Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[27/11/24]

… A segunda leitura do PIB/3Tri nos Estados Unidos (10h30) e o PCE de outubro (12h) são destaques na agenda internacional, enquanto o mercado absorve as ameaças de Trump de sobretaxar as importações do México, Canadá e China, na investida protecionista que pode pressionar a inflação e manter os juros americanos em níveis elevados. As expectativas de manutenção da taxa no Fed de dezembro estão acima de 40%, contra 60% de um corte de 25pbs. A aposta no gradualismo sustenta o dólar em escala global, sendo que, aqui, a novela do pacote fiscal ajuda a manter o câmbio na faixa de R$ 5,80. Haddad deve se reunir hoje com Arthur Lira e líderes da Câmara, e apenas amanhã, com Rodrigo Pacheco e líderes do Senado. Com sorte, as medidas de contenção de gastos podem ser anunciadas na 5ªF ou 6ªF.

… O encontro para discutir a proposta de cortes das despesas públicas foi confirmado no início da noite pelo senador Randolfe Rodrigues, líder do governo no Congresso. Segundo ele, é possível que Lula tenha antes uma conversa com Lira.

… Randolfe disse que “o governo tentará votar o pacote de corte de gastos ainda neste ano”, mas reconheceu que as prioridades são as emendas parlamentares, a votação da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) e a regulamentação da reforma tributária.

… O Congresso aguarda uma definição do ministro Flávio Dino (STF) para resolver o impasse das emendas, só depois do desbloqueio é que a LDO e a LOA poderão ser analisadas. O Orçamento até pode ser votado no início de 2025, mas LDO precisa ser aprovada neste ano.

… Um cronograma foi divulgado para a Lei de Diretrizes Orçamentárias de 2025, com a votação do relatório final prevista para a semana entre 6 e 10 de dezembro na Comissão Mista de Orçamento, que deve encaminhar para o plenário no dia 11 de dezembro.

… De acordo com o calendário, a votação do relatório preliminar e suas emendas ocorrerá hoje na CMO.

… Ao Broadcast Político, Randolfe disse que o aumento no porcentual do repasse ao Fundeb contabilizado no piso da educação “está em aberto e dependerá da reação dos líderes” às medidas que serão apresentadas pelo ministro Fernando Haddad.

… Hoje, essa fatia que entra na conta do piso constitucional é de 30%. O governo quer elevar para até 60%.

… O governo discute como será a comunicação do pacote fiscal e avalia fazer por meio de um pronunciamento em rede nacional de TV do ministro da Fazenda, o que repassaria a Haddad o ônus político das medidas impopulares.

… O pacote deve incluir uma limitação no aumento do salário mínimo de 2,5% ao ano e um teto de 1,5 salário mínimo no abono salarial, uma pauta que vai de encontro a tudo o que o presidente Lula e o PT defenderam desde sempre.

… O problema é que não fazer o ajuste pode causar ainda mais danos políticos no longo prazo, com alta dos juros, do dólar e da inflação.

… Já para o mercado financeiro, o pacote é tudo o que se espera, se forem confirmadas as medidas que vazaram, sem desidratação. Resta saber se a reação ainda será positiva, após tanto tempo de discussões, se terá o efeito de um choque de credibilidade.

… Nesta 3ªF, o vice-presidente e ministro do MDIC, Geraldo Alckmin, disse no Encontro Nacional da Indústria da Construção que “nesta semana haverá boa notícia com as medidas de redução de despesas de curto e médio prazo”, que serão anunciadas pelo governo.

… “Vamos cumprir o arcabouço fiscal e perseguir o déficit zero para depois perseguir superávit, isso faz cair os juros e a economia crescer mais forte”, afirmou Alckmin, defendendo que é preciso ter rigor na questão fiscal para um custo de capital mais barato no País.

MAIS AGENDA – Fatores sazonais devem desacelerar a geração de emprego com carteira assinada no Caged (14h30) para 200 mil vagas em outubro (mediana de pesquisa Broadcast), contra 247.818 em setembro.

… No mesmo horário, o BC divulga o fluxo cambial semanal. Galípolo e Campos Neto (por teleconferência de Miami) participam do encerramento de fórum sobre o Drex, às 17h30. Picchetti estará na abertura do mesmo evento, às 9h.

LÁ FORA – A segunda leitura do PIB do 3Tri dos EUA (10h30) deve mostrar desaceleração a 2,8% anualizados, mesmo percentual da primeira leitura, ante crescimento de 3% no 2Tri.

… Às 12h, sai o PCE, índice de inflação preferido do Fed, que deve subir 0,2% em outubro, igual a setembro. Na comparação anual, deve acelerar de 2,1% para 2,3%.

… O núcleo do indicador também deve repetir em outubro a mesma leitura de setembro (0,3%), mas acelerar de 2,7% para 2,8% no ano.

… Ainda às 10h30, saem as encomendas de bens duráveis em outubro, que devem crescer 0,5%, após a queda de 0,8% em setembro. No mesmo horário, o auxílio-desemprego deve mostrar alta de 2 mil pedidos, para 215 mil.

