Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[06/08/24]

… A balança comercial de junho é o único indicador nos EUA, que teve um dia de cão com as suspeitas de que o Fed errou a mão e jogou a economia na recessão. O movimento irracional disparou a busca por ativos de segurança, afundou as bolsas, os yields dos Treasuries e escalou o dólar sobre as moedas dos emergentes, enquanto o iene, franco suíço e euro avançavam. No fechamento, muita gente já falava em exagero. E a julgar pela abertura de Tóquio, com salto de 9%, e festa nos futuros das bolsas de NY nesta 3ªF, as coisas podem se acomodar. Aqui, o balanço do Bradesco salvou o Ibov de queda maior e preparou o terreno para os resultados de Itaú, hoje à noite. O câmbio abandonou as máximas, a tempo de receber a ata do Copom (8h), que deve tratar dessa variável com mais detalhes do que veio no comunicado.

… Mesmo mantendo no balanço de riscos “fatores em ambas as direções”, a “persistente depreciação da taxa de câmbio” foi incluída no texto como um novo vetor altista, junto com a desancoragem das expectativas “por um tempo mais prolongado”.

… Essa dinâmica levou parte do mercado a avaliar que o balanço de riscos do Copom para a inflação tem um viés para cima, ainda que essa assimetria não tenha sido explicitada. E é sobre isso que o mercado vai se debruçar hoje, quando receber a ata.

… Ao Broadcast, o economista-chefe da G5 Partners, Luis Otávio de Souza Leal, disse que a adição dos novos riscos já são bem latentes no momento atual. “Resta entender se esses riscos indicam algum viés para cima ou se teve alguma divergência nessa discussão.”

… O mercado também espera mais detalhes sobre o cenário para o horizonte relevante da política monetária, agora referente ao 1Tri/26. As projeções de inflação para o período situam-se em 3,4% no cenário de referência e em 3,2% em cenário alternativo.

… Já em relação à desancoragem das expectativas, mais uma pesquisa Focus nesta 2ªF ajustou em alta as projeções do IPCA, com a 2024 subindo de 4,10% para 4,12% e a de 2025, de 3,96% para 3,98%, se aproximando de 4%.

… Refletindo os sinais de risk-off da sessão asiática no domingo à noite, o dólar abriu com gap de alta de 2,74%, atingindo R$ 5,8656, para fechar bem abaixo dessa marca, mas ainda assim em um nível bastante elevado, acima de R$ 5,74 (leia abaixo).

… A reviravolta do cenário em NY subverteu a perspectiva inicial de valorização da taxa de câmbio com a possibilidade de corte dos juros nos EUA em setembro. O otimismo foi subitamente esvaziado pelo risco de uma recessão.

… Para o economista da XP Francisco Nobre, no entanto, o movimento é excessivo e pode ser revertido pelos próximos indicadores.

… Já nesta 2ªF, em meio ao caos, o PMI de serviços, que subiu de 48,8 em junho para 51,4 em julho, para território expansionista, trouxe alívio para o pico maior do estresse, embora tenha sido insuficiente para reverter o tamanho das perdas e a aversão ao risco.

… No CME, as chances de que o Fed reduza o juro em 50 pontos-base na reunião de setembro permanecem em 85,5%. No pior momento, houve rumores até de uma improvável reunião extraordinária do Fomc para cortar os juros.

… No meio da tarde, o presidente do Fed/Chicago, Austan Goolsbee, disse que a função do Fomc não é reagir a dados trabalhistas mais fracos de um mês. À CNBC, acrescentou que os mercados são muito mais voláteis do que as ações do Fed.

… Ele concorda que há “alguns indicadores cautelosos”, como o aumento da inadimplência do consumidor, mas disse que o crescimento continua em “nível razoavelmente estável” e que o emprego mais fraco ainda não parece uma recessão.

… Também Mary Daly, Fed/San Francisco, falou sobre o mercado de trabalho no final do dia, dizendo que “nenhum dos indicadores está indicando alerta vermelho, que o emprego desacelera, mas que é importante que isso não se torne uma crise”.

… Segundo ela, é cedo para dizer se o payroll representa uma desaceleração gradual ou de fraqueza real. Lembrou que o relatório teve efeitos do furacão Beryl e demissões temporárias e que não estão ocorrendo demissões generalizadas nos EUA.

… O fato é que NY continuará mandando nos mercados e quem tem sangue frio e mais experiência diz que a hora é de não fazer nada.

MAIS AGENDA – Além de Itaú, os balanços do GPA, Prio, Iguatemi e Raia Drogasil saem depois do fechamento. Às 15h, tem a balança comercial, com previsão de superávit de US$ 7,792 bilhões em julho (pesquisa Broadcast).

