Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[18/01/24]

… Mais um dirigente do Fed fala hoje (Raphael Bostic, às 9h30 e às 13h30), neste momento em que já estão quase empatadas as apostas de corte e manutenção do juro nos EUA em março, com a precificação menos dovish ameaçando virar o jogo, depois de Waller ter contratado só três quedas este ano. Na zona do euro, a ata do BCE (9h30) e a participação de Lagarde em Davos (12h15), pelo segundo dia consecutivo, perdem boa parte da importância, depois de ela já ter dito ontem que os juros devem ser cortados no verão europeu, que começa em junho. Aqui, o impasse da desoneração da folha continua na pauta e Haddad conversa hoje com Lira.

… O ministro da Fazenda já esteve esta semana com Pacheco e, ontem, se reuniu duas vezes com Lula, pela manhã e de novo no início da noite, no Palácio da Alvorada, em encontro que estava fora da agenda oficial.

… As negociações são acompanhadas com atenção, embora o assunto deva se arrastar até fevereiro, quando o Congresso volta do recesso parlamentar (dia 5/2) e Pacheco pretender reunir as lideranças partidárias.

… Segundo os bastidores apurados pela mídia, o Congresso quer retirar a reoneração gradual da folha, mas toparia manter o limite de 30% ao ano de compensações dos créditos tributários obtidos por decisão judicial.

… A lei aprovada pelo Congresso, que prorrogou a desoneração até 2027, incluiu também benefícios aos pequenos municípios, com renúncia fiscal estimada em até R$ 8 bilhões, segundo cálculos da Fazenda.

… O governo abre negociação com os prefeitos para tentar uma saída, segundo o Estadão. Entidades que representam as prefeituras estiveram nesta 4ªF no Planalto para participar de uma rodada de conversas.

… As grandes cidades, reunidas na FNP (Frente Nacional dos Prefeitos), defendem que o governo federal contemple com benefícios tributários, prioritariamente, os municípios com orçamentos mais apertados.

… Pelo texto aprovado, as cidades menores recolheriam 8% de contribuição previdenciária, em vez de 20%.

… Municípios maiores querem mudar o critério. Em vez do nº de habitantes, que pegaria só cidades pequenas, desejam como regra a receita corrente líquida, dizendo que cidades médias/grandes estão mais apertadas.

… O assunto é delicado, porque esbarra no desgaste político, em ano de eleições municipais.

… Quanto à reoneração do setor de eventos (Perse), também incluída na MP 1.202, informações na imprensa indicam que o Congresso está pedindo ao governo para apresentar um projeto de lei em separado sobre o tema.

O ALERTA DO TCU – Pondo em xeque a confiança do governo de arrecadação extra este ano, a área técnica do Tribunal advertiu que a receita no Orçamento está “superestimada” e apontou risco de déficit de até R$ 55,3 bi.

… A previsão representa -0,5% do PIB, estimativa menos pessimista do que a do mercado (-0,80% no levantamento Focus), embora mais crível na comparação à promessa da equipe econômica de zerar o rombo.

… O TCU indica a “pouca transparência” no Orçamento sobre as receitas em 2024, de 19,2% do PIB, um nível “muito acima” do que foi observado nos últimos anos, elevando os riscos de descumprimento da meta.

… Além disso, aponta para a necessidade de o governo rever para baixo o crescimento das despesas primárias e informa não ser possível concluir a viabilidade de uma economia de R$ 12,5 bilhões no orçamento do INSS este ano.

… Sem um detalhamento “adequado” sobre como o governo conseguirá alcançar esse feito, a área técnica do TCU afirmou ter ficado impossibilitada de fazer análise acurada sobre o tema, não ficando claro se a projeção é factível.

… Os alertas serão encaminhados à Comissão Mista de Orçamento (CMO) do Congresso e também à Fazenda.

MAIS AGENDA – O BC divulga às 14h30 os dados semanais do fluxo cambial. Em Pernambuco, Lula participa na tarde de hoje (15h15) da cerimônia de retomada de investimentos na Refinaria Abreu e Lima, da Petrobras.

… Nos EUA, às 10h30, saem as construções de moradias iniciadas em dezembro, com previsão de -8,1%, e o auxílio-desemprego, que deve apontar +3 mil pedidos, para 205 mil. Às 13h, o DoE solta os estoques de petróleo (-900 mil).

… Antes (6h), a AIE divulga o relatório mensal da commodity.

AFTER MARKET – Alcoa caiu 2,69%, após ter reportado prejuízo líquido de US$ 150 milhões no 4Tri.

