Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[25/8/2023]

… Todas as atenções estarão voltadas hoje para o Simpósio de Jackson Hole, onde Powell iniciará sua fala às 11h05. A expectativa dos mercados é de uma mensagem hawkish, que não deverá descartar as chances de novo aumento do Fed este ano, além de confirmar que os juros americanos podem permanecer elevados por mais tempo. Na véspera do dia D, os investidores assumiram posição de cautela, com queda das bolsas e pressão do dólar e dos yields. Aqui, só as taxas futuras do DI suportaram melhor o movimento no exterior, antes do IPCA-15 de agosto (sai às 9h), que deverá mostrar desaceleração da inflação dos serviços, citada por Campos Neto (BC) como um dado importante para definir a eventual intensificação do ritmo de cortes da taxa Selic.

… Alguns traders observaram que as mínimas na curva de juros foram batidas com as estimativas do líder do governo na Câmara, José Guimarães (PT), de uma receita extra de R$ 205 bilhões com as medidas tributárias preparadas pela Fazenda.

… Nos seus cálculos, a nova lei do Carf, o fim da subvenção do ICMS aos Estados, a taxação das apostas esportivas e a tributação dos fundos exclusivo e offshore renderão mais do que os R$ 150 bilhões previstos por Haddad para zerar o déficit em 2024.

… Mas, pelo menos a arrecadação com o Carf, projetada em R$ 60 bilhões por Guimarães, pode estar superestimada, segundo os cálculos do economista Fábio Serrano (BTG Pactual), que espera uma receita adicional em torno de R$ 11 bilhões/ano.

… De modo geral, o mercado vê com reservas o aumento da arrecadação, do qual depende o cumprimento das metas fiscais. No entanto, o empenho do ministro leva a crer que as contas podem chegar perto, numa sinalização de tendência positiva.

… Sem perder tempo, e sintonizado com o acordo fechado para a aprovação da MP do salário mínimo, o governo deve publicar, nesta 6ªF, a MP dos onshore e enviar ajustes ao projeto de taxação dos offshore que já está no Congresso.

… Além disso, a evolução benigna da inflação ajuda a segurar qualquer nova onda de estresse nos juros.

… Hoje, o IPCA-15 de agosto deve acelerar para 0,16%, após deflação de 0,07% em julho, com o acumulado em 12 meses voltando para cima de 4%, para 4,12%, segundo a mediana apurada em pesquisa Broadcast (de 3,19% até o mês anterior).

… As tarifas de energia elétrica de volta ao terreno positivo devem puxar o índice cheio da inflação e pressionar os núcleos, mas o fim do bônus Itaipu deve ser compensado, em parte, pela desaceleração dos combustíveis e novas deflações dos alimentos.

… Já os dados abertos devem trazer desaceleração dos serviços (de 0,36% a 0,04%) e serviços subjacentes (de 0,35% a 0,31%).

… Mas o IPCA-15 é apenas um aperitivo do dia. Hoje quem manda é Powell.

… Em NY, Fed boys anteciparam nesta 5ªF o tom que o chairman deve adotar em Jackson Hole: Patrick Harker (Filadélfia) disse esperar que os juros permaneçam mais altos por mais tempo e Susan Collins (Boston) não descartou novas altas.

… James Bullard, que é ex-Fed, mas continua sendo influente, também deu o seu recado, alertando para a resiliência da economia dos EUA, que, segundo ele, poderá “atrasar o início de uma flexibilização da política monetária”.

… No fim do dia, a CME Group mostrava leve crescimento das apostas, para 38%, em uma chance de alta de 25pb até dezembro, contra a expectativa de manutenção, que ainda é majoritária (54%). Para setembro, 80% esperam estabilidade.

… Citando “riscos ascendentes para a inflação”, “crescimento sólido acima de 2%” e o mercado de trabalho forte, o Citi considera improvável que Powell expresse apoio a John Williams (NY), que defendeu o corte dos juros, apesar da resiliência da economia.

BRICS – Em entrevista ao Estadão, Jim O’Neill declarou que está “quase a ponto de dizer que o Brics acabou”. O “quase” só não caiu da frase porque O’Neill diz, rindo, que é “seu acrônimo”, mas que o bloco, agora, não faz muito sentido.

