Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[05/02/25]

… Após uma semana fora do mercado, os chineses voltaram da Golden Week reagindo em queda no final da noite de ontem à guerra de tarifas entre Washington e Pequim. Mas investidores ainda acreditam em um acordo, como aconteceu com México e Canadá. No after hours em NY, Alphabet levou um tombo de 7%, enquanto Trump assustava dizendo que quer se apropriar de Gaza. Na agenda, se a pesquisa de emprego ADP indicar que o mercado de trabalho americano começa a perder força, pode abrir espaço para apostas em cortes do juro pelo Fed. Ainda hoje, saem índices de serviços nos EUA e zona do euro. Aqui, vêm os balanços de Santander, antes da abertura, e de Itaú, após o fechamento. Às 9h, a produção industrial de dezembro deve acelerar a queda para 1,2%, na mediana apurada pelo Broadcast, com crescimento de 2,9% em 2024.

… O resultado no ano ainda é positivo, com um crescimento disseminado pelas categorias, principalmente puxadas por bens de capital e bens duráveis, que estão ligadas ao acesso ao crédito. Mas agora deve ser registrada a terceira queda consecutiva da indústria.

… Essa perspectiva é consenso, corroborada por indicadores antecedentes do setor e queda difusa entre as atividades.

… “Vemos uma desaceleração da indústria e geral da atividade nesse último trimestre de 2024, como apontado pelas pesquisas setoriais do IBGE em novembro”, disse o economista João Carmo (MCM 4intelligence), que projeta queda de 1,5% em dezembro.

… Ele atribui a projeção ao recuo de 1,2% na margem no fluxo total de veículos em estradas pedagiadas, segundo a ABCR, e à retração de 1,1% na produção de papelão ondulado na base anual, de acordo com a Empapel.

… Já o economista da Terra Investimentos Homero Guizzo prevê queda ainda maior em dezembro para a produção industrial, de 2,2%, no piso das estimativas. A projeção, afirma, vai em linha com os dados apontados por indicadores coincidentes no mês.

… Os sinais de moderação da atividade econômica foram tratados como “incipientes” pela ata do Copom, divulgada nesta 3ªF, mas o BC teve o cuidado de observar que “não são conclusivos”, buscando corrigir uma leitura dovish do comunicado.

… Dessa forma, a ata respondeu às críticas de boa parte do mercado de que o comunicado deu peso maior do que o projetado para uma eventual desaceleração, que foi incluída como fator baixista da inflação no balanço de riscos.

… Já o segundo fator baixista que gerou confusão no comunicado, ao apontar “um cenário menos inflacionário a economias emergentes decorrente de choques sobre o comércio internacional”, foi descrito como possibilidade de não se concretizar o cenário-base atual.

… A ata também aumentou o tom com relação às expectativas de inflação, mencionando que se elevaram de forma significativa em todos os prazos e destacando que a desancoragem aumenta o custo de desinflação em termos de atividade.

… A frase da ata de dezembro, que admite a desancoragem das expectativas como um fator de desconforto comum a todos os membros do Comitê, foi repetida no texto de janeiro, com a observação de que deve ser combatida.

… Para o estrategista-chefe da Warren, Sérgio Goldenstein, deixou claro que o cenário de inflação ficou mais incerto para o Copom, o que referenda o modo data dependent e a decisão de deixar em aberto os passos posteriores a março e a magnitude total do ciclo.

… O mercado se deu por satisfeito com as explicações, reconheceu que o tom da ata foi mais hawkish e puxou os juros curtos (abaixo).

ALERTA FISCAL – Estudo assinado pelo ex-secretário de Orçamento Federal Paulo Bijos e por Dayson Almeida, consultores da Câmara, indica pressão adicional de R$ 22,8 bilhões nas despesas para o Orçamento deste ano.

… O valor resulta de um forte aumento nas despesas obrigatórias, que podem subir R$ 45,6 bilhões, e de uma eventual economia mais fraca em função do pacote fiscal desidratado aprovado pelo Congresso ao fim de 2024.

… Com uma maior pressão nas despesas, principalmente nas obrigatórias, o governo é forçado a ampliar o montante bloqueado bimestralmente. O Orçamento deste ano deve ser discutido pelos parlamentares só depois do carnaval.

