Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[21/05/24]

… Mais cinco dirigentes do Fed têm falas programadas para hoje, entre 10h e 12h45, e a expectativa é de que eles mantenham o discurso hawk ou, no mínimo, cauteloso, que tem sustentado os rendimentos dos Treasuries e o dólar, colocando em dúvida os cortes do juro americano este ano. A agenda dos indicadores lá fora é esvaziada. Aqui é destaque a arrecadação federal de abril (10h30), com a mediana das estimativas apontando para um superávit de R$ 228,3 bilhões, acima de março (R$ 190,6 bilhões), enquanto o investidor mantém o foco nos riscos fiscais e reforça as apostas de que a Selic poderá terminar o ano estável em 10,50%. Campos Neto recebe a equipe da S&P que avalia o rating soberano (10h), após a Moody’s ter melhorado a perspectiva da nota do País. A Fitch ainda não se pronunciou.

… Tão hawkish quanto os Fed boys, o mercado brasileiro e o BC estão alinhados no conservadorismo da política monetária.

… Nesta 2ªF, o boletim Focus registrou nova alta das projeções do IPCA para 2024 (de 3,76% para 3,80%) e 2025 (de 3,66% para 3,74%), e queda do PIB deste ano (de 2,09% para 2,05%), enquanto a mediana para a taxa Selic foi elevada de 9,75% para 10%.

… O impacto do desastre climático no Rio Grande do Sul explica a preocupação maior com a economia e com a inflação.

… Além disso, surpreendeu uma fala do diretor de Política Monetária, Gabriel Galípolo, em conversas fechadas em NY, quando disse que o Banco Central irá agir caso a desancoragem da expectativa de inflação prossiga, independente da causa.

… Segundo fontes da Broadcast, Galípolo – nome mais cotado para substituir RCN a partir de janeiro – subiu o tom e citou o Questionário Pré-Copom, que mostrou a maioria das expectativas por uma Selic num patamar restritivo para colocar a inflação na meta de 3%.

… Um dos participantes do encontro relatou a preocupação de Galípolo com a revisão em alta das estimativas do IPCA e com os possíveis impactos do fiscal na inflação corrente e nas expectativas, embora tenha negado relação mecânica entre o fiscal e o monetário.

… A deterioração das expectativas inflacionárias já leva economistas a aumentarem as apostas numa pausa nos cortes da Selic em junho, como vários deles demonstraram nas reuniões com diretores Diogo Guillen e Renato Dias de Brito Gomes, nesta 2ªF.

… Para esse grupo de analistas, conforme apurou a Bloomberg, essa piora significa que o BC está sem espaço para novos cortes de juros. Os mais otimistas estão vendo a Selic em 10% no final do ciclo e os mais pessimistas, risco de a Selic voltar a subir.

… Do exterior, pesam o fato de as commodities terem voltado a subir e, sobretudo, as incertezas sobre o juro nos Estados Unidos.

… Nesta 2ªF, Philip Jefferson (vice do Fed) repetiu que não é apropriado cortar os juros até maior confiança na queda da inflação. Raphael Bostic (Fed/Atlanta) prevê que a inflação irá à meta de 2% em ritmo bem mais lento e não descarta choques inesperados.

… Loretta Mester se uniu a Michelle Bowman para cogitar até mesmo uma alta dos juros se a inflação reverter o progresso já feito.

HOJE – Falam Tom Barkin, do Fed/Richmond (10h); Christopher Waller, diretor do Fed (10h); John Williams, do Fed/NY (10h05); Raphael Bostic, do Fed/Atlanta (10h10); Michael Barr, vice-presidente do Fed (12h45).

… À noite (20h), Raphael Bostic modera discussão com Susan Collins (Fed/Boston) e Loretta Mester (Fed/Cleveland).

PETROBRAS – O Comitê de Pessoas do Conselho de Administração reúne-se hoje para avaliar a indicação de Magda Chambriard e, na 6ªF, sua nomeação como presidente da companhia será o primeiro item da pauta da reunião do Conselho.

