Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[23/09/24]

… Depois de o Fed ter deixado em aberto os próximos passos, já sai esta semana a primeira rodada de indicadores importantes, com a inflação do PCE de agosto (6ªF) e a leitura final do PIB/2Tri (5ªF). Tem também que ouvir um discurso de Powell pré-gravado para um evento nos EUA na 5ªF. Por aqui, o investidor terá a oportunidade de buscar uma sinalização mais explícita para a Selic na ata do Copom (amanhã) e RTI (5ªF). Além disso, dados de emprego e inflação ajudam a calibrar as expectativas. Hoje, o fiscal domina a cena doméstica, com a entrevista coletiva de imprensa (11h) do Planejamento sobre o relatório bimestral de receitas e despesas, apresentado na noite na 6ªF e que já  repercutirá nos negócios nesta 2ªF sob uma chuva de críticas de economistas de redução do esforço fiscal.

… O bloqueio de só R$ 2,1 bilhões anunciado nos gastos (R$ 11,2 bi em julho para R$ 13,3 bi) foi considerado muito tímido e longe do ideal. Além disso, a equipe econômica reverteu o contingenciamento de R$ 3,8 bi feito em julho.

… Como o bloqueio adicional foi inferior à reversão do contingenciamento, o esforço fiscal para 2024 foi afrouxado em R$ 1,7 bi, enquanto economistas e agentes do mercado financeiro esperavam aumento entre R$ 5 bi e R$ 10 bi.

… Indignados com a “matemágica fiscal”, profissionais criticaram a baixa sensibilidade do governo na revisão das contas públicas, que deve exigir um bloqueio mais forte no último relatório de receitas e despesas do ano (22/11).

… “Está ainda muito aquém daquilo que seria necessário. Vemos a necessidade de o governo reconhecer pelo menos mais uns R$ 5 bilhões e despesas adicionais em previdência neste ano”, disse o economista Tiago Sbardelotto, da XP.

… O governo Lula decidiu rever o contingenciamento (congela despesas quando há frustração de receitas), após projetar uma melhora na arrecadação do ano, mesmo com frustrações na entrada de receitas extraordinárias.

… Haddad dourou em pílula em palestra na USP, na 6ªF. “Notícias são boas: contingenciamento menor é porque estamos performando melhor, arrecadação federal continua vindo e despesas estão acomodadas no teto”.

… Neste domingo, o ministro insistiu que “só temos boas notícias de receita e despesa” e se queixou que o mercado “nem esperou” as explicações que serão dadas na coletiva hoje sobre a queda no volume congelado no orçamento.

… A melhora na receita levou o governo a diminuir a projeção de déficit para 2024, para dentro da banda permitida.

… A estimativa para as contas públicas passou de um rombo de R$ 32,6 bilhões para R$ 28,3 bilhões, cerca de R$ 500 milhões menor do que o limite inferior da meta (R$ 28,8 bilhões) e, portanto, dentro do intervalo de tolerância.

… O governo federal espera arrecadar R$ 33,740 bilhões de setembro a dezembro deste ano com o pacote das medidas arrecadatórias aprovadas no Congresso no ano passado. O Planejamento conta com R$ 847 mi do Carf.

… Na 6ªF, horas antes da divulgação pela equipe econômica do relatório bimestral de gastos e receitas, os mercados domésticos correram para posições mais defensivas, diante das desconfianças de leniência fiscal (abaixo).

… Comenta-se que a reação do mercado pode piorar hoje com as surpresas negativas trazidas pelo relatório.

… Na manchete do Estadão de hoje, o governo tem ampliado o uso de fundos públicos e privados para turbinar a concessão de crédito mais barato e elevar os gastos, driblando as limitações impostas pelo arcabouço fiscal.

… Na semana passada, a Câmara aprovou projeto de lei, motivado pela calamidade no RS, que autoriza a União a aumentar em até R$ 4,5 bilhões a sua participação no Fundo de Garantia de Operações (FGO).

… Trata-se de fundo privado, atrelado ao BB, que garante eventuais inadimplências em crédito a setores específicos, como pequenos negócios. Na pandemia, os aportes no FGO também se deram fora das regras fiscais.

… À época, o compromisso era de que os valores retornariam aos cofres do Tesouro Nacional após um determinado período. Mas os prazos foram sendo renovados pelo Congresso e o dinheiro jamais retornou.

AUXÍLIO-GÁS – O projeto de lei que o governo enviou ao Congresso para ampliar o auxílio-gás será modificado, devido aos altos custos projetados para o programa, informou o colunista Lauro Jardim (O Globo) no domingo.

