªF, o PIB/4Tri surpreendeu os economistas com uma desaceleração (+0,2% na margem) mais acentuada do que a estimada (+0,4%), abrindo caminho para analistas apostarem em Selic abaixo de 15%.

… Chamou a atenção a queda de 1% no consumo das famílias, interrompendo 13 trimestres seguidos de alta, o que sugere que o trabalho do Copom está surtindo efeito. A esperança de o BC aliviar a política monetária caiu bem no Ibovespa (abaixo).

… Confiante, a ministra Simone Tebet acredita que o agro “virá com tudo” este ano, sustentando o fôlego da economia. O mercado concorda que a safra dará um choque positivo, mas o efeito deve se limitar ao 1Tri.

… Guillen (BC) aponta sinais de alguma moderação no ritmo de crescimento da economia, ainda que incipientes.

… Além do IPCA, a semana reserva o IGP-DI/fev, que sai hoje (8h) e deve acelerar a 1,16%, após alta de 0,11% em janeiro. No mesmo horário, sai a primeira prévia de março do IPC-S. Amanhã, tem a parcial do IPC-Fipe.

… Do lado fiscal, é importante conferir na 4ªF o resultados das contas do setor público em janeiro.

BALANÇOS – Destaques da semana são CSN e CSN Mineração (4ªF), Eletrobras, Prio e LWSA (5ªF), além das varejistas: Casas Bahia (4ªF), Magalu e Natura (5ªF). Hoje, após o fechamento: Cosan, Direcional e Rede D’Or.

… Amanhã, sai Azzas. Na 4ªF, é a vez de Cogna, Dexco, SLC Agrícola e Tenda. Os resultados da EzTec e Vittia Fertilizantes saem na 5ªF. Os números trimestrais da Even fecham a semana, na 6ªF após o fechamento.

LÁ FORA – Sob o fantasma de uma estagflação, ganham importância redobrada nesta semana nos EUA o CPI (4ªF) e o PPI (5ªF) de fevereiro. Hoje (12h), o Fed de NY informa as expectativas de inflação no mês passado.

… O Fed boy Alberto Musalem discursa em conferência (12h35). Amanhã (3ªF), sai o relatório Jolts de emprego.

… Na 4ªF, Lagarde (BCE) discursa e o Canadá anuncia decisão de juro. Ontem, o ex-presidente do BC canadense, Mark Carney, foi eleito como sucessor do primeiro-ministro Trudeau, em meio à guerra contra Trump.

PETRÓLEO – Estão programados para a semana os relatórios mensais da Opep (4ªF) e da AIE (5ªF).

CHINA HOJE – Divulgada no final de semana, a inflação recuou mais do que o esperado em fevereiro.

… Os preços ao consumidor caíram 0,7% contra igual mês do ano passado. A expectativa dos analistas era de queda menos aprofundada, de 0,5%. O PPI caiu 2,2%, também com recuo mais acentuado do esperado (-2,1%).

… Em meio à guerra protecionista, Pequim anunciou no sábado que aplicará uma tarifa de 100% sobre alguns produtos alimentícios do Canadá, a partir do dia 20, como retaliação a medidas adotadas no ano passado.

PIB DESACELERA – No embalo de NY e da valorização das commodities, o Ibovespa ampliou os ganhos à tarde e se aproximou dos 126 mil pontos, embora não tenha conseguido sustentar a marca no fechamento, em alta de 1,36%, aos 125.034,63 pontos.

… Mas o principal driver foi o PIB/4Tri abaixo do esperado, que confirma a desaceleração da economia, retirando pressão do Copom para futuros aumentos da Selic, favorecendo a bolsa. A alta foi generalizada: só nove dos 87 papéis do Ibov fecharam em baixa.

… Vale (ON +1,46%) e Petrobras (ON +1,22%, PN +1,08%) impulsionaram o índice. Entre os bancos, Santander Unit subiu 2,45%. Lideraram as altas: Brava (+10,82%), Magazine Luiza (+10,55%) e Marcopolo (+6,18%).

… A curva de juros voltou a projetar taxas abaixo de 15% na B3, com queda do DI para janeiro/26 a 14,740% (de 14,804% na véspera), do janeiro/27 a 14,570% (de 14,772%) e do janeiro/29 a 14,535% (de 14,816% no ajuste de 5ªF).

… O PIB/4Tri de 2024 cresceu 0,2% ante o 3Tri, à metade da mediana projetada pelo mercado (+0,40%), com revisões em baixa também dos trimestres anteriores. O dado levou às primeiras mudanças no mercado para o crescimento deste ano.

… O Goldman Sachs, que previa PIB de 2,1% em 2025, passou a prever 1,7%. A Capital Economics, esperava 2,3% e espera agora 1,8%. A projeção da Fazenda para este ano é de 2,3%. O mercado espera 2% na mediana de pesquisa Broadcast após os dados do PIB.

… À tarde, o déficit de US$ 323,7 milhões da balança comercial jogou a favor da bolsa, mas o segundo o MDIC, o saldo negativo no mês de fevereiro só aconteceu por conta da compra de uma plataforma de petróleo. Sem isso, teria registrado superávit de US$ 2,6 bilhões.

… Já no câmbio, o real operou descolado da reação positiva dos demais ativos domésticos e de seus pares emergentes, com o dólar perto da marca de R$ 5,80 que bateu na máxima do dia, negociado no mercado à vista a R$ 5,7902 (+0,53%) no fechamento.

… Investidores continuam com o pé atrás em relação às investidas populistas do governo Lula, acreditando que podem vir surpresas pela frente para piorar a percepção do risco fiscal, como “medidas drásticas” mencionadas pelo presidente contra a alta dos alimentos. 

