Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[8/8/2023]

… Vieram bem piores que o esperado os números da balança comercial da China em julho, divulgada nesta 3ªF, com queda de 14,5% das exportações (previsão de -12,5%) e -12,4% das importações (previsão de -5,1%). No final da noite, saem os índices de inflação. Em NY, o ADR de Itaú reagiu em alta leve (0,17%) ao balanço reportado ontem à noite. O banco faz teleconferência às 10h para comentar os dados, em linha com as estimativas, com lucro líquido gerencial de R$ 8,742 bilhões. Também Eletrobras antecipou seu balanço (abaixo). Daqui a pouco (8h), a ata do Copom soma-se a essas notícias para a abertura do dia, com o enorme desafio de reverter as expectativas de aceleração do ritmo de queda da Selic nas próximas reuniões.

… Economistas, que erraram feio neste Copom, querem uma explicação convincente e técnica dos motivos que levaram o Banco Central a surpreender com uma queda de 50pb em vez de 25pb, para iniciar o ciclo de afrouxamento da taxa básica de juros.

… O voto decisivo de Campos Neto pelo meio ponto ainda está “atravessado” para muita gente, gerando especulações de que ele agiu alinhado a Galípolo e que o Copom passará a ser menos conservador e a aceitar uma inflação acima da meta.

… Parte do mercado está simplesmente ignorando o forward guidance do comunicado, que contratou para as próximas reuniões um corte de igual magnitude (50pb), e investe em apostas mais agressivas, projetando queda de 75pb já em setembro.

… Na curva a termo dos juros futuros, essa probabilidade ainda superava 30%, nesta 2ªF, contra 68% de um novo ajuste de 50pb. Para o fim de 2023, o mercado do DI projeta Selic de 11,50% e para o fim de 2024, entre 9,00% e 9,25%.

… Desta vez, porém, os economistas estão juntos, como revelou a pesquisa Focus, que reduziu a previsão da Selic no final do ano de 12,00% para 11,75%; no final de 2024, de 9,25% para 9,00%; e no final de 2025, de 8,75% para 8,5%.

… Já as projeções para o IPCA mostraram ajustes marginais, com 2024 oscilando de 3,89% para 3,88%, acima da meta de 3%.

… Em um período mais longo, o ceticismo do mercado em relação ao cumprimento da meta de inflação pelo BC diminuiu desde maio, quando o CMN manteve a meta, mas ainda é grande. Para 2025, apenas 29% projetam IPCA de 3%.

… Para 2026, a parcela dos que preveem o IPCA acima de 3,38% caiu de 82,2% para 64,9% e os que esperam inflação abaixo disso aumentaram de 17,9% para 35%. Na Focus, as expectativas para 2025 e 2026 ficaram estáveis em 3,5%.

… Em entrevista ao Broadcast, o economista-chefe da XP, Caio Megale, disse que as dificuldades que o governo deve enfrentar na implantação do novo arcabouço fiscal devem manter as expectativas de inflação acima da meta de 3%.

… Mas Megale afirma ser pouco provável que o BC acelere a magnitude dos cortes na Selic, como prevê parte do mercado, prevê ainda que o efeito da queda de juros será restrito em 2024, para quando a XP espera crescimento de apenas 1%.

… “Se a equipe econômica gerar boas condições, a influência da queda dos juros será sobre o PIB de 2025 e 2026.”

ITAÚ – O lucro líquido gerencial de R$ 8,742 bilhões no 2Tri correspondeu a um aumento de 13,9% em relação ao mesmo período de 2022. Na comparação com o primeiro trimestre de 2023, o avanço foi de 3,6%.

… Os números indicam maior controle dos indicadores de inadimplência do que seus principais concorrentes no mercado privado. O lucro de Bradesco e Santander recuou 35,8% e 43,5%, respectivamente, no período.

… No Estadão, maior banco da América Latina, o Itaú tem clientes com renda média mais elevada, o que reduziu o impacto da alta dos juros sobre a qualidade dos ativos. Esse efeito voltou a aparecer no balanço divulgado nesta 2ªF à noite.

… O banco tem liberado novos créditos em ritmo mais acelerado do que os pares. No 2Tri, sua carteira de crédito cresceu 6,2% na comparação anual, para R$ 1,151 trilhão, puxada pelas operações com pessoas físicas.

… A inadimplência acima de 90 dias subiu 0,3 ponto porcentual no mesmo período, para 3,0%.

… As despesas com a chamada provisão para devedores duvidosos foram de R$ 9,609 bilhões no trimestre, alta de 23% em um ano, enquanto a recuperação de créditos foi de R$ 993 milhões, 38,6% a mais em um ano.

… Com as provisões realizadas no trimestre, o saldo total para esse tipo de rubrica chegou a R$ 57,334 bilhões, alta de 11,6%.

