Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[15/01/25]

… Antes de falar da agenda carregada do dia, o investidor acompanha nas agências internacionais as informações de que o cessar-fogo entre Israel e o Hamas, em Gaza, está próximo e pode ser alcançado nas próximas horas ou até o fim da semana, aliviando a pressão do petróleo. Aqui, os primeiros sinais de perda de fôlego da atividade econômica já começam a aparecer na indústria e no varejo e podem ser reforçados hoje pelo volume de serviços em novembro. O dado será divulgado às 9h pelo IBGE e tem aposta de queda. Com vários dias de atraso, o Tesouro informa às 14h30 as contas do Governo Central em novembro. Mas são os EUA que roubam a cena hoje, com a abertura da temporada dos balanços pelos bancos e a inflação ao consumidor americano em dezembro medida pelo CPI (10h30).

… Embora este não seja o indicador de preços olhado mais de perto pelo PCE, que prefere o PCE, nem por isso o dado é menos importante, especialmente agora que as apostas para o ciclo do Fed andam tão embaralhadas.

… Um CPI forte entraria na conta do risco de o Fomc eliminar a chance de um corte de juro este ano e até deixar a porta aberta para um aperto, o que até bem pouco tempo atrás nem era cogitado, mas foi despertado pelo payroll.

… Já uma inflação mais comportada viria a calhar para acalmar os nervos dos investidores, diante do choque de tensão com o protecionismo tarifário de Trump, embora venha crescendo a expectativa de uma política gradual.

… Ontem, além da esperança de que o presidente eleito possa pegar mais leve, também a desaceleração inesperada do PPI em dezembro (abaixo) ajudou as taxas de curto prazo dos Treasuries a pausarem a escalada recente.

… Mas a cautela se renova hoje, pela importância redobrada que o CPI ganha no contexto de pressões inflacionárias. Analistas estimam que os preços ao consumidor repitam o ritmo de novembro, com alta de 0,3% em dezembro.

… No comparativo anual, devem acelerar de 2,7% para 2,9%. O núcleo, que exclui itens voláteis como alimentos e energia, deve subir 0,20%, menos que em novembro (0,3%). Na base anualizada, +3,30% (igual ao mês anterior).

… Em paralelo ao CPI, o investidor também dedicará atenção à safra dos resultados corporativos, que já começa com quatro gigantes do setor financeiro: JPMorgan, Goldman Sachs, Citi e Wells Fargo, todos antes da abertura.

… Ainda na agenda dos EUA, saem o Livro Bege (16h) e o Empire State, de atividade industrial em NY/jan (10h30). Quatro Fed boys falam: Tom Barkin (10h/11h20), Neel Kashkari (12h), John Williams (13h) e Austan Goolsbee (14h).

… Além de estar de olho no cessar-fogo em Gaza, o petróleo acompanha os relatórios mensais da AIE (6h) e Opep (sem horário confirmado), além dos estoques do DoE (11h30), que têm previsão de queda de 1,1 milhão de barris.

AQUI – Após dois meses consecutivos de expansão (1,1% em outubro e 1,0% em setembro), o volume de serviços prestados em novembro deve cair 0,5%. No Broadcast, as estimativas variam de queda de 1,6% a avanço de 0,9%.

… Nos últimos dias, os dados de novembro da produção industrial (-0,6%) e das vendas no varejo (-0,4%) já indicaram que a atividade econômica começa a desaquecer, como potencial reflexo da Selic que roda alta.

… No campo fiscal, o mercado projeta déficit primário de R$ 6,50 bi (mediana) para o Governo Central/novembro, após saldo positivo de R$ 40,811 bi em outubro. As projeções, todas de déficit, vão de R$ 30,4 bi a R$ 4,50 bi.

… Em relatório, o Itaú disse ontem que o arcabouço perdeu credibilidade como âncora para a evolução das contas públicas e, mesmo se cumprido estritamente, não é capaz de gerar trajetórias fiscais sustentáveis no médio prazo.

… A não ser que, pontuou o banco, haja uma alta ainda mais significativa das receitas.

… Segundo o documento, assinado por Thales Guimarães e Pedro Schneider, até agora, o governo só tem atuado para diminuir os riscos de cenários extremos de descumprimento do limite de despesas do arcabouço até 2026.

