Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[25/09/24]

… Em nova investida para levantar a economia, a China cortou a taxa de empréstimo de médio prazo de 1 ano de 2,3% para 2,0%. Nos EUA, com 60% de chance projetada de o Fed entregar um segundo corte de 50 pb em novembro, o investidor confere as vendas de moradias novas em agosto (11h), com previsão de -5,5%. A diretora do Fed, Adriana Kugler, fala às 17h, quando as bolsas em NY estarão fechando. No mesmo horário, Haddad inicia participação em evento do Safra, em SP. Ainda na agenda doméstica, o IPCA-15 de setembro (9h) deve acelerar para 0,28% em setembro, contra 0,19% em agosto. O dado vem um dia antes do RTI e movimenta as apostas da Selic. A ata do Copom não trouxe ontem sinalização explícita sobre a intenção de acelerar o ritmo de ajuste. Mas o mercado especula sobre a chance de o BC dar meio ponto em novembro ou até mais (0,75pp).

… Para o IPCA-15 de hoje, as projeções são todas positivas e o intervalo varia de 0,18% a 0,33% em pesquisa Broadcast. Alimentos, energia elétrica, passagens aéreas e cigarros devem puxar a aceleração na margem.

… Para a inflação em 12 meses, a mediana indica alívio de 4,35% para 4,28%. As estimativas vão de 4,18% a 4,33%.

… A média dos núcleos deve ganhar ritmo, de 0,19% para 0,30% entre agosto e setembro, com aposta de aceleração nos preços livres (-0,03% para 0,31%), alimentação no domicílio (-1,30% para 0,01%) e serviços (0,29% para 0,48%).

… Já os preços administrados (0,81% para 0,23%), bens industriais (0,33% para 0,24%) e serviços subjacentes (0,39% para 0,31%) devem registrar desaceleração na leitura de um mês para o outro, segundo a mediana das estimativas.

… Na ata, o Copom preferiu se manter dependente de dados e usou o documento para defender o gradualismo adotado semana passada no início de ciclo de alta, sem descartar, no entanto, que possa se tornar mais conservador.  

… “O ritmo de ajustes futuros nos juros e a magnitude total do ciclo iniciado serão ditados pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerão da evolução da dinâmica da inflação”, trouxe o documento.

… Ainda segundo o 24º parágrafo, tudo dependerá, em especial, dos componentes mais sensíveis à atividade e à política monetária, das projeções de inflação, expectativas de inflação, hiato do produto e balanço de risco.

… Sem novidades na comparação com o conteúdo do comunicado, a ata deixou tudo em aberto.

… Mas a curva do DI nem cogita um novo aperto de 0,25pp. A aposta de 0,5pp, que estava em 88% antes da ata, segue majoritária (64,28%), mas vem perdendo força para um aperto maior, de 0,75pp, agora em 35,72%, de 12%.

… Entre as instituições financeiras consultadas pelo Broadcast, subiu de 56% para 83% a proporção que aposta no meio ponto em novembro. Um ajuste mais gradual, porém, não é desconsiderado por parte dos economistas.

… O efeito baixista do Fed sobre o dólar aqui é citado como possível alívio para o BC manter o ritmo de aperto.

… “Mas se a trajetória do real não contribuir para o processo de desinflação, reconhecemos que aumentará a possibilidade de um ciclo mais intenso”, disse o estrategista-chefe da Warren, Sérgio Goldenstein.

… Ele mantém, por enquanto, a projeção de três altas seguidas da Selic em 0,25 pp, para 11,50% em janeiro.

… No Santander, que também estima nova dose de 0,25pp de elevação em novembro, dezembro e janeiro, o economista Marco Antonio Caruso chama a atenção para a importância do Relatório Trimestral de Inflação, amanhã.

… O documento, lembra ele, vai incluir as projeções do BC para o IPCA do 2Tri de 2026 (horizonte relevante para as duas próximas reuniões de política monetária), que poderão ajudar a determinar a duração do ciclo do Copom.

… O JPMorgan elevou ontem a projeção para a Selic terminal de 11,50% para 12,00%, citando a piora na percepção fiscal depois do último relatório bimestral de receitas e despesas do governo, além do alívio contido no dólar.

… Também a Quantitas revisou em alta seu cenário-base, com juro de 12,50% no fim do ciclo, contra 12% antes.

… “As expectativas de inflação no boletim Focus não cederam. Acho que parte da explicação vem do fiscal, que nessas últimas semanas tem sido um pouco pior”, acredita o economista-chefe da Quantitas, Ivo Chermont.

DINHEIRO ESQUECIDO – O Progressistas ajuizou no STF ação que contesta a incorporação de valores esquecidos em contas bancárias para fins de cumprimento da meta fiscal do governo e pede suspensão imediata de trechos da lei.