… Hoje, o programa custa R$ 3,4 bi e o valor deve aumentar para R$ 5 bi no ano que vem e R$ 13,6 bilhões em 2026.

… Segundo a matéria, Haddad teria convencido Lula de que as consequências no Orçamento seriam desastrosas se o texto fosse mantido no modelo atual e já teria o OK do presidente para encontrar solução que corrija a proposta.

ATA DO COPOM – Partindo para cima, o mercado pressiona o BC a acelerar a dose de aperto da Selic em novembro.

… Todo mundo quer ver na ata os detalhes que levaram o BC a revisar o hiato do produto de “próximo à neutralidade” para positivo e ter passado a considerar o balanço de riscos para a inflação “assimétrico para cima”.

… No último parágrafo do comunicado, o Copom escreveu que o ritmo de ajuste e a magnitude total do ciclo dependerão da dinâmica da inflação, “em especial dos componentes mais sensíveis à atividade e política monetária”.

… Só faltou especificar que componentes são estes, abrindo margens para especulações e dúvidas nos negócios.

… Será muito importante tentar descobrir que variáveis podem pesar mais para o Copom na próxima reunião, se a atividade econômica aquecida (que pressiona a inflação) ou o alívio do dólar, na queda de braço que dá jogo no DI. 

LULA NA ONU – Como de costume, o Brasil será o primeiro a discursar na 79ª Assembleia Geral da ONU, que começa amanhã. O presidente está acompanhado em NY do ministro Haddad, que mantém o seu discurso de otimismo.

… Em conversa com jornalistas neste domingo, Haddad reafirmou que espera que o Brasil avance mais um degrau em 2025 em seu rating pelas agências de classificação de risco, na busca pela retomada do grau de investimento.

… O País está a dois patamares de distância de recuperar o selo de bom pagador pela Moody´s, S&P e Fitch Ratings.

… Integrantes da Fazenda avaliam que a viagem do ministro aos EUA ganha força com o corte de juro do Fed.

… O início do ciclo de desaperto nos EUA coloca o Brasil em situação atrativa para o fluxo externo e vem a calhar para Haddad apresentar o cenário macroeconômico brasileiro e reforçar as entregas feitas pelo atual governo.

HORÁRIO DE VERÃO – Governo decide esta semana ou, no máximo, na próxima se adota a medida recomendada pelo ONS, diante da gravidade da situação hídrica, com o menor índice de chuvas para o período seco desde 1950.

MAIS AGENDA – O ritmo aquecido do mercado de trabalho no Brasil, que pressiona a atividade econômica e a inflação, poderá ser confirmado esta semana pelos dados de agosto do Caged (5ªF) e da Pnad contínua (6ªF).

… O investidor também estará de olho no IPCA-15 de setembro (4ªF). Saem ainda o IGP-M de agosto (6ªF) e as prévias do IPC-S (hoje, às 8h) e do IPC-Fipe (4ªF). Do lado fiscal, a 6ªF reserva as contas do Governo Central (agosto).

… O câmbio confere na 4ªF os dados das transações em conta corrente e IDP em agosto.

LÁ FORA – Três Fed boys falam hoje: Raphael Bostic (9h), Austan Goolsbee (11h15) e Neel Kashkari (14h).

… Entre os indicadores econômicos, saem nesta 2ªF nos EUA o índice de atividade nacional de agosto medido pelo Fed de Chicago (9h30), além da leitura preliminar de setembro do PMI/S&P Global composto (10h45). 

… Este mesmo dado também será conhecido na Alemanha (4h30), zona do euro (5h) e Reino Unido (5h30).

… Ainda entre os destaques da semana, na 5ªF, Lagarde discursa em conferência e o BC do México decide juro.

CHINA HOJE – O BC China surpreendeu neste domingo ao reduzir a sua taxa de recompra de 14 dias em 10 pontos base, poucos dias depois de ter frustrado os investidores ao não cortar as taxas de juro de longo prazo.

DEBANDADA – O fim de uma semana difícil aos mercados domésticos foi marcado pela fuga do risco provocada por motivos internos e externos. Lá fora, a 6ªF foi de alguma realização de lucro e cautela com os novos passos do Fed.

… Aqui, gerou apreensão o rumor de que a equipe econômica anunciaria um bloqueio inferior a R$ 5 bilhões no Orçamento. Resultado: juros e dólar em disparada e Ibovespa tocando os 130 mil pontos na mínima do dia.

… Nos juros, a zeragem de posições aplicadas de estrangeiros elevou os vencimentos longos em mais de 20pb. Na máxima do dia, chegaram a abrir 30pb. A ponta curta seguiu se ajustando à expectativa de um aperto maior da Selic.

