Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[13/9/2023]

… A alta de quase 25% do petróleo desde o fim de junho deve levar a inflação nos EUA ao maior aumento em 14 meses, com o CPI de agosto subindo 0,60%, segundo a mediana das estimativas apuradas pelo WSJ, acumulando 3,6% em 12 meses. O dado, que será divulgado às 9h30, é aguardado com expectativa para ajustar as apostas ao Fed. A esperança é que o núcleo do CPI (exclui os combustíveis e alimentos) traga boas notícias, se confirmar o consenso de 0,2% e queda da leitura anual para 4,3%, no menor nível em 22 meses – reforçando as chances de o Fed encerrar o ciclo de aperto. À primeira hora, também é importante o relatório mensal de petróleo da AIE, após o Brent ter fechado em US$ 92/barril, trazendo preocupações para a inflação no Brasil.

… A escalada recente do petróleo traz riscos de novos reajustes para os preços dos combustíveis da Petrobras, o que, juntamente com os impactos do El Niño sobre os alimentos, poderá levar o IPCA de 2023 a fechar acima do teto da meta (4,75%).

… Nesta 3ªF, o IPCA de agosto no piso das estimativas (0,23%) e o comportamento benigno dos preços de abertura estimularam o investidor a ampliar as fichas em uma aceleração do ritmo de corte da taxa Selic até o final do ano.

… A curva dos juros futuros fechou o dia projetando 25% de chance de uma queda de 75pbs em novembro e 40% em dezembro, e Selic terminal menor, entre 9,25% e 9,50%. Para o Copom de setembro (19 e 20), o mercado ainda espera corte de 50pbs.

… A surpresa positiva com o IPCA de agosto foi antecipada pelo DI na véspera e confirmou, também, a desaceleração dos Serviços (0,08% no mês e 5,43% no ano) e Serviços Subjacentes (0,14% no mês e 5,48% no ano) maior do que a prevista.

… A média dos núcleos recuou de 5,59% para 5,20% em agosto e a alta do índice de difusão, de 46% para 53%, não gerou maiores preocupações, e nem impediu forte devolução dos prêmios do DI, apesar da forte alta dos preços do petróleo.

… A queda dos juros animou o Ibovespa, que subiu na contramão de NY, mas o câmbio operou sob cautela antes da inflação nos Estados Unidos, onde a pressão do CPI pode decidir nova alta do juro, se contagiar as medidas do núcleo.

… Para o Citi, a persistência da inflação deverá levar a mais uma alta de 25 pontos-base nos juros do Fed em novembro, enquanto o BMO afirma que um CPI acima do esperado aumentará as probabilidades de um aumento em novembro ou dezembro.

LÁ VAI O PETRÓLEO – A interpretação de que o mercado ficará mais apertado após relatório da Opep levou o Brent/novembro a uma alta de 1,57%, cotado a US$ 92,06/barril na Ice londrina. Na Nymex, o WTI/outubro fechou a US$ 88,84 (+1,78%).

… A Opep manteve sua projeção de alta na demanda e afirmou que “o mercado petrolífero vai estar muito mais restritivo do que se pensava inicialmente”, por causa do corte de produção da Arábia Saudita e da Rússia.

… O relatório revisou a estimativa de déficit da oferta para 3,3 milhões de bpd no 4Tri, de pouco mais de 1 milhão antes.

… Para Edward Moya, analista sénior de mercado da Oanda, o Brent pode chegar a US$ 100 se a economia melhorar na Europa e na China. O Departamento de Energia dos EUA já revisou sua projeção para o Brent de US$ 86 para US$ 93 no 4Tri.

… Hoje, o DoE divulgará os estoques de petróleo na semana até 1º/9. Os dados saem às 11h30.

ICMS – Deve ser votado hoje na Câmara o projeto de compensação das perdas de Estados e municípios com o imposto até 2026, mas sem as mudanças que permitiriam aos Estados elevar as alíquotas de impostos sobre combustíveis no ad rem.

… O relator do projeto, deputado Zeca Dirceu (PT), retirou do texto as mudanças, informando que “não muda nada” sobre o que está em vigor, que a alíquota de ICMS sobre a gasolina continuará fixada em R$ 1,22 por litro.

