Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[19/9/2023]

… Dados da inflação na zona do euro abrem o dia, sem muita chance de mudar a sinalização de fim do ciclo de aperto do BCE, que avalia elevar o compulsório bancário para drenar a liquidez. No final da noite (22h15), a expectativa é de manutenção da taxa de referência (LPR) de um e cinco anos da China, enquanto Fed e Copom amanhã concentram o maior suspense. Aqui, uma queda de 50pbs da Selic está dada, assim como nos EUA a aposta unânime é de uma pausa. Nos dois casos, o investidor espera pelos comunicados para projetar os próximos passos. A dúvida é se haverá mais um aumento do juro americano e se o nosso BC poderá acelerar o ritmo do corte para 75pbs. O mais provável, porém, é que essas questões fiquem sem resposta.

… Em relação ao Fed, deve manter a mensagem de que os próximos passos vão depender dos indicadores, deixando em aberto a possibilidade de um ajuste adicional este ano. O BofA está entre as instituições que espera mais 25pbs em novembro.

… A previsão do banco é de uma postura “equilibrada” de Powell na entrevista, repetindo o tom de Jackson Hole. Já para o gráfico de pontos, o BofA acredita que deverá indicar cortes de juros em ritmo mais lento em 2024.

… A ferramenta do CME Group passou a apontar chance majoritária (54,3%) de que o primeiro corte do juro ocorrerá em junho, e não mais em maio, diante das preocupações com as pressões inflacionárias do petróleo, que segue rumo aos US$ 100.

… Também para o Citi, os preços mais altos no setor de energia e a resistência da economia americana são alertas para o Fed.

… A escalada do petróleo também adiciona dúvidas sobre as chances de o Copom acelerar o corte no final do ano, como muitos já acreditam no mercado. Essa pressão deve aparecer no comunicado e na ata, com elevação das projeções para o IPCA.

… Economistas consultados pelo Broadcast acreditam que o Banco Central pode aumentar a estimativa para a inflação deste ano em até 0,30pp, destacando o salto do Brent desde a última reunião (2/8), de US$ 83/barril para US$ 94/barril.

… Também o dólar subiu nesse período de sete semanas, de R$ 4,75 para R$ 4,90, com depreciação expressiva do câmbio.

… Uma boa notícia veio do Focus, nesta 2ªF, com desaceleração nas projeções de inflação para 2023, de 4,93% para 4,86%, e para 2024, de 3,89% para 3,86%, mas sem mexer nas expectativas da Selic: 11,75% em dezembro e 9% no fim do ciclo.

… Também a Fazenda revisou suas projeções macroeconômicas: manteve a expectativa do IPCA/23 em 4,85% e subiu para 2024, de 3,30% para 3,40%. Para o PIB, elevou de 2,5% para 3,2% neste ano e manteve para 2024 (2,3%) e para 2025 (2,8%).

… Já o dólar continuou se beneficiando dos estímulos recentes da China, caindo para o patamar de R$ 4,85, enquanto o Ibovespa sustentou a mesma cautela registrada em NY e só não caiu mais porque Petrobras salvou o dia (leia abaixo).

AGENDA VERDE – O presidente Lula discursará hoje (10h) na abertura da Assembleia-Geral da ONU, um dia depois do lançamento dos green bonds, na Bolsa de NY, com os quais o Brasil pretende captar cerca de US$ 2 bilhões (R$ 9,73 bilhões).

… Segundo Fernando Haddad, a emissão teve uma “extraordinária” recepção dos investidores estrangeiros. Ele não deu detalhes porque o processo é sigiloso, mas afirmou que a operação vai melhorar o custo de captação do governo brasileiro.

… “A estreia é só o começo, podemos atrair mais recursos já que a agenda ambiental e a reforma tributária são complementares”, disse o ministro, que defende com entusiasmo o Plano de Transição Ecológica do Brasil, na Semana do Clima de NY.

… Haddad, que estará no encontro de Lula com Biden, amanhã, disse que pretende apresentar ao presidente americano proposta para que o Brasil e os Estados Unidos tenham negociações bilaterais com “um status privilegiado”.

… O ministro quer encaixar o País no projeto bilionário de agenda verde do governo americano, o Inflation Reduction Act (IRA).

