Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[27/06/24]

… A leitura final do PIB/1Tri dos Estados Unidos (9h30) é o destaque da agenda internacional, nesta 5ªF, com estimativa de desaceleração para 2,9% na base anual, contra 3,4% no 4Tri/23. Junto com os dados, sai o PCE do período, que no trimestre anterior subiu 2% no núcleo. Mas é o PCE de maio, amanhã (6ªF), a maior expectativa para ajustar as expectativas para os juros. Às 22h (Brasília), o primeiro debate entre Biden e Trump poderá selar as chances de reeleição do democrata. Há muita apreensão sobre seu desempenho. Aqui, o dia começa com o Relatório Trimestral de Inflação (8h), que será comentado em entrevista de Campos Neto e Diogo Guillen (11h). Economistas do mercado estão interessados em detalhes sobre as revisões do juro neutro e do hiato do produto e na visão do BC para a inflação de 2026.

… No Copom, que interrompeu o ciclo de quedas da Selic, o Comitê subiu o juro neutro de 4,5% para 4,75% e ajustou o hiato do produto, que passou de -0,6% para “em torno da neutralidade”. Outra expectativa é para a avaliação do BC sobre a inflação de serviços.

… Galípolo também antecipou na live da Warren Rena (3ªF) que o RTI apresentará um estudo de Guillen sobre o hiato de câmbio.

… Ao Broadcast, a economista-chefe da GAP, Anna Reis, disse que as estimativas que tentam simular os modelos do BC apontam para um IPCA em 2026 abaixo da meta de 3% no cenário alternativo, “o que justificaria a retomada das quedas do juro ainda neste ano”.

… Não está claro, no entanto, se o RTI irá apresentar projeções com o cenário alternativo, como fez no comunicado e na ata do Copom.

… Já o economista-chefe da Nova Futura, Nicolas Borsoi, disse que espera ver no RTI a avaliação sobre os impactos das enchentes no Rio Grande do Sul para a inflação do País, além de uma análise sobre a relação entre mercado de trabalho e a inflação de serviços.

… Fontes do jornalista Francisco Carlos de Assis (Agência Estado) revelam que as mudanças do RTI, que passará a se chamar Relatório de Política Monetária, devem se concentrar na simplificação da linguagem, que pretende ser mais acessível e direta.

… Já o sistema de coleta, compilação dos dados e o resultado final do relatório ficam inalterados.

A META CONTÍNUA – CMN ratificou a meta em 3%, com tolerância de 1,5pp para mais ou para menos, e definiu o IPCA como o índice que será usado para medir a inflação. A meta será considerada descumprida se houver desvio por seis meses consecutivos.

… O decreto da meta contínua define ainda que qualquer mudança tem que ser feita com antecedência mínima de 36 meses.

… Haddad conversou com a imprensa logo após a reunião do Conselho Monetário. Na sua avaliação, o novo arcabouço fiscal e a meta contínua estabelecem, do ponto de vista de políticas fiscal e monetária, um novo horizonte macroeconômico para o Brasil.

… O ministro reclamou que tem havido “muita especulação” e tentou afastar os ruídos com a presença de Galípolo no encontro com Lula que discutiu o decreto da meta contínua. “Galípolo foi o diretor do BC que liderou o debate sobre o novo regime de meta.”

… Haddad também criticou algumas projeções do mercado financeiro, que indicam resultados fiscais ruins. “Vamos aguardar, mas minha impressão é que teremos o melhor resultado fiscal dos últimos dez anos em 2024.”

… O ministro afirmou, ainda, que a economia está crescendo com a inflação em queda, e que esse é o objetivo.

… O decreto, considerado positivo pelo mercado não conseguiu, no entanto, evitar nova pressão na curva de juros futuros, com algumas taxas perto das máximas do ano, puxadas pelo avanço dos yields dos Treasuries, escalada do dólar e novas falas de Lula (abaixo).

LULA – O presidente voltou a questionar a necessidade de cortes nos gastos, dizendo que “precisa saber se efetivamente tem que cortar ou se a gente precisa aumentar a arrecadação”. Disse ainda que as despesas serão avaliadas “sem o nervosismo do mercado”.