TRIBUTAÇÃO DOS FUNDOS – Deputados se articulam para derrubar o veto de Lula na reforma tributária ao dispositivo que isentava os fundos de investimentos imobiliários e Fiagros (Cadeias Produtivas Agroindustriais).

… Bancadas que representam o setor industrial na Câmara rejeitaram as duas opções apresentadas por Haddad para resolver o impasse: 1) novo projeto de lei; ou 2) inserir modificação no texto que já tramita no Senado.

TRUMP CAUSANDO – Num arroubo geopolítico, o presidente americano afirmou ontem à noite que pretende assumir o controle da Faixa de Gaza “por um longo período de tempo”.

… Falando durante coletiva de imprensa ao lado do primeiro-ministro de Israel, Benjamin Netanyahu, Trump sugeriu que está aberto a enviar tropas para a região, dizendo que “fará o que for necessário”.

… “Se pudermos resolver situação sem guerra, será ótimo”, disse ele, numa declaração também endereçada ao Irã. Acrescentou que vê a presença dos EUA na região como uma “posição de propriedade de longo prazo”.

… Ele repetiu a afirmação de que palestinos devem deixar a região “permanentemente”, mas evitou responder qual seria a alternativa para a população de Gaza.

… Netanyahu não chegou a endossar a proposta, que, se for adotada, representará uma nova e dramática intervenção dos EUA no Oriente Médio e derrubaria décadas de doutrina de política externa.

… Bibi descreveu a proposta de Trump como “uma ideia diferente” da sua, mas “que vale a pena prestar atenção”.

… Os índices futuros das bolsas de NY caíam moderadamente no fim da noite de ontem após a declaração de Trump.

MAIS AGENDA – O lucro do Itaú no 4Tri deve ficar em R$ 10,840 bilhões, alta de 15,3% em relação ao mesmo intervalo de 2023, segundo pesquisa Broadcast. Para o Santander, é esperado lucro 68,2% maior, para R$ 3,709 bi.

… Às 14h30, o BC divulga o fluxo cambial semanal. Lula concede entrevista às 7h30 a rádios mineiras e, às 10h, tem reunião com os bancos públicos. Esther Dweck será entrevistada às 8h30 no programa Bom Dia, Ministra.

LÁ FORA – Às vésperas do payroll e com NY reanimando as apostas de dois cortes de juros este ano, a pesquisa ADP (10h15) deve apontar a criação de 153 mil vagas de empregos no setor privado, contra 122 mil em dezembro.

… Também os discursos dos Fed boys continuam no radar para projetar o ciclo monetário. Hoje falam Thomas Barkin (10h), Austan Goolsbee (16h30), Michelle Bowman (17h) e Philip Jefferson (21h30), que defende pausa no juro.

… Em palestra, ele disse que não há pressa em mudar a posição de política monetária e que o BC deve continuar cauteloso sobre novos ajustes nas taxas de juros, uma vez que a economia e o mercado de trabalho seguem fortes.

… Além da pesquisa ADP, o dia nos EUA reserva a leitura de janeiro do PMI/S&P Global composto (11h45), a balança comercial de dezembro (10h30) e os estoques de petróleo do DoE (12h30), com previsão de +1,3 milhão de barris.

… O PMI/S&P Global composto também será divulgado na zona do euro (6h), Alemanha (5h55) e Reino Unido (6h30).

… Antes da abertura dos mercados, Walt Disney divulga balanço. Após o fechamento, saem Qualcomm e Ford.

AFTER HOURS – Alphabet levou um tombo de 7,5%, frustrada pelas receitas consolidadas no 4Tri, que registraram aumento anualizado de 11,7%, para US$ 96,47 bilhões, mas vieram abaixo da estimativa de US$ 96,7 bilhões.

… Já o lucro por ação, de US$ 2,15, ficou levemente acima da estimativa de consenso, de US$ 2,13.

… Outra decepção no after market veio das ações da AMD, que despencaram quase 9%. O lucro líquido de US$ 482 milhões no último trimestre do ano passado registrou queda de 28% contra o mesmo intervalo de 2023.

CHINA HOJE – A atividade do setor serviços do país continuou a crescer em janeiro, mas em ritmo menor do que em dezembro. O PMI/S&P Global caiu a 51,0, de 52,2 no mês anterior. A previsão era de queda a 52.