… O ministro Edson Fachin foi sorteado relator da ação. O uso do dinheiro esquecido nos bancos (R$ 8,6 bilhões) faz parte das medidas articuladas entre Executivo e Congresso para compensar a desoneração da folha de pagamentos.

… Para o PP, a utilização dos recursos configura “apropriação de valores privados” e viola o direito à propriedade.

BETS – Em agosto, 5 milhões de pessoas de famílias beneficiárias do Bolsa Família enviaram R$ 3 bilhões via Pix a plataformas de apostas. Os dados são de nota técnica divulgada pelo BC sobre o mercado de apostas online no País.

… Este é o primeiro raio-X com números oficiais do tamanho do mercado das bets. Segundo as estimativas do BC, as transferências de pessoas físicas para estas empresas chegam a R$ 21 bilhões por mês.

… Mais cedo, Campos Neto havia demonstrado preocupações sobre o assunto durante a Brazil Conference, do Banco Safra, em São Paulo. “É um tema muito relevante sobre o comprometimento da renda das famílias”, afirmou.

MAIS AGENDA – Além do IPCA-15, saem a prévia do IPC-Fipe (5h), o fluxo cambial semanal (14h30) e as transações correntes em agosto (8h30), que devem ter déficit de US$ 5,20 bi, após saldo negativo de US$ 5,162 bi em junho.

… Para o Investimento Direto no País (IDP), a mediana de pesquisa Broadcast indica a entrada líquida de US$ 7,50 bilhões, contra o saldo positivo ligeiramente menor divulgado pelo BC no mês de julho, de US$ 7,258 bilhões.  

LÁ FORA – A OCDE divulga, às 6h, o relatório trimestral de perspectivas econômicas globais. Nos EUA, às 11h30, saem os estoques semanais de petróleo do DoE, que têm previsão de queda de 800 mil barris.

A ENTREGA DA CHINA – Premiando a decisão de Pequim de lançar o pacote mais agressivo de estímulo à atividade desde a pandemia, o Ibovespa quebrou o jejum de altas, o dólar furou R$ 5,50 e, por tabela, queimou prêmio no DI.

… O mercado gostou de ver o BC chinês atacando em várias frentes, com corte do compulsório bancário e sinalização de novas reduções, além de flexibilização para acesso de crédito imobiliário para conter a crise no setor do país. 

… O PBoC espera liberar 1 tri de yuans (US$ 142 bi) em liquidez ao sistema financeiro para conter a piora econômica.

… As ações simultâneas adotadas deram um boom no minério de ferro (4,64%), reproduzido por aqui pelos papéis da Vale (ON, +4,88%, a R$ 60,34), Usiminas (PNA, +7,68%, a R$ 6,03) e CSN ON, que saltou 9,39%, para R$ 12,12.

… Em alta de 1,22%, o Ibov reconquistou os 132 mil pontos (132.155). Com ajuda do petróleo (Brent/nov +1,72%; US$ 74,47), Petrobras também contribuiu.

… O papel ON registrou +0,75% (R$ 40,50) e o PN, +0,41% (R$ 36,78). Prio (+4,40%; R$ 46,54) ficou entre as maiores altas do dia.

… Na outra ponta, pela terceira sessão, os principais bancos ficaram majoritariamente no vermelho: Itaú (-0,03%; R$ 35,71), BB (-0,07%; R$ 27,38), Bradesco PN (-0,14%; R$ 14,35) e Bradesco ON (-0,46%; R$ 12,87).

… A exceção foi Santander, que registrou valorização moderada de 0,55% (R$ 29,05).

… Azul recuou 5,04%, a R$ 5,09, após o Goldman Sachs cortar a recomendação da ação de compra para neutro e reduzir o preço-alvo de R$ 12,20 para R$ 7,30.

… O salto das commodities com o choque de estímulos da China apreciou as moedas de países produtores de commodities e o real não ficou de fora da festa, afundando o dólar à vista em 1,31%, cotado a R$ 5,4628.

… A ata do Copom também colaborou com o câmbio, ao sinalizar que o BC deve dar sequência ao ciclo de aperto monetário nas próximas reuniões, ampliando o diferencial de juros entre os EUA e o Brasil e apoiando o carry trade.

… A melhor equação para o real continua no radar, diante da chance de que o Fed repita a dose de corte de 50pb no juro e, de seu lado, o Copom possa acelerar o ritmo de alta da Selic, ainda que não tenha dado guidance na ata.

… Junto com a queda do dólar, o tom duro da ata baixou especialmente os juros futuros mais longos, que vinham numa escalada de três sessões. A ideia é que um aperto maior agora pode implicar juros mais baixos no futuro.

… Também Campos Neto contribuiu para aliviar a curva. Durante conferência em SP, o presidente do BC classificou de exagerada a recente abertura dos DIs por causa do fiscal.

… “Olhando os preços de mercado, eles parecem um exagero em relação ao que foi feito [pelo governo, na área fiscal], mas estamos acompanhando porque é importante para a nossa função reação”, disse.

