Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[3/10/2023]

… Após a atividade nos EUA surpreender em setembro com desempenho acima do esperado, elevando a 25% as apostas em mais uma alta do juro neste ano, hoje mais um dado importante pode mexer com as expectativas para o Fed: o relatório Jolts de abertura de vagas em agosto (11h), o primeiro dos três indicadores de emprego da semana, que inclui a pesquisa ADP e o payroll. Aqui, onde o Caged confirmou a força do mercado de trabalho e reforçou as chances de o Banco Central reduzir o ritmo de queda da Selic, sai a produção industrial de agosto (9h), que deve trazer expansão e aumentar as dúvidas sobre a condução da política monetária. Na mediana, pesquisa Broadcast apurou um crescimento de 0,50%, compensando parte do recuo de 0,60% em julho.

… Além de atribuir o resultado à base de comparação baixa, o economista Igor Cadilhac (do PicPay) observou que o cenário para a indústria tem ficado “um pouco mais otimista”, com melhora nos índices de confiança do consumidor e dos produtores.

… Ele projeta a volta do crescimento da indústria extrativa na margem (-1,4% em julho) e espera também contribuições positivas da indústria de alimentos e da produção de automóveis em setembro, que deve puxar os bens de consumo no mês.

… Já o economista Helcio Takeda (Pezco) acredita em impacto forte da produção de bens intermediários, dizendo que indicadores antecedentes positivos, como o fluxo de veículos pesados nas estradas em agosto, corroboram essa perspectiva.

… Entre os vetores de alta, cita ainda os bens de capital, que devem se recuperar da forte contração registrada em julho (-7,4%).

… A projeção de consenso, no entanto, continua sendo de contração da indústria em 2023, como resultado do aperto dos juros e incertezas externas. A contrapartida ficaria por conta do efeito dos programas do governo, como o Minha Casa, Minha Vida.

… Nesta 2ªF, a geração de vagas apurada pelo Caged em agosto (220,8 mil) superou de longe a mediana das estimativas (173 mil), em um sinal de que o Copom não arriscará uma postura mais agressiva, mas deve manter a calma e a parcimônia.

… O setor de Serviços, que acelerou no IPCA-15 de setembro, respondeu por metade dos empregos criados (114,4 mil postos).

… Já na semana passada, a Pnad Contínua mostrou a força do mercado de trabalho, com queda da taxa de desemprego para 7,8% no trimestre até agosto e massa salarial recorde, que despertaram para as implicações potenciais da inflação.

… Em evento da Abracam, ontem, Roberto Campos Neto afirmou que o mercado “tem errado bastante para baixo as projeções de crescimento”, sugerindo que as reformas nos últimos anos podem estar gerando um PIB estrutural mais alto.

… O presidente do BC também mostrou preocupação com a possibilidade de os juros continuarem subindo nos EUA. “Se os juros longos lá fora continuarem altos e subindo, em algum momento podemos ter saída de recursos acelerada.”

… A resiliência da economia americana desafia a eficácia do ciclo de aperto do Fed e tem garantido vários alertas dos dirigentes.

… Houve declarações firmes de Powell na defesa da estabilidade de preços, enquanto Michelle Bowman considerou “apropriado” subir novamente os juros e Michael Barr previu que “os juros devem seguir suficientemente restritivos por algum tempo”.

… À noite, foi a vez de Loretta Mester (Fed/Cleveland) dizer que, “talvez, precisemos elevar os juros mais uma vez este ano”. Ela não vota este ano, mas está no Fomc do ano que vem e considera que a inflação está “demasiado alta”.

… Mais cedo, os resultados do PMI/ISM e do PMI/S&P Global, ambos maiores do que a expectativa do mercado, justificaram mais um forte movimento defensivo dos mercados em NY, com nova onda de liquidação dos Treasuries e disparada dos yields.

… Para o analista Edward Moya (Oanda), os investidores estão “começando a perceber que o rendimento disponível ao longo da curva de juros está muito atraente neste momento”, o que tem pesado para os ativos de risco e para as bolsas.

… A avaliação coincide com a do City. “Confrontados com riscos adicionais, o investidor que procura rendimento prefere obter um retorno fixo e decente do que esperar dividendos incertos ou uma maior valorização do capital em ações.”

… O BMO destaca a importância do payroll na 6ªF, que “deverá definir o tom de negociação dos títulos do Tesouro”. Hoje (11h), o relatório Jolts tem previsão de abertura de 8,9 milhões de vagas em agosto, após +8,8 milhões em julho.

… O ambiente de aversão ao risco desencadeou busca acentuada pela proteção do dólar, com o índice DXY avançando ao nível de 107 pontos. Aqui, atingiu o pico de R$ 5,0805, enquanto o Ibovespa por um triz não fechou abaixo dos 115 mil (abaixo).