… O presidente da Agência Brasileira de Promoção de Exportações e Investimentos, Jorge Viana, afirmou que pretende organizar também um roadshow pela Europa para atrair investidores e apontar oportunidades de negócios no Brasil.

… “Vamos para Londres chamar os investidores e pretendemos ir também ao Parlamento Europeu (Bruxelas), para pedir mudança na lei aprovada pela União Europeia sobre o desmatamento no Brasil, no âmbito do acordo comercial entre UE e Mercosul.”

… Haddad disse que o governo está fazendo um “esforço enorme” para firmar o acordo ainda este ano.

MAIS HADDAD – Em palestra na Universidade de Columbia (NY), o ministro Fernando Haddad afirmou que o Brasil tem o desafio de zerar o déficit primário nos próximos anos “o quanto antes”, mas que colocar as contas no azul será “inevitável”.

… “A dúvida dos economistas é quando vai ser possível oferecer uma trajetória sustentável da dívida. A controvérsia não é se o governo vai ser capaz de entregar os resultados pretendidos, mas quanto tempo isso vai levar para acontecer.”

… Haddad insistiu que entregar resultados fiscais depende de todos os atores, do Executivo, do Congresso e até do Judiciário.

… Hoje, o ministro terá encontro com representantes do mercado financeiro, incluindo executivos do Goldman Sachs.

SÓ BOMBA – Enquanto aumenta a cobrança do investidor para corte de gastos e maior responsabilidade fiscal, na manchete do Estadão, o governo avalia reajustar os servidores com parte de receita extra em 2024.

… A ministra Esther Dweck (Gestão) disse que, caso a receita do próximo ano cresça mais do que o previsto no Orçamento, parte da verba adicional deverá ser utilizada para reajustar o salário do funcionalismo federal.

… A abertura do crédito extra depende, porém, da performance da receita neste ano. Pela regra do novo arcabouço, em maio, o governo fará uma revisão do que arrecadou em 2023 e vai refazer a previsão para 2024.

… Caso o resultado seja maior do que o previsto quando foi feito o Orçamento/24, pode abrir um crédito extra.

… Em entrevista ao jornal, Dweck disse ainda que a estabilidade do servidor público será preservada na proposta de reforma administrativa em discussão. O governo descarta uma PEC e aposta em um texto fatiado.

MAIS AGENDA – O impulso positivo do volume de serviços de julho sobre o IBC-Br (9h) deve manter o indicador em terreno positivo (+0,35%), apesar da desaceleração esperada contra a alta de 0,63% registrada em junho.

… O intervalo das projeções em pesquisa Broadcast vai de recuo de 0,10% a crescimento de 1,10%. Na base anualizada, o crescimento do “PIB do BC” deve desacelerar a 0,75%, contra a alta de 2,1% registrada em junho.

… À primeira hora do dia (5h), sai a segunda prévia do mês da inflação paulistana medida pelo IPC-Fipe.

LÁ FORA – O dia começa com a leitura final de agosto da inflação ao consumidor (CPI) da zona do euro (6h). Nos EUA, as construções de moradias iniciadas em agosto (9h30) têm previsão de queda de 0,8% contra julho.

… A secretária do Tesouro, Janet Yellen, discursa em dois eventos públicos, às 17h e às 18h30.

TRUCANDO – Apesar da tendência de que o Copom adote o script de não sinalizar desde já um potencial corte maior da Selic no final do ano, boa parte do mercado desafia os riscos e antecipa um BC mais dovish à frente.

… O Itaú está precificado para 0,75pp em dezembro; o Barclays espera 0,50pp, mas não descarta mais.

… Entre os economistas, Eduardo Velho (JFTrust) resume o argumento para se relaxar o juro com maior intensidade: a mudança do horizonte relevante da política monetária para 2025, com meta de inflação contínua.

… O novo formato adotado por Haddad, sem ano-calendário fixado, dá maior flexibilidade de ação para o Copom perseguir o target inflacionário e pode ser a carta na manga para o BC derrubar o juro com mais força.   

… Seja como for, quem acredita que as doses de queda da Selic se limitarão a meio ponto de cada vez cita o petróleo, o dólar, a piora fiscal, a inflação acima da meta, o PIB resiliente e o mercado de trabalho apertado.