… Inicialmente formado por Brasil, Rússia, Índia e China, o grupo incorporou posteriormente a África do Sul e, agora, acaba de adotar mais seis membros: Arábia Saudita, Argentina, Emirados Árabes Unidos, Egito, Irã e Etiópia.

… O’Neill não vê sentido na escolha dos países e diz que a entrada do Irã, pelo histórico de conflito com o Ocidente, pode trazer problemas ao bloco. Para ele, as adesões deixaram qualquer consenso entre 11 países bem mais difícil.

… Ele disse que ficou surpreso com o fato de o Brasil ter aceitado as novas adesões, já que elas diminuem a relevância do País no grupo. “Eu encorajaria a nova liderança sob Lula a tentar não ter inimigos no Ocidente por causa dos Brics.”

MAIS AGENDA – Antes do IPCA-15, sai a prévia do IPC-Fipe (5h). O câmbio confere os dados de transações correntes (8h30). A mediana no Broadcast indica déficit de US$ 4 bilhões em julho e IDP de +US$ 6,0 bilhões.

… Em Angola, Lula faz declaração à imprensa às 8h45, após a reunião de cúpula dos Brics.

… No Guarujá (SP), às 15h, Mercadante (BNDES), Bruno Dantas (TCU), Dario Durigan (Fazenda); Alexandre Silveira (MME) e o sócio do BTG Pactual André Esteves participam de painel no Fórum Esfera.

LÁ FORA – Christine Lagarde (BCE) discursa em Jackson Hole às 16h, após a recente rodada fraca dos PMIs na Europa. Na Alemanha, a agenda conta com o PIB/2Tri (3h) e o índice Ifo de sentimento das empresas (5h).

… Nos EUA, minutos antes de Powell falar, será divulgada a leitura final de agosto do índice de sentimento do consumidor medido pela Universidade de Michigan (11h), que traz as expectativas de inflação de 1 e 5 anos.

… À tarde, a Baker Hughes informa os poços de petróleo e plataformas em operação nos EUA (14h).

O SHOW NÃO CONTINUOU – Com exceção da curva do DI, que ainda devolveu ontem mais um pouquinho de prêmio de risco, o Ibovespa parou de subir e o dólar parou de cair, porque bateu a cautela antes de Powell.

… A sensação generalizada de que os juros dos EUA serão mantidos em níveis restritivos por um período prolongado, independente de o ciclo de aperto monetário eventualmente já ter acabado, moveu os mercados.

… Depois de ter subido mais de 3% nos dois pregões anteriores, o Ibovespa chamou um ajuste parcial e fechou em queda de 0,94%. Mas conseguiu defender os 117 mil pontos (117.025,60), perdidos na mínima (116.847,66).

… O volume de negócios segue inexpressivo e ontem não chegou nem a R$ 20 bilhões, limitando-se a R$ 19,3 bi.

… Sem a força do minério de ferro (-0,86%), que interrompeu cinco altas seguidas, Vale (-1,33%), CSN Mineração (-2,15%) e as siderúrgicas encerraram no negativo, abrindo espaço de correção de lucros na bolsa doméstica.

… Em quedas firmes, CSN ON perdeu 2,28%; Metalúrgica Gerdau, -2,38%; Gerdau, -1,70%; e Usiminas, -0,87%.

… As ações da Petrobras esgotaram o ritmo de compras, após o salto superior a 5% no dia anterior, mas fecharam de lado (ON, -0,25%, R$ 35,32; e PN, -0,16%, R$ 32,19), sinalizando que não querem entregar o rali.

… Lá fora, o petróleo não arriscou grandes passos antes de Jackson Hole. O Brent/out limitou a alta a 0,17% (US$ 83,36). O Citi projeta cortes extras na produção da Opep contra a alta inesperada da oferta de alguns países.

… Irã, Iraque, Líbia, Nigéria e Venezuela, que têm enfrentado perdas e interrupções de produção nos últimos anos, irão adicionar cerca de 900 mil bpd este ano e pelo menos o mesmo volume em 2024, estima o banco.

… O mau humor generalizado nos negócios globais não poupou os papéis do setor financeiro aqui: Itaú (-1,16%, a R$ 27,29), Bradesco PN (-2,40%, a R$ 15,02); BB ON (-1,31%, a R$ 47,55) e Santander unit (-0,63%, a R$ 26,78).