HAVERÁ SINAIS – Não é uma certeza ainda que o Fed fará o que Waller está dizendo. Tampouco o mercado tem segurança sobre a postura do BC chinês, que no domingo anuncia sua decisão das taxas dos juros mais longos.

… Mas, nos dois casos, o investidor parece estar esperando pelo pior: que o relaxamento da política monetária nos EUA não virá tão rápido e nem tão agressivo, e que Pequim vai decepcionar em relação aos estímulos.

… Estes dois fatores combinados (Fed + PBoC) têm ajudado a justificar a correção natural do Ibovespa aos recordes históricos conquistados no ano passado. De lá para cá, o índice à vista já devolveu 5.500 pontos.

… Ontem, furou os 129 mil pontos (128.523), em queda de 0,60%. O giro forte de R$ 43,9 bi foi turbinado pelo vencimento de opções sobre o Ibov. Amanhã, tem game de novo, com o exercício de opções sobre as ações.

… A reação negativa do minério e petróleo aos dados chineses publicados na madrugada, que podem descartar novos estímulos, prejudicaram Vale (-1,66%, R$ 69,45) e Petrobras ON (-0,83%; R$ 39,27) e PN (-0,58%; R$ 37,88).

… Em Cingapura, o preço do minério caiu 2,63%. Em Dalian, cedeu 0,75%. No caso do óleo, o Brent para março recuou 0,52%, a US$ 77,88 por barril, na ICE. Na contramão, o WTI/fev, +0,22%, a US$ 72,56, na Nymex.

… A Opep manteve a previsão de aumento na demanda em 2024 em 2,2 milhões de bpd.

… Enquanto isso, o diretor-executivo da AIE, Faith Birol, disse que as turbulências no Mar Vermelho devem ter impacto limitado no mercado. Mesma opinião do JPMorgan, que disse ver poucos riscos de escalada do conflito.

… O que se vê é um petróleo dividido entre as tensões geopolíticas e a chance de o corte do Fed demorar mais.

… No Ibov, o topo do ranking negativo foi ocupado por 3R Petroleum (-3,97%, a R$ 27,30), seguida por Pão de Açúcar (-3,78, a R$ 4,58) e Vamos (-3,55%, a R$ 8,97).

… Os bancos ensaiaram recuperação, liderada pela unit do Santander (+1,04%, a R$ 30,07). BB subiu 0,20% (R$ 55,99); Bradesco PN, +0,19% (R$ 15,76); Bradesco ON, +0,14% (R$ 14,14); e Itaú +0,06% (R$ 33,00).

… Único papel no campo positivo na véspera, SLC ocupou a liderança entre as maiores altas, com +3,87% (R$ 18,80). Ainda se destacaram Natura (+2,63%; R$ 16,76) e MRV (+1,80%; R$ 7,90).

RECATADOS E DO LAR – O dólar fechou estável e a curva do DI também ficou de lado nesta 4ªF, apesar de mais uma dia de escalada dos rendimentos dos Treasuries, com NY de olho no risco de um Fed mais conservador.

… O câmbio e os juros futuros exibiram sangue-frio, preferindo evitar exageros de oscilação. Profissional ouvido pelo Broadcast nota que o dólar tem respeitado um range, atraindo vendas quando bate nas marcas de R$ 4,95/R$ 4,96.

… As apostas na cotação abaixo de R$ 5,00 no curto prazo se mantêm, apesar do risco de o Fed demorar mais para começar o ciclo de desaperto monetário, no processo que, a rigor, poderia esfriar o fluxo para os emergentes.

… Um fator que pode explicar a confiança no real é o superávit comercial forte. Ontem, o dólar fechou a R$ 4,9301 (+0,09%). Para o Banco Fibra, no nível atual, a moeda está próximo do “valor justo”, de R$ 4,95 no curto prazo.

… Para a instituição, a estimativa é consistente com o fluxo de dólares para o País. “Sob a perspectiva do fluxo líquido acumulado negativo para o Brasil em janeiro, a cotação abaixo de R$ 4,90 estaria sobrevalorizada”.

… As perspectivas atuais dos membros do Fomc para o piso da taxa de Fed Funds em 5,25%, até o final do primeiro semestre, também sustentariam o câmbio acima de R$ 4,90, segundo a previsão do Fibra.

… No DI, a taxa para Jan25 caiu para 10,105%, (de 10,125% na 3ªF). O DI Jan26, a 9,760% (de 9,792%). O Jan27, a 9,925% (de 9,948%); o Jan29, a 10,345% (10,352%); Jan31 subiu a 10,590% (10,580%); e Jan33, a 10,710% (10,692%).

