Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[13/03/25]

… Mais um dado de inflação, hoje do índice de preços ao produtor de fevereiro (PPI), será divulgado nos EUA (9h30), após o CPI abaixo do esperado ainda não mostrar o impacto das tarifas de Trump. A taxação de 25% sobre o aço importado já está em vigor e provocou forte reação da União Europeia. Também houve retaliação do Canadá. O Brasil, igualmente atingido, ainda espera conseguir um acordo. Aqui, a questão fiscal voltou ao radar, com os ajustes do governo para incluir no Orçamento o Vale Gás e o Pé-de-Meia. A decisão de cortar recursos do Bolsa Família surpreendeu positivamente, num primeiro momento, mas analistas consideraram que não será suficiente. Entre os indicadores desta 5ªF, destaque para o volume de serviços, que voltam a recuar em mais um sinal de desaceleração da economia.

… Nesta 4ªF, entre as tarifas de Trump e o novo crédito consignado, o mercado doméstico chegou a se animar com a notícia improvável que o governo estaria cortando R$ 7,7 bilhões do Bolsa Família para fechar o Orçamento de 2025.

… Na verdade, o ajuste foi para incluir o Vale Gás, com custo estimado de R$ 3 bilhões, enquanto o corte do Bolsa Família corresponde àquele pente-fino que o governo realizou no ano passado, dentro do pacote de contenção de despesas.

… O relator, senador Angelo Coronel (PSD), explicou que o corte no Bolsa Família tem o objetivo de fazer um “saneamento” no programa.

… O pacote fiscal divulgado no ano passado previa inicialmente uma redução de R$ 2 bilhões na despesa no programa Bolsa Família para 2025. Esse valor foi, no entanto, majorado em discussões posteriores realizadas no âmbito da JEO.

… Em relação ao Pé-de-Meia, o governo pediu para que os recursos estimados em R$ 10 bilhões sejam suplementados pelo Executivo após a aprovação da LOA. O programa educacional conta hoje com a dotação de apenas R$ 1 bilhão no PLOA original.

… No acerto de contas difícil, o Planejamento pediu que R$ 39,6 bilhões fossem remanejados na peça orçamentária.

… O governo ampliou os gastos com benefícios previdenciários em R$ 8 bilhões no Orçamento/2025, sendo que a nova estimativa reduz a diferença em relação às previsões do mercado, que apontavam uma despesa subestimada em até R$ 20 bilhões.

… Outros gastos foram atendidos, como R$ 3 bilhões na rubrica para projetos de adaptação à mudança do clima, e R$ 678 milhões para o BPC (Benefício de Prestação Continuada), atingido pela contenção de gastos aprovado no ano passado.

… Mais R$ 7 bilhões em ações da Educação também foram remanejados, incluindo R$ 4,8 bilhões para escolas em tempo integral.

… A LOA deve ser votada na Comissão Mista de Orçamento (CMO) na 3ªF e, na 4ªF, no plenário do Congresso.

… Em entrevista exibida ontem à noite pela GloboNews, a ministra Simone Tebet disse que o fato de o Orçamento de 20255 ainda não ter sido aprovado não compromete a busca pela meta do déficit fiscal zero.

REAÇÃO ÀS TARIFAS – A União Europeia anunciou nesta 4ªF medidas de retaliação contra a política tarifária de Trump, no mesmo dia que passou a valer a taxação de 25% sobre o aço e o alumínio importados pelos americanos.

… “Como os EUA estão aplicando tarifas no valor de US$ 28 bilhões, estamos respondendo com contramedidas no valor de 26 bilhões de euros (US$ 28 bilhões)”, disse a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, em comunicado.

… Em Washington, Trump afirmou que “não está feliz com a postura da União Europeia”, que “com certeza aplicará tarifas para os carros europeus” [no dia 2 de abril], repetindo que a Europa não aceita os carros e os produtos agrícolas americanos.

… “O que for cobrado de nós, cobraremos deles”, disse Trump após as ofensivas retaliatórias.

… Também o Canadá impôs uma tarifa adicional de 25% sobre 29,8 bilhões de dólares canadenses de importações dos EUA já a partir de hoje, afirmando que a retaliação é uma resposta direta às taxas impostas pelo governo Trump sobre o aço e o alumínio.

… A ministra de Assuntos Internacionais do Canadá, Mélanie Joly, disse que o Canadá irá trabalhar com a União Europeia para se defender das tarifas dos EUA, acrescentando que o país lutará para que o governo Trump cumpra os acordos existentes.