… O PMI composto, que inclui serviços e indústria, diminuiu de 51,4 em dezembro para 51,1 em janeiro. Leituras acima de 50 indicam expansão da atividade.

SEM ESCALAS – O dólar já não sabe o que é subir há 12 pregões, na maior sequência de quedas desde o lançamento do real, em julho de 1994. Somente neste ano, a moeda norte-americana já derreteu 6,6%.

… Atropelando uma correção, ontem foi a vez de furar o suporte psicológico de R$ 5,80, para terminar o dia em baixa firme de 0,75%, cotada a R$ 5,7724. Contou com o alívio externo do índice DXY, abaixo dos 108 pontos.

… A trégua de um mês nas tarifas ao Canadá e México e o aceno de Trump em conversar com a China ajudam na onda de desvalorização do dólar em escala global, desarmando parte da tensão com uma guerra comercial.  

… Além do recuo estratégico do presidente americano, a escalada do real tem nome e sobrenome: Selic alta.

… Apesar de os fundamentos domésticos não serem dos melhores, o Brasil desponta como opção interessante entre os mercados emergentes em termos de rentabilidade para o capital estrangeiro de curto prazo.

… Ao Broadcast, o economista Fábio Astrauskas (CEO da Siegen) resume a surpresa de vários profissionais com a queda rápida do dólar neste início de ano. “Esperava-se um capítulo mais sangrento com relação ao câmbio.”

… A leitura mais hawkish da ata do Copom, que sugere Selic acima de 15% no fim do ciclo e um carry trade ainda mais favorável nos próximos meses, entrou na conta ontem do real, que não quebra por nada o jejum de baixa.

… Entre os grandes bancos, o Bradesco está com Selic terminal de 15,25%; o Santander, de 15,50%; e o Itaú, de 15,75%, depois de a ata ter dado ênfase maior à desancoragem das expectativas de inflação e ao cenário fiscal.

… Na mediana de pesquisa Broadcast, a aposta é de alta de meio ponto do juro na reunião de maio (sem guidance do Copom), para 14,75%. Ainda de acordo com o levantamento, a Selic deve encerrar o ano em 15%.

… A interpretação entre os traders de que a ata procurou incorporar um tom mais conservador levou a ponta curta do DI a ignorar o alívio do dólar para se ajustar em alta moderada à comunicação assumida pelo BC.

… O Copom repetiu que o ciclo da Selic será ditado pelo “firme compromisso de convergência da inflação à meta”. Disse ainda que o mercado de trabalho robusto, fiscal expansionista e o vigor no crédito apoiam o consumo.

… A ata destacou preocupação com os preços dos alimentos e seu potencial de disseminação e reconheceu que as projeções no cenário de referência indicam o estouro da meta contínua do IPCA no curto prazo, em junho.

… O C6 Bank revisou ontem em alta, de 5,7% para 5,9%, a previsão para a inflação deste ano, diante da perspectiva de cotações de commodities elevadas, alta nos preços de atacados, além das passagens aéreas e diesel mais caros.

… O miolo e a ponta longa da curva chegaram a cair pela manhã, acompanhando o alívio no câmbio, mas viraram de tarde, com o detalhamento do PAF de 2025, que prevê um estoque da dívida entre R$ 8,1 tri e R$ 8,5 tri neste ano.

… Questionado sobre o aumento do peso das LFTs na dívida e seu eventual impacto na condução da política monetária, o subsecretário da Dívida Pública, Daniel Leal, comentou que tem escutado especulações sobre o tema.

… Mas disse que não sabe se existe algum estudo sobre qual nível de LFTs na dívida atrapalharia a política monetária. “Em conversas com o Banco Central, eles não cravam, não comentam isso.”

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 marcava 14,920% (de 14,865% na sessão anterior); Jan/27, 14,880% (de 14,825%); Jan/29, 14,470% (de 14,445%); Jan/31, 14,410% (de 14,390%); e Jan/33, 14,340% (de 14,350%).

NÃO VEM PARA FICAR? – Assustado com a fuga de mais de R$ 30 bilhões em capital estrangeiro da B3 no acumulado do ano passado, o Brasil observa com mais conforto a entrada de R$ 6,824 bilhões em janeiro.

