Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[13/09/24]

… Universidade de Michigan divulga (11h) sua leitura preliminar do índice de sentimento do consumidor em setembro nos EUA, que deve subir para 68,2 (67,9 em agosto), além das expectativas de inflação em 1 ano e 5 anos, que estavam em 2,8% e 3% no mês anterior. No final da noite, a expectativa pelos dados de vendas no varejo e produção industrial da China pode mexer com as commodities. Ainda hoje, o BC da Rússia decide sobre juros (7h30). Aqui, o IBC-Br de julho (9h) tem previsão de recuo e pode aliviar os indicadores fortes da atividade, como comércio, serviços e o PIB/2Tri, que entram no balanço de riscos para justificar a alta da Selic, no Copom da próxima 4ªF. Enquanto economistas esperam um aumento de 25pbs, a curva de juros evoluiu nas apostas para um ajuste maior.

… Na B3, os negócios com o DI futuro fecharam o dia projetando 72% de chances de um ajuste inicial de 50pb contra 28% de uma alta de 25pbs, segundo cálculos do estrategista-chefe da EPS Investimentos, Luciano Rostagno, ao Broadcast.

… Para o fim deste ano, a curva precificava a taxa Selic em 11,71% (leia abaixo).

… O crescimento das apostas em um Copom mais agressivo, no entanto, não evitou a inclinação da curva, em meio ao pessimismo fiscal e às desconfianças sobre o potencial de receitas com as quais o governo conta para cumprir os objetivos do arcabouço.

… A notícia de que o governo estuda criar um auxílio emergencial para pescadores atingidos pela seca, que já traz risco para os preços de alimentos, também entrou no radar fiscal do mercado, esvaziando qualquer impacto positivo da aprovação do PL da desoneração.

… Nesta 5ªF, o Itaú anunciou revisão para cima em sua projeção de Selic, de 10,50% para 12%, considerando um ciclo total de 1,50 ponto: 25pbs agora, mais duas altas de 50pbs ainda em 2024 (fechando o ano em 11,75%) e um ajuste final de 25pbs em janeiro.

… Analistas do Itaú argumentaram que, considerando um câmbio de R$ 5,60 e alguma revisão no hiato do produto à frente, o modelo do Copom indicaria uma inflação de 3,4% no horizonte relevante da política monetária, o que justifica o aperto monetário agora.

… Também o BTG Pactual prevê Selic de 12% no final do ciclo, com 25pbs na semana que vem, altas de 50pbs em novembro e dezembro e 25 pbs em janeiro, considerando a atividade forte com o impulso fiscal, o mercado de trabalho resiliente e a depreciação do câmbio.

… Nova pesquisa da Agência Estado realizada ontem apurou que a ampla maioria dos economistas de mercado (53 de 61 casas) espera a retomada do ciclo de altas na reunião do dia 18 de setembro do Copom, com um ajuste de 25pbs.

… A mediana para a Selic no fim de 2024 passou de 10,50% para 11,25%, na comparação com levantamento realizado em 19 de agosto.

… Nos EUA, os investidores mantêm acima de 80% as chances de um corte de 25pbs do juro na próxima superquarta (CME FedWatch). Os dados divulgados nessa 5ªF – a inflação ao produtor e auxílio-desemprego – não alteraram o cenário para o Fomc.

EXAGERO – A Fazenda vê um pessimismo exagerado do mercado e das agências de rating com o fiscal e promete cobrar uma melhora das notas a partir do ano que vem, quando, segundo técnicos da Pasta, o resultado das contas públicas de 2024 terá “surpreendido”.

… Segundo a jornalista Célia Froufe (Estadão), o assunto surgiu em videoconferência de representantes da Moody’s com integrantes do Ministério, incluindo o ministro Fernando Haddad, enquanto a Fitch comandava um evento sobre o tema em São Paulo.