… O Copom dá jogo e, pelo jeito, não haverá “aposta de graça” para dezembro. A briga promete ser boa.

… Lula já colocou dois de seus “emissários” no Copom (Galípolo e Aquino) e quer aprovar dois novos nomes ainda este ano para não perder a chance de levar sua visão econômica às primeiras reuniões de 2024.

… Segundo apurou o Broadcast, o governo pretende que os indicados para substituírem Fernanda Guardado e Mauricio Moura (cujos mandatos terminam em 2023) passem por sabatina no Senado antes de o ano acabar.

… Isso evitaria que eles só fossem sabatinados em março de 2024, após o recesso do Legislativo e da organização inicial das comissões do Congresso, e que perdessem as reuniões do Copom de janeiro e março.

… À espera do comunicado de amanhã, o DI pouco se arriscou: jan/24, 12,280% (de 12,273% no pregão anterior); jan/25, 10,455% (contra 10,419); jan/26, 10,110% (de 10,068%); e jan/27, 10,365% (contra 10,318%).

… No trecho mais longo da curva, o jan/29 subiu para 10,910% (de 10,886%); e o jan/31, 11,220% (de 11,201%).

… O dólar voltou a testar piso nos R$ 4,85. Como moeda de país produtor de commodity, o real se favoreceu novamente dos estímulos recentes da China para recuperar a economia local e do petróleo cada vez mais caro.

… O dólar à vista recuou 0,31%, a R$ 4,8561, e completou o quarto pregão seguido de queda, acumulando desvalorização de quase 2% no período. O dólar futuro para outubro caiu 0,35% ontem, a R$ 4,8635.

… O JPMorgan segue otimista com o real. “O Brasil ainda oferece altas taxas reais dentro dos emergentes e volatilidade baixa. Acreditamos que esse apelo persistirá nos estágios iniciais do ciclo de flexibilização do BC.”

… No noticiário do dia, a balança comercial teve superávit de US$ 2,058 bilhões na terceira semana de setembro e acumula saldo de US$ 5,741 bi no mês. Com a força do agronegócio, o resultado no ano está em US$ 68,145 bi.

… O Globo trouxe reportagem em que especialistas estimam que o saldo entre as vendas externas e as compras internacionais possa superar US$ 90 bilhões até o fim do ano, o maior desde o início da série, iniciada em 1989.

A ESCADINHA – Rodando no pico do ano, de degrau em degrau, o petróleo já está flertando com US$ 95, na escalada que ainda não encorajou o Ibovespa a buscar os 120 mil pontos, mas que limita as perdas da bolsa.

… O efeito positivo da nova alta do Brent para novembro ontem (+0,39%, a US$ 94,30) para as ações da Petrobras (ON, +1,25%, a R$ 37,36; e PN, +0,71%, a R$ 34,13) poupou o Ibovespa de furar os 118 mil pontos.

… O índice à vista fechou em queda moderada de 0,4%, a 118.288,21 pontos, com giro novamente inexpressivo: R$ 19 bi. A revisão otimista da Fazenda para o PIB deste ano, de 2,5% para 3,2%, não entusiasmou o investidor.

… A boa notícia, embora precificada, pegou o mercado em momento de suspense com o Fed e o Copom.

… Além disso, o ânimo da bolsa foi esvaziado pela queda da Vale (ON, -1,18%; R$ 68,72), com a primeira queda do minério (-0,17%) em seis dias, em leve realização. Mas a mineradora ainda acumula rali de 5,5% no mês.

… O discreto recuo dos preços do metal das máximas em cinco meses abriu oportunidade para uma onda de vendas no setor siderúrgico: Metalúrgica Gerdau PN, -3,35%; Gerdau PN, -3,26%; e Usiminas PNA, -2,02%.

… Os bancos fecharam mistos. Santander subiu 1,84% (R$ 26,50) e Bradesco ON teve leve alta de 0,15% (R$ 13,15). Bradesco PN terminou estável, cotado a R$ 14,92. BB caiu 0,42%, a R$ 47,35, e Itaú, -0,25%, a R$ 27,51.

… O pior desempenho do dia ficou com a Vamos (-5,56%). Desde a sua estreia no Ibovespa, há apenas duas semanas, a ação acumula perdas de 14,16% e já foi rebaixada duas vezes por dois grandes bancos.