… No fechamento, o DI Jan25 subiu a 11,025% (de 10,984% no dia anterior), o DI Jan26, a 12,155% (12,044%); Jan27,  a 12,210% (12,014%); Jan29, a 12,310% (12,092%); Jan31, a 12,330% (11,098%); e Jan33, a 12,310% (12,070%).

… Na semana, os vencimentos a partir do Jan27 acumularam alta de mais de 40pb.

… Fator a estressar a curva, o dólar superou os R$ 5,50, encerrando a sequência de sete baixas consecutivas.

… Além dos perrengues domésticos, o mercado cambial absorveu as decisões de política monetária do BC chinês, que não mexeu nos juros, frustrando as esperanças de que Pequim anunciasse algum estímulo à economia.

… No mercado à vista, a moeda subiu 1,78%, a R$ 5,5209, mas na semana ainda acumulou baixa de 0,83%.

… Já o Ibovespa baixou 1,55%, aos 131.065,44 pontos. Na semana, o recuo foi de 2,83%. O volume financeiro foi mais robusto, R$ 33,1 bilhões, em dia de vencimento de opções sobre ações.

… Nenhum setor se salvou no dia e nem ações defensivas foram bem, como as do setor financeiro, que costumam ter bom desempenho em momentos de aperto monetário.

… Santander (-2,15%; R$ 29,53), Bradesco ON (-1,71%; R$ 13,25), Bradesco PN (-1,86%; R$ 14,75), Banco do Brasil (-1,47%; R$ 27,50) e Itaú (-1,21%; R$ 35,93) ficaram no vermelho.

… Papéis sensíveis ao ciclo econômico, como Magazine Luiza (-7,26%; R$ 10,35) e CVC (-6,97% R$ 1,87), também foram destaques negativos.

… Metálicas recuaram, em linha com o minério de ferro (-1,21% em Cingapura). Vale caiu 1,51%, a R$ 57,35. Maior desvalorização do pregão, CSN registrou -7,63%, a R$ 11,13.

… Petrobras ON fechou estável em R$ 39,70 e Petrobras PN (-0,03%) em R$ 36,26, melhores que a queda de 0,52% no Brent/nov, a US$ 74,49.

… Entre as poucas altas do dia estiveram Raízen (+2,28%), Embraer (+1,60%) e TIM (+1,30%).

RECALIBRAGEM – Numa 6ªF de agenda vazia, investidores em NY realizaram algum lucro depois do rali pós-Fed. Visões divergentes de dois membros do Fomc contribuíram para a dose de cautela sobre os próximos passos.

… Enquanto Christopher Waller deu indicações dovish, Michelle Bowman, única dissidente da decisão de 4ªF passada que chancelou o corte ‘jumbo’ de juros e se disse desconfortável com a postura agressiva do Fed.

… Em entrevista à CNBC, Waller afirmou que foram os dados favoráveis ​​de inflação que o convenceram a apoiar a decisão de uma baixa de 50pb nos fed funds.

… Disse ainda que se a economia se deteriorar, ou a inflação cair mais rapidamente, ficará confortável com mais um relaxamento monetário mais agressivo.

… Já Bowman acha que há risco de que a ação mais recente do Fed possa ser interpretada como uma declaração prematura de vitória no mandato de estabilidade de preços. A inflação, disse ela, ainda é uma preocupação.  

… Patrick Harker (Filadélfia), que não vota no Fomc, reiterou que o próximo movimento dependerá da evolução dos dados, mas alertou que o Fed não vai reagir a leituras individuais de indicadores.

… Ainda há a questão do pouso suave, que segue gerando dúvidas. Cético em relação a essa possibilidade, o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, vê muita incerteza pela frente, inclusive sobre as eleições nos EUA.

… Seja como for, a ferramenta FedWatch, da CME, indicava 51,4% no fim da tarde de 6ªF chances de um corte de 50pb pelo Fed em novembro.

… Único a fechar positivo, o Dow Jones subiu 0,09%, aos 42.063,36 pontos, o suficiente para renovar pelo segundo dia seguido o recorde de fechamento.

… S&P 500 recuou 0,19% (5.702,55) e Nasdaq caiu 0,36% (17.948,32). Houve volatilidade acima do normal por causa do “quadruple witching”: vencimento de opções de ações, opções de índices, futuros de índices e futuros de ações.

… Na semana, os índices acumularam ganhos de, respectivamente, 1,62%, 1,36% e 1,49%.

… No mercado de Treasuries, os retornos ficaram sem direção única. O da note de 2 anos, mais influenciado pelas decisões de política monetária, teve uma baixa bem discreta, a 3,584% (de 3,581% no dia anterior).