… Divulgadas pelo IBGE, as vendas no varejo restrito vieram em linha com o esperado, em alta de 0,1% em novembro sobre outubro. Pelo conceito ampliado, o dado (+1,3%) superou o teto das estimativas (0,9%).

… Mas os números ficaram em segundo plano. O Bradesco prevê que o consumo das famílias deve continuar resiliente em 2024, com crescimento de 2,5%, depois da alta prevista em 3,3% para 2023.

TESE ABALADA – Os dados do varejo e indústria nos EUA se juntaram a outros recentes indicadores fortes e contribuíram para mais um abalo na convicção do mercado de que o Fed vai iniciar o corte de juro em março.

… Em NY, os retornos dos Treasuries continuaram a escalar. Mais influenciado pelos desdobramentos da política monetária, o juro da T-note de 2 anos avançou 14 pb, a 4,363%. Há uma semana, estava em torno de 4,10%.

… O retorno da note de 10 anos avançou a 4,100% (4,064%) e o do T-bond de 30 anos, a 4,311% (de 4,297%).

… Desta vez, não houve alertas do Fed para justificar o impulso. Os três dirigentes previstos para falar nesta 4ªF – Barr, Bowman e Williams – não deram um pio sobre política monetária. Mas os dados de atividade se encarregaram.  

… As vendas no varejo mostraram que o consumo das famílias segue firme e forte, com alta de 0,6% em dezembro, de 0,3% em novembro e acima do consenso de 0,4%.

… A produção industrial dos EUA também superou o consenso (-0,1%), com alta de 0,1% em dezembro.

… No início da noite, a chance de corte de juro em março pelo Fed caía a 55,7% na ferramenta de apostas do CME. Não é demais lembrar que na 6ªF passada estava acima de 80%.

… Ainda nesta 4ªF, o Livro Bege mostrou que os fortes gastos com consumo ajudaram a impulsionar a economia nas últimas semanas. A perspectiva de queda nos juros foi citada como fonte de otimismo.

… Numa nota mais bearish, quase todos os distritos citaram sinais de esfriamento do mercado de trabalho.

… A onda cautelosa em NY fez o Dow Jones cair 0,25%, aos 37.266,67 pontos. O S&P 500 recuou 0,56% (4.739,21). O Nasdaq perdeu 0,59% (14.855,62).

… Boeing subiu 1,27% após a Federal Aviation Administration (FAA) completar as primeiras inspeções dos 737 Max.

… Apesar da força dos juros dos Treasuries, o câmbio passou ileso à pressão. O índice DXY fechou estável (+0,09%), a 103,450 pontos. O euro (+0,05%, a US$ 1,0881) não reagiu à previsão de Lagarde de corte de juro a partir de junho.

… É mais tarde do que chegou a precificar o mercado, que andou especulando sobre abril. A presidente do BCE disse que “ainda existe um nível de incerteza e alguns indicadores que não estão ancorados no nível em que gostaríamos”.

… Nesta 4ªF, a leitura final do CPI da zona do euro veio mista. O dado geral acelerou a 2,9% em dezembro de 2023, de 2,4% em novembro. Já o núcleo cedeu para 3,4%, de 3,6%.

… A libra esterlina se valorizou (+0,33%, a US$ 1,2683) depois que o CPI do Reino Unido acelerou a 4% na leitura anual de dezembro, de uma expectativa de 3,7%. No mês, também superou o esperado (0,2%), com alta de 0,4%.

… O ING observou que o mercado está se precipitando ao precificar corte de juros pelo BoE em maio. O banco prevê o início do ciclo em agosto. Ante o iene, o dólar se valorizou 0,74%, a 161,22/US$.

EM TEMPO… Incra negou recurso da Paper Excellence contra a decisão do órgão que impôs barreiras à transferência do controle da Eldorado Celulose para a J&F.

GERDAU vendeu, por US$ 325 milhões, a totalidade de suas participações societárias de 49,85% na joint-venture Diaco S.A., e subsidiárias, e de 50% na joint-venture Gerdau Metaldom Corp, e subsidiárias, para o Grupo INICIA.

3R PETROLEUM. Após alcançar 5% da companhia, a Maha Energy propôs a venda dos ativos que possui em terra (onshore) para a Petrorecôncavo, em uma operação conhecida como carve-out. (fontes do Broadcast)

EZTEC somou R$ 300 milhões em valor geral de vendas (VGV) em lançamentos no 4TRI, segundo prévia operacional.

GAFISA informou que a Perenne Investimentos passou a deter 5,21% da participação no capital acionário.

KEPLER WEBER. Conselho aprovou lançamento de programa de ADRs nível 1; cada ADR será equivalente a 1 ação ON e será negociado em mercado de balcão (OTC).

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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