… Até aqui, a isenção de impostos de importação sobre produtos da cesta básica não assustou pelo impacto, já que cálculos da Warren apontam para perda muito pequena na arrecadação, de até R$ 1 bilhão por ano. O problema é que pode não parar por aí.

O MEDO DE ESTAGFLAÇÃO – Os dados fracos do payroll nos EUA, com a criação abaixo do esperado de empregos em fevereiro (+155 mil), acenderam o alerta de uma possível recessão da economia, em meio ao risco de alta da inflação com as tarifas de Trump.

… Na própria 6ªF, o JP Morgan elevou essas chances de 30% para 40% e o Goldman Sachs, de 15% para 20%. O Goldman explicou a dose limitada porque “a Casa Branca tem a opção de recuar se os riscos de queda começarem a parecer mais sérios.”

… Em Wall Street, as bolsas só abandonaram as quedas após a fala mais otimista de Powell, destacando que a economia norte-americana está “em bom lugar”. Dow Jones subiu 0,52% (42.801,72 pontos), S&P 500, +0,55% (5.770,20), e Nasdaq, +0,70% (18.196,22).

… Powell, assim como outros dirigentes do BC dos EUA têm feito, mencionou as “grandes incertezas com as políticas” do governo Trump, mas insistiu que não é preciso ter pressa [para mexer nos juros]: “estamos bem posicionados para esperar por maior clareza”.

… Tranquilizou o mercado dizendo ainda que o Fed está “comprometido em cumprir nosso duplo mandato” de estabilidade de preços e maximização de empregos, afirmando que o mercado de trabalho é sólido e os salários estão subindo acima da inflação.

… Em evento, John Williams (Fed/NY) negou que as expectativas de inflação estejam descontroladas, enquanto a dirigente do Fed Adriana Kugler afirmou que pode ser adequado “manter a taxa de juros atual por mais algum tempo” [não sobe, mas também não cai].

… O payroll fraco ajudou a embaralhar ainda mais as expectativas para o futuro dos juros dos EUA. O mercado ainda vê junho como o mês mais provável para um novo corte, mas maio segue como a segunda aposta mais forte, segundo a ferramenta do CME Group.

… Para o ING e o Commerzbank, o payroll ainda poderá influenciar o Fed a uma abordagem mais hawkish nos próximos meses, já que as demissões do DOGE no setor público e a menor disposição das empresas para contratar podem pesar no mercado de trabalho.

… Nos Treasuries, o juro da T-note de 2 anos subia a 3,997% e da T-note de 10 anos avançava a 4,315% no final da tarde, com o investidor se desfazendo de posições defensivas. O rendimento do T-Bond de 30 anos subiu para 4,615%.

… Já no câmbio, o dólar reduziu a queda até o fechamento em NY, com o índice DXY a 103,838 pontos (-0,21%), enquanto o euro subia a US$ 1,0846 e a libra esterlina, a US$ 1,2925. A moeda americana só avançou contra o iene, a 148,01 ienes.

… No petróleo, após perdas de mais de 3% na semana, o Brent/maio avançou 1,29% na 6ªF, para US$ 70,36, e o WTI/abril, +1,02%, cotado a US$ 67,04, com a disposição da Rússia de conversar sobre um cessar-fogo na Ucrânia, desde que haja um acordo de paz definitivo.

EM TEMPO… PETROBRAS desistiu de vender sua unidade de distribuição de combustíveis na Colômbia…

… Conselho de administração aprovou o acordo para encerramento de pendência judicial com a EIG Energy nos EUA, pelo qual Petrobras pagará US$ 283 milhões. A EIG renunciará a qualquer direito relacionado à disputa…

… O valor da contingência está provisionado nas demonstrações financeiras da Petrobras e vem sendo atualizado desde 2022.

VALE. Concorrentes estudam formas de ampliar presença no mercado brasileiro, seja na extração, seja na comercialização de minerais. A Rio Tinto, por exemplo, pesquisa presença de lítio e titânio em Minas Gerais, além de níquel na Bahia e cobre no Mato Grosso (Folha).

BTG realizou leilão para comprar ações em circulação do Banco Nacional, adquirindo 26.806.919 de ações ON e 1.841.715.847 de PN, por um preço de R$ 51,02/lote mil, ao custo de R$ 95,332 milhões. Vai seguir com a OPA para fechar o capital do Nacional.

SANTANDER. Luís Bittencourt, que até então era vice-presidente de Tecnologia e Operações do banco, se tornará líder global da área no chamado Digital Consumer Bank (DCB), frente que consolida as operações digitais na matriz do Grupo Santander…

… O posto de Bittencourt será ocupado por Gilberto Abreu e André Juaçaba assumirá o Corporate. Outra mudança anunciada é a saída de Carlos André, que era vice-presidente da área de Wealth Management desde 2022.

ITAÚ. Realizou emissões de letras financeiras subordinadas perpétuas, no montante de R$ 4,4 bilhões, em negociações com investidores profissionais. As letras financeiras são perpétuas, com opção de recompra a partir de 2030.

NUBANK. Diretor de relações com investidores do banco, Jorg Friedemann, está deixando o cargo e deve assumir um posto de direção a ser anunciado em breve. O Nubank vai buscar um novo diretor de RI no mercado.

ENEVA. Concluiu a reorganização societária aprovada pelos cotistas em 26/02, envolvendo a substituição do seu antigo gestor pela BWGI e a cisão parcial do Eneva FIA, compreendendo ações ordinárias de emissão da Eneva, para outros fundos geridos por terceiros…

… Assim, a participação combinada do Eneva FIA e do Monterey FIA na companhia passou a ser de 271.758.564 ações ordinárias, o que corresponde a aproximadamente 14,06% do total do capital social da Eneva.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.