… Na avaliação dos analistas do Itaú, uma melhora sustentada das condições financeiras domésticas apenas seria possível caso se concretizasse uma perspectiva de trajetória mais equilibrada da dívida à frente.

… “Uma iniciativa viável nessa direção seria reduzir no ano o limite superior do crescimento real anual das despesas primárias, de 2,5% para 1,5%, e anunciar medidas complementares que deem consistência ao anúncio.”

MAIS AGENDA – O BC divulga às 14h30 os dados semanais do fluxo cambial. Lula se reúne pela manhã (9h30) com ministro para tratar dos vetos que devem ser feitos ao projeto que regulamenta a reforma tributária.

APROVEITOU A DEIXA – Antes que, eventualmente, o CPI nos EUA e o radicalismo de Trump possam reverter a trégua nos mercados, o dólar não perdeu a chance de furar R$ 6,05 e, de carona no alívio, o DI queimou prêmio.

… O PPI abaixo do esperado, que reacendeu a esperança de o Fed cortar os juros pelo menos uma vez este ano, e a sinalização na imprensa de que o tarifaço de Trump será gradual atuaram em dobradinha ontem para o otimismo.

… O real foi beneficiado ainda pela nova alta do minério de ferro na China, diante dos novos empréstimos acima do esperado no país em dezembro. A força do metal ajudou a fortalecer as divisas de países produtores da commodity.

… O dólar à vista fechou em baixa de 0,85%, a R$ 6,0464, próximo da mínima intraday, quando bateu R$ 6,0410.

… Sem desperdiçar a onda positiva no câmbio, os juros futuros continuaram devolvendo pressão e, na reta final, testaram mínimas, antecipando que a pesquisa de serviços do IBGE em novembro confirmará a perda de dinamismo.  

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 caiu a 14,865%, piso do dia, contra 14,955% no fechamento anterior; Jan/27, a 15,140% (15,315%); Jan/29, 15,060% (15,340%); Jan/31, 14,950% (15,240%); e Jan/33, 14,820% (15,100%).

… O desafio da curva é conseguir se consolidar abaixo do patamar de 15%. Mas, para isso acontecer, a percepção de risco fiscal vai ter que se acomodar e, no exterior, o mercado terá que contar com a sorte de um Trump mais light.

ENGESSADO – Faz dias que o Ibovespa anda preso, oscilando em faixas estreitas, no comportamento travado pelas incertezas fiscais domésticas e o suspense pelo que Trump pode aprontar em relação à sua política de tarifas.

… Levantando preocupações sobre o cenário macroeconômico, o Itaú BBA reduziu a estimativa para o preço-alvo do índice à vista da bolsa no fim deste ano de 165 mil pontos para 145 mil pontos, ainda bem acima do patamar atual.

… Ontem, o Ibovespa fechou em 119.298,67 pontos, com alta de 0,25% e giro de R$ 19,2 bilhões.

… A segunda valorização seguida do índice ocorreu na esteira de um alívio nos ativos domésticos, após um PPI abaixo do esperado nos EUA e notícia de que Trump deve subir as tarifas de importação de forma gradual.

… Bem descontada, Vale subiu 0,66% (R$ 51,85), sem a mesma intensidade do minério de ferro em Dalian (+2,2%).

… Bradesco avançou forte (ON, +2,13%, a R$ 10,55; e PN ,+1,87%, a R$ 11,43), após levantar US$ 750 milhões em títulos de 5 anos no exterior, com retorno de 6,7%, abaixo dos 7% esperados, por causa da forte demanda.

… Banco do Brasil ganhou 1,82%, a R$ 24,65; Santander, +0,92% (R$ 24,10); e Itaú estável (+0,06%), em R$ 30,88.

… Petrobras fechou mista: ON em alta de 0,42% (R$ 41,12) e PN com queda de 0,67% (R$ 36,82), em dia de baixa de 1,34% do Brent/mar, a US$ 79,92 o barril, com perspectiva de um cessar-fogo em Gaza.

… O Goldman Sachs reiterou a recomendação de compra para as ações da Petrobras, dizendo que os elevados preços do petróleo compensam margens de refino menores em um ambiente de preços domésticos estáveis.

… Já o BTG disse esperar elevação de um dígito nos preços de gasolina e diesel pela petroleira, se o Brent e o câmbio continuarem nos níveis atuais.