… Perguntada pelos jornalistas até que ponto o mercado financeiro teria de piorar para que Trump começasse a rever a guerra tarifária, a secretária de imprensa da Casa Branca, Karoline Leavitt, disse que o presidente olha para Wall Street e também para o Main Street.

… O maior fator de risco para o Fed – e para a economia como um todo – são as tarifas e as ameaças de Trump de impor mais taxas. Já há um consenso de que essa política é inflacionária e recessiva, o que está colocando os mercados em modo de proteção.

BRASIL PODE RECORRER À OMC – O vice-presidente e ministro do MDIC, Geraldo Alckmin, lamentou “profundamente” a decisão dos EUA de sobretaxar o aço e alumínio importados, admitindo que o Brasil poderá recorrer à OMC.

… Alckmin, entretanto, também disse que é a disposição primeira é a de manter e aprofundar o diálogo aberto com os americanos.

… O vice-presidente voltou a lembrar que as indústrias brasileira e americana são complementares na produção do aço, sendo o Brasil o terceiro maior importador do carvão dos EUA, que mantêm um superávit comercial de US$ 7 bilhões (2024), só em bens.

… Alckmin negou que tivesse nova reunião marcada com representantes do governo Trump nesta 6ªF, como disse o ministro Rui Costa.

… Para a Amcham Brasil, a tarifa de 25% impacta diretamente as exportações brasileiras desses setores e tem o potencial de afetar o comércio bilateral em outros segmentos da cadeia do aço e do alumínio.

… No ano passado, o Brasil exportou US$ 5,7 bilhões em aço e ferro para os Estados Unidos e US$ 267 milhões em alumínio, sendo que as importações brasileiras de carvão siderúrgico americano, que podem ser afetadas pela medida, totalizaram US$ 1,4 bilhão.

… Já o Instituto Aço Brasil mantém a expectativa de que o governo brasileiro consiga prosseguir com as negociações para restabelecer as bases do sistema de importação construído no primeiro governo de Donald Trump, em 2018, que vigorou até agora.

CRÉDITO MAIS BARATO – Após a MP do crédito consignado privado, publicada no Diário Oficial da União no final da tarde, os bancos se preparam para oferecer o novo serviço já na próxima semana. Grandes instituições e fintechs já têm até a data: 21 de março.

… A ideia é estimular a troca de linhas de crédito mais caras pela nova operação, que deve ter juros menores que os do crédito pessoal.

… Na primeira etapa, a oferta do produto será exclusivamente pelo aplicativo Carteira de Trabalho Digital, com uma espécie de “shopping” virtual em que os bancos habilitados oferecerão ao trabalhador opções de consignado privado.

… A partir do dia 25 de abril, a oferta será estendida para os canais próprios das instituições, tanto online quanto físicos e, em 6 de junho, passa a ser permitida a portabilidade, que é a transferência da dívida de uma instituição para a outra.

… O diretor Comercial e de Produtos do banco Pan, Alex Sander Gonçalves, disse à Agência Estado que o produto deve atingir velocidade de cruzeiro ao longo do segundo semestre. Ele prevê que a carteira total pode se aproximar dos R$ 200 bilhões.

… Os bancos gostaram da medida, porque, apesar da margem menor com juros mais baixos, os riscos também são menores.

… Levantamento do BTG indicou que os juros do consignado privado devem ficar em 2,89% ao mês, em média, contra 1,8% no consignado para funcionários públicos e o teto de 1,66% no empréstimo voltado ao público do INSS.

MAIS AGENDA – A mediana das estimativas apurada em pesquisa Broadcast indica queda de 0,10% para o volume de serviços prestados em janeiro, na margem, após queda de 0,50% em dezembro. As estimativas variam de retração de 1,0% a expansão de 1,6%.

… Confirmadas as projeções, será a terceira variação negativa consecutiva. Os dados serão divulgados às 9h pelo IBGE.

… Um pouco antes, às 8h30, o BC divulgará a nota de crédito e política monetária de janeiro.

… Haddad faz hoje (11h) a primeira reunião com Gleisi desde que ela assumiu a SRI.

… Entre os balanços, depois do fechamento, saem Magalu, Natura, LWSA, Prio, Eletrobras, Eztec e Vittia.

LÁ FORA – A inflação ao produtor (PPI) dos EUA deve desacelerar para 0,3% em fevereiro, contra 0,4% em janeiro. Na base anualizada, a previsão para o indicador cheio é de queda para 3,3%, de 3,5% no mês anterior.

… Já o núcleo deve permanecer em 0,30% na margem, mas perder ritmo no intervalo anual, de 3,6% para 3,5%.

… Também às 9h30, sai o auxílio-desemprego, que tem estimativa de alta de 5 mil pedidos, para 226 mil.