… No evento aberto, a agência disse que seu cenário base não indica aumento de nota para o Brasil, afirmando que o que pode melhorar as expectativas seria a entrega de um resultado primário robusto, mas o que ela espera é um aumento da dívida nos próximos anos.

… Apesar dos discursos otimistas do governo, para a Fitch, o País não será capaz de entregar a meta de déficit de 0,25% do PIB em 2024. A sua expectativa é de um rombo de 0,70% nas contas deste ano, acima da projeção da pesquisa Focus (mediana de 0,60%).

… Além da Fitch, também a Moody’s e a S&P reconhecem a surpresa com o PIB, mas apontam a área fiscal como a pedra no sapato.

MAIS AGENDA – O recuo da produção industrial deve provocar queda de 0,5% para o IBC-Br em julho, após alta de 1,37% em junho. As estimativas em pesquisa Broadcast vão de um baixa de 1,70% a crescimento de 0,40%.

… Na base anualizada, porém, o IBC-Br deve acelerar de 3,18% para 4,45%, segundo as previsões do mercado.

… O ritmo da atividade econômica ainda será testado pelos dados regionais da produção industrial/julho (9h).

… Às 10h, sai o boletim Prisma Fiscal, com as previsões do mercado para as contas públicas.

… Às 14h, a Fazenda solta o Boletim Macrofiscal e grade de parâmetros macroeconômicos, com projeções que vão nortear o próximo relatório bimestral de receitas e despesas, em meio ao receio de arrecadação frustrante.

… A Secretaria de Política Econômica (SPE) divulga hoje a nova estimativa para o PIB do ano. Haddad antecipou esta semana uma taxa de 3% ou “talvez até um pouco mais”. Ontem, o Itaú subiu a previsão de 2,5% para 3,0%.

LÁ FORA – Saem a produção industrial (julho) da zona do euro (6h) e dados de petróleo da Baker Hughes (14h).

ELEIÇÃO NOS EUA – Trump descartou participar de outro debate com a rival Kamala Harris, eliminando a possibilidade de um segundo encontro entre os dois candidatos antes do dia da eleição, em 5 de novembro.

… Pesquisa Ipsos/Reuters mostra a democrata com 47% das intenções de voto contra 42% de Trump.

NÃO ESTÁ PARA PEIXE – Combinada à atividade econômica forte, a história de que o governo quer criar o auxílio emergencial a pescadores atingidos pela seca, na mais nova pressão fiscal, sinalizou Copom com emoção.

… A conta do benefício, que funciona como uma parcela extra do Seguro Defeso, pago a pescadores quando a prática é proibida por questões de preservação ambiental, pode chegar a R$ 430 milhões, segundo o Poder360.

… A piora da percepção fiscal pressionou a ponta longa do DI, enquanto os demais contratos embutiram prêmio de risco com a alta das taxas dos Treasuries e a força da economia doméstica, endossada por mais um indicador.

… As vendas do varejo restrito subiram 0,6% em julho e superaram a mediana das apostas (+0,5%). O varejo ampliado contrariou a previsão de queda de 0,4% na comparação com junho e registrou crescimento de 0,1%.

… Às vésperas do Copom, traders abriram nova onda de especulação e resgataram a aposta de meio ponto de alta da Selic semana que vem, diante da pressão tripla: fiscal + atividade + expectativa de inflação desancorada.

… No fechamento, o DI para Jan/26 subiu a 11,880% (de 11,781% na véspera); Jan/27 avançou a 11,860% (de 11,727%); Jan/29, a 11,960% (de 11,787%); Jan/31, a 11,970% (de 11,764%); e Jan/33, a 11,940% (de 11,736%).

… No câmbio, o real conseguiu cavar espaço de recuperação, diante da queda externa do dólar em escala global com o BCE cauteloso e as altas expressivas das commodities, que favorecem as moedas de países exportadores.

… Mas a piora na percepção de risco fiscal limitou a valorização da divisa brasileira, que não conseguiu competir em pé de igualdade com outras moedas latinas, como o peso mexicano e chileno, que subiram mais de 1%.