… Lula insistiu que não desvinculará o Benefício de Prestação Continuada (BPC) e as pensões do salário mínimo, porque “isso não é gasto”.

… O fato é que tudo o que presidente fala tem amplificado os ruídos em um cenário de desconfianças sobre a sustentabilidade do novo arcabouço. Além das incertezas fiscais, preocupa a sucessão no Banco Central.

… “O governo parece não se incomodar com o dólar a R$ 5,50”, disse Leonardo Cappa (Traad) à jornalista Denise Abarca (Broadcast).

… Para Gino Olivares (Azimut), Lula enfraquece a agenda de revisão de gastos anunciada por Haddad e Tebet. “É um balde de água fria. Acaba por ofuscar o potencial benigno da meta contínua. Como dar atenção a isso num ambiente de tanto ruído?”.

… No fim da tarde, em entrevista a jornalistas, Lula ironizou a reação do mercado às suas falas da manhã ao UOL. “Devem ter gostado”, disse, emendando que “depois do Getúlio e D. Pedro, eu sou o cara que tem mais experiência em governar.”

… Em seguida, o presidente defendeu a política econômica e disse que “a meta de inflação é um número a ser perseguido” pelo governo federal. “Ninguém neste País conhece inflação como eu. Amo inflação baixa, o povo brasileiro ama inflação baixa.”

RETÓRICA POLÍTICA – A elevada tensão do dia estimulou o secretário do Tesouro, Rogério Ceron, a sair em defesa de Lula, quando disse que “não viu nada de novo, que já não fosse público, nas declarações do presidente sobre corte de gastos”. E ele tem razão.

… O mercado está cansado de saber que Lula não vai mexer no salário mínimo, não vai mexer nas aposentadorias e nos benefícios sociais, não vai fazer o ajuste em cima dos pobres. E ainda assim se deixa impressionar pela retórica do presidente.

… Se for nessa toada, a coisa vai longe, porque Lula entrou em campanha pelas eleições municipais e está falando todos os dias, às vezes, duas vezes por dia, e deve continuar nesse calendário, em uma série de viagens pelo Brasil. Até outubro.

MAIS AGENDA – O IGP-M fechado de junho sai às 8h e deve desacelerar para 0,85% em junho (mediana no Broadcast), após alta de 0,89% em maio. Às 14h30, tem Caged, com previsão de 200 mil vagas com carteira assinada.

… O diretor de Regulação do BC, Otavio Damaso, palestra às 12h30 sobre a agenda de inovação do BC, em SP.

LÁ FORA – Nos EUA, além do PIB, saem o auxílio-desemprego (9h30), que deve apontar queda de três mil pedidos, para 235 mil; as encomendas de bens duráveis em maio (9h30) e as vendas pendentes de imóveis (11h).

… Os BCs da Turquia (8h) e do México (16h) divulgam as suas decisões de política monetária.

AFTER HOURS – As ações dos grandes bancos americanos recuaram no pregão noturno, após o Fed divulgar o resultado de seu teste de estresse, que indicou despesas maiores das instituições contra o exercício de 2023.

… Goldman Sachs caiu 1,72%, Morgan Stanley perdeu 0,94%, Wells Fargo recuou 1,20% e BofA, -0,41%.

… Ainda no after market, as ações da fabricante de chips de memória Micron Technology derreteram quase 8%, apesar de a demanda relacionada à inteligência artificial ter impulsionado os resultados do 3Tri fiscal.

CHINA HOJE – O lucro industrial registrou alta anualizada de 0,7% em maio. Em abril, a expansão havia sido bem maior, de 4,0%. No acumulado de janeiro a maio, o lucro industrial avançou 3,4% na comparação anual.

COMBINAÇÃO EXPLOSIVA – A retórica fiscal expansionista de Lula coincidiu com mais um dia de pressão externa do dólar para levar a moeda americana a romper R$ 5,50 por aqui e testar R$ 5,52, estressando também a curva do DI.