… O dia tem ainda produção industrial de janeiro na zona do euro (7h) e relatório de petróleo da AIE (6h).

… O secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, vai se reunir o primeiro-ministro da província canadense de Ontário, Doug Ford, e diz que pretende “baixar a temperatura”, mas antecipou taxação sobre o cobre.

AFTER HOURS – Concorrente da Nvidia, a Intel disparou 10,42% no pregão estendido, depois da escolha do conselheiro da empresa Lip-Bu Tan como novo CEO, em meio aos desafios do avanço da inteligência artificial.

PRIMEIRA BAIXA – Depois de Michael Barr ter renunciado no início deste ano ao cargo de vice-presidente de supervisão do Fed, para evitar bater de frente com Trump, a Bloomberg informou que a dirigente Michelle Bowman deve assumir.

RÚSSIA – O representante do governo americano Steve Witkoff, enviado especial da Casa Branca para o Oriente Médio, viajará no fim de semana para Moscou, onde espera fechar o acordo de um cessar-fogo temporário (30 dias) com a Ucrânia.

… Após ter pressionado Zelensky para aceitar a proposta, o desafio de Trump é conseguir o apoio de Putin.

… Nesta 4ªF, o porta-voz do Kremlin, Dmitry Peskov, disse que é importante não “adiantar” a questão da resposta ao cessar-fogo e que Moscou está aguardando “informações detalhadas” dos EUA antes de tomar uma posição.

NÃO EXISTE MATEMÁGICA – O vazamento no meio da tarde da informação de que o governo Lula faria o corte de R$ 7,7 bilhões no Bolsa Família causou otimismo imediato, logo esgotado pelo choque de realidade.

… Olhando mais a fundo, o investidor descobriu sobre o aumento de R$ 8 bilhões nos gastos com Previdência, que vai zerar o alívio na redução das despesas com o programa social. Além disso, o Pé-de-Meia não foi incluído.

… Na primeira reação, o DI emplacou queda firme e o dólar furou R$ 5,80 com a inclinação à responsabilidade fiscal, mas não demorou para cair a ficha no mercado doméstico de que o ajuste é pouco ou nada convincente.

… Os juros futuros curtos reduziram a intensidade de queda e foram se proteger na estabilidade, enquanto os longos registraram alta moderada, em linha com as taxas dos Treasuries, que monitoram a guerra comercial.

… No fechamento, o DI para Jan/26 marcava 14,700% (contra 14,720% no pregão anterior); Jan/27, 14,565% (de 14,535%); Jan/29, 14,545% (de 14,480%); Jan/31, 14,710% (de 14,590%); e Jan/33, 14,720% (de 14,600%).

… No noticiário da inflação, o IPCA de fevereiro (+1,31%) veio dentro do script (mediana de 1,32%), mas o núcleo dos serviços acelerou (0,78% para 0,82%), elevando a expectativa sobre o comunicado do Copom na semana que vem.

… Nos EUA, o CPI de fevereiro (+0,2%) veio pouco abaixo do esperado (+0,3%), ainda sem grandes sinais de influência da disputa tarifária deflagrada por Trump. Mas analistas não se iludem: o impacto virá em breve.

… Assim, o espaço para o Fed realizar três cortes no juro este ano, de 25pb cada, poderá ser colocado à prova, até porque, entre o fantasma da recessão e a briga contra a inflação, o BC americano já escolheu o seu lado.

… Amplificando os riscos inflacionários da escalada protecionista, o juro da Note de 2 anos avançou para 3,999%, contra 3,937% no dia anterior, e o rendimento do título de 10 anos subiu para 4,316%, de 4,276%.

… Na mesma onda, no câmbio, o índice DXY registrou alta de 0,28%, para 103,575 pontos, derrubando o euro para US$ 1,0899 (-0,18%), embora a moeda comum ainda esteja 1,5% valorizada contra a divisa americana.

… O iene caiu a 148,36/US$ e a libra exibiu instabilidade, mas acabou fechando em alta de 0,17%, a US$ 1,2973.

… Aqui, durou pouco a percepção de menor risco fiscal no Orçamento, levando o dólar à vista a abandonar a mínima de R$ 5,7857, recobrar uma dose de cautela e fechar praticamente estável (-0,05%), cotado a R$ 5,8088.

… O início da taxação generalizada dos EUA para o aço e alumínio, com o Brasil incluído na lista, derrubou Vale (ON, -1,25%, a R$ 53,76). Mas o Ibov escapou em alta de 0,29%, a 123.866,39 pontos, com giro de R$ 18,1 bilhões.