… A má notícia é que o fluxo positivo pode ser pontual, resultado de operações específicas (venda da fatia da Cosan na Vale). No Broadcast, especialistas dizem que a volta decisiva do k externo deve ficar só para o 2º semestre.

… A escalada da Selic tem sido um importante cartão de visita para os gringos, mas as incertezas fiscais domésticas e a instabilidade em relação às políticas protecionistas dos EUA ainda não dão segurança para apetite maior na B3.

… Apesar de Trump vir amolecendo o coração, no jogo que faz parte da negociação para obter acordos mais vantajosos, o Ibovespa operou descolado ontem da melhora de humor observada em NY e no câmbio doméstico.

… O índice fechou em baixa de 0,65%, aos 125.147,42 pontos, com volume financeiro de R$ 19,8 bilhões.

… Petrobras repercutiu negativamente o relatório de produção do 4Tri, operando na contramão do petróleo. A ação ON perdeu 1,26% (R$ 40,62) e a PN, -0,99% (R$ 37,13).

… Na ICE, o Brent/abr subiu 0,32%, a US$ 76,20 por barril. Foi sustentado pela ameaça de Trump de elevar a pressão política sobre o Irã.

… Vale caiu 0,35%, a R$ 54,02, com investidores cautelosos antes da volta dos chineses do feriado da Golden Week.

… Na véspera de seus respectivos balanços, Itaú subiu 0,36% (R$ 33,60) e Santander perdeu 1,28% (R$ 25,50). BB ganhou 0,58% (R$ 27,77). Bradesco, que informa resultado na 6ªF, caiu 0,45% (ON, R$ 10,95) e 0,17% (PN, R$ 12,03).

… Braskem subiu 3,89% (R$ 13,62), depois de relatório da Fitch dizer que o aumento da provisão referente ao caso do afundamento do solo em Alagoas não compromete as métricas de crédito da empresa.

… Natura ganhou 2,83% (R$ 13,08) e, Sabesp, +1,46% (R$ 97,59). Os destaques negativos do pregão foram Automob (-6,25%; R$ 0,30), Suzano (-4,05%; R$ 59,92) e Azul (-3,92%; R$ 4,17).

PAUSA PARA RESPIRAR – A suspensão por 30 dias nas tarifas contra México e Canadá abriu espaço para alta moderada nas bolsas em NY, mas o mercado segue atento a novos movimentos na guerra comercial.

… Trump não conversou ontem com Xi Jinping, sua contraparte chinesa, que anunciou tarifas sobre 80 produtos dos EUA e ainda abriu investigação contra o Google.

… Carvão e gás liquefeito dos EUA serão taxados em 15%, enquanto petróleo, máquinas agrícolas e veículos de grande potência terão tarifas de 10%.

… A Fitch alertou que o impacto inflacionário das tarifas contra o México e o Canadá, se efetivadas após a pausa de um mês, e uma possível escalada nas restrições contra a China, podem retardar ainda mais os cortes de juros do Fed.

… Pregando cautela, Mary Daly (Fed/San Francisco) defendeu que é preciso esperar para ver os efeitos reais das tarifas sobre a economia e que BC dos EUA pode ser paciente, já que a política monetária está “em boa posição”.

… Mas indicadores mais fracos que o esperado divulgados no dia aumentaram a aposta para corte de juros no ano pelo Fed e derrubaram os rendimentos dos Treasuries.

… O relatório Jolts mostrou que o número de vagas que estavam abertas nos EUA em dezembro caiu para 7,6 milhões, de 8,156 milhões em novembro. Bem abaixo do 8,02 milhões esperados.

… Em outro dado, as encomendas à indústria tiveram queda de 0,9% em dezembro ante novembro, contra expectativa de -0,8%.

… Depois dos dados, a ferramenta do FedWatch, do CME Group, passou a mostrar ligeiro aumento, de 30,8% para 32%, nas apostas de corte de 50pb pelo Fed este ano, que passaram a ser majoritárias.

… Após duas sessões em queda, o Dow Jones subiu 0,30%, a 44.556,04 pontos. O S&P 500 ganhou 0,72% (6.037,88).

… Destaque do dia, o Nasdaq avançou 1,35% (19.654,02) influenciado pelo salto de 24% da Palantir Technologies, que puxou outras techs.