… Petz teve a maior valorização do dia, com +4,88% (R$ 4,30), beneficiada pela expectativa em torno da fusão com a Cobasi, após notícia de que o Cade deve dar o aval para a combinação de negócios ainda neste trimestre.

… Marcopolo (+4,12%; R$ 7,59) e Iguatemi (+3,60%; R$ 17,25) completaram a trinca de maiores altas. Já as piores perdas do pregão foram de Eneva (-2,80%; R$ 10,75), CSN (-2,47%; R$ 7,49) e Marfrig (-2,31%; R$ 16,51).

PÉ ATRÁS – Houve certo alívio nas bolsas de NY após a divulgação do PPI nos EUA abaixo do esperado. Mas o indicador não motivou grandes apostas dos investidores, que preferiram ver o CPI hoje.

… Os índices de ações em Wall Street fecharam com variação tímida. Com big techs novamente sob pressão, o Nasdaq caiu 0,23%, a 19.044,39 pontos. S&P 500 subiu 0,11% (5.842,91) e o Dow Jones avançou 0,52% (42.518,28).

… Em clima de esperar para ver o CPI, os rendimentos dos Treasuries permaneceram em níveis elevados, com o rendimento da note de 10 anos estável em 4,784%, próximo da máxima de 14 meses alcançada na 2ªF.

… O juro do T-bond de 30 anos voltou a tocar os 5% e fechou em 4,970%, de 4,952% na sessão anterior. Afetado pelo PPI, o da T-Note de 2 anos caiu a 4,362% (de 4,385%).

… Puxado pela queda em alimentos, o PPI desacelerou a 0,2% em dezembro, de 0,4% em novembro, abaixo do 0,3% esperado. Na comparação anual, subiu 3,3%, mais que os 3% de novembro, mas menos do que a previsão de 3,4%.

… O núcleo ficou estável no mês, inferior à estimativa de +0,2%. No ano, subiu 3,5%, aquém da projeção de 3,8%.

… Vários dos componentes do PPI que alimentam a medida de inflação preferida do Fed — o PCE — foram mistos em dezembro.

… “Isso significa que o Fed e os mercados não se beneficiarão de componentes do PPI no PCE, como foi o caso em novembro”, disse Krishna Guha (Evercore) para a BBG. “Isso deixa o mercado mais exposto ao CPI”.

… No câmbio, o dólar teve um recuo importante, depois que reportagem da BBG informou que o governo Trump estuda aumentar tarifas de importação de forma gradual, o que evitaria um pico de inflação.

… Jeff Schmid, presidente do Fed de Kansas City, disse que o impacto das políticas de Trump é uma “conversa ativa” no Fed, e que o BC americano vai responder a isso se as metas de inflação ou emprego forem desviadas do curso.

… O índice DXY caiu 0,62%, a 109,273 pontos. O euro subiu 0,86%, a US$ 1,0307; a libra ganhou 0,24% (US$ 1,2206).

… Na contramão, o iene caiu 0,44%, a 157,97/US$. Na madrugada, a moeda chegou a subir depois de o vice do BoJ, Ryozo Himino, dizer que há possibilidade de o BC elevar o juro. A alta da divisa japonesa, contudo, não se sustentou.

EM TEMPO… GOL ampliará para três os voos semanais entre Salvador e Buenos Aires a partir de abril. O trecho será operado com as aeronaves Boeing 737, com capacidade para até 186 passageiros.

TENDA. Lançamentos alcançaram valor geral de vendas de R$ 1,6 bilhão no 4Tri24, alta anual de 39,8%. As vendas líquidas aumentaram 16,9% no período e os distratos subiram 10,2%.

MARCOPOLO. O Citi iniciou a cobertura da empresa com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 10, o que representa um potencial de alta de 31,7% em relação ao fechamento de ontem…

… O banco considerou que a empresa opera com uma margem resiliente, após a racionalização da capacidade do setor, com fechamento de fábricas.

RANDON concluiu a aquisição da Dacomsa por R$ 2,2 bilhões.

IOCHPE-MAXION fará a 15ª emissão de debêntures simples no valor total de R$ 500 milhões. O prazo de vencimento será de cinco anos contados da data de emissão, vencendo no dia 5 de fevereiro de 2030.

B3 informou que o volume médio diário do mercado de ações cresceu 18,8% em dez/24, ante dez/23, para R$ 30,037 bilhões. Ante novembro, o resultado foi 13,6% maior.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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