… O dólar à vista fechou em baixa de 0,56%, a R$ 5,6182. Apesar do alívio, a persistência da taxa de câmbio acima da linha de R$ 5,60 dá a medida sobre as desconfianças que cercam o mercado sobre a disciplina fiscal.

… “O mercado já sabe que o governo não cumprirá as metas fiscais. Com esse quadro, o dólar só cairá de forma sustentável se o BC der um choque nos juros (até 0,75pp), o que não vai ocorrer”, diz Eduardo Velho (JF Trust).

… Em evento da Fitch, o economista-chefe do BTG , Mansueto Almeida, disse que o governo Lula terá déficits até o fim do mandato, mas se demonstrar compromisso fiscal, poderá cortar juros já no 1º semestre/25.

… “As expectativas de inflação se afastaram das metas e é difícil saber se este vai ser um ciclo de 1,5 ponto ou de 2 pontos de alta da Selic. Devemos ter altas de juros em setembro, novembro, dezembro e janeiro”, afirmou.

EFEITO COLATERAL – A perspectiva de Selic maior e o desconforto com a gastança do dinheiro público, reforçado pela potencial criação do auxílio emergencial aos pescadores, também não poupou o Ibov, descolado da alta em NY.

… O índice à vista fechou em queda de 0,48% e esteve a um triz de perder os 134 mil pontos (134.029,43), com giro de R$ 16,5 bilhões. No acumulado do ano, zerou os ganhos e voltou ao vermelho (-0,12%).

… O rali de quase 4% do minério de ferro na China deu gás à Vale (ON, +0,90%; R$ 58,11). Na mesma linha, CSN Mineração subiu 3,27% (R$ 6,31)

… Mas o impulso foi insuficiente para sustentar a bolsa, porque as demais blue chips não esconderam a cautela.

… Petrobras ignorou a alta de quase 2% do Brent (a US$ 71,97/barril), provocada pela tempestade Francine no Golfo do México. O papel ON caiu 1,17% (R$ 40,49) e o PN, -1,13% (R$ 36,87).

… Logo pela manhã, as ações bateram nas mínimas, depois que o Goldman Sachs cortou o preço-alvo para os ADRs da estatal, de US$ 18,10 para US$ 15,40, mas a recomendação de compra foi mantida.

… Para os papéis ON, o valor caiu de R$ 48,30 para R$ 43,40 e, para os PN, de R$ 41,90 para R$ 39,40. O banco avalia que a queda acumulada de 20% nos preços do petróleo desde junho vai ter efeitos negativos para a companhia.

… Também no início da sessão, a negociação das ações da petroleira foi suspensa para divulgação de fato relevante. A empresa teve sentença favorável em processo que tramita na Câmara de Arbitragem do Mercado (CAM), da B3.

… Com peso importante no Ibov, o setor bancário foi mal: Banco do Brasil (-1,12%; R$ 28,23), Itaú (-1,10%; R$ 36,97), Santander (-0,97%; R$ 30,65), Bradesco ON (-0,64%; R$ 13,94) e Bradesco PN (-0,45%; R$ 15,55).

… Raízen avançou 2,34% (R$ 3,06) após emitir US$ 1 bilhão em bonds sustentáveis de 10 anos.

… Natura, na contramão da maioria das varejistas, liderou as altas: 3,65% (R$ 14,47). Analistas apontaram otimismo com o processo de recuperação judicial nos EUA da Avon e alguma melhora da operação após venda de ativos.

CICLO FECHADO – Divulgado o último dado de inflação antes do Fomc, investidores consolidaram as apostas de corte de 25pb na próxima semana e foram às compras em NY.

… Novamente liderado pelas techs, o S&P 500 subiu pela 4ª sessão consecutiva. Ganhou 0,75%, aos 5.595,76 pontos. O Nasdaq avançou 1,00% (17.569,68) e o Dow Jones ganhou 0,58% (41.096,77).

