Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[16/01/24]

… NY volta do feriado com os balanços do Goldman Sachs e do Morgan Stanley, antes da abertura. Entre os indicadores, sai a atividade do Empire State em janeiro (10h30), enquanto o investidor espera pelos dados do varejo nos EUA e o Livro Bege (ambos na 4ªF) para confirmar as apostas de que o Fed começará a cortar o juro em março, como indica o CME Group, com mais de 70% de chances. A agenda mais importante para as commodities vem no final da noite, quando a China divulgará o PIB e a produção industrial. Nesta 2ªF, os mercados reagiram à decisão do PBOC de manter as taxas chinesas, acentuando o sentimento de fragilidade da economia chinesa. Aqui, o ministro Fernando Haddad começa a negociar alternativas à MP que revogou a desoneração da folha de pagamentos.

… Ele deve se encontrar hoje com Lira para costurar um acordo, segundo informou a GloboNews. À saída do encontro da noite de ontem com o presidente do Congresso, Rodrigo Pacheco, o ministro não deu declarações.

… Presente à reunião desta 2ªF, o líder do governo no Senado, Jaques Wagner, disse que uma decisão sobre a MP da reoneração só está prevista para sair na volta do recesso parlamentar, em fevereiro.

… Segundo fontes do Broadcast, a equipe econômica está disposta a aceitar um meio-termo entre a política atual, que desonera a alíquota para 17 setores, e a proposta do governo de reoneração gradual até 2027.

… Governo e Congresso estariam discutindo uma transição mais longa para a desoneração da folha, até 2029. Uma possibilidade cogitada seria Lula editar uma nova MP com o tema isolado da desoneração da folha.

… A tendência é de que o Congresso aceite as outras medidas da MP, como a reoneração aos municípios, ao setor de eventos e ainda o limite de compensação para o uso de créditos tributários obtidos por decisão judicial.

… Entre as alternativas ventiladas para compensar a desoneração, está a taxação de compras online.

… Estudo elaborado pela Federação das Indústrias de MG (Fiemg) aponta que a tributação das compras de até US$ 50 em sites estrangeiros pede gerar receita suficiente para o governo bancar a desoneração da folha.

… Mesmo no pior cenário, a entidade espera arrecadação extra de R$ 15 bilhões, muito superior ao teto projetado pela Receita, de R$ 2,8 bilhões. O cálculo considera alíquota de 28% de tributos federais.

… Haddad continua brigando pelo déficit zero, enquanto o mercado já trabalha com -0,8% do PIB e o próprio boletim Prisma Fiscal de janeiro, da Fazenda, projetou que o governo entregará déficit de R$ 86,1 bilhões.

… Existe a suspeita no mercado de que toda a polêmica levantada em torno da desoneração possa ser um indício de que a meta fiscal será revisada, numa espécie de script pronto para Haddad desistir da promessa.

… Recentemente, o secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, que cobriu as férias de Haddad, já admitiu a chance de alterar a meta de déficit zero, caso se esgotem as opções para compensar a renúncia da desoneração.

… De olho em 2026, quando Lula deve tentar a reeleição, cresce a pressão interna no governo para a flexibilização da meta de déficit zero do ano, a fim de evitar as punições previstas em caso de estouro do target.

… O novo arcabouço prevê que gatilhos de contenção de gastos sejam disparados nos próximos dois anos se houver déficit maior do que 0,25% no PIB, o que pode tirar até R$ 16,2 bi do espaço fiscal do governo em 2026.

… A estimativa foi obtida pela Folha, com base em cálculos do Executivo. Segundo a reportagem, o risco de ter de frear as despesas em ano de eleição presidencial eleva a pressão para Haddad jogar a tolha do déficit zero.

… Ontem, o ex-presidente do BC Affonso Celso Pastore alertou para o expansionismo fiscal do governo Lula, que, na opinião dele, pode comprometer o plano de voo do BC de seguir reduzindo a Selic em ritmo de 0,5 pp.

… Em Davos, o ex-economista-chefe do FMI Keneth Rogoff classificou a política fiscal de Lula de “insustentável” e afirmou afirmou que isso atrapalha a busca do Brasil pela retomada do grau de investimento, perdido em 2015.

MAIS AGENDA – Haddad participa no fim da tarde (17h20) de evento do BB, em Brasília. Entre os indicadores, saem a prévia do IPC-S (8h) e o volume de serviços (9h), que deve avançar 0,5% em novembro, após -0,6% (out).