PODE VOTAR HOJE – O presidente da Câmara, Arthur Lira, designou o deputado Pedro Paulo (PSD) como relator do projeto de lei que prevê a tributação de fundos offshore e exclusivos. A proposta pode ir à votação nesta 3ªF.

… O projeto estabelece a tributação do rendimento de PF residentes no Brasil com aplicações financeiras, entidades controladas e trusts no exterior. O governo prevê arrecadar R$ 7 bilhões com a medida, conforme o Orçamento de 2024.

… Os rendimentos ficarão sujeitos à incidência do IRPF pelas seguintes alíquotas: zero sobre a parcela anual dos rendimentos que não ultrapassar R$ 6 mil; 15% quando exceder R$ 6 mil e não ultrapassar R$ 50 mil; e 22,5% quando extrapolar os R$ 50 mil.

… O texto também prevê a possibilidade de atualização de bens e direitos no exterior, ao valor de mercado, em 31/12/2023, com alíquota de 10% sobre o ganho de capital (a Câmara quer reduzir para 6%), desde que haja o pagamento até 31/5/2024.

… Um acordo entre Câmara e governo prevê que a MP com a taxação de fundos exclusivos (onshore) será incorporada ao projeto de lei. Com essa segunda medida, o governo prevê arrecadar R$ 13,3 bilhões, conforme o PLOA de 2024.

… Proposta prevê a aplicação de alíquotas de 15% (longo prazo) a 20% (curto prazo) sobre os rendimentos dos fundos exclusivos, sendo que a cobrança será realizada duas vezes por ano, no último dia útil de maio e novembro, no sistema “come-cotas”.

… Haverá também recolhimento no momento da amortização, resgate ou alienação de cotas, ou de distribuição de rendimentos, se ocorrerem antes da data de incidência da tributação periódica. Neste caso, será aplicada uma alíquota complementar.

VETOS – Senador Randolfe Rodrigues, líder do governo no Congresso, disse que o governo pedirá para que os vetos ao arcabouço fiscal e ao projeto de lei do Carf não sejam votados na sessão do Congresso marcada para amanhã (4ªF).

… A prioridade do governo é aprovar projetos de lei que abrem créditos extraordinários de R$ 2,25 bilhões no Orçamento/2023.

… Os vetos ao arcabouço e ao Carf foram alvos de críticas por parte dos líderes. De acordo com parlamentares que relataram as matérias, não houve acordo com o governo, que rejeitou dois pontos do arcabouço e 15 do projeto do Carf.

REFORMA TRIBUTÁRIA – Em evento em São Paulo, Simone Tebet admitiu que deve haver um pequeno atraso na votação da PEC no Senado, mas avalia que, se for aprovada até meados de novembro, haverá tempo para a Câmara analisá-lo neste ano.

REAJUSTE DOS COMBUSTÍVEIS – Em entrevista ao Roda Viva, ontem à noite, o presidente da Petrobras, Jean Paul Prates, afirmou que “a gente vai fazer o ajuste quando for necessário” e que a empresa “tem total independência para definir os preços”.

… “Lula nunca prometeu que os preços não subiriam mais”, disse ele, afirmando que a expressão “abrasileirar” as tarifas, usada na campanha eleitoral, não significa que o País deixaria as referências internacionais. “Isso seria uma temeridade.”

… Mas Prates não respondeu se a Petrobras decidiria em breve um novo aumento dos combustíveis. “Nós estamos em uma fase do crescimento agudo do petróleo. A companhia continua trabalhando sob o chamado túnel de volatilidade em sua estratégia.”

… Sobre a Braskem, afirmou que a estatal tem interesse em manter sua posição acionária na empresa. A expectativa, segundo ele, é que ocorra uma definição em relação à venda da petroquímica até, no máximo, janeiro de 2024.

MAIS AGENDA – O avanço esperado para a gasolina deve puxar o IPC-Fipe de setembro (5h) para 0,29% (mediana Broadcast), após deflação de 0,20% em agosto. Sem horário confirmado, saem os dados de setembro da Fenabrave.

NOS EUA – Mais um Fed boy tem fala pública prevista para hoje: Raphael Bostic, sobre perspectiva econômica, em Atlanta (9h).

VIROU TETO – As apostas mais radicais, de corte de 0,75pp da Selic, já sumiram do mapa para dezembro, a chance de 0,50pp continua majoritária na curva a termo (65% a 70%), mas virou teto, com migração para 0,25pp (30%-35%).

… Ainda segundo os cálculos do economista-chefe do Banco Bmg, Flávio Serrano, à jornalista Denise Abarca, no Broadcast, na reunião do Copom de janeiro, a probabilidade de o juro cair menos (0,25pp) já chega a 40%.