… A Palantir previu receita e lucro no ano acima das estimativas dos analistas, com o CEO Alex Karp antecipando “crescimento orgânico indomado” na demanda por seu software de IA. Em 2024, as ações saltaram 340%.

… No campo negativo, as ações da Pepsico baixaram 4,51%, com os investidores decepcionados com as receitas reportadas pela companhia no 4Tri, apesar do crescimento do lucro no período.

… No mercado de títulos, o juro da note de 2 anos recuou a 4,214%, de 4,257% na sessão anterior. O da note de 10 anos cedeu a 4,513% (de 4,559%) e do T-Bond de 30 anos caiu a 4,747% (de 4,795%).

… No câmbio, em forte queda (-0,89%) após a pausa nas tarifas, o índice DXY perdeu os 108 pontos (107,96).

… O euro se recuperou da forte queda da véspera, com avanço de 0,83%, a US$ 1,0385. A libra subiu 0,64%, a US$ 1,2485, e o iene, +0,32%, a 154,319/US$.

EM TEMPO… PETROBRAS terá novo contrato com a Bharat Petroleum, da Índia, para venda de 24 milhões de barris de petróleo bruto, segundo o diretor de logística e comercialização, Claudio Schlosser…

… A companhia já tem contrato de fornecimento com a Indian Oil Corporation (IOC), assinado ainda em setembro de 2022 para envio de até 12 milhões de barris de petróleo.

PRIO. Produção total de petróleo atinge 114.454 boepd em janeiro, ante 106.270 boepd em dezembro, alta de 7,7% na comparação mensal, segundo dados operacionais.

IGUATEMI. Conselho de Administração aprovou novo programa de recompra de até 7,51milhões de ações ON ou units da companhia…

… A empresa estima o valor do programa, que vigora até 31 de julho de 2026, em aproximadamente R$ 140,2 mi.

AMERICANAS. A Justiça do RJ reconheceu como “legítima” a pretensão de um dos sócios minoritários da Americanas de processar a PwC e a KPMG, auditoras da varejista, segundo Lauro Jardim/O Globo…

… O colegiado deu aval para que avance a ação movida pelo acionista, sob a alegação de que responsáveis por fiscalizar as finanças da Americanas teriam sido negligentes ao não identificar a fraude que veio à tona há dois anos.

DASA. Conselho aprovou um aditamento para alterar o valor da dívida líquida da Ímpar Serviços Hospitalares de R$ 3,85 bilhões para R$ 3,5 bilhões, no fechamento da combinação de negócios entre Dasa e Amil…

… O objetivo é tornar a Ímpar com participações iguais de 50% do capital votante entre Amil e Dasa, e controle compartilhado.

ELETROBRAS entregou o 1º grupo de novos bancos de capacitores das linhas de 765 kV Foz do Iguaçu-Ivaiporã e Ivaiporã-Itaberá, que transmitem a energia gerada pela Usina de Itaipu aos principais centros de consumo do país…

… Os equipamentos foram instalados nas subestações Ivaiporã (PR) e Itaberá (SP), num investimento de R$ 370 milhões. A empresa terá direito a uma Receita Anual Permitida (RAP) de R$ 65 milhões.

ENGIE. Fitch afirmou os IDRs de longo prazo em moeda estrangeira e em moeda local em BB+ e BBB-, respectivamente…

… Agência também afirmou o rating nacional de longo prazo da empresa e suas emissões de debêntures seniores sem garantia em AAA(bra). Perspectiva dos IDRs é estável.

WEG comprou a parcela remanescente de ações da V2COM, empresa especializada em IoT (Internet of Things). Em 2019, a empresa tinha adquirido uma participação de 51%.

CAIXA SEGURIDADE reiterou em fato relevante que a Caixa está realizando os trabalhos preparatórios para uma eventual oferta pública secundária subsequente de ações ON da companhia, sem alteração no controle.

AGRONEGÓCIO. Bancada do agro reage e quer derrubar decreto do governo que dá poder de polícia à Funai em terras indígenas e em áreas de restrição…

… Deputados alegam que, com a medida, a Funai terá a prerrogativa para atuar e aplicar sanções em áreas com processos de demarcação ainda em fase de análise.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.