… A governança da Petrobras já entregou a documentação para aprovação do nome de Magda, sem apontar impedimentos. A informação é de que haverá recomendação para que ela se afaste da consultoria que presta pela Chambriard Engenharia e Energia.

DESONERAÇÃO – Pacheco quer votar entre hoje e amanhã o projeto de lei das empresas e municípios. Haddad pretende apresentar esta semana a proposta para compensar a renúncia fiscal com a desoneração da folha.

… Às 10h, Haddad e Lula participam da Marcha dos Prefeitos, que cobra a desoneração dos municípios.

… Ainda na agenda fiscal, será enviado ao Congresso esta semana o relatório bimestral de receitas e despesas.

A EQUAÇÃO DO CÂMBIO – A postura mais conservadora do Copom, assumida desde a ata, sinaliza que uma pausa no ciclo de cortes da Selic pode estar próxima e pode criar um ambiente mais promissor para o real.

… O Barclays abriu posição comprada na moeda brasileira na última 6ªF e adotou como alvo o dólar abaixo da marca de R$ 5, em R$ 4,95. O banco britânico está confiante que o carry trade apoiará o real no curto prazo.

… As coisas podem ficar ainda melhores se o BC dos EUA assumir o compromisso com o primeiro corte de juro em setembro. Mas não é o que se tem visto, com muitos Fed boys melando diariamente o viés dovish.

… Essa postura pressionou os retornos dos Treasuries (abaixo), mas bateu de forma tímida no dólar lá fora e aqui, enquanto investidores aguardam a ata do Fomc, amanhã. A moeda à vista fechou estável (+0,05%), a R$ 5,1047.

… Nos juros futuros, a pressão veio do Focus, com a piora das projeções de inflação e estimativa de Selic maior.

… A percepção de que o BC tem menos espaço para cortar juro continua a provocar revisões. Ontem, a ASA Investments elevou a projeção de Selic no fim de 2024 de 9,75% para 10,50%.

… O Wells Fargo foi mais longe. Acha que a Selic fica nos 10,50% atuais até o fim de 2025, a despeito da troca de comando no BC.

… Na B3, a taxa do DI para Jan25 subiu a 10,375% (de 10,364%) e a do Jan26, a 10,700% (10,656%). O Jan27 avançou a 11,055% (10,006%); o Jan29, a 11,555% (11,498%); o Jan31, a 11,760% (11,707%); e o Jan33, a 11,820% (11,768%).

… A impressão de que o ciclo de corte da Selic está no fim pesou sobre o Ibovespa, que também não teve ajuda do fechamento misto das bolsas de NY. O índice perdeu os 128 mil pontos. Caiu 0,31%, para 127.750,92.

… O Ibov cai 4,80% no acumulado do ano – a despeito da alta de 1,45% em maio – e o Morgan Stanley vê mercado de ações barato no Brasil, sendo uma opção de diversificação aos investidores.

… “Os mercados do México, Brasil, ASEAN e Emirados Árabes Unidos parecem baratos para o histórico considerando o preço versus lucro (P/E) à frente e oferecem alguns benefícios de diversificação”, diz relatório do banco.

… O Morgan Stanley vê a Selic em 10% no fim de 2024 e por todo 2025. No câmbio, vê o dólar a R$ 5,30 no fim do ano e R$ 5,10 em 2025.

… Já o Santander reduziu projeção para o Ibovespa ao fim do ano de 160 mil para 145 mil pontos. Apesar disso, o banco mantém uma visão “cautelosamente otimista” para Brasil.

… Petrobras esboçou ontem alguma recuperação depois de cair 12% na semana passada. Foi o primeiro avanço desde o anúncio de que Magda Chambriard será a próxima CEO da estatal.

… O papel ON subiu 0,34% (R$ 38,70) e o PN ganhou 0,16% (R$ 36,75). Andaram na contramão do Brent/jul, que caiu 0,32%, a US$ 83,71 por barril, na ICE.