… Vendas pendentes de imóveis em outubro (12h) devem cair 2,1% na comparação mensal, após alta de 7,4% em setembro.

… Ontem à noite, Trump escolheu Kevin Hassett para liderar o Conselho Econômico Nacional, função que o coloca no centro das discussões de formulação de políticas da administração, do comércio aos impostos e desregulamentação.

… Também indicou Jamieson Greer como representante comercial dos EUA, escolha que destaca o papel central que as tarifas vão desempenhar na agenda econômica do republicano.

CHINA HOJE – O lucro das indústrias caiu 10% em outubro, ante o mesmo período do ano passado. O resultado veio melhor do que a queda de 27,1% registrada em setembro. No ano, o lucro industrial acumula queda de 4,3%.

SATURADO – Pela lógica, a demora do pacote fiscal e o IPCA-15 perto do teto teriam tudo para botar maior pressão no DI. Mas, na prática, a avaliação é de que não tem mais espaço para acomodar tanto prêmio de risco.

… A curva já estaria justa, precificando três altas de 0,75pp na Selic nas próximas reuniões, com juro terminal de 14%. Só isso explica por que o DI também não reproduziu ontem a alta das taxas dos Treasuries mais longos.

… Apesar da ameaça reiterada de Trump de impor tarifas protecionistas, os juros futuros domésticos, em sinal de esgotamento, operaram acomodados, assim como o câmbio, que também parece estar no limite.

… Se o DI e o dólar não sobem mais, comenta-se, é porque já subiram demais. O IPCA-15 de novembro em 0,62%, perto do teto de 0,64% das estimativas do mercado, reforçou a percepção na curva de um Copom mais agressivo.

… Após a surpresa com a prévia da inflação, o Barclays elevou a aposta do IPCA deste ano de 4,6% para 4,8%, o UBS BB revisou a projeção de 4,3% para 4,6% e também a Warren passou a esperar estouro da meta, de 4,2% para 4,9%.

… O Citi passou a prever elevação de 0,75pp no juro em dezembro, passando a contemplar Selic terminal de 13,25%.

… Havia a expectativa de que o chamado “bônus de Itaipu” pudesse ser liberado em dezembro para gerar alívio nas contas de energia ainda este ano. Mas a Aneel decidiu ontem que o bônus será aplicado apenas em janeiro. 

… Na última hora de negócios, as taxas do DI deram um repique com a informação do líder interino do governo no Senado, Otto Alencar, de que o pacote fiscal provavelmente só será votado pelo Congresso no ano que vem.

… Mas os contratos futuros dos juros ainda fecharam comportados, porque não têm muito mais para onde subir. 

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 marcava 13,270% (de 13,280% no fechamento anterior); Jan/27,  13,325% (de 13,350%); Jan/29, 13,085% (de 13,125%); Jan/31, 12,910% (de 12,970%); e Jan/33, 12,790% (12,850%).

… O câmbio parece estar vivenciando a mesma realidade do DI: esticou tanto a corda, que agora o dólar anda travado em R$ 5,80, como aconteceu ontem, quando resistiu até mesmo à ofensiva protecionista de Trump.

… Enquanto o peso mexicano afundou quase 2%, o real fechou estável contra o dólar (+0,04%, a R$ 5,8081).

… Às vésperas da definição da ptax (6ªF), o investidor pode continuar antecipando hoje a rolagem de contratos cambiais, diante da liquidez reduzida esperada para amanhã por conta do feriado de Ação de Graças nos EUA.

DIA DO CAÇADOR – Mesmo ainda sem o pacote fiscal e apesar da alta do IPCA-15 acima do esperado, o Ibovespa flertou com os 130 mil pontos, em sessão beneficiada pela boa performance de papéis ligados ao sistema financeiro.

… Só não foi melhor por causa das ações das commodities. No jogo de forças opostas contra o rali dos bancos, as promessas de protecionismo de Trump derrubaram a Vale, enquanto Petrobras caiu com o cessar-fogo.

… Após semanas de negociações mediadas pelos EUA e pela França, o presidente Biden confirmou que Israel e o Líbano acertaram uma trégua na guerra com o Hezbollah, que já está valendo e tem o objetivo de ser permanente.

… Os israelenses se comprometeram a retirar gradualmente as forças militares do Líbano pelos próximos 60 dias.

… Petrobras ON caiu 0,51% (R$ 42,60) e PN, -0,13% (R$ 39,13), de carona no Brent/jan (-0,22%), a US$ 72,32/barril.

… Vale perdeu 1,27% (R$ 57,43), apesar da alta do minério de ferro em Dalian (+0,32%). Pesou a promessa de Trump de impor tarifas sobre produtos da China.

… Entre os bancos, Itaú avançou 1,91% (R$ 34,75), Banco do Brasil ganhou 1,30% (R$ 25,67), Bradesco ON teve elevação de 0,75% (R$ 12,05), Bradesco PN valorizou 0,66% (R$ 13,69) e Santander subiu 0,49% (R$ 26,57).

