Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[15/9/2023]

… O petróleo investia às máximas em 10 meses nesta madrugada, com o Brent acima dos US$ 94, após a China anunciar mais uma redução de juro, agora, para recompra de 14 dias, de 2,15% para 1,95%. Ainda de Pequim, vem a boa notícia de que os esforços para estimular a economia começam a dar resultados. As altas de 4,5% da produção industrial em agosto e de 4,6% das vendas no varejo superaram as previsões (4,1% e 3,5%). A recuperação chinesa dá fôlego ao Ibovespa, que já busca 120 mil pontos, e ao câmbio, com o dólar abaixo de R$ 4,90. Em NY, novos indicadores podem reforçar o sentimento de que um pouso suave driblará a recessão. A escalada do petróleo não mudou as apostas para o Fed e o Copom, mas a curva do DI volta a exibir alguma cautela.

… Riscos inflacionários em decorrência de prováveis aumentos dos combustíveis pela Petrobras somam-se às incertezas fiscais.

… Ontem à noite, a Câmara aprovou o projeto de compensação do ICMS (349 votos a 68), que segue para o Senado com algumas preocupações, em especial, se há brecha para que os Estados aumentem a alíquota do imposto sobre os combustíveis.

… O relator do projeto, deputado Zeca Dirceu (PT), nega essa possibilidade, afirmando que, “jamais, com essa lei, um Estado vai poder cobrar mais do que 18%, jamais vai ser alterada a forma como a alíquota é cobrada, a essencialidade”.

… O texto original foi modificado justamente porque permitia aos governadores elevar a alíquota do ICMS sobre a gasolina, fixada em R$ 1,22 (ad rem). Segundo cálculos da Warren, a possibilidade de ir para R$ 1,35 teria impacto de 13pbs na inflação.

… A alíquota sobre os combustíveis foi definida com o petróleo a US$ 75/barril e hoje o Brent está cotado acima de US$ 90. Nesta 5ªF, o contrato para novembro fechou em Londres a US$ 93,70 (+1,98%). Há especulações de que o barril vá a US$ 100.

… Outro fator potencial de pressão inflacionária, segundo a Warren Rena, é a alta recente da arroba do boi gordo.

… A uma semana do Copom, porém, o mercado mantém a expectativa unânime de que a Selic será cortada em 50pbs na próxima 4ªF (20). Já para as últimas reuniões do ano, muitos anteciparam uma aceleração no ritmo de quedas.

… Em NY, o mercado está fechado com uma pausa no Fomc da semana que vem (mesmo dia do Copom) e, apesar dos indicadores fortes da economia e da inflação, resolveu apostar que o ciclo de aperto dos juros está encerrado (leia abaixo).

LÁ VAI BARÃO – O projeto do ICMS sobre o acordo feito pela União com os Estados para compensar perdas com a arrecadação do imposto em 2022 prevê uma antecipação de R$ 10 bilhões do total de R$ 27 bilhões a ser repassado entre 2023 e 2025.

… O texto também determina que a União faça um repasse adicional de R$ 2,3 bilhões ao Fundo de Participação dos Municípios (FPM) e outro de R$ 1,6 bilhão para o Fundo de Participação dos Estados (FPE), acertado no último minuto.

MAIS GASTOS – A PEC que abre caminho para a inclusão de até 50 mil servidores de ex-territórios federais na folha da União, que foi aprovada no Senado, na última 3ªF, pode custar R$ 6,3 bilhões ao ano, segundo cálculos obtidos pela Folha.

… Técnicos estimam que a PEC pode deflagrar 50 mil novos pedidos de incorporação, sob critérios mais flexíveis. Se todos forem atendidos e a média salarial ficar no mesmo valor, haverá um incremento de R$ 485 milhões à folha mensal.

IFI – Relatório mensal da Instituição Fiscal Independente do Senado, divulgado nesta 5ªF, aponta que a projeção “muito otimista” de receitas no PLOA de 2024 eleva o risco de descumprimento da proposta de zerar o déficit no ano que vem.

