Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/10/24]

… Se confirmar o processo de desinflação, o CPI de setembro (9h30) poderá acalmar hoje os receios de um repique inflacionário nos EUA, que vêm sendo reforçados por comentários de alguns Fed boys e levam o mercado a aumentar as apostas em uma pausa no ciclo de quedas do juro. Do contrário, uma surpresa negativa deve ampliar os movimentos de reprecificação da curva dos Treasuries, em trajetória de alta, e ganhos do dólar, que se refletem nos ativos domésticos. Aqui, o mercado é atingido também pelas incertezas sobre a recuperação da economia da China, que castiga as commodities, desvaloriza o câmbio e dispara o DI. Na agenda, dados do varejo (9h) em agosto medem o hiato do produto, enquanto caiu mal a notícia de que o governo prepara um imposto mínimo para milionários.

… Segundo reportagem da jornalista Adriana Fernandes (Folha), a Fazenda estuda a criação de um imposto mínimo para pessoas físicas com renda acima de R$ 1 milhão, cuja alíquota ficaria entre 12% e 15%, para bancar a isenção do IR para a faixa até R$ 5 mil.

… A cobrança seria da seguinte forma: compara-se o valor da aplicação do imposto mínimo sobre a renda total da pessoa com o valor que ela pagou pelo sistema atual. Se o resultado for menor, o contribuinte deverá complementar a diferença no ajuste do IRPF.

… Na prática, essa seria uma forma alternativa de tributar rendas isentas de quem é muito rico no Brasil, como, por exemplo, os lucros e dividendos distribuídos para acionistas de empresas que não pagam Imposto de Renda.

… A proposta surge na esteira da criação do Imposto Mínimo Global, previsto em MP que estabeleceu um adicional à CSLL (Contribuição Social sobre o Lucro Líquido) para as multinacionais com a finalidade de garantir a efetividade de uma alíquota mínima de 15%.

… Com esses recursos, o governo pretende cumprir a promessa de campanha do presidente Lula de corrigir a faixa de isenção do Imposto de Renda para R$ 5.000, com um custo estimado em R$ 50 bilhões, se o reajuste da tabela impactasse todas as faixas de renda.

… A ideia da equipe econômica, porém, é reduzir o impacto para um patamar em torno de R$ 35 bilhões restringindo o alcance da isenção para a pessoa que efetivamente ganha R$ 5.000 e diminuindo a cobrança para quem está próximo dessa faixa.

… O valor atual de isenção é de dois salários mínimos, ou R$ 2.824.

… Na equipe econômica, há a preocupação de que o imposto mínimo não atropele a reforma tributária estrutural da renda, que inclui a volta da tributação de lucro e dividendos associada à redução do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica.

… A notícia resgatou no mercado o debate do risco fiscal, no pregão que já vinha pressionado pelo cenário externo adverso (leia abaixo).

… Ainda no campo das contas públicas, o governo informou ao STF que a ação ajuizada pelo PP contra o uso de dinheiro esquecido nos bancos ameaça uma perda de arrecadação de R$ 14,3 bilhões este ano.

REFORMA TRIBUTÁRIA – O relator, Eduardo Braga, espera votar a proposta no Senado no início de novembro, apurou o Broadcast. O cronograma foi discutido em reunião com Pacheco e Alcolumbre e agrada ao governo.

CONGRESSO X STF – Como parte do pacote que busca limitar os poderes do Supremo, a CCJ aprovou proposta que permite recurso caso o presidente do Senado arquive pedido de impeachment contra os ministros da Corte.

VAREJO – A mediana do mercado indica retração de 0,6% para as vendas do varejo restrito em agosto, na margem, após alta de 0,6% em julho. As estimativas para esta leitura vão de queda de 1,8% a expansão de 0,2%, segundo pesquisa do Broadcast.

… Na comparação anual, a mediana ainda indica crescimento robusto de 4,1% das vendas, após expansão de 4,4% em julho.

… O recuo em agosto é esperado após desaceleração disseminada entre os principais segmentos da Pesquisa do Comércio do IBGE, mas é devido à base de comparação elevada, com os dados do setor no segundo trimestre mais fortes do que o esperado.