… O possível impacto do projeto nos preços dos combustíveis [e na inflação] entrou no foco do mercado financeiro.

… Para a estrategista de inflação da Warren, Andréa Angelo, quando a alíquota ad rem foi definida, o petróleo estava em US$ 75. “Hoje, com o barril a US$ 90, os Estados ficariam tentados a aumentar a alíquota fixada em reais.”

… Segundo o ministro Alexandre Padilha (RI), a proposta prevê a antecipação do repasse do governo federal de R$ 10 bilhões aos entes, sendo 25% aos prefeitos, e mais um reforço de R$ 2,3 bilhões ao Fundo de Participação dos Municípios.

… O projeto inclui um aumento dos repasses de recursos federais aos municípios, autorizado pelo presidente Lula.

… Em meio à pressão de prefeitos, a proposta terá um adicional para o Fundo de Participação dos Municípios, que compensará as perdas de arrecadação geradas pela correção da tabela do IRPF e pela política de descontos para carros populares.

… De acordo com Zeca, o valor da “cota extra” do FPM deve ser de aproximadamente R$ 2 milhões. Ele também disse que haverá outro repasse em dezembro deste ano, caso a arrecadação dos municípios caia mais ainda.

… O PL também antecipa a compensação aos Estados pelas perdas de arrecadação com a redução do ICMS sobre bens essenciais, aprovado durante o governo Bolsonaro. O acordo feito entre União e entes federativos foi homologado pelo STF.

… Prevê uma recompensa total em torno de R$ 27 bilhões entre 2023 e 2025. Deste valor, R$ 9 bilhões já foram compensados por força de decisões judiciais. Os municípios têm direito à cota parte constitucional de 25% do valor devido a cada Estado.

APOSTAS ESPORTIVAS – Também hoje está prevista a votação na Câmara do projeto que regulamenta a tributação das apostas online, com alíquota de 18% confirmada no parecer do deputado Adolfo Viana (PSDB), como previu a MP da Fazenda.

… Seguridade social teria a maior parcela, mas de 10% acabou ficando com apenas 2%. Já os Ministérios do Esporte e do Turismo, entregues ao Centrão, abocanharam 4% cada um. Embratur ainda levou mais 1%.

… De acordo com o Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA), o governo espera arrecadar R$ 700 milhões com a regulamentação das apostas esportivas, mas estimativas internas calculam que o montante possa chegar a R$ 12 bilhões.

… A posse de Silvio Costa Filho (Republicanos) em Portos e Aeroportos e de André Fufuca (PP) no Esporte será hoje, às 15h e 17h, mas Lula não participará. No Turismo, Celso Sabino (União Brasil), que iniciou a reforma ministerial, já está empossado.

… No Estadão, o Centrão se prepara para travar novas batalhas com o governo Lula. Depois de desalojar Ana Moser do Ministério do Esporte, o PP de Arthur Lira quer agora “porteira fechada” na Caixa Econômica Federal.

MAIS AGENDA – Saem hoje por aqui os dados regionais da produção industrial de julho (9h) e o fluxo cambial semanal (14h30). À noite (21h), Haddad discursa em evento online da revista Exame “Melhores e Maiores 2023”.

ZONA DO EURO – Na véspera da decisão de política monetária do BCE, sai a produção industrial de julho (6h).

SHUTDOWN – O Congresso dos EUA tem até o próximo dia 30 para aprovar a legislação orçamentária, sob o risco de paralisação das atividades do governo. Para os bancos, as negociações podem se estender até os últimos minutos.

… O presidente da Câmara americana, o republicano Kevin McCarthy, tem sido pressionado pela ala mais radical do partido a exigir mais cortes de gastos em troca da aprovação da resolução orçamentária antes do final do mês.

… O Citi e o Danske Bank concordam que o impasse é perigoso, embora confiem que os republicanos moderados possam se unir aos democratas para aceitar uma solução de curto prazo que evite o cenário mais difícil nos EUA.

O TERCEIRO ESTOURO – Apesar da reviravolta positiva do IPCA de agosto, o mercado resgata apostas de que o teto da meta da inflação perseguido pelo BC, de 4,75%, vai ser ultrapassado pelo terceiro ano seguido em 2023.