… Considerando a meta irrealista, a IFI afirma que o volume de despesas condicionadas a receitas incertas é de R$ 168,5 bilhões, distribuído entre despesas primárias e despesas financeiras, incluindo o refinanciamento da dívida pública federal.

… Além disso, do impacto potencial de R$ 276,4 bilhões de medidas de receita do PLOA, R$ 69,7 bilhões dependem de aprovação do Congresso. As estimativas da IFI para as receitas são menores que as do governo, limitadas a R$ 192,3 bilhões.

… O cálculo mais conservador leva em conta a perspectiva de contestações na Justiça de algumas fontes de arrecadação previstas pelo governo, como a taxação de fundos exclusivos e offshore e o fim da dedutibilidade dos Juros sobre Capital Próprio.

ATRÁS DE DINHEIRO – Senador Renan Calheiros (MDB) apresentará na próxima semana à Comissão de Assuntos Econômicos seu relatório do projeto de lei que abre uma nova janela para a repatriação de recursos mantidos no exterior.

… Ao Broadcast Político, ele revelou que, após conversar com a Fazenda, decidiu incluir no parecer “uma proposta diferente, que manterá os 15% de alíquota, reduzindo a multa para 140%”. A ideia é estimular a repatriação para elevar a receita.

MAIS AGENDA – O IBGE divulga às 9h as vendas no varejo em julho. O cenário mais benigno de inflação, principalmente de alimentos, deve contribuir para avanço do varejo restrito: +0,5%, após estabilidade em junho.

… Já a dissipação dos efeitos do programa do governo federal de incentivo à venda de automóveis deverá puxar a desaceleração do varejo ampliado, de 1,2% em junho para +0,3% em julho, na mediana de pesquisa do Broadcast.

LÁ FORA – Estão na agenda o índice Empire State (9h30), a produção industrial (10h15) e o sentimento do consumidor de Michigan (11h). O petróleo monitora os dados da Baker Hughes (14h). A Rússia decide juro às 7h30.

SHUTDOWN – Sob risco de paralisação de atividades do governo dos EUA, caso o Congresso não aprove até o dia 30 o financiamento da administração pública, Biden disse que os republicanos só fazem atacar seu governo.

… “Os EUA têm a economia mais forte do mundo e tudo os que eles [republicanos] fazem é atacar meu governo e meu plano de política econômica [“Bidenomics”], disse o presidente americano durante evento nesta 5ªF.

NEGÓCIO DA CHINA – De todas as moedas globais, o real foi o “queridinho” dos mercados ontem, enquanto o Ibovespa chegou a ensaiar uma investida aos 120 mil pontos na máxima, no otimismo turbinado pela China.

… O segundo corte do compulsório bancário chinês no ano deu um choque de otimismo nas commodities, levou o petróleo a flertar com os US$ 94 e deixou sua marca no câmbio (dólar abaixo de R$ 4,90) e na bolsa doméstica.

… O Ibovespa correu até os 119.748,08 pontos no melhor momento do dia, sinalizando que quer romper resistências psicológicas. No fechamento, emplacava a quarta alta seguida, de 1,03%, aos 119.391,55 pontos.

… Em véspera de game de opções, o giro de R$ 23,9 bi ficou próximo da média diária de agosto (R$ 25,4 bi).

… Tendo a China como estopim de ânimo, Petrobras engatou altas firmes: ON, +2,94% (R$ 37,45); e PN, +2,54%, a R$ 33,87. No mês, que está só na metade, os papéis acumulam ganhos de 8,43% e 6,04%, respectivamente.

… No ano, avançam entre 60% e 70%. O impulso nos preços tem sido acelerado pelo rali do petróleo.

… O Brent/novembro já fechou ontem em quase US$ 94 e o WTI/outubro (+1,86%) cravou a faixa de US$ 90 pela primeira vez no ano (US$ 90,16), mesmo com o dólar forte. A China alimentou a aposta de reação da demanda.