… O economista do Rabobank Renan Alves projeta queda de 1,3% do varejo restrito em agosto, citando como causa um ritmo mais moderado na concessão de crédito para pessoa física, que deve puxar para baixo as vendas no comércio.

… Entre as categorias da PMC, o cenário do banco inclui, principalmente, queda nas vendas de super e hipermercados.

… Já no varejo ampliado, a mediana do mercado indica avanço de 0,2% das vendas em agosto, após expansão de 0,1% em julho, puxadas pelas vendas de veículos. O IBGE divulga os dados às 9h.

PREVISÕES DO CPI – Às 9h30, o consenso para o Índice de Preços ao Consumidor de setembro nos EUA é de uma leve alta de 0,1%, desacelerando sobre agosto (+0,2%) na margem e na comparação anual, de 2,5% para 2,3%.

… Também para o núcleo do CPI, as estimativas apontam para um resultado menor, de 0,2% em setembro contra 0,3% em agosto.

… No mesmo horário (9h30), sai o auxílio-desemprego na semana até 5/10, com projeções de mais 229 mil pedidos iniciais.

FED BOYS – Às 10h15, Lisa Cook fala em evento. Às 12h, John Williams (NY) discursa e participa de perguntas e respostas em evento da Binghamton University.

MAIS AGENDA – O BCE divulga a ata da última reunião de política monetária (8h30). Peru decide juro às 20h.

AQUI – Os diretores do BC Paulo Picchetti e Diogo Guillen participam de reunião trimestral com economistas das 9h30 às 12h30. Galípolo se reúne com representantes da Fazenda e Febraban e Abecip, das 15h às 16h30.

… Haddad participa hoje à noite (19h30) do Congresso Brasileiro dos Corretores de Seguros, no Rio.

… Entre os indicadores, além das vendas no varejo, sai o fluxo nas estradas pedagiadas em agosto (10h).

À FLOR DA PELE – Dólar flertando com R$ 5,60, DIs no pico em um ano e meio e Ibov abaixo dos 130 mil pontos deram a medida do nervosismo do mercado, que, para onde olhou (EUA, China e Brasil), não gostou do que viu.

… Persistem os receios de recuperação irregular da economia chinesa, que pesam sobre as commodities, com efeito colateral no câmbio, neste momento em que o real já sofre com a pressão do Fed em cima do dólar.

… Uma coisa puxa a outra e a perspectiva de que o juro americano não caia tanto ou até já pare de cair logo também desencadeia alta nas taxas dos Treasuries e, por tabela, leva a curva do DI a exigir mais prêmios.

… A lógica é que, quanto mais curto o ciclo de relaxamento do Fed, maior a cobrança de Copom conservador.

… Além das influências externas, a política fiscal expansionista no Brasil, em meio à atividade econômica, emprego e consumo aquecidos, também se mantém no radar e ajuda a cobrar o preço da cautela por aqui.

… O dólar subiu pelo terceiro pregão consecutivo e vem numa escalada: já rompeu R$ 5,50 esta semana e ontem ficou a um triz dos R$ 5,60 na máxima intraday (R$ 5,5988), para fechar cotado a R$ 5,5871 (+0,98%).

… O alívio na curva do DI não durou mais de 48h e os juros futuros recobraram tudo e mais um pouco do que haviam caído nos dois pregões anteriores, investindo para os maiores níveis desde março do ano passado.

… O contrato para Jan26 subiu para 12,510% (contra 12,304% no dia anterior); Jan27 avançou a 12,575% (de 12,335%); Jan29 foi a 12,535% (de 12,333%); Jan31, a 12,470% (de 12,270%); e Jan33, a 12,380% (de 12,196%).

… Se o IPCA de setembro dentro do esperado (+0,44%) não assustou, tampouco deu motivos para pausa na alta da Selic. Reportagem especial do Broadcast indica que o estouro da meta de inflação ainda não está descartado.

… O acumulado do IPCA em 12 meses está agora em 4,42%, colado ao teto fixado pelo CMN (4,5%).