… Nos EUA, é esperado déficit de US$ 73 bi em junho (9h30). Na zona do euro, saem as vendas no varejo (6h).

NÃO SAIU BARATO – É verdade que, se comparado à máxima do dia, quando rompeu R$ 5,86, o dólar freou bastante a pressão até o fechamento, em R$ 5,7414 (+0,56%). Mas ninguém se ilude que esteja fora de perigo.

… O investidor tem batido forte no real, sabotado no momento especialmente pelo pesado desmonte nas operações de carry trade, agora que o iene está na moda, diante da normalização da política monetária pelo BC japonês (BoJ).

… A divisa brasileira ainda acumula a pior performance no ano (-18,30%) na lista das moedas mais relevantes.

… Ao Broadcast, o economista André Galhardo (da Remessa Online) não descarta que o dólar teste a barreira de R$ 6,00, caso as incertezas externas se acentuem, com o medo de recessão nos EUA disparando corrida por segurança.

… A persistente depreciação do câmbio, que atua como uma força nem um pouco desprezível de contágio inflacionário, limita qualquer ímpeto maior de queda dos juros futuros, como aconteceu no pregão de ontem.

… Assim, embora a curva do DI tenha conseguido baixar a adrenalina provocada pelo pânico de pouso forçado da economia americana, só conseguiu devolver prêmio de risco de forma moderada neste início de semana.

… Jan/26 caiu a 11,200% (contra 11,280% na 6ªF do payroll); Jan/27, a 11,390% (de 11,490%); Jan/29, a 11,650% (de 11,750%); e Jan/31, a 11,740% (de 11,770%). Já o Jan/25 teve leve alta isolada, para 10,575% (de 10,550%).

ESTRELA DO DIA – Protagonizando um salto de 8%, Bradesco amorteceu boa parte do impacto do pessimismo de NY sobre o Ibovespa, que registrou queda branda de 0,46%, a 125.269,54 pontos, com giro de R$ 25,3 bi.

… O investidor reagiu com euforia ao lucro líquido recorrente de R$ 4,716 bi do banco no 2Tri, alta de 4,4% na base anual. O bom desempenho foi atribuído à queda da inadimplência em 12 meses, de 5,7% para 4,3%.

… Bradesco ON disparou 8,30% (R$ 12,27) e Bradesco PN deslanchou 7,59% (R$ 13,61).

… À espera do balanço de hoje, Itaú ficou estável, a R$ 32,95, enquanto os papéis do BB, que divulga seu resultado amanhã, registraram alta discreta de 0,15%, a R$ 26,20, assim como Santander (+0,28%, a R$ 28,33).

… A explosão de otimismo do Bradesco conseguiu equilibrar parte do efeito negativo das blue chips das commodities. Ignorando a alta firme de quase 2% do minério, Vale caiu 1,06% e fechou cotada a R$ 57,02.

… As preocupações com a possibilidade de recessão nos EUA também estimularam vendas em Usiminas (PNA, -2,19%), Metalúrgica Gerdau (PN, -1,67%), Gerdau (PN, -0,63%) e, em menor grau, CSN Mineração (ON, -0,21%).

… Beneficiada por uma melhora gradual do petróleo ao longo do pregão, Petrobras reduziu as perdas. PN conseguiu praticamente zerar a queda (-0,08%), a R$ 35,70, enquanto PN perdeu 0,83%, negociada a R$ 35,70.

… Lá fora, o barril chegou a cair mais de 2% nos piores momentos do dia, mas atenuou o sentimento de aversão a risco quando o indicador de atividade do setor de serviços dos EUA surpreendeu com uma melhora em julho.

… O Brent/outubro abandonou as mínimas e limitou a queda no fechamento a 0,66%, a US$ 76,30. Na noite de ontem, no entanto, os contratos futuros do petróleo subiam acima de 1%, de olho no conflito no Oriente Médio

… Na liderança do ranking positivo do Ibovespa veio o Grupo Pão de Açúcar, com rali de 14,98%, a R$ 3,07.

… Além da expectativa positiva com a divulgação dos resultados trimestrais hoje, os investidores também capitalizaram a perspectiva de que o Casino venda a sua participação no GPA no mercado aos poucos.

DEUS ME FREE! – Intensificando as oscilações violentas da 6ªF do payroll, os mercados em NY colapsaram pela manhã, antes que o dado de atividade de serviços nos EUA em território de expansão aliviasse um pouco a barra.

… No auge da tensão, o Nasdaq acionou tombo superior a 6%, para dar a dimensão da crise que tomou os negócios. À tarde, porém, o índice da bolsa eletrônica conseguiu reduzir as perdas à metade: 3,43% (16.200,08 pontos).