… No boom das commodities, Vale saltou avançou 4,10% (R$ 70,12). A empresa foi reiterada pelo JPMorgan como top pick do setor de mineração e siderurgia. CSN registrou +3,65%, a R$ 12,49, e CSN Mineração, +3,26%.

… Acionista da Vale, Bradespar PN teve o maior ganho do dia (+5,17%), movimento influenciado também pela elevação de recomendação do JPMorgan para compra. Ainda na lista positiva, PetroReconcavo subiu 3,06%.

… Os bancos fecharam mistos. No campo positivo, BB ON registrou +028% (R$ 47,39), Bradesco ON, +0,38% (R$ 13,20) e Bradesco PN, +0,40% (R$ 14,95). Já Santander cedeu 0,18% (R$ 27,00) e Itaú, -0,40% (R$ 27,64).

… Mais uma vez, Via (-18,92%) teve a pior perda da sessão. O papel entrou em leilão por sete vezes. A companhia conseguiu levantar apenas R$ 623 milhões em follow-on, frustrando as estimativas no mercado de até R$ 1 bilhão.

… Os papéis do setor sucroalcooleiro avançaram, no movimento beneficiado pela apresentação pelo governo do PL do Combustível do Futuro, que eleva o limite da mistura de etanol anidro na gasolina C de 27,5% para 30%.

… Entre as maiores altas do Ibov, Cosan registrou elevação de 3,30%. São Martinho subiu 0,72% e Raízen, +0,76%.

… Minerva ganhou 0,46%, após ter reaberto emissão de bonds de 10 anos e elevado captação para US$ 1 bilhão.

… Apesar de o senador Renan Calheiros ter conseguido assinaturas suficientes para instalar a CPI da Braskem no Senado, para investigar o desastre ambiental em Maceió, em 2018, a ação da empresa avançou 0,85%.

DARLING – Dando a medida do “efeito China”, o real conquistou ontem a melhor performance não só entre as moedas emergentes, mas também entre as divisas fortes, e está entre os alvos preferidos na lista do JPMorgan.

… O banco disse que o modelo de carry trade do real agrada e recomendou aos investidores seguirem comprados na divisa brasileira e no peso mexicano, já que as duas moedas podem se beneficiar da escalada do petróleo.

… O real, que foi mal em agosto (-4,6%), acumula apreciação de 1,8% este mês e ontem derrubou o dólar abaixo de R$ 4,90, de volta aos níveis observados duas semanas atrás. No fechamento, valia R$ 4,8727, em queda de 0,91%.

… No câmbio futuro, o contrato da moeda americana para outubro seguiu o alívio à risca: -0,97%, para R$ 4,8795.

… A alta do dólar em escala global, com os dados fortes nos EUA e viés dovish do BCE, não conseguiu botar pressão por aqui, porque falou mais alto o impacto positivo da China sobre o petróleo e as moedas de países produtores.

… Só a curva do DI destoou da animação com a China. As taxas oscilaram próximas aos ajustes da véspera na maior parte do tempo, com alta nos curtos e baixa nos longos. O petróleo caro mantém no radar a alta dos combustíveis.

… Além disso, a piora do cenário fiscal segue gerando cautela. Seja como for, as apostas de que o Copom possa acelerar o ritmo de corte da Selic para 0,75pp no último trimestre não são desprezíveis, apesar de minoritárias.

… De 68 casas ouvidas pelo Broadcast, 55 (81%) esperam cortes sequenciais de 0,5 ponto nos juros até o fim de 2023, enquanto 12 (18%) preveem aceleração do ritmo de baixa, com ao menos uma redução de 0,75pp este ano.

… Entre os nomes influentes, o Itaú, ao invés de projetar três cortes de 0,5pp até o fim do ano, passou a prever redução de 0,75 ponto nos juros em dezembro após a surpresa com o IPCA de agosto no piso das estimativas.

… Do lado da atividade econômica, a pesquisa de serviços do IBGE mostrou ontem um setor ainda resiliente em julho (+0,5% contra junho), dentro do esperado pelos analistas de mercado, mas o indicador não influenciou os negócios.