… O primeiro foi o JPMorgan e ontem foi a vez do BofA, que piorou a sua recomendação para as ações da companhia de “compra” para “neutro” e cortou o preço-alvo do papel de R$ 18,40 para R$ 13,50.

… Já a lista de altas do Ibov foi liderada pela Braskem (+5,84%), com relatos na imprensa de que a Petrobras venderia a empresa à Adnoc/Apollo, parceria entre a gestora dos EUA e a estatal de petróleo dos Emirados.

… Depois do fechamento dos mercados financeiros, fontes disseram ao Valor que a Apollo deixou as negociações para a compra da Braskem e que a Adnoc segue sozinha nas tratativas para a operação.

… Segundo as fontes, a Adnoc pretende comprar a fatia da Novonor (ex-Odebrecht), que poderia seguir com uma composição minoritária na petroquímica brasileira e constituir uma joint venture com a Petrobras.

A BOLA DA VEZ – O petróleo próximo dos três dígitos surge como o fator que pode fazer a diferença para o ciclo do Fed e promete manter acirrada as apostas entre pausa e alta do juro nas duas últimas reuniões do ano.

… Novembro e dezembro estão em xeque, a não ser que Powell mate a charada amanhã, o que é improvável.

… A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, disse nesta 2ªF que os preços do petróleo devem parar de subir, mas que a administração Joe Biden está observando o tema com atenção e “muito de perto”.

… Questionada se o governo considera alguma ação, ela disse que o presidente quer garantir que a gasolina siga acessível para o consumidor, mas observou que o preço ainda está US$ 1 abaixo do que no verão de 2022.

… Cautelosos com o impacto inflacionário do petróleo, os juros dos Treasuries de curto prazo subiram ontem. Em compasso de espera pelo Fed, o yield da Note de 2 anos seguiu acima de 5%: 5,045%, contra 5,028% na 6ªF.

… Já as taxas longas, de 10 anos, reverteram a alta observada mais cedo e fecharam a 4,318%, de 4,332%.

… O dólar caiu, mas pouco, porque o Fed não deve fechar de vez a porta para a chance de o juro subir mais.

… Apesar de relatório do Bundesbank ter previsto contração da Alemanha no 3Tri, o euro subiu 0,29% (US$ 1,0687), com o rumor de que o BCE pode elevar o compulsório, como medida complementar contra a inflação.

… A libra fechou estável (+0,04%, a US$ 1,2378) e iene subiu de leve (+0,17%, a 147,63/US$) antes do BoJ (6ªF).

… As bolsas de NY iniciaram de lado a semana do Fed, em clima de esperar para ver: Dow Jones, +0,02%, aos 34.624,30 pontos; S&P 500, +0,07%, aos 4.453,53 pontos; e Nasdaq, +0,01%, aos 13.710,24 pontos.

EM TEMPO… AMERICANAS protocolou nova manifestação ao processo de produção antecipada de provas movido pelo Bradesco em que informa trazer mais uma evidência de que a antiga diretoria omitia fraude.

SANTANDER reformulou sua estrutura corporativa, com o objetivo de simplificar o negócio e ajudar a empresa a atingir metas de rentabilidade….

… Como parte das mudanças, o banco espanhol está combinando os negócios bancários de varejo e comercial de cada país numa nova unidade global, que será liderada por Daniel Barriuso…

… Também criará uma nova área de banco de varejo digital, que será liderada por José Luis de Mora.

ITAÚSA aprovou declarar antecipadamente pagamento de JCP no valor líquido de R$ 0,0990 por ação, a ser realizado até 30/12/24; será considerada a posição acionária de 21/9.

VIBRA ENERGIA vai distribuir R$ 478,4 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,4290 por ação, com pagamento até 30/6/24; ex em 22/9.

TIM aprovou a distribuição de R$ 425 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,1755 por ação, com pagamento até 23/10; ex em 22/9.

MRV aprovou a emissão de certificados de recebíveis imobiliários (CRIs) de, no mínimo, R$ 50 milhões.

IGUATEMI aprovou 4ª emissão de debêntures, no valor de R$ 500 milhões.

EMBRAER. Controlada Tempest Serviços de Informática vendeu a AllowMe Tecnologias para a Serasa Experian por US$ 45 milhões.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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