… Nas posições mais longas, as taxas queimaram quase 30pb. O Jan29 recuou a 12,265% (de 12,561%), o Jan31, a 12,270% (12,568%); e o Jan33, a 12,230% (12,532%).

… Nos mais curtos, a queda foi ainda foi significativa. O DI Jan26 cedeu a 12,140% (de 12,289% na sessão anterior) e o Jan27, a 12,160% (12,413%).

SEM PESSIMISMO – Wall Street deixou em segundo plano a inesperada queda na confiança do consumidor em setembro e se fiou nas techs e nos estímulos da China para renovar os recordes do Dow Jones e do S&P 500.

… Apenas cinco de 11 setores subiram no S&P 500 (+0,25%, a 5.732,93), mas o de matérias-primas compensou os outros, devido à sua maior exposição ao mercado chinês.

… Entre os destaques estiveram Freeport-McMoRan (+7,93%), Southern Copper (7,22%) e Arcadium Lithium (+3,2%). Ações de empresas chinesas listadas em NY também subiram forte: Alibaba (+7,88%) e PDD Holdings (+11,79%).

… Entre as pesos-pesados do setor de tecnologia, Nvidia (+4%) contribuiu para puxar o índice mais amplo e também o Nasdaq (+0,56%, a 18.074,52 pontos).

… O papel subiu após um registro regulatório mostrar que o CEO, Jensen Huang, encerrou as vendas de suas ações da companhia, por enquanto.

… Por fim, o Dow Jones avançou 0,20%, para inéditos 42.208,22 pontos.

… Na medição da Conference Board, a confiança do consumidor caiu a 98,7 em setembro, bem abaixo dos 104 esperados pelos analistas e dos 105,6 de agosto. Foi a maior baixa no indicador desde agosto de 2021.

… O índice de expectativas, baseado nas perspectivas de curto prazo para renda, negócios e mercado de trabalho caiu 4,6 pontos, para 81,7, perto dos 80 – número que analistas consideram como um sinalizador de recessão.

… Dana Peterson, economista-chefe da Conference Board, disse que os dados refletem as preocupações dos consumidores com a queda de horas trabalhadas, aumentos menores de salários e menos vagas sendo abertas.

… Os índices de ações cederam após a divulgação dos dados, mas se recuperaram depois.

… Já o retorno da note de 2 anos caiu mais que os demais vencimentos, diante da percepção de que talvez o Fed tenha motivos para mais um corte de 50 pb em novembro.

… Isso apesar de Michelle Bowman ter reiterado ontem que a inflação está “desconfortavelmente” acima da meta de 2% e que o processo de redução de juros tem que ser gradual.

… “Defendo ritmo mais lento na redução de juros para que possamos atingir nossas metas”, disse a única dirigente do Fed a discordar do corte de 50 pb na semana passada.

… Em nota, Ian Lyngen (BMO) ponderou que, a menos que a queda de confiança se traduza em menor consumo, o dado não deve influir na política monetária.

… Seja como for, o retorno da note de 2 anos caiu a 3,534% (de 3,585%) e o da note de 10 anos cedeu a 3,731% (de 3,747%). O do T-bond de 30 anos recuou a 4,087% (de 4,092%).

… O câmbio também sentiu o efeito do dado. O índice DXY caiu 0,47%, a 100,372 pontos. O euro subiu 0,53%, a US$ 1,1176, e a libra avançou 0,47%, a US$ 1,3412. O iene ganhou 0,26%, a 143,203/US$.

EM TEMPO… Fitch rebaixou o rating da AZUL para CCC.

BRF. Moody’s elevou rating da empresa de Ba3 para Ba2, com perspectiva estável.

OI. Justiça autorizou Ligga a participar da segunda rodada do leilão da Oi Fibra, hoje, às 14h.

ASSAÍ/CARREFOUR. O Citi rebaixou a recomendação das duas companhias para neutra,  com preços-alvo de, respectivamente, R$ 9,00 e R$ 9,50…

… Com taxas de juros mais altas por mais tempo, a desalavancagem de ambas deve atrasar e pressionar os lucros, comentou o banco.

EMBRAER anunciou expansão de sua rede de serviços de manutenção, reparo e revisão (MRO, na sigla em inglês) nos EUA a fim de apoiar a crescente frota de E-Jets…

… Empresa vai inaugurar um novo centro de serviços próprio no Aeroporto Perot Field Alliance, em Fort Worth, no Texas, com previsão para iniciar as operações no 1TRI25.

WEG aprovou a distribuição de R$ 293,9 milhões em JCP, o equivalente, a R$ 0,059 por ação, com pagamento em 12/3/25; ex em 30/9/24.

AES BRASIL aprovou a distribuição de R$ 200 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,0984 por ação, com pagamento em duas parcelas (1ª em 25/9 e 2ª até 31/12).

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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