… Brava Energia liderou o ranking positivo, com +9,33%, a R$ 20,86, após anúncio de investimento milionário em novos campos de petróleo. Magazine Luiza subiu 6,29% (R$ 10,64).

… Copel avançou 5,27% (R$ 10,18), num sinal positivo do mercado ao primeiro programa de recompra de ações em circulação e o pagamento de R$ 600 milhões em JCP.

… Com a retratação do CEO global, depois de críticas à carne brasileira, Carrefour subiu 3,28%, a R$ 6,93.

… As maiores perdas foram de BRF (-2,31%; R$ 24,38), Braskem (-2,14%; R$ 15,10) e Cosan (-2,05%; R$ 11,01).

CÃO QUE LADRA NÃO MORDE? – Depois da reação inicial negativa à ameaça tarifária de Trump contra a China, México e Canadá, as bolsas em NY cravaram novos recordes de fechamento, num dia majoritariamente positivo.

… De qualquer maneira, a retórica protecionista de Trump, seja ela para valer ou não, pode mexer com as expectativas inflacionárias e reforçar a postura cautelosa e gradualista do Fed evidenciada ontem na ata.

… O impacto maior da eventual política tarifária do presidente eleito dos EUA ficou com o câmbio. O índice dólar (DXY) subiu 0,18%, a 107,013 pontos.

… O ING disse que a Europa não deve respirar aliviada por não ter sido citada na postagem de Trump. Pode ser apenas questão de tempo até que o republicano volte a sua atenção para o setor automotivo europeu.

… “A ameaça de novas tarifas sobre a China mostra a direção do comércio mundial, que é pessimista para o euro”, segundo o banco. Luis de Guindos, vice do BCE, afirmou que uma guerra comercial seria má notícia para todos.

… No fim do dia em NY, o euro recuou 0,21%, a US$ 1,0478, a libra cedeu 0,14%, a US$ 1,2554, e o peso mexicano caiu 1,85%, a 20,7/US$. Já o iene subiu 0,67%, a 153,084/US$.

… O Dow Jones chegou a cair quase 1% com Trump, mas fechou com alta de 0,28% (44.860,31 pontos). O S&P 500 (+0,57%) subiu pela sétima sessão seguida, a 6.021,63 pontos, e o Nasdaq avançou 0,63% (19.174,30 pontos).

… Na Bloomberg, analistas consideraram as mensagens de Trump mais uma tática de negociação que uma medida de fato.

… “Ainda vemos a questão das tarifas mais como estratégia. Achamos que o latido será pior do que a mordida”, disse Andrew Brenner (NatAlliance Securities).

… Para Dennis DeBusschere (22V Research), o fato de Trump ter relacionado as tarifas às questões das drogas e imigração, em vez de política comercial, sinaliza um movimento tático.

… Na CNBC, Jamie Cox (Harris Financial) teve análise parecida. “Muita gente acha que a retórica vai ser bem mais forte do que as tarifas de fato”.

… Seja como for, pelo menos ontem, alguns setores sentiram o baque: Ford (-2,6%) e General Mortos (-9%), que  têm produção no México, e a Constellation Brands, dona da marca de cerveja mexicana Corona, que recuou 3%.

… Entre os indicadores do dia, os resultados foram díspares. A confiança dos consumidores americanos medida pela Conference Board subiu de 109,6 em outubro para 111,7 em novembro.

… Embora abaixo dos 112,7 esperados, o indicador alcançou o maior nível em 16 meses. Por outro lado, as vendas de moradias novas nos EUA caíram 17,3% em outubro ante setembro, maior tombo em 11 anos.

… Entre os Treasuries, o juro da note de 10 anos avançou a 4,296%, de 4,275%. O retorno do T-bond de 30 anos subiu a 4,461%, de 4,467%. Já o de 2 anos caiu a 4,253%, de 4,281% na sessão anterior.

EM TEMPO… CARREFOUR fará a 8ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,5 bilhão.

MOVIDA aprovou a 16ª emissão de debêntures simples no valor de R$ 1 bilhão. A emissão será realizada em duas séries, com R$ 500 milhões para cada uma.

VAMOS LOCAÇÃO aprovou a distribuição de R$ 290 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,2682 por ação, com pagamento em 2/5/25; ex em 2/12/24.

RAÍZEN. Em resposta a questionamento da CVM, empresa disse analisar oportunidades de reciclagem de portfólio e que existe uma operação em vias de ser assinada…

… Na 6ªF passada, a ação da companhia subiu 7%. Naquele dia, a Petrobras havia divulgado seus planos de retornar ao mercado de etanol, em parceria com alguma empresa do setor.

BANRISUL pagará R$ 100 milhões, a R$ 0,20783693 líquido por ação ON, PNA e PNB, em forma de juros sobre o capital próprio (JCP), referente ao quarto trimestre de 2024. Ex em 02/12.

BRAZIL POTASH, que detém 100% da Brasil Potássio, fechou oferta de ações para abrir o capital em NY, captando US$ 30 milhões. As ações saíram a US$ 15,00, no piso da faixa prevista, que ia até US$ 18,00. (Broadcast)

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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