… Para o Barclays, o risco de o intervalo superior da banda ser rompido dependerá do nível da bandeira tarifária em dezembro, da inclinação da Petrobras em baixar os combustíveis e dos desdobramentos da crise climática.

… O banco elevou sua estimativa para o IPCA deste ano (4,1% para 4,3%) e de 2025 (3,7% para 3,9%).

… Diante da percepção de rigidez nas projeções de inflação do ano que vem, ao redor de 4%, e da apreciação limitada do câmbio, o Citi puxou a estimativa para a Selic terminal de 11,50% para 12,00% em janeiro.

… Em relatório, a XP Investimentos destacou que o IPCA de setembro veio relativamente bem comportado, mas não a ponto de impedir um estouro do teto da meta neste ano. A corretora estima inflação de 4,6% em 2024.

… “Os fundamentos seguem na direção de que não devemos ver convergência à meta nos próximos trimestres.”

… Para o economista Felipe Sichel, da Porto Asset, “o BC tem uma tarefa difícil de lidar com uma economia que está com hiato [do produto] positivo, inflação possivelmente acima da banda e com as expectativas desancoradas”.

PLUS A MAIS – Por si só, a nova queda das commodities já poderia ter derrubado o Ibov. Mas ainda a arrancada do DI, sob a pressão fiscal e do Fed, entrou como fator adicional de cautela para roubar os 130 mil pontos.

… Das 86 ações que compõem a carteira teórica, apenas oito subiram, no cenário de risk-off que impôs queda de 1,18% ao índice à vista, aos 129.962,06 pontos, com volume financeiro reduzido (R$ 20,6 bi), como de costume.

… Apesar de a China ter marcado coletiva para sábado, resgatando a esperança de estímulos para impulsionar a economia, a falta de fôlego da Vale (-0,26%, a R$ 60,96) revela o ceticismo quanto a um pacote mais amplo.

… Este mesmo sentimento, de que Pequim já decepcionou e pode decepcionar de novo, derrubou o petróleo Brent (-0,77%, a US$ 76,58), que repercutiu ainda o forte aumento dos estoques nos EUA e pesou para a Petrobras.

… O papel ON da companhia petrolífera caiu 0,78% (R$ 40,83) e o PN, -1,01% (R$ 37,22).

… Bancos também recuaram: Bradesco ON (-2,32%; R$ 13,06), Bradesco PN (-1,97%, a R$ 14,92), Banco do Brasil (-2,04%; R$ 26,43), Itaú (-1,84%; R$ 34,70) e Santander (-0,94%; R$ 28,41).

… Abatidas pelos juros altos, Yduqs (-6,45%; R$ 10,00), Cogna (-6,34% R$ 1,33) e Assaí (-4,69%; R$ 6,50) lideraram as perdas. Ainda Vivara (-3,52%) e Magazine Luiza (-3,45%), sensíveis à política monetária, operaram estressadas.

… Destaque entre as poucas altas, Usiminas ganhou 4,49%, a R$ 6,29, após o Morgan Stanley elevar a recomendação da ação de neutra para compra. Grupo Pão de Açúcar subiu 3,67% (R$ 3,11) e JBS ganhou 0,74% (R$ 32,59).

SANGUE FRIO – Sem medo, as bolsas em NY não exibiram qualquer sinal de cautela antes do CPI, preferindo olhar para o racha no Fed, revelado pela ata, de que vários dirigentes cogitaram um corte menor do juro em setembro.

… Embora naquela reunião só Michelle Bowman tenha efetivamente votado no desaperto de 25 pontos-base, o mercado parece ter feito a leitura de que não existia tanto receio no BC americano de uma recessão econômica.

… “A ata aliviou os investidores. Houve um debate sobre os 50 pb, mostrando que esse corte drástico [que implicaria uma economia com problemas] não era um consenso abrangente”, disse Lindsey Bell (248 Ventures) à Reuters.

… Depois da divulgação do documento, a aposta em uma pausa do juro no mês que vem cresceu de 14,8% para 29,6% na ferramenta do CME. Ainda majoritária, a chance de corte de 25pb caiu para 70,4%, de 85,2%.