… Já as receitas com prestação de serviços e tarifas somaram R$ 10,363 bilhões no segundo trimestre, baixa de 1,3% em relação ao segundo trimestre de 2022 e alta de 0,2% ante os três primeiros meses deste ano.

… Segundo o banco, os menores ganhos com conta corrente pesaram sobre o resultado no comparativo anual.

… Com o resultado do Itaú, os três maiores bancos privados do País acumularam lucro de R$ 15,569 bilhões no segundo trimestre do ano, o que significou uma queda de 17,2% em relação ao mesmo período de 2022.

… Já no consolidado do primeiro semestre, o ganho de Itaú, Bradesco e Santander Brasil caiu 4,9%, para R$ 30,374 bilhões.

OTIMISMO – Em nota à imprensa, o presidente, Milton Maluhy, afirmou que o banco vê o segundo semestre de forma positiva e está otimista com “as perspectivas para o futuro, decorrentes da consolidação da agenda monetária e fiscal”.

… Segundo ele, esses avanços deverão promover “uma retomada mais robusta da atividade econômica no País”.

FORA DO AR – Nesta 2ªF, as operações online do Itaú foram afetadas por instabilidade “de origem interna em seus sistemas”.

CARTÃO DE CRÉDITO – Relator do projeto de lei que cria o programa Desenrola, deputado Alencar Santana (PT-SP), confirmou ao Broadcast Político que vai estabelecer no seu relatório um teto para os juros no rotativo do cartão de crédito.

… Ele se reuniu nesta 2ªF com o secretário de reformas econômicas da Fazenda, Marcos Pinto. O valor do limite não foi divulgado.

… A proposta de limitar as taxas foi reacendida após o governo incorporar a MP que cria o Desenrola a um projeto que já tramita na Câmara, do deputado Elmar Nascimento (União-BA), e prevê que o CMN estabeleça um limite para os juros do rotativo.

… No entanto, diferentemente do texto do Elmar, o relatório do deputado vai propor o teto e não incumbir o CMN da tarefa. “Hoje os bancos ganham abusivamente, cobram quatro vezes e meia a mais, que é o juro do cheque especial, 455% ao ano.”

ELETROBRAS – Antecipou para ontem à noite a divulgação do balanço do 2Tri, com lucro de R$ 1,6 bi, resultado 16% superior ao do mesmo intervalo de 2022. O Ebitda atingiu R$ 6,5 bi e veio 59% maior que um ano antes.

… A videoconferência para apresentação dos resultados está mantida para dia 9, às 14h30.

MAIS BALANÇOS – Nove companhias reportam resultados hoje, todos após o fechamento: 3R Petroleum, Braskem, CVC, Engie, Gerdau, Gerdau Metalúrgica, Méliuz, Raia Drogasil e Totvs. No Em tempo… os balanços de ontem à noite.

REFORMA TRIBUTÁRIA – Entrevistado pelo Roda Viva, o senador Eduardo Braga, relator da matéria, disse que receberá hoje da Fazenda estudo sobre impacto das alíquotas e excepcionalidades, “sem as quais não é possível votar”.

… Braga previu que a reforma receberá muitas emendas. “O sentimento do Senado é que o Conselho Federativo, da forma como está, não permanecerá. Minha sensação é de que o Conselho Federativo será paritário para o reequilíbrio entre as regiões.”

… Mas o relator garantiu que qualquer alteração do texto no Senado será conversada com Lira e o relator da Câmara, Aguinaldo Ribeiro. Braga antecipou, ainda, que pretende apresentar o relatório final da reforma tributária no final de outubro.

LULA – Reúne-se hoje (9h) com chefes de Estado dos países signatários do Tratado de Cooperação Amazônica (TCA), durante a Cúpula da Amazônia, em Belém (PA). O encontro será seguido da adoção da Declaração de Belém (16h30).

MAIS AGENDA – O diretor de Política Econômica do BC, Diogo Guillen (que votou por corte de só 0,25 pp da Selic semana passada) participa do TAG Summit, em SP, às 17h, e deve ser questionado sobre a ata do Copom.

… Às 8h, tem a primeira prévia do mês do IPC-S. Às 9h, saem os dados regionais de junho da produção industrial.

… O BC inicia, às 11h30, a rolagem integral dos contratos de swap que vencem em outubro (US$ 15,4 bilhões).

LÁ FORA – Saem a leitura final de julho da inflação ao consumidor (CPI) da Alemanha (3h) e a balança comercial de junho dos EUA (9h30), que deve diminuir o déficit para US$ 65 bilhões, contra -US$ 68,98 bi em maio.  

… Dois dirigentes do Fed falam: Patrick Harker (9h15) e Thomas Barkin (9h30).