… A sazonalidade favorável e a base de comparação fraca devem impulsionar o resultado dos serviços.

LÁ FORA – O diretor do Fed Christopher Waller participa de evento às 13h. Na Alemanha, além da leitura final de dezembro da inflação ao consumidor (CPI), às 4h, sai o índice ZEW, de expectativas econômicas em janeiro (7h).

A BOLSA ESTÁ CARA? – Esticado, depois de ter conquistado marcas inéditas na faixa dos 134 mil pontos, no rali de novembro e dezembro, o Ibovespa vive agora uma acomodação natural, diante da saída de alguns “peixes grandes”.  

… O executivo-chefe e de investimentos da Verde Asset, Luis Stuhlberger, afirmou que o fundo diminuiu a exposição em ações no Brasil. “O mercado virou muito bullish (comprado) em emergentes, especialmente em Brasil.”

… Apesar de estar desembarcando, o executivo ainda vê oportunidades e diz que o País é forte candidato a receber fluxo estrangeiro, tendo a seu favor bons fundamentos no setor externo, inflação controlada e juros em queda.

… Nesta 2ªF, com a liquidez esvaziada pelo feriado em NY e reduzida a quase nada (R$ 12,3 bilhões), o Ibovespa registrou alta moderada de 0,41%, aos 131.520,91 pontos. Petrobras e os bancos subiram e Vale não atrapalhou.

… A mineradora caiu só 0,20%, a R$ 71,55, apesar do tombo de mais de 3% do minério de ferro na China. No mesmo setor, CSN Mineração cedeu 3,21% (R$ 6,94).

… A commodity sentiu a decisão do PBoC, que contrariou a expectativas de novos estímulos e manteve inalterada em 2,5% a taxa de juro de sua linha de crédito de médio prazo (1 ano).

… Também deixou em 1,8% o juro dos contratos de recompra (repos) reversa de 7 dias. Nos próximos dias, o PBOC define suas principais taxas de juros, conhecidas como LPRs.

… Petrobras desafiou a leve queda do petróleo Brent. O papel ON registrou +1,01% (R$ 40,04, na máxima do dia) e ON, +1,07% (R$ 38,58). Prio subiu 2,15% (R$ 47,07).

… Na ICE, o barril para março chegou a cair 1,8%, mas terminou em -0,18%, a US$ 78,15, se equilibrando entre a piora do cenário geopolítico no Oriente Médio e preocupações com o enfraquecimento da demanda na China.

… A alta dos bancos ajudou a preservar o Ibovespa no azul. BB se destacou, com +1,96% (R$ 56,20). Bradesco PN, +0,38% (R$ 15,87); ON, +0,35% (R$ 14,35); e Itaú (+0,18%, R$ 33,45). A unit do Santander cedeu 0,13%, a R$ 30,29.

… Na liderança do Ibov ontem, GPA disparou 22,5% (R$ 5,00). A empresa pode suspender a oferta pública primária de ações, anunciada em dezembro, porque uma nova análise teria mostrado melhora nas condições de caixa (Valor).

… As ações da varejista estão entre as mais alugadas na B3, em montante equivalente a 23% dos papéis em circulação, e a forte alta dos papéis pode ter provocado um short squeeze (saída da posição vendida).

… Completando a trinca de maiores altas do índice, vieram Assaí (+3,16%; R$ 14,70) e Equatorial (+2,21%; R$ 35,64).

… Gol (-6,05%; R$ 7,14) liderou as baixas, afetada pela notícia de que vai pedir recuperação judicial nos EUA.

… O papel chegou a cair 13% no dia, mas reduziu as perdas com a informação de que a companhia também estaria negociando um aporte de capital para manter as operações. No mesmo setor, Azul cedeu 2,36% (R$ 13,64).

À ESPERA DE HADDAD – Sem a referência de NY ontem, os juros oscilaram mais atados a fatores domésticos, com o risco fiscal novamente ganhando atenção. Investidores passaram o dia à espera da reunião entre Haddad e Pacheco.

… A curva do DI fechou perto dos ajustes, sem disposição para arriscar, em meio às articulações políticas em Brasília.

… O DI para Jan25 fechou em 10,070%, (de 10,069%, na 6ªF). O DI Jan26 recuou a 9,640% (de 9,650%). O Jan27 subiu a 9,780% (de 9,771%); Jan29, a 10,175% (10,159%); Jan31, a 10,400% (10,395%); e Jan33, a 10,510% (10,487%). 