… O S&P 500 subiu 0,71% e anotou o seu 44º recorde de fechamento do ano, aos 5.792,01 pontos. Também na máxima histórica, o Dow Jones avançou 1,03% (42.512,06 pontos) e o Nasdaq ganhou 0,60% (18.291,62).

… A crescente perspectiva de uma parada estratégica pelo Fed elevou os juros dos Treasuries. Os rendimentos de 10 e 30 anos atingiram os níveis mais altos desde o fim de julho nas máximas da sessão.

… No fechamento em NY, a taxa da note de 2 anos rodava acima de 4%, a 4,017% (contra 3,958% na véspera), a de dez anos subia a 4,067% (de 4,012%) e a do T-bond de 30 anos avançava para 4,342% (de 4,294%).

… Em seus discursos no dia, Fed boys and girls reiteraram apoio ao corte de juros, mas sempre mantendo a postura de cautela.

… Philip Jefferson, vice do Fed, disse que a inflação está “muito mais próxima” da meta de 2%, mas que a economia segue crescendo “em ritmo sólido”, enquanto o desemprego segue historicamente baixo.

… Lorie Logan (Dallas) vê riscos de estagnação no processo de desinflação e por isso defende uma flexibilização monetária “sem pressa”.

… Já com o mercado fechado, Mary Daly (San Francisco) disse ver a possibilidade de mais um ou dois cortes em 2024 e Susan Collins (Boston) afirmou que a confiança na trajetória da desinflação aumentou.

… Sob o efeito da ata, o dólar subiu ante seus pares e o índice DXY avançou 0,36%, a 102,928 pontos.

… O iene caiu 0,64%, a 149,183/US$, após o novo premiê do Japão dissolver a câmara baixa do parlamento para chamar eleição antecipada (dia 27). O euro recuou 0,35%, a US$ 1,0940, e a libra perdeu 0,26%, a US$ 1,3066.

… Novamente, vários dirigentes do BCE manifestaram apoio a um corte de juros na próxima semana. Influente, o presidente do BC da França, François Villeroy de Galhau, disse que considera “muito provável” um novo corte.

EM TEMPO… Instituto Brasileiro de Mineração (Ibram) reiterou pedido ao STF de suspensão de ações contra a VALE e a BHP no Reino Unido…

… Processo foi aberto em 2018 e engloba, além de 46 municípios, 700 mil atingidos pelo rompimento da barragem do Fundão, em Mariana (MG)…

… Santander tem recomendação outperform (equivalente a compra) para a ação da mineradora, com preço-alvo de R$ 90; banco disse que, se superar obstáculos, empresa poderá revisar métricas de dívida e pagar mais dividendos.

COSAN confirmou decisão de não prosseguir com IPO da Moove nos EUA devido às condições adversas do mercado.

BRAVA ENERGIA aprovou protocolo para incorporação da Enauta e da subsidiária 3R Operações Offshore pela 3R Petroleum, dentro do processo de reorganização societária.

OI. Conselho diretor da Anatel cancelou reunião de hoje que deliberaria sobre concessão de telefonia fixa da Oi.

AZUL. BofA reduziu preço-alvo da ação da empresa, de R$ 7,80 para R$ 6,80, mantendo recomendação de venda; atualização ocorreu após a companhia ter anunciado acordo com arrendadores de aeronaves.

RD SAÚDE. Schroder Investment reduziu participação na companhia de 5,002% para 4,988% das ações ON.

FLEURY aprovou a 10ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,125 bilhão.

TENDA. Lançamentos somaram valor geral de vendas (VGV) de R$ 2,04 bilhões no 3TRI, segundo prévia operacional; patamar recorde corresponde a 2,7 vezes os R$ 748 milhões registrados um ano antes.

B3. Volume médio do mercado de ações caiu 1,2% em set ante set/23 e recuou 18,3% ante agosto; volume médio diário foi de R$ 23,031 bilhões…

… Número de contas ativas chegou a 6,039 milhões, alta de 6,1% ante set/23 e de 0,5% ante agosto.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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