… O espaço de queda da Selic tem sido limitado, em primeiro plano, pelo tom conservador que vem sendo assumido pelo Fed e que levou o dólar a romper os R$ 5 nos últimos dias, contratando pressão inflacionária via câmbio.

… Além disso, também o balanço de riscos fiscais e a atividade econômica aquecida, com estimativas oficiais de que o PIB brasileiro cresça até 3% no ano, entram como argumentos para o BC ser mais econômico nos cortes do juro.  

… Campos Neto tem insistido que a barra para acelerar o ritmo de queda da Selic está mais alta no momento e reforçou ao programa da TV Globo “Conversa com Bial”, exibido durante a madrugada, que -0,5pp é apropriado.

… Puxados ontem pelo aumento dos rendimentos dos Treasuries e pelo Caged acima do esperado, os juros futuros fecharam com alta expressiva. No miolo da curva, as taxas subiram mais de 0,20pp e o jan/25 voltou a superar 11%.

… O contrato fechou a 11,035% (de 10,829% no pregão anterior). Jan/24 subiu a 12,260% (de 12,236%); jan/26, 10,830% (de 10,572%); jan/27, 11,045% (de 10,800%); jan/29, 11,500% (de 11,303%); e jan/31, 11,750% (11,580%).

… No câmbio, o payroll (6ªF) tem potencial de causar reviravolta nos negócios globais, mas analistas ouvidos pelo Broadcast dizem que os dias de dólar abaixo de R$ 4,80 podem ter ficado para trás e que a pressão vem para ficar.

… Segundo eles, a tendência é que o dólar se consolide acima dos R$ 5 neste último trimestre, puxado por três drivers, em especial: a pressão externa do Fed, as remessas de fim de ano ao exterior e a percepção de risco fiscal.

… Em palestra ontem, como se viu, RCN reconheceu que, se o juro do Fed seguir alto e subindo, pode haver risco de fuga de dólares do Brasil, diante da perda de atratividade do carry trade, com a redução do diferencial de juro.

… A moeda americana subiu em escala global nesta 2ªF de estresse com a chance de os EUA promoverem pelo menos mais um aperto monetário este ano. No fechamento, valia R$ 5,0667 (+0,79%), após tocar R$ 5,08 no pico.

… No câmbio futuro, o contrato do dólar para novembro registrou valorização de 0,56%, para R$ 5,0845.

… Sem influência nos negócios, a balança comercial registrou superávit de US$ 8,904 bilhões em setembro, volume recorde para o mês, e o governo revisou ontem a projeção para o ano de US$ 84,7 bilhões para US$ 93 bilhões.

RISK-OFF – O Ibovespa já abriu setembro queimando 1.500 pontos, no pregão em que quebrou a sequência de três altas e caiu 1,29%, preservando, por pouco, os 115 mil pontos (115.056,86). O giro foi baixíssimo: R$ 15,7 bi.

… Das blue chips das commodities às financeiras, houve uma onda vendedora, diante da cautela redobrada com a nova escalada nos rendimentos dos Treasuries, que pegou também o setor de consumo, sensível a juros altos.

… MRV (-6,56%), IRB Re (-5,30%), Magazine Luiza (-5,19%), Locaweb (-4,85%), CVC (-4,67%) e Lojas Renner (-4,10%) ficaram entre as piores baixas do índice à vista. Entre as aéreas, Azul (PN, -6,15%) sentiu o dólar forte.

… Os principais bancos também fecharam no vermelho. Bradesco ON registrou -1,58% (R$ 12,46), Bradesco PN, -1,40% (R$ 14,10), Itaú, -0,92% (R$ 26,94), Santander unit, -0,50% (R$ 25,92); e BB ON, -0,28% (R$ 47,05).

… Sem a referência do minério na China, fechada para o feriado da Golden Week, caíram a Vale (-0,87%; R$ 66,99), CSN Mineração (-1,24%), Gerdau PN (-1,45%), Usiminas (-1,05%), CSN (-0,99%) e Gerdau Metalúrgica. (-0,90%).

… Apesar de ter obtido licença ambiental para buscar petróleo na Margem Equatorial da Bacia Potiguar, Petrobras caiu 1,90% (ON), a R$ 37,17, e 1,50% (PN), a R$ 34,12, acompanhando a queda do petróleo e a aversão a risco do dia.

… Lá fora, já faz três pregões que o barril vem aproveitando para realizar parte do rali recente. O impulso do dólar ontem com a perspectiva de juro alto por mais tempo nos EUA serviu de gatilho para a commodity ampliar o ajuste.

