Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[18/09/24]

… A probabilidade de corte de 50pbs do juro pelo Fed (15h) e de alta de 0,25pp da Selic pelo Copom (após as 18h30) é o desfecho mais provável. Mas surpresas não podem ser descartadas, já que até poucos dias atrás a aposta majoritária nos EUA era de uma dose de 25pbs e, aqui, Galípolo desafiava o gradualismo. Não vai faltar emoção. Em termos de ganho de credibilidade, o mais importante é que o placar do BC venha unânime para baixar a volatilidade. Nos EUA, a decisão de política monetária do Fomc será seguida de entrevista coletiva de Powell (15h30), o que deve ajudar a projetar o ciclo total de queda do juro. Por enquanto, o consenso é de redução acumulada de 125pbs.

… No equilíbrio dos riscos, o Fed deve optar por preservar o mercado de trabalho sólido, neste momento em que a taxa de desemprego está em 4,2%, contra 3,7% em 2023, e as pressões inflacionárias parecem mais acomodadas.

… O analista do BMO Capital Markets, Ian Lyngen, diz que “os investidores se tornaram desacostumados ao grau de incerteza apresentado pelo Fed”, visto que as últimas decisões estavam todas telegrafadas um dia antes da decisão.

… Para o ING, a decisão entre cortar os juros mais (50pbs) ou menos (25pbs) será “como um cara ou coroa”.

… A ferramenta do CME Group precifica 65% de chance para um corte mais agressivo, mas gigantes financeiros de Wall Street, como é o caso do Goldman Sachs, BofA, Morgan Stanley e Citi, estão inclinados à opção menos dovish.

… Por aqui, a maioria das apostas, tanto entre economistas como entre traders, é de elevação de 0,25pp da Selic, para 10,75% ao ano. A curva do DI, porém, ainda embute precificação residual (20%) de o BC dar meio ponto.

… Segundo anotou Denise Abarca (Broadcast), o dólar (R$ 5,48) chega ao dia do Copom valendo bem menos do que na última reunião de política monetária (R$ 5,65) e no cenário de referência do comunicado de julho (R$ 5,55).

… O câmbio mais comportado entra como argumento para a avaliação de que a dose menor de alta da Selic pode dar conta do recado neste momento, mesmo porque o corte do juro pelo Fed está contratado e ajuda a aliviar a pressão.

… De qualquer maneira, o BC se vê em corner para retomar o ciclo de aperto, diante do balanço de riscos apresentado pela economia aquecida, pelas expectativas de inflação descoladas da meta e pelo cenário fiscal.

… A seca histórica que atinge o país contamina os preços e entra como fator adicional de cautela às contas públicas.

… Após o sinal verde de Dino, o governo autorizou ontem a abertura de crédito extraordinário de R$ 514 mi com foco na área ambiental e Lula afirmou que eventos climáticos precisam ser levados em consideração no orçamento.

… “A gente não pode continuar com a mesma regra que a gente tinha estabelecido há tantos e tantos anos”, disse o presidente, embora tenha assegurado que nada será executado sem uma discussão prévia com o Parlamento.

… Lula conduziu nesta 3ªF uma reunião no Planalto com os chefes dos três Poderes. Após o encontro, Lira convocou sessão na Câmara para hoje para votar a flexibilização das regras de licitações durante estados de calamidade.

… O procurador-geral da República, Paulo Gonet, defendeu que o Supremo também conceda uma flexibilização orçamentária para o Cerrado. Ele disse já ter abordado o assunto junto ao ministro Flávio Dino.

… Além do crédito extra para combate às queimadas, o governo pode sofrer derrota no STF com impacto fiscal de R$ 132,6 bi em ações que questionam a reforma da Previdência, segundo nota técnica da AGU obtida pelo Broadcast.

… Embora o julgamento das ações na Corte esteja suspenso por pedido de vista do ministro Gilmar Mendes, outros dez ministros já votaram e formaram maioria para derrubar quatro trechos da reforma.

… Em dois deles, a União deve ser impedida de acionar gatilhos que poderiam reduzir o déficit atuarial (desequilíbrio entre os recursos disponíveis) do chamado Regime Próprio de Previdência Social (RPPS) em R$ 126,5 bilhões.

… Também foi formada maioria para derrubar o artigo que cria cálculos diferenciados às alíquotas da contribuição paga por mulheres no regime geral e no regime do serviço público, com risco fiscal estimado em R$ 6,1 bilhões.

… O revés para a reforma da Previdência acontece num momento em que os especialistas já defendem a necessidade de um novo endurecimento das regras das aposentadorias, diante do rombo nas contas previdenciárias.

BETS – O governo pode arrecadar até R$ 3,4 bilhões ainda este ano com a regulamentação de sites de bets, caso os 113 pedidos de outorga recebidos na primeira fase de licenciamento sejam aceitos pela Fazenda.