… O DI para jan/24 subiu a 12,290% (de 12,281% na véspera); jan/25, 10,390% (de 10,367%); jan/26, 10,015% (de 9,992%); e jan/27, 10,240% (de 10,236%). Jan/29 caiu a 10,790% (de 10,796%); e jan/31, 11,110% (de 11,114%).

ALTA DOVISH – Lagarde (BCE) bem que tentou despistar ontem, ao dizer que não necessariamente o décimo aperto no juro da zona do euro (25 pb) significava o pico do ciclo. Mas o mercado já saiu achando que o BCE vai parar.

… Mesmo porque, a própria Lagarde reconheceu em coletiva de imprensa que, se mantido por tempo suficiente, o atual nível dos juros poderá fazer com que a inflação no bloco europeu volte para a meta de 2% no médio prazo.

… Os investidores já começam a especular agora sobre quando virá o primeiro corte de juro na zona do euro, mas ninguém espera que seja antes do 2Tri do ano que vem. A Capital Economics fala em só daqui um ano (setembro).

… De qualquer maneira, a convicção de que o ciclo de aperto acabou levou o euro (-0,82%; US$ 1,064) a bater nas mínimas em seis meses ontem. A libra caiu 0,65%, para US$ 1,2409, e o iene fechou estável (-0,06%), a 147,47/US$.

… Além do revés do BCE dovish para as moedas europeias, o dólar teve seus próprios argumentos para subir, com os indicadores fortes nos EUA, que ampliaram a expectativa de soft landing. O DXY ganhou 0,60%, a 105,405 pontos.

… A alta de 0,7% da inflação ao produtor (PPI) americano em agosto superou a previsão de 0,4%. As vendas no varejo subiram 0,6% no mesmo período e ficaram bem acima da expectativa de 0,1% dos analistas consultados.

… Apesar de os dados terem levado a taxa da Note de 2 anos a testar novamente os 5% (5,011% no fechamento, de 4,998% na véspera) e a de 10 anos a fechar perto de 4,30% (4,290%, de 4,260%), as bolsas em NY não estressaram.

… O mercado até espera que o comunicado do Fed na semana que vem venha mais hawkish, porém cresceu a aposta no CME de que o juro não suba mais até o final do ano (58,8%), que estava empatada com uma alta na véspera.

… É verdade que a calibragem das expectativas ainda promete muita volatilidade, mas NY descontou os riscos.

… Com o fantasma de recessão esvaziado nos EUA, o índice Dow Jones fechou com alta de 0,96%, aos 34.907,11 pontos; o S&P 500 subiu 0,84%, aos 4.505,10 pontos; e o Nasdaq registrou avanço de 0,81%, para 13.926,05 pontos.

… Em dia de estreia no índice da bolsa eletrônica, a fabricante britânica de chips Arm disparou 24,7%.

EM TEMPO… PETROBRAS assinou memorando de entendimento não vinculante com a TotalEnergies e Casa dos Ventos para avaliar projetos em energias renováveis no Brasil…

… Citi manteve recomendação neutra para os ADRs da estatal, com preço-alvo de US$ 15,37; banco avaliou que acordo com Total Energias e Casa dos Ventos para estudos de energia renovável é estratégico para a companhia.

B3 vai distribuir R$ 317,5 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,0558 por ação, com pagamento até 6/10; ex em 22/9.

CIELO informou a renúncia de José Ricardo Forni e a eleição de José Ricardo Sasseron como membro do Conselho de Administração.

EMBRAER. Air Peace encomendou cinco jatos E175 para expansão e renovação da sua frota; valor do pedido é de US$ 288,3 milhões; entrega será a partir de 2024.

AÉREAS. A proposta do governo para reduzir emissões de carbono pode puxar o preço do querosene de aviação nos próximos anos. A estimativa consta de documento assinado pelo ministro Alexandre Silveira (MME) e enviado a Lula.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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