DORMIU COMPRADO – O dólar continua flertando com R$ 4,90 e, como disse o gerente de câmbio de uma corretora para o Broadcast, a “impressão é que estamos mais perto de atingir R$ 5,00 do que voltar a R$ 4,70”.

… Por trás da pressão, em boa parte, está o Copom dovish, que dá menos espaço para o Brasil explorar a estratégia do diferencial de juro, colocando o País em posição menos vantajosa em termos de carry trade.

… Tudo indica que a ata se dedicará hoje a corrigir as apostas exageradas de queda de 0,75 pp da Selic mês que vem. Mas isso muda pouco ou nada o fato de que as forças do fluxo começam a mudar e influenciar o câmbio.   

… A forte saída de capital estrangeiro da bolsa doméstica (abaixo) tem causado apreensão no investidor.  

… Na máxima desta 2ªF, o dólar bateu R$ 4,9146. Fechou em alta de 0,40%, cotado a R$ 4,8946. Além do “efeito Copom”, a moeda reproduziu o hedge em escala global antes do CPI nos EUA, que pode ajudar a projetar o Fed.

… No pano de fundo, ainda a queda do petróleo entrou na conta como fator adicional para depreciar o real, que ignorou ontem o resultado positivo da balança comercial, com superávit de US$ 1,703 bi na 1ª semana do mês.

… O avanço generalizado do dólar e a alta nos juros dos Treasuries de 10 anos puxaram ontem a curva do DI, que também operou durante todo o pregão no suspense de como a ata do Copom vai conduzir as expectativas.

… O contrato de juro para jan/24 subiu a 12,490% (de 12,463% na 6ªF); jan/25, a 10,550% (de 10,476%); jan/26, a 9,995% (de 9,933%); jan/27, 10,110% (de 10,079%); jan/29, 10,560% (10,545%); e jan/31, 10,820% (10,796%).

… O banco Pine revisou a projeção para o crescimento do PIB este ano de 1,8% para 2,3%. Em nota, a instituição afirma que o crescimento deve ser favorecido pela “excepcional performance do setor agropecuário” no 1tri.

BATENDO EM RETIRADA – No day after do Copom (5ªF), os investidores estrangeiros retiraram R$ 1,07 bilhão da B3 e ampliaram o saldo negativo de capital externo na bolsa para R$ 2,775 bilhões no acumulado de agosto.

… A fuga frustra a esperança de que o início do ciclo de cortes da Selic empolgaria a renda variável, no fluxo positivo de recursos que, em paralelo, também prometia derrubar o dólar. Mas não é isso que tem se visto.

… O Ibovespa engatou ontem seu quinto pregão no vermelho, embora tenha conseguido reduzir as perdas no fechamento, diante da virada da Vale para o terreno positivo e a recuperação da Petrobras ao tombo recente.

… O índice à vista limitou a queda a 0,11%, aos 119.379,50 pontos. O giro voltou a enfraquecer, para R$ 19,4 bi.

… Descolada da queda do minério (-1,57%), Vale subiu 0,50%, a R$ 67,90. A Coluna do Broadcast informou que, caso o governo insista em trocar o comando da Vale, o mercado prefere o nome de Paulo Caffarelli a Mantega.

… Caffarelli já comandou o BB, a Cielo e foi diretor da CSN, além de ter sido secretário executivo da Fazenda.

… O mandato do atual presidente da Vale, Eduardo Bartolomeo, estende-se até abril de 2024 e, pelas novas regras e critérios de governança da mineradora, hoje está muito mais difícil emplacar indicações políticas.

… Mantega, por exemplo, não seria qualificado à lista tríplice de nomes a serem apresentados por uma consultoria internacional ao comando da Vale, por não ter experiência de liderança em corporações privadas.

… Assim como as ações da Vale desafiaram ontem a queda do minério de ferro, também Petrobras contrariou o petróleo e corrigiu uma pequena parte do mergulho da 6ªF, quando ON caiu mais de 4% e PN, quase 3%.

… Os papéis ordinários subiram 0,67%, a R$ 33,10, e os preferenciais avançaram 0,63%, cotados a R$ 30,19. Lá fora, o barril do Brent para outubro entrou em realização de lucro e caiu 1,04%, cotado a US$ 85,34 em Londres.

… Entre as blue chips financeiras, o tom foi negativo. Só Santander se salvou na estabilidade (+0,07%). À espera de seu balanço e no dia de instabilidade em seus canais de atendimento, Itaú perdeu 0,79%, a R$ 27,66.

… Bradesco PN registrou -0,71% (R$ 15,34), Bradesco ON, -0,64% (R$ 13,88), e BB ON, -0,17% (R$ 47,32).