… O cálculo foi feito pelo secretário de Prêmios e Apostas, Regis Dudena, mas é uma estimativa teto, já que ainda não é possível concluir que todas as empresas que fizeram a solicitação estão cumprindo todas as regras para atuar.

BATE-CABEÇA – A Fazenda corrigiu informações prestadas pela Secretaria de Comunicação Social (Secom) relativas à lei sancionada por Lula que permite ao Tesouro se apropriar do “dinheiro esquecido” em contas bancárias.

… Após repercussão negativa nas redes sociais, a Secom publicou nota em que nega o confisco, afirma que a medida só teria efeito sobre valores esquecidos “por mais de 25 anos” e que não haveria perda de direitos sobre os recursos.

… A Fazenda afirma, no entanto, que há prazos para a recuperação desses valores: 30 dias após a publicação da lei (16 de setembro) ou após a publicação de edital pela Fazenda; e seis meses no caso da via judicial.

MAIS AGENDA – O BC divulga às 14h30 os dados semanais do fluxo cambial. No Senado, a expectativa é que seja votado hoje em plenário o projeto de lei do Acredita, programa do governo federal de microcrédito.

LÁ FORA – O dia começa com a inflação ao consumidor na zona do euro em agosto (6h). Nos EUA, saem as construções de moradias iniciadas no mês passado (9h30) e os estoques de petróleo do DoE, às 11h30.

… A Câmara americana vota projeto de gastos provisórios que estende financiamento do governo por seis meses.

ALÍVIO ANTECIPADO – Mesmo sem saber em qual intensidade o Fed vai cortar o juro e o Copom vai subir a Selic, só a convicção de que o diferencial das taxas será ampliado já tem derrubado o dólar por cinco pregões seguidos.

… Com queda acumulada de quase 3% em setembro, a moeda americana furou R$ 5,50 ontem, fechando em baixa de 0,41%, a R$ 5,4882.

… Outras moedas emergentes que apanharam bastante recentemente também se valorizaram, como os pesos mexicano e colombiano e o rand sul-africano.

… A preocupação com o cenário fiscal, diante da MP que vai liberar recursos para o combate das queimadas, não chegou a prejudicar o desempenho do câmbio.

… Mas foi um dos fatores que pesaram nos DIs mais longos, assim como a alta dos rendimentos dos Treasuries, após dados de atividade (indústria e varejo) mais fortes que o esperado nos EUA.

… Já próximos aos 12%, o Jan/29 subiu a 11,965% (de 11,960%) e o Jan/31, a 11,990% (de 11,965%). O Jan/33 avançou a 11,980% (de 11,932%).

… Com ligeira queda, os juros curtos tiveram algum alívio com a queda do dólar. O DI para Jan/26 caiu a 11,780% (de 11,833%) e o Jan/27 cedeu a 11,810% (de 11,859%).

… É possível que neste ano o governo entregue o limite inferior da meta fiscal por causa de receitas extraordinárias e do PIB mais forte, na avaliação do BTG Pactual. Mas os anos seguintes são mais incertos.

… O banco revisou a projeção de resultado primário do governo central para 2024 de déficit de R$ 62 bilhões para R$ 48 bilhões (ou R$ 28 bilhões excluindo os gastos com o socorro ao Rio Grande do Sul, não computados na meta).

… Mas em 2025, o orçamento conta com R$ 178 bilhões em receitas incertas. O déficit primário deve chegar a R$ 110 bilhões em 2025 (ou R$ 66 bilhões se excluídas as despesas com precatórios).

… Incerteza fiscal e atividade também são os motivos que devem levar a Selic a 12% em janeiro de 2025, diz o BTG, que estima crescimento de 3,1% do PIB em 2024.

NA CORDA BAMBA – Não foi nada demais o que caiu o Ibovespa ontem (-0,12%), mas foi o suficiente para entregar os 135 mil pontos (134.960,19), em dia de giro de negócios (R$ 16,2 bi) de novo bem abaixo do que de costume.

… De nada adiantou o petróleo ter voltado à faixa de US$ 73, porque Petrobras ON recuou 0,61% (R$ 40,52) e PN, -0,46% (R$ 37,04). Tampouco a alta firme de 1,38% do minério em Cingapura segurou a Vale (-0,48%; R$ 58,22).

… Os bancos completaram as perdas entre as ações das blue chips. Bradesco ON caiu 0,72% (R$ 13,78); Bradesco PN cedeu 0,65% (R$ 15,33); BB, -0,63% (R$ 28,39); e Itaú, -0,24% (R$ 36,91). Só Santander subiu: +0,10%, a R$ 30,66.