… Meses atrás, as projeções para o IPCA chegaram a encostar no limite do intervalo de tolerância (1,5pp acima do alvo central de 3,00%) e despertaram a esperança de que a inflação poderia terminar o ano dentro da banda.

… Mas a aposta vem sendo esvaziada agora pelas pressões do petróleo e da alta contratada para os alimentos.

… Apesar de o Itaú ressaltar a surpresa para baixo nos serviços subjacentes do IPCA, que foi “espalhada”, ainda espera que a inflação feche o ano em 5,1%. O PicPay aposta em 4,9%. “Abaixo da meta é difícil” (Igor Cadilhac).

… Para o BofA, a recente depreciação do real e o rali do petróleo impõem viés de alta à projeção de 2023 (4,8%).

… A LCA Consultores revisou para baixo a estimativa para o IPCA do ano, de 5,1% para 5%, mas não considera em seu cenário ainda a chance de que o BC acerte o teto do alvo e quebre a sequência de descumprimentos da meta.

… “Derrubar o IPCA abaixo de 5% é um desafio, no contexto de atividade econômica resiliente, potencial alta dos preços combustíveis e política fiscal ruim”, disse o economista Hélcio Takeda (Pezco) para o Broadcast.  

… Só a Warren Rena, que ajustou sua aposta de 4,8% para 4,7%, coloca na conta a vitória de RCN contra a inflação.

… Apesar de o mercado ter neste momento menores ilusões de inflação inferior ao teto da meta no ano, o IPCA de agosto no piso das estimativas não deixou de incentivar uma queima de prêmios nos juros futuros nesta 3ªF.

… O DI jan/24 caiu a 12,300% (de 12,313% na véspera); jan/25, a 10,435% (de 10,479%); jan/26, 10,060% (de 10,149%); jan/27, a 10,300% (de 10,387%); jan/29, a 10,850% (de 10,908%); e o jan/31 a 11,160% (de 11,213%).

… Já o dólar voltou a operar colado ao exterior e corrigiu parcialmente a queda da véspera, seguindo à risca a cautela em NY com o dado de inflação que vem aí. A moeda americana voltou à faixa de R$ 4,95: subiu 0,44%, a R$ 4,9530.

… O câmbio futuro acompanhou o ajuste, com o dólar para outubro em leve alta de 0,29%, cotado a R$ 4,9610.

OTIMISMO REDOBRADO – O Brent em US$ 92 e a surpresa positiva com o IPCA de agosto serviram de drivers para que o Ibovespa ignorasse a cautela de NY antes do CPI e subisse mais de mil pontos no pregão de ontem.

… Depois de abrir na casa dos 116 mil pontos, o índice à vista bateu na faixa dos 118 mil pontos na máxima do dia (118.153,67) e fechou com alta de 0,93%, aos 117.968,12 pontos. Mas o giro não melhorou: R$ 17,1 bilhões.

… Sensíveis à queda dos juros futuros com a inflação menos pressionada do que se imaginava, os papéis ligados ao consumo se destacaram entre as maiores altas da bolsa, com as varejistas ocupando as primeiras colocações.

… Petz disparou 5,80% e Assaí, +5,32%. Hapvida, que subiu 4,50%, além de ter sido beneficiada pelo cenário econômico, contou com o estímulo adicional de ter sido indicada como top pick no setor de saúde pelo Itaú.

… De carona no petróleo, Petrobras (ON, +1,1%, R$ 36,86; e PN, +0,48%, R$ 33,53) ajudou a dar tração ao Ibov.

… Apesar de o minério ter emplacado alta de 1,96% nesta 3ªF, Vale testou uma acomodação (-0,07%; R$ 67,62).

… Já as blue chips financeiras ampliaram a dose de otimismo: Bradesco PN registrou +1,23% (R$ 14,83); Bradesco ON, +1,00% (R$ 13,11); Santander unit, +0,59% (R$ 27,13); Itaú, +0,58% (R$ 27,61); e BB ON, +0,42% (R$ 47,30).

… Braskem (PNA, -2,27%) estendeu as perdas da véspera (-3,19%) e, pelo segundo pregão consecutivo, liderou as perdas do Ibovespa. A onda vendedora é atribuída a uma realização natural dos lucros da semana passada (+8,25%).