… Warner Bros (+10,37%) foi o destaque positivo do dia com a renovação do acordo de distribuição com a Charter Communications. Moderna, por outro lado, despencou 12% depois de anunciar corte de investimentos em pesquisa.

… Números do varejo e da produção industrial dos EUA em agosto ainda serão divulgados na 3ªF, primeiro dia de reunião do Fed, mas não devem mexer com as expectativas para o BC americano, focado no mandato do emprego.

… Ontem, o PPI cheio de agosto veio dentro do esperado, com alta de 0,2%, mas o núcleo, com variação +0,3%, superou a expectativa de 0,2%, o que acabou pressionando os retornos dos Treasuries.

… Para a corretora Stifel, o dado se junta ao núcleo do CPI também acima do esperado para transmitir a necessidade de uma abordagem gradual no corte de juros pelo Fed.

… Segundo economistas, os componentes do PPI usados para o cálculo do PCE vieram neutros. O índice preferido do Fed só sai dia 27.

… No fim do dia em NY, o juro da T-note de 2 anos subiu a 3,653% (de 3,639%) e o da note de 10 anos aumentou a 3,680% (de 3,653%). O do T-bond de 30 anos avançou a 3,993% (de 3,967%).

… Outro indicador da 5ªF, os pedidos de auxílio-desemprego não surpreenderam, com 230 mil solicitações na semana passada. A chance de o Fed cortar o juro em 25pb foi a 85% no FedWatch, do CME, após o PPI e o auxílio.

… No câmbio, o dia foi de euro forte depois que o BCE cortou a taxa de depósitos em 25pb, para 3,50% ao ano.

… Após a decisão, Christine Lagarde reiterou a postura cautelosa do BC europeu ao alertar sobre um possível repique da inflação no final do ano.

… Ela espera juro em 2% só no 2º semestre de 2025 e não deu pistas sobre qual poderia ser o próximo passo do BCE.

… Ao fim da sessão em NY, o euro subia 0,45%, a US$ 1,1069. A libra avançava 0,58%, a US$ 1,3117, e o iene registrava valorização de 0,33%, a 141,846/US$.

EM TEMPO… PETROBRAS vai renomear o Polo Gaslub como Complexo de Energias Boaventura e vai inaugurar a unidade hoje, com visita do presidente Lula.

PRIO. Goldman Sachs atingiu participação acionária de 5,01%, passando a deter 44.6999.422 de papéis ON.

BRASKEM convocou AGE para 3/10 para votar a substituição de Paulo Roberto Britto Guimarães, membro efetivo do Conselho de Administração indicado pela Petrobras, por Olavo Bentes David, também indicado pela estatal.

VALE reiterou que mantém discussões com o Ministério dos Transportes sobre condições gerais para otimizar planos de investimentos nos contratos de concessão da Estrada de Ferro Carajás e da Estrada de Ferro Vitória a Minas.

RAÍZEN confirmou emissão de US$ 1 bilhão em títulos representativos de dívida no mercado internacional (green notes); segundo a companhia, os bonds têm vencimento em janeiro de 2035 e taxa de juros de 5,70% ao ano.

GPA realizou operação de aquisição facultativa de debêntures da 1ª série da 18ª emissão, com vencimento programado em duas parcelas, a 1ª em maio de 2025 e a 2ª em maio de 2026, seguindo preços de mercado…

… Preço de aquisição foi inferior ao valor nominal unitário atualizado da emissão, desembolso total foi de R$ 101 milhões para a aquisição de 100.000 debêntures, equivalente ao valor nominal total atualizado de R$ 104 milhões…

… Aquisição representa 6,8% das debêntures em circulação desta emissão.

AZUL inicia hoje a operação do avião A330-200, mais recente aeronave incorporada à frota da companhia, em voos para EUA e Europa.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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