… O da note de 10 anos avançou a 3,731% (de 3,711%) e o do T-bond de 30 anos subiu a 4,078% (de 4,047%).

… Entre as moedas, o euro ficou estável (+0,02%), em US$ 1,1167, e a libra subiu 0,29%, a US$ 1,3319.

… Mas o dólar avançou forte sobre o iene (-0,88%, a 143,911/US$), após Kazuo Ueda dizer que não tem pressa para elevar mais o juro. É preciso mais tempo para observar como a economia vai absorver o aperto já feito, disse ele.

… Com isso, o índice DXY, que mede a variação da moeda americana ante uma cesta de pares, fechou em alta de 0,11%, a 100,723 pontos. Mas na semana teve baixa de 0,39%.

EM TEMPO… VALE informou, por fato relevante, que o Conselho de Administração aprovou a data de 1º de outubro para início do mandato do próximo presidente, Gustavo Pimenta…

… Dessa forma, o mandato de Eduardo Bartolomeo será encerrado no próximo dia 30 de setembro…

… Colegiado também aprovou a nomeação, em caráter interino, de Murilo Muller, atual diretor global de Controladoria, para a posição de vice-presidente executivo responsável pelas áreas de Finanças e RI…

… Ainda foram aprovadas as indicações de dois executivos para os assentos vagos no conselho: os economistas Heloisa Belotti Bedicks e Reinaldo Castanheira Filho…

… Mineradora, BHP, Samarco, juntamente com entes públicos, pediram que a Justiça suspendesse todas as ações coletivas relacionadas ao desastre de Mariana (MG), em sinalização de que um acordo está perto de se concretizar…

… O juiz federal substituto Vinicius Cobucci, da 4ª Vara Federal Cível e Agrária de Belo Horizonte, analisou quatro ações “guarda-chuva” e concordou com a suspensão de duas delas.

PETROBRAS. Magda Chambriard se reuniu com o ministro de Petróleo e Gás Natural da Índia, Hardeep Singh Puri, e sua comitiva para discutir possibilidades de cooperação entre as empresas, mas nenhuma decisão foi tomada…

… Ainda no noticiário da estatal, uma plataforma da companhia localizada na Bacia de Campos (RJ) sofreu uma inclinação acidental durante a realização de uma manobra de estabilidade, no início da tarde do sábado…

… Petroleira informou que a estrutura está estável e em segurança, que não houve feridos e que uma comissão foi instalada para investigar as causas da ocorrência.

BANCO DO BRASIL está levantando em torno de R$ 5 bilhões em uma nova rodada de captações em NY para financiar a agenda de sustentabilidade no Brasil (Estadão)…

… Dos recursos levantados, US$ 800 milhões serão captados junto à Agência Multilateral de Garantia de Investimentos (MIGA), do Banco Mundial; recursos devem ser destinados ao financiamento climático.

… BB também levantou US$ 50 milhões com o Citi, em NY, para emprestar para projetos sustentáveis no Brasil…

… É a primeira vez que dois bancos, um americano e um brasileiro, se unem em linha de financiamento que prevê juros menores caso compromissos da agenda ESG sejam alcançados…

… No mercado de capitais, essa operação é chamada de “sustainability linked loans”.

BRASKEM informou que o leilão a ser realizado até o fim desse mês envolve ativos mapeados em 2018 e 2019 que foram descomissionados…

… Trata-se de equipamentos que não estão sendo usados em função de modificações de projeto que otimizaram as operações da companhia.

AZUL. Moody’s rebaixou rating da empresa para Caa2; perspectiva mudou para negativa.

EMBRAER. Fitch elevou a empresa de BB+ para BBB-, primeira nota da escala de grau de investimento…

… Gestora Brandes reduziu participação na companhia de 14,96% para 9,99% do capital social.

SANEPAR. Acciona, Iguá e Saneamento Consultoria (grupo formado por Aegea, Perfin e Kinea) foram os vencedores dos três lotes ofertados no 2º leilão de parcerias público-privada (PPP) para serviços de esgotamento sanitário…

… Além das vencedoras, os consórcios GS Inima-Traçado e Sacyr-Cembra Águas do Paraná participaram das disputas.

GAFISA. M Asset elevou participação na companhia de 9,52% para 16,49% do capital social.

HYPERA. Capital Research and Management reduziu participação na companhia de 5,24% para 4,99% do capital social, passando a deter 31.570.147 de ações ON.

LOCALIZA aprovou a distribuição de R$ 423,8 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,3995 por ação, com pagamento em 14/11; ex em 26/9.

XP. AGE aprovou a prestação de aval para a 4ª emissão de notas comerciais escriturais, em série única, no valor de R$ 1 bilhão.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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