… Petrobras e os bancos evitaram a terceira queda seguida da bolsa. No setor financeiro, só BB caiu (-0,41%, a R$ 27,05). Itaú PN subiu 0,31%, a R$ 32,70; Bradesco ON, +0,48% (R$ 10,56); e Bradesco PN estável, a R$ 11,45.

… Petrobras se segurou (ON, +0,36%, a R$ 36,71; e PN, estável, a R$ 34,10), embora sem o mesmo fôlego do petróleo. O Brent/maio ganhou 2%, a US$ 70,95, respondendo à forte queda dos estoques de gasolina nos EUA.

… Em Wall Street, só o Nasdaq se destacou: +1,22% (17.648,45 pontos), com o rali da Tesla (+7,60%). Já o S&P 500 limitou a alta a 0,49% (5.599,30 pontos) e o Dow Jones caiu 0,20% (41.350,93 pontos), de olho em Trump.

EM TEMPO… Ibama deu três meses, até 11/6, para PETROBRAS concluir limpeza do casco do navio-sonda escolhido para eventual exploração de reserva de petróleo na Foz do Amazonas…

… O presidente do Ibama, Rodrigo Agostinho, disse que a autorização para a limpeza de corais do casco da embarcação não é um primeiro passo para que o órgão libere a exploração de petróleo na Margem Equatorial.

B3 obteve vitória no Carf sobre ágio na incorporação da Bovespa. Foi cancelado definitivamente o auto de infração da Receita que questionou a amortização do ágio nos exercícios de 2014, 2015 e 2016.

CSN teve prejuízo líquido de R$ 85 milhões no 4Tri de 2024, revertendo o lucro líquido de R$ 851 milhões no mesmo período de 2023. A receita líquida aumentou 0,2% no período, de R$ 12,005 bilhões para R$ 12,026 bi…

… O Ebitda ajustado ficou em R$ 3,335 bilhões nos últimos três meses do ano passado, queda de 8%.

CASAS BAHIA reduziu prejuízo em 54,8% no 4Tri24 contra um ano antes, para R$ 452 milhões. O Ebitda ajustado somou R$ 640 milhões, salto de 300% na base anualizada. A receita líquida foi de R$ 7,9 bilhões (+7,6%).

COGNA reverteu prejuízo do 4Tri23  e teve lucro líquido de R$ 925,8 milhões no 4Tri24. O Ebitda subiu 87,7%, para R$ 1,003 bilhão, e a receita líquida cresceu 13,2%, para R$ 2,160 bilhão.

TENDA reverteu prejuízo e teve lucro líquido consolidado de R$ 21,3 milhões no 4Tri. O Ebitda ajustado consolidado somou R$ 130,7 milhões, salto de 147% contra um ano antes…

… A receita líquida consolidada alcançou R$ 850,6 milhões, avanço anual de 12,7%.

DEXCO registrou lucro líquido de R$ 22,365 milhões no 4Tri24, queda de 88,6% contra um ano antes. O Ebitda ajustado somou R$ 371,737 milhões, recuo de 8,1%. A receita líquida totalizou R$ 2,064 bilhões, alta de 5,9%…

… O conselho aprovou o pagamento de R$ 6 mi em dividendos, o equivalente a R$ 0,007 por ação; ex dia 18.

SLC AGRÍCOLA reduziu prejuízo em 66,4% no 4Tri24, a R$ 51,35 mi. Ebitda ajustado caiu 9,2%, a R$ 611,156 mi.

COSAN aprovou a 12ª emissão de debêntures, no valor de R$ 2,5 bilhões.

RAÍZEN anunciou que pagará R$ 103,487 milhões em dividendos aos seus acionistas no próximo dia 28. Com isso, a Cosan, que detém 44% de participação, receberá R$ 45,6 milhões de sua controlada, informa o Valor.

CCR. O tráfego total de veículos nas concessões rodoviárias cresceu 0,5% em fevereiro contra mesmo mês/24.

COPASA. O conselho de administração aprovou o início da contratação de operação de mercado de capitais da 20ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, no valor de até R$ 900 milhões.

AEGEA. O conselho de administração aprovou a 21ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, para distribuição pública, em série única, no valor de R$ 720 milhões.

ENERGISA MATO GROSSO fará 23ª emissão de debêntures, no valor de R$ 800 milhões.

ENERGISA PARAÍBA fará 16ª emissão de debêntures, no valor de até R$ 200 milhões.

RIO TINTO. JPMorgan Chase adquiriu participação de 5,36% na mineradora australiana, segundo a Reuters. O banco de investimentos se torna o segundo maior acionista, depois do Vanguard Group, que tem 6,02%.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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