… No levantamento Focus, as projeções de inflação continuam desancoradas da meta de 3%.

… A mediana das expectativas para o IPCA 2024 caiu de 3,90% para 3,87%. Para 2025, também no foco da política monetária, a projeção seguiu em 3,50%, esvaziando a chance de o BC acelerar o corte da Selic para 0,75pp.

A PRESSA É INIMIGA DA INFLAÇÃO –Não são só os Fed boys que vivem mandando recados hawkish, mas agora também alguns dirigentes do BCE têm adotado uma abordagem mais conservadora. Foi assim ontem em Davos.

… O presidente do BC alemão, Joachim Nagel, disse que é cedo demais para discutir corte de juro na zona do euro, diante da inflação “muito alta”, e que tem que esperar o verão europeu, que começa na metade de junho.

… Ainda mais cauteloso, o dirigente Robert Holzmann alertou que um relaxamento pode nem vir este ano.

… De qualquer maneira, é bom esperar pelo que Lagarde dirá nos próximos dias no Fórum Econômico Mundial, já que na semana passada ela cogitou uma queda no juro antes mesmo de a inflação voltar à meta de 2%.

… Ainda segundo ela, a “parte mais difícil” no combate à inflação já teria sido superada pelo BCE.

… O Goldman Sachs espera que o BC europeu comece o seu ciclo de alívio em abril, que o BoE inglês deixe para maio e que o Fed confirme a virada dovish em março, aposta considerada “otimista demais” pela BlackRock.

… Para o vice-presidente da gestora, Phillip Hildebrand, a queda vertiginosa da inflação de bens dá a falsa sensação de que os preços vão ceder em ritmo acelerado, mas a inflação de serviços tende a deter o ímpeto.

… Apesar de parte do BCE afastar a chance de corte de juro no curto prazo, o euro fechou estável (+0,01%), a US$ 1,0952. A libra cedeu 0,20%, a US$ 1,2729, e o iene, -0,60%, a 145,80/US$. O DXY subiu 0,18%, a 102,586 pontos.

… O ING só espera que o início do alívio monetário no Reino Unido ocorra em agosto, projetando um corte total de 100 pb nos juros até o fim do ano, apesar de estar otimista com o processo de desinflação.

… O banco espera que a inflação no Reino Unido caia abaixo de 2% até abril e fique assim até novembro.

… Por aqui, seguindo o exterior e sob pressão da queda das commodities, o dólar à vista fechou em leve alta de 0,18%, a R$ 4,8662. No câmbio futuro, o contrato da moeda para fevereiro ficou estável (-0,02%, a R$ 4,8640).

… Citando possível pivô do Fed, o Rabobank diminuiu a projeção para o dólar no fim do ano de R$ 5,15 para R$ 5,00.

… Mas o banco vê uma série de fatores de risco de enfraquecimento do real este ano, como a questão fiscal em ano eleitoral, redução da entrada de dólares pelo canal comercial e eventual atraso no primeiro corte de juro nos EUA.

EM TEMPO… VALE informou que vai divulgar no próxima dia 30, após o fechamento, seus dados de produção e vendas relativos ao 4TRI; em 22 de fevereiro, divulgará o balanço financeiro do período e do ano fiscal de 2023.

CSN concluiu compra de ações da Panatlântica, representativas de 18,61% do capital social, por R$ 150 milhões. Montante será pago em seis parcelas anuais; com a operação, CSN passa a deter 29,91% do capital social.

DIRECIONAL. Lançamentos somaram R$ 1,4 bilhão em valor geral de vendas (VGV) no 4TRI, crescimento de 31% na comparação anual, segundo prévia operacional.

TENDA. Lançamentos somaram R$ 992,2 milhões em valor geral de vendas (VGV) no 4TRI, alta anual de 40,9%, segundo prévia operacional.

MAGAZINE LUIZA nomeou Vanessa Papini Rossini como diretora adjunta de RI, em substituição a Simon Olson.

PORTO. Prêmios do segmento Auto subiram 4,5% em novembro, na comparação anual; sinistralidade registrou queda de 4,6pp em novembro, atingindo 59% no mês…

… No segmento Patrimonial somado a Transportes, prêmios tiveram crescimento de 13,8% e sinistralidade foi de 55%; em Vida, queda foi de 0,2% em prêmios e sinistralidade ficou em 28,4%.

B3. Mercado de ações registrou volume médio diário de R$ 25,292 bi em dez/23, quedas de 13,6% s/ dez/22 e de 7,9% s/ nov/23.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.