… Vale ficou estável (-0,05%), em R$ 66,15, também na contramão da alta de 1,07% do minério de ferro em Dalian.

… Entre os bancos, Bradesco PN perdeu 0,74% (R$ 13,33) e ON, -0,25% (R$ 11,99). Itaú, -0,30% (R$ 33,13). Banco do Brasil subiu 0,83%, a R$ 27,92, e Santander valorizou 0,54%, a R$ 27,85.

… No topo do ranking positivo, Isa Cteep avançou 5,19%, a R$ 27,55, na máxima do dia. MRV subiu 3,57% (R$ 7,54) e Eztec ganhou 3,08%, a R$ 14,07.

… Na outra ponta, IRB afundou 6,81%, a R$ 34,87, Eletrobras ON fechou na mínima do dia (-3,53%; R$ 36,85) e TIM recuou 2,89%, a R$ 16,78.

APOSTA NAS TECHS – O Nasdaq deu de ombros para a alta dos retornos dos Treasuries acionada pelos discursos hawkish de vários diretores do Fed no dia.

… O índice anotou mais um fechamento recorde, na expectativa de que o balanço da Nvidia justifique o forte rali das techs este ano. Os demais índices sentiram o peso dos comentários dos Fed boys.

… A Nvidia é a última das Sete Magníficas a divulgar os resultados do 1Tri, amanhã, um evento aguardado com atenção por Wall Street.

… Com a big tech no centro do frenesi provocado pela inteligência artificial, espera-se que os números do período renovem a expectativa de aumento na demanda por chips.

… Ontem, a ação da Nvidia subiu 2,5% depois que pelo menos três corretoras aumentaram seus preços-alvo para a ação, empurrando o Nasdaq para uma alta de 0,65%, a 16.794,87 pontos.

… Ainda no índice tech, Micron Technology, de chips de memória, subiu 2,96% depois que o Morgan Stanley elevou a ação para “equalweight”, de “underweight.”

… No S&P 500, o índice que mede o desempenho dos semicondutores subiu 2,15%, o que o ajudou a fechar no azul, com alta discreta de 0,09%, a 4.308,13 pontos.

… O Dow Jones voltou a ficar abaixo dos 40 mil, com queda de 0,49%, a 39.806,77.

… Sem indicadores no dia, os investidores de Treasuries se concentraram na fala dos diretores do Fed. Foi a terceira alta consecutiva dos juros dos títulos americanos, apesar de o CPI de abril não ter assustado semana passada.

… A postura dura dos dirigentes deu leve força ao dólar e o índice DXY subiu 0,11%, a 104,565 pontos. O iene caiu 0,35%, a 156,21/US$. O euro recuou 0,11%, a US$ 1,0864, e a libra ficou estável, em US$ 1,2707.

EM TEMPO… PETRORECONCAVO fará a primeira emissão de debêntures, no valor de R$ 1,129 bilhão.

SIDERÚRGICAS. Vice-presidente e ministro do Mdic, Geraldo Alckmin, informou que setor pretende investir R$ 100,2 bilhões em cinco anos.

VIBRA ENERGIA vai realizar o pagamento da 2ª parcela de JCP, no valor de R$ 450 milhões, o equivalente a R$ 0,40 por ação, em 29/5, referente ao exercício de 2023…

… Já os dividendos de R$ 676,1 milhões (R$ 0,6063 por ação), também relativos a 2023, serão pagos em duas parcelas, nos dias 30/8 e 29/11.

RUMO aprovou a distribuição de R$ 170,9 milhões em dividendos, o equivalente a R$ 0,0924 por ação, com pagamento em 31/5; ex desde 2/5.

HYPERA aprovou a distribuição de R$ 61,5 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,0973, com pagamento até o final do exercício social de 2025; ex em 24/5.

MARCOPOLO pagará em 10/6 JCP bruto de R$ 0,10/ação; ex dia 24.

POLISHOP. Justiça de SP aceitou pedido de recuperação judicial da empresa; dívidas somam R$ 395,6 milhões.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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