… Ainda assim, a queda exibida no fechamento foi de assustar. Entre ações individuais, Nvidia perdeu 6,36%, em meio a relatos de que a empresa pretende adiar o lançamento de seu chip voltado para inteligência artificial.

… Tem mais essa ainda, o risco de estouro da bolha das techs, para lançar o mercado em preocupações em dobro. Nas piores perdas diárias desde set/22, o Dow Jones caiu 2,60%, a 38.703,27 pontos, e o S&P 500, -3,00% (5.186,33).

… Com todo mundo correndo para vender risco (bolsas) e buscando ativos de proteção, o índice VIX (“termômetro do medo”) registrou uma arrancada de quase 65%, as taxas dos Treasuries afundaram e o iene disparou.

… Momentaneamente, a curva dos títulos do Tesouro americano chegou a “desinverter”, com o papel mais curto (Note de 2 anos) rendendo menos que o mais longo (10 anos), ao antecipar cortes agressivos do juro pelo Fed.

… Mas o alívio com o indicador de serviços mais forte do que se esperava nos EUA devolveu à tarde o retorno da Note-2 anos para o positivo. Subiu a 3,889% (de 3,883% na 6ªF), enquanto o de 10 anos caiu a 3,774% (de 3,801%).

… Moeda de status defensivo, o iene saltou a 143,68/US$ e vem numa fase de ouro, sob o efeito combinado da desmontagem das operações de carry trade e agora do flight to quality com o risco de hard landing nos EUA.

… Também o euro (+0,39%, a US$ 1,0958) subiu. A libra (US$ 1,2770) foi a única moeda da cesta do índice DXY (-0,50%, a 102,689 pontos) que caiu contra o dólar, com protestos violentos da extrema-direita no fim de semana.

EM TEMPO… Citi tem recomendação neutra para a ação da PETROBRAS, sem mencionar preço-alvo; para o banco, política de preço e dividendos da estatal no curto e médio prazo não deve passar por mudanças significativas.

PRIO. Produção de petróleo atingiu 67.666 barris de óleo equivalente por dia (boepd) em julho, recuo de 24,7% em relação a junho, segundo dados preliminares.

BRADESCO. Itaú BBA elevou recomendação da ação do banco para outperform (equivalente a compra), com preço-alvo de R$ 15,60…

… Revisão veio após o balanço do 2TRI do Bradesco, que, para o Itaú BBA, mostrou sinais de recuperação.

LOJAS MARISA. Acionistas controladores se tornaram titulares de 92,93% do total das ações, por meio do exercício dos direitos de subscrição e integralização de novas ações da companhia no âmbito do aumento de capital.

GAFISA. Conselho aprovou aumento de capital mediante emissão de até 90 milhões de ações ON, a R$ 3,20.

TEGMA registrou lucro de R$ 63,2 milhões no 2TRI, alta de 59,2% na comparação anual; Ebitda somou R$ 85,2 milhões, avanço de 46,8% em relação ao mesmo período de 2023.

IOCHPE-MAXION registrou lucro de R$ 36,9 milhões no 2TRI, queda de 37,8% na comparação anual; Ebitda somou R$ 388,9 milhões, alta de 7% em relação ao mesmo período de 2023.

PAGUE MENOS registrou lucro de R$ 32,5 milhões no 2TRI, revertendo prejuízo de R$ 37,3 milhões apresentado um ano antes; Ebitda ajustado somou R$ 176,9 milhões, alta de 15,7% na comparação anual…

… Companhia atualizou projeção de captura de sinergias com Extrafarma até fim de dezembro, passando à faixa de R$ 195 mi a R$ 260 mi em Ebitda incremental, em bases anuais, ante a faixa anterior de R$ 180 mi a R$ 275 mi…

… Empresa também revisou projeção de índice de endividamento líquido, medido pela razão entre dívida líquida e Ebitda ajustado acumulado em 12 meses, saindo de “até 1,7 vez” para “até 2,0 vezes” ao final do ano.

OI vai retomar hoje a audiência do processo competitivo para a venda da Oi Fibra, que será meramente protocolar, com o objetivo de pontuar o fim da primeira rodada do processo.

LIGHT. Assembleia de credores abrangidos pelo procedimento de scheme of arrangement será em 4/9, de forma virtual; convocação foi autorizada pela Justiça do Reino Unido.

EQUATORIAL. Volume de energia distribuída aumentou 8% no 2TRI ante mesmo período de 2023, para 14.120 GWh; montante injetado na rede cresceu 7,9% na mesma base de comparação, para 17.116 GWh

NEOENERGIA aprovou a 14ª emissão de debêntures simples, no valor de R$ 500 milhões.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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