… Antes da reunião da Opep (amanhã), o contrato do Brent para dezembro recuou 1,62% na Ice londrina, mas ainda defendeu os US$ 90 no fechamento (US$ 90,71). Na Nymex, o WTI para novembro cedeu 2,17%, para US$ 88,82.

… No pregão com desempenho majoritariamente negativo para as ações, Fleury (+3,37%) destoou e liderou as altas, com a elevação da recomendação do Citi para o papel, de neutra para compra, e do preço-alvo, de R$ 17 para R$ 18.

… A sessão ainda foi favorável para os papéis dos frigoríficos, beneficiados pela alta do dólar. BRF registrou valorização de 2,06%, para R$ 10,40; Minerva ganhou 1,73%, a R$ 8,23; e Marfrig, +0,70%, a R$ 7,18.

NON STOP – Nada segura os juros dos Treasuries, com máximas em mais de uma década. Nem mesmo o acordo temporário que evitou um shutdown e uma crise de confiança nos EUA foi capaz de impedir o novo rali.

… As taxas da Note-10 anos e do T-bond de 30 renovaram máximas de 16 e 13 anos, respectivamente, e a chance de o Fed subir o juro mais uma vez este ano avançou de 18% para 25%, segundo a ferramenta de apostas do CME.

… Os PMIs fortes nos EUA e o chamado dos falcões do Fed deram o start para o yield da Note de 10 anos cruzar a marca de marca de 4,7% na máxima intraday (4,702%) e fechar a 4,678%, contra 4,570% no pregão anterior.

… O T-Bond de 30 anos alcançou 4,818% no pico do dia e terminou em 4,775%, de 4,700% na 6ªF. Já o rendimento da Note de 2 anos investiu até 5,12%, antes de encerrar a sessão a 5,096%, contra 5,037% no fechamento anterior.  

… Tanto o PMI medido pela S&P Global em setembro (49,8) quanto pelo ISM (49,0) vieram abaixo da marca de 50, indicando contração da atividade. Mas ambas as leituras superaram as previsões, de 48,0 e 47,8, pela ordem.

… Os dados, combinados à defesa por Michelle Bowman (Fed) de “vários” aumentos do juro contra a inflação, trouxeram pressão no câmbio ao índice DXY, que fechou colado ao 107 pontos, em alta de 0,74%, a 106,904 pontos.

… O euro (-0,89%) atingiu as mínimas desde janeiro e a libra caiu 0,92%, para US$ 1,2098, apesar de a dirigente do BC inglês Catherine Mann ter defendido juros mais altos pelo BoE. O iene recuou 0,32%, para 149,80/US$.

… Foi uma surpresa que as bolsas em NY tenham conseguido testar uma melhora na reta final dos negócios, atribuída ao bom desempenho das ações de tecnologia. O Nasdaq subiu 0,67%, aos 13.307,77 pontos.

… O S&P 500 fechou estável (+0,01%), a 4.288,39 pontos, e o Dow Jones reduziu a queda a 0,22%, a 33.433,35 pts.

EM TEMPO… Produção total da PETRORIO atingiu 102.718 barris de óleo equivalente por dia (boepd) em setembro, aumento de 4,8% em relação a agosto, segundo dados preliminares.

LIGHT entrou com pedido à Justiça para retirar a Light Energia do processo de recuperação judicial.

GRENDENE. Conselho de Administração aprovou compra de 42% do capital social da Várzea SPE, subsidiária do Grupo Comerc Energia, por R$ 50,5 milhões…

… Conselheiros também deram aval para compra de energia elétrica incentivada equivalente a 10 MW-médio, pelo prazo de 20 anos, com entrega entre 1º/1/24 e 31/12/43.

OI afirmou que recebeu notificação da SKY Serviços de Banda Larga informando a decisão de rescindir, de forma unilateral, acordo fechado entre as partes em abril do ano passado…

… Pelo acerto, a SKY se comprometeu a adquirir a Base DHT da Oi, que, por sua vez, concordou em prestar à empresa os serviços relacionados à infraestrutura IPTV.

MARCOPOLO distribuirá R$ 66,2 milhões em JCP, ou R$ 0,07/ação; ex dia 6/10; pagamento dia 19/10.

AEGEA anunciou a 3ª emissão de debêntures das coligadas Águas do Rio 1 SPE (AdR 1) e Águas do Rio 4 SPE (AdR 4), no valor total de R$ 2,065 bilhões.

SLC AGRÍCOLA informou que deverá semear 674 mil hectares em 2023/24, área praticamente estável em relação ao ciclo 2022/23.

LIVRARIA SARAIVA, em recuperação judicial, informou que Olga Maria Barbosa Saraiva renunciou como membro e presidente do Conselho de Administração; empresa informou que vai indicar substituto em “momento oportuno”.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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