… Prejudicadas pelo dólar apreciado, as ações das empresas aéreas e de turismo ficaram entre as principais baixas do dia: Azul (-5,31%, R$ 15,34); Gol (-4,57%, R$ 7,52); CVC (-3,95%, R$ 2,43) e Embraer (-3,41%, R$ 18,70).

… Já os papéis do setor sucroalcooleiro figuraram entre as maiores altas, diante de notícias de que a Índia vai suspender as exportações de açúcar. Raízen (+3,32%) liderou a lista de altas do Ibov. São Martinho subiu 0,83%.

… Alpargatas (+2,28%, a R$ 9,89) registrou o segundo melhor desempenho do índice à vista da bolsa doméstica nesta 5ªF, embalada pelo plano de eficiência anunciado pela companhia junto com o balanço trimestral.

… Eletrobras ON (+1,39%, a R$ 37,21) e PNB (+1,38%, a R$ 40,50) também figuraram na lista das maiores altas do pregão pelo segundo dia seguido, na esteira do anúncio de uma simplificação da estrutura societária.

É HOJE – Por mais um dia, mesmo na máxima intraday (R$ 4,8867), o dólar não se aproximou de R$ 5. Seja como for, o grande desafio ainda está por vir nesta 6ªF em que Powell pode sinalizar os rumos do fluxo global.

… No freio de arrumação antes de Jackson Hole, a moeda americana fez uma parada estratégia, depois de ter acumulado um alívio de quase 2,5% nos dois últimos pregões, e fechou em alta de 0,51%, cotada a R$ 4,8802.

… Se depender do tom hawkish que o mercado está esperando, o dólar tem mais chances de ampliar os ganhos do que de furar o piso de R$ 4,85, diante da convicção de que, mesmo que o juro não suba mais, demore a cair.

… No câmbio futuro, a moeda para setembro seguiu a pressão do mercado à vista: +0,50% (R$ 4,8890).

… Já a curva do DI operou descolada da piora do dólar e da bolsa. Com a agenda vazia, analistas de mercado atribuíram a queima adicional de prêmios de risco ao avanço da pauta econômica, arcabouço fiscal em especial.

… Embora haja certo ceticismo, também foi citada como motivo de queda dos juros futuros a lista de medidas apresentada por José Guimarães (PT) que pode bombar a arrecadação federal para R$ 205 bilhões.

… O DI jan/24 caiu a 12,390% (contra 12,396% na véspera); jan/25, 10,405% (de 10,431%); jan/26, 9,965% (de 10,012%); jan/27, 10,160% (de 10,201%); jan/29, 10,680% (de 10,701%); e jan/31, a 11,000% (de 11,007%).

OS OPOSTOS SE ATRAEM – Dentro do Fed, Patrick Harker (votante) acha que a política monetária “já fez o suficiente”, enquanto Susan Collins, sem direito a voto este ano, não descarta a necessidade de mais aperto.

… O que os dois têm em comum é que ambos não esperam corte de juro tão cedo nos EUA. O mercado também está alinhado com esta expectativa e projeta o início do ciclo de queda na taxa só para maio do ano que vem.

… Esta perspectiva, de que a política monetária será mantida em níveis restritivos por tempo mais prolongado, voltou a estressar os yields do Treasuries, derrubou as bolsas em NY e acelerou o DXY para perto de 104 pontos.

… O retorno da Note-2 anos voltou para a faixa dos 5%. No fechamento, marcava 5,005%, contra 4,945% no pregão anterior. O rendimento do título do Tesourou americano de 10 anos subiu para 4,235%, de 4,183%.

… Se Powell confirmar hoje o tom mais agressivo, as taxas dos Treasuries tendem a continuar rodando nas máximas em mais uma década e o dólar ganha potencial de força contra seus rivais, como já aconteceu ontem.

… O índice DXY engatou alta de 0,54%, a 103,982 pontos. O euro (-0,43%, a US$ 1,0811) não conseguiu faturar o comentário do dirigente do BCE Mário Centeno de que o trabalho da política monetária ainda não terminou.

… A libra esterlina (-0,91%, a US$ 1,2601) refletiu a incerteza sobre o juro no Reino Unido, nesta semana de PMI fraco. O iene também fechou em queda firme (-0,70%, a 145,82/US$), com o dólar mandando bala nesta 5ªF.