… A euforia recente respondeu ao interesse elevado dos estrangeiros pela emissão de títulos de dívida no exterior.

“PAUSA HAWKISH” – O comportamento de NY na véspera do CPI, com queda nas bolsas e alta do dólar e juros dos Treasuries curtos, revela que o mercado espera que o Fed mantenha o juro em nível restritivo por mais tempo.

… Faltando uma semana para a reunião de política monetária, a chance de pausa este mês está mais do que precificada no CME (62%) e segue majoritária a aposta de juro estável em novembro (59,3%) e dezembro (55,7%).

… Mas, mesmo que o ciclo de aperto já tenha chegado ao fim, o que está pegando é que um corte não deve vir tão cedo. O mercado jogou esta chance para junho e agora espera pelo dado de inflação para calibrar a expectativa.

… Dependendo de como vier, o indicador pode recuperar as apostas de mais um ou duas altas do juro do Fed.

… Em Wall Street, as bolsas reduziram o apetite por risco ao longo do pregão, na cautela progressiva com o CPI.

… Também o balanço decepcionante da Oracle (-13,49%) e o lançamento do novo iPhone, que não empolgou as ações da Apple (-1,76%), contribuíram para a perda de fôlego dos índices de ações, especialmente do Nasdaq.

… O índice da bolsa eletrônica americana registrou desvalorização de 1,04%, aos 13.773,61 pontos, o S&P 500 recuou 0,57%, para 4.462,03 pontos; e o Dow Jones fechou praticamente estável (-0,05%), aos 34.647,44 pontos.

… O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, afirmou que a economia dos EUA deverá evitar uma recessão significativa, mas alertou que a inflação provavelmente será mais persistente do que a estimativa do mercado.

… À espera do CPI, o juro da Note de dois anos voltou a superar a marca dos 5% e fechou a 5,024%, contra a 4,999% na véspera. Já o rendimento do título do Tesouro americano de 10 anos caiu para 4,267%, de 4,281% no dia anterior.

… O dólar interrompeu a queda observada na 2ªF, mas os ajustes foram leves. O euro fechou praticamente estável ( +0,02%), a US$ 1,0732, sem maior segurança sobre a decisão de política monetária do BCE na reunião de amanhã.

… Não há consenso. Dados fracos no bloco europeu mantêm no radar a chance de o juro ficar estável, mas recentemente o integrante do BCE Klaas Knot disse que o mercado está subestimando a chance de uma alta.

… A libra esterlina caiu 0,15%, para US$ 1,2490, e o iene (-0,36%, a 147,13/US$) corrigiu parte da força do pregão anterior, quando havia acelerado com a sinalização de que o BoJ pode abandonar a política de juros negativos.  

EM TEMPO… VALE informou que adotará medidas judiciais cabíveis à decisão da Controladoria Geral da União (CGU) de ter negado recurso da empresa contra multa de R$ 86,3 milhões por informações prestadas sobre Brumadinho.

PETROBRAS pretende anunciar hoje os planos para se tornar a maior desenvolvedora de projetos de energia eólica offshore (no mar) do Brasil. O CEO, Jean Paul Prates, apresentará os objetivos junto com executivos da Weg.

3R PETROLEUM registrou produção média diária de 45.243 boe em agosto, queda mensal de 12,8%.

VIA. Assembleia aprovou mudança de nome para Grupo Casas Bahia e aumento do capital para até 3 bi de ações ON; código de negociação na B3 passa a ser #BHIA3 a partir do pregão do dia 20/9.

AMERICANAS pediu à Justiça a suspensão de processo judicial aberto contra a companhia pelo Bradesco. Segundo a varejista, a empresa encarregada de periciar os computadores (Kroll) tem ligação com o banco credor.

TENDA. Polo Capital reduziu participação na companhia para 24,1% das ações ON, passando a deter 29.659.757 de papéis do tipo.

PLANOS DE SAÚDE. Relator do projeto de lei dos planos de saúde, deputado Duarte Jr (PSB-MA), apresentou ontem o seu relatório e propôs mudar regras com o objetivo de reduzir os reajustes dos contratos coletivos…

… Ele descartou estabelecer um teto para o porcentual desses aumentos.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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