… A maior valorização do dia no Ibov foi de BB Seguridade (+2,38%), refletindo a boa recepção do mercado ao resultado trimestral da empresa, que reportou lucro líquido de R$ 1,841 bi, alta de 30,9% na comparação anual.

… A expectativa com o resultado do trimestre da Embraer, após dados operacionais mostrarem entrega de jatos executivos acima do esperado, colocou os papéis da empresa (+2,17%) na segunda posição do ranking positivo.

… Já os papéis da Méliuz afundaram 6,95%, diante da apreensão dos analistas de mercado, que projetam que a empresa de tecnologia deve reportar resultados fracos no 2Tri, devido à má performance do e-commerce.

POMBOS X FALCÕES – Dois dirigentes do Fed com direito a voto este ano expuseram ontem a divisão interna no BC americano sobre os próximos passos para o juro, condicionados por Powell aos indicadores até setembro.

… Representante dos falcões, a diretora Michelle Bowman reiterou comentários feitos no final de semana sobre a necessidade de mais elevações de juros nos EUA para reduzir consistentemente a inflação à meta de 2%.

… No campo oposto, o presidente do Fed de NY, John Williams, destacou que o aperto monetário parece estar no pico e cogitou a possibilidade de o BC norte-americano começar a cortar o juro no ano que vem.

… Esta semana, o CPI (5ªF) e PPI (6ªF) dos EUA têm potencial para calibrar as expectativas para o juro, embora os dados não sejam decisivos, já que o mercado tem pela frente ainda um mês e meio até o próximo Fed.

… Em compasso de espera pela agenda da inflação, os juros dos Treasuries não assumiram direção única. Enquanto a taxa da Note-2 anos caiu a 4,778%, contra 4,782% na 6ªF, a de 10 anos subiu a 4,088%, de 4,052%.

… No câmbio, a libra esterlina avançou 0,27%, negociada a US$ 1,2786, com comentários do economista-chefe do BoE, Huw Pill, de que existe o risco de o Reino Unido ainda não ter elevado os juros básicos o suficiente.

… Euro ficou estável (-0,06%; US$ 1,1008), iene caiu 0,51% (142,46/US$) e DXY (+0,03%) fechou a 102,047 pts.

… Nas bolsas em NY, o impulso veio da temporada dos balanços, que tem se mostrado sólida, no geral. O Dow Jones subiu 1,16%, a 35.473,13 pontos; o S&P 500 avançou 0,90% (4.518,44); e o Nasdaq, +0,61% (13.994,40).

EM TEMPO… PETROBRAS afirmou que o Plano Estratégico 2024-2028 terá como direcionador a previsão de investimento em projetos de baixo carbono, no montante entre 6% e 15% do investimento total do novo plano…

… Conselho de Administração comunicou a aprovação do advogado José Affonso de Albuquerque Netto como novo membro externo do Comitê de Pessoas (Cope) do colegiado para complementar o período de gestão até 2024.

ELETROBRAS diz não ter sido comunicada pelo governo sobre suposta decisão de não-inclusão das obras da Usina Termonuclear de Angra 3 no Programa de Aceleração do Crescimento (PAC), que será anunciado na 6ªF…

… Ainda no noticiário do dia, a empresa contratou bancos para potencial emissão de debêntures de R$ 7 bilhões…

… A companhia aprovou novo Programa de Compliance “mais adequado” ao seu modelo de atuação privado.

GOL. Oferta total (ASK) aumentou 3,3% em julho, na comparação anual; demanda total (RPK) cresceu 6,5%; taxa de ocupação ficou em 83,4% em julho, alta de 2,6 pp s/ julho/22.

DIRECIONAL registrou lucro líquido de R$ 104,4 milhões no 2TRI, salto de 4,6x ante o mesmo trimestre de 2022; Ebitda somou R$ 146,6 milhões, avanço de 56,1% na comparação anual.

VIVARA registrou lucro líquido de R$ 109,9 milhões no 2TRI, alta de 23,5% na comparação anual; Ebitda ajustado somou R$ 132,4 milhões, avanço de 32,3% em relação ao mesmo período de 2022.

JSL teve lucro líquido ajustado de R$ 41,3 milhões no 2TRI23, alta de 20,8% s/ 2TRI22.

PAGUE MENOS teve lucro líquido ajustado de R$ 8,9 milhões no 2TRI23, queda de 84,4% s/ 2TRI22.

CBA reverteu lucro e registrou prejuízo líquido de R$ 50 milhões no 2TRI23 ante 2TRI22; Ebitda ajustado somou R$ 74 milhões, queda de 88% na comparação anual.

GRUPO SBF teve prejuízo atribuído aos controladores de R$ 33,7 milhões no 2TRI, revertendo lucro de R$ 32,1 milhões registrado um ano antes; Ebitda somou R$ 149 milhões, queda de 3% na comparação anual.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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