… A lira turca saltou mais de 5% (US$ 25,725), após o BC elevar os juros de 17,5% para 25,0% e tranquilizar o investidor sobre o regresso à abordagem ortodoxa na política monetária, segundo a Capital Economics.

… Diretor de investimentos (CIO) da Pimco, David Ivascyn acredita que a escalada dos juros dos Treasuries abre espaço para aumentar exposição à renda fixa global, “se você está disposto a correr ainda mais riscos”.

… Mas as bolsas em NY acionaram risk-off antes de Jackson Hole: Dow Jones caiu 1,09% (34.098,86 pontos); o S&P 500 recuou 1,35% (4.376,16); e Nasdaq perdeu 1,87% (13.463,97), deixando de lado a euforia com a Nvidia.

EM TEMPO… PAGBANK registrou lucro líquido de R$ 385 milhões no 2Tri, 5% maior que o no mesmo período de 2022. Pelo critério ajustado, a empresa do Grupo UOL teve lucro líquido de R$ 415 milhões, alta de 3% em 12 meses…

… O Ebitda ajustado subiu 2% em um ano, para R$ 849 milhões, e a receita líquida caiu 2% em um ano, para R$ 3,83 bilhões.

DASA. Informou ontem à noite a renúncia do executivo Felipe da Silva Guimarães e aprovou a nomeação de André Covre para ocupar o cargo de Diretor Financeiro (CFO) da companhia, a partir de 28 de agosto.

BROOKFIELD interrompeu o processo de venda de ativos da Elera, sua plataforma de energia renovável, apurou o Valor. Eletrobras, Petronas, CTG e Engie demonstraram interesse inicial, mas não evoluíram para uma oferta vinculante.

EVEN. Acionistas aprovaram em AGE a aquisição de 8.710.000 ações de sua própria emissão, para manutenção em tesouraria e posterior cancelamento, atualmente detidas por acionista não controlador, a Puras Holland Park.

… A aquisição será feita mediante a entrega de 14.322.649 ações de emissão da Melnick Desenvolvimento Imobiliário.

… A proposta firme e irrevogável de troca de ações foi feita pela Puras Holland Park em 21/7. Com a operação, a participação da Even na Melnick cairá de 44,5% para cerca de 38%, segundo avaliação de bancos.

COPEL. Companhia Paranaense de Energia, privatizada há duas semanas, anunciou um novo Programa de Demissão Voluntária (PDV) que terá orçamento limitado a R$ 300 milhões em indenizações.

TAESA divulgou comunicado informando que inaugurou um novo Centro de Operação do Sistema no Rio de Janeiro para aumentar a capacidade de atuação e sustentar o crescimento da companhia no setor de transmissão.

ELETROMIDIA. Conselho de administração aprovou a 4ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie com garantia real. A oferta será de 350 mil debêntures, valor nominal unitário de R$ 1 mil, totalizando R$ 350 milhões.

CSN. Está de olho na próxima janela no exterior para fazer uma emissão, disse à Coluna do Broadcast o presidente da companhia, Benjamin Steinbruch. Segundo ele, há sinais positivos para emissão de bonds já em outubro ou novembro.

YDUQS. Conselho de administração aprovou a 9ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, para colocação privada, em até três séries, no valor total de R$ 700 milhões…

… Há também a possibilidade de lote adicional de até 25%, ou R$ 175 milhões.

PETROBRAS. Presidente do Ibama, Rodrigo Agostinho, disse que o parecer da AGU sobre a necessidade de um estudo sedimentar para o licenciamento de um poço exploratório no litoral do Amapá não altera de forma significativa a análise do órgão.

AMERICANAS. Sindicatos dos comerciários terão encontro com representantes da varejista na próxima 3ªF (29) para discutir as demissões que somaram 1.448 funcionários na semana de 14 a 20 de agosto.

MASTERCARD vai encerrar sua parceria de cartões com a Binance Holdings, afetando todos os programas de cartão no Brasil, na Argentina, na Colômbia e no Bahrein a partir de 22 de setembro, informou a Bloomberg.

SUBWAY. Anunciou a venda para a empresa americana de private equity Roark Capital; não há detalhes do acordo.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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