… CSN Mineração também destoou do minério (-2,82%, a R$ 6,90) e liderou as perdas do dia no Ibov, seguida por Braskem (-1,87%; R$ 18,89) e Embraer (-1,61%; R$ 48,39).

… Azul estendeu os ganhos da véspera, com a expectativa por um acordo com credores, e avançou 13,84%, a R$ 6,25. Também se destacaram Petz, com +3,74%, a R$ 4,72, e Cogna, +2,76%, a R$ 1,49.

MUITA CALMA NESSA HORA – S&P 500 e Dow Jones até alcançaram novos recordes intraday ontem, mas no fim das contas os investidores preferiram a cautela antes da decisão do Fed hoje.

… Embora o BC americano esteja com foco no mandato do emprego, dois dados de atividade acima do esperado podem ter deixado o mercado com a pulga atrás da orelha sobre o tamanho do corte do juro americano.

… As vendas do varejo tiveram um crescimento inesperado de 0,1% em agosto ante julho, quando se estimava queda de 0,2%. Na indústria, a produção aumentou 0,8% no mesmo período, quatro vezes mais que o 0,2% esperado.

… Os dados, contudo, não alteraram as apostas majoritárias de corte de 50pbs pelo Fed logo mais à tarde.

… S&P 500 (+0,03%, a 5.634,58 pontos) e Dow Jones (-0,04%, a 41.606,18) ficaram estáveis. O Nasdaq subiu 0,20% (17.628,06 pontos).

… Microsoft ganhou 0,88% após aprovar um novo programa de recompra de US$ 60 bilhões em ações e aumentar seu dividendo trimestral em 10%.

… Intel avançou 2,68%. A empresa anunciou que pretende separar a divisão de fabricação de chips e torná-la uma subsidiária, entre outras medidas para cortar custos.

… O Russell 2000, de small caps, que os investidores veem como uma das maiores beneficiárias do corte de juros, superou os três principais índices, com alta de 0,74%.

… Com a atividade econômica mostrando força, os retornos dos Treasuries avançaram antes do Fed. O movimento também foi influenciado pelo leilão de US$ 13 bilhões em T-Bonds de 20 anos, com demanda abaixo da média.

… O juro da note de 2 anos subiu a 3,598% (de 3,553%), o da note de 10 anos avançou a 3,645% (de 3,619%) e o do T-bond de 30 anos foi a 3,960% (de 3,929%).

… Depois de três quedas consecutivas, o índice DXY subiu 0,13%, a 100,894 pontos, apesar das apostas para o corte de juros hoje.

… O dólar recuperou terreno ante o iene, subindo 1,2%, a 142,357/US$, depois de ter tocado a mínima abaixo de 140 ienes na sessão anterior.

… Na Reuters, o ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki afirmou que o governo continuará a avaliar o impacto da valorização da moeda na economia e tomará as medidas necessárias.

… Com queda de 0,39%, a libra respondeu ao aumento das apostas num corte de juros pelo BoE na 5ªF, conforme informou o Financial Times.

… O euro ficou praticamente estável (-0,09%). Dirigentes do BCE (inclusive Lagarde) têm sinalizado que a probabilidade de um corte de juros em outubro é pequena.

EM TEMPO… PETROBRAS assinou dois novos contratos com TechnipFMC, no valor de R$ 2,9 bi, para equipamentos submarinos e dutos flexíveis; contrato busca viabilizar produção de Búzios, Libra, Tupi, Atapu, Sépia e Roncador.

BRASKEM reiterou que não conduz eventuais negociações de acionistas a respeito de suas participações acionárias e esclareceu que não tem conhecimento de que os credores estariam novamente tentando vender a petroquímica…

… Posição respondeu aos questionamentos da CVM sobre notícias de que Bradesco, Itaú, Santander, Banco do Brasil e BNDES estariam estudando criar um fundo, no qual os créditos seriam convertidos em ações da empresa.

SANTANDER firmou acordo com o Banco Central após falhas em controles internos de prevenção à lavagem de dinheiro e deverá pagar R$ 19,4 milhões de compensação.

CEMIG aprovou a distribuição de R$ 472,6 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,1652 por ação, com pagamento em 2 parcelas (30/6/25 e 30/12/25); ex em 24/9/24.

TIM aprovou a distribuição de R$ 300 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,1239 por ação, com pagamento até 23/10; ex em 24/9.

IGUATEMI concluiu a aquisição da participação no Shopping RioSul pela Combrashop, via Parshop…

… Negócio faz parte de acordo firmado em julho entre Iguatemi, que passa a deter 16,6% do empreendimento, e BB Premium Malls (BBIG FII), com 33,3%; Combrashop segue titular, com 50,1%.

IOCHPE-MAXION aprovou a 14ª emissão de debêntures, no valor de R$ 750 milhões.

HYPERA. Capital International Investors reduziu participação na companhia de 9,56% para 5,01%.