… O câmbio contamina cada vez mais o canal da inflação e esvazia a esperança de retomada dos cortes da Selic.

… Nas máximas em quase dois anos e meio, desde janeiro de 2022, o dólar fechou cotado a R$ 5,5194, em alta de 1,19%. No pico intraday, tocou R$ 5,5264, com o Fed que não corta o juro e Lula que não mexe no vespeiro fiscal.

… Estes dois focos de risco acabaram ofuscando a repercussão otimista entre os investidores da meta de inflação contínua e a surpresa positiva do IPCA-15 de junho (+0,39%) abaixo do esperado (+0,43%) e de maio (+0,44%).

… Sob a turbulência do momento, o câmbio ainda está vulnerável à disputa especulativa da ptax, que será decidida amanhã, em pleno dia de PCE. Hoje, o BC dará início à rolagem dos contratos de swap que vencem em setembro.

… A intenção é rolar todo o montante de US$ 14,8 bi. O leilão desta 5ªF (11h30) terá oferta de até US$ 600 milhões.

… Tendo como gatilhos a escalada do dólar e os receios sobre o viés gastador do governo, apesar de todas as dificuldades no caminho para fechar as contas públicas, os contratos futuros da curva do DI subiram em bloco.

… O DI Jan/25 foi a 10,615% (de 10,564% no pregão anterior); Jan/26, a 11,235% (de 11,100%); Jan/27, 11,610% (de 11,500%); Jan/29 superou de novo os 12%, a 12,050% (de 11,940%); e Jan/31 avançou a 12,170% (de 12,050%).

… Como se viu, o IPCA-15 comportado de junho ficou em segundo plano, mesmo porque o alívio é insuficiente.

… “Não muda a dinâmica da inflação em relação à política monetária”, segundo Flavio Serrano, do BMG. “Persistem as preocupações com o fiscal, câmbio e desancoragem das expectativas”, completou Igor Cadilhac, do PicPay.

… A Capital Economics não enxerga espaço para o Copom retomar o ciclo interrompido de cortes dos juros neste ano, com a inflação “provavelmente acelerando nos próximos meses, o real sob pressão e a saga fiscal”.

… O Tesouro informou que o Governo Central registrou déficit de R$ 60,983 bilhões em maio, pior resultado para o mês desde 2020. O rombo também veio maior do que a expectativa do mercado, de -R$ 58,1 bilhões no período.

… No acumulado do ano até maio, o déficit de R$ 29,998 bi também foi o pior resultado para o período desde 2020.

HERÓI DA RESISTÊNCIA – O salto de quase 3,5% do minério de ferro no mercado chinês parece ter sido o grande aliado do Ibovespa, que escapou da onda de tensão registrada no câmbio e nos contratos futuros dos juros.  

… O índice à vista conseguiu fechar em leve alta de 0,25%, aos 122.641,30 pontos. O giro, como tem sido rotina, foi decepcionante (R$ 19,3 bi). As ações da Vale, que têm peso decisivo na bolsa, avançaram 1,24%, cotadas a R$ 61,40.

… Usiminas (+3,32%, a R$ 7,79) também foi puxada pelo minério e ocupou a melhor colocação do ranking de altas.

… Ainda entre as ações ligadas às commodities, Petrobras fechou no azul. ON subiu 0,51% (R$ 39,10) e PN ganhou 0,16%, a R$ 37,09. O petróleo ficou de lado, diante do dólar forte e aumento inesperado dos estoques nos EUA.

… O WTI para agosto ficou estável (+0,09%), a US$ 80,90 o barril, e o Brent/setembro avançou 0,30%, a US$ 84,47.

… Já entre os principais bancos, só Bradesco PN fechou no tereno positivo: 0,24%, a R$ 12,37. Bradesco ON teve leve queda de 0,18% (R$ 11,15), Itaú cedeu 0,18% (R$ 32,38), Santander, -1,29% (R$ 27,50) e BB ON, -0,67% (R$ 26,71),

… Ações mais sensíveis aos juros futuros se destacaram entre as maiores perdas. As oito piores baixas do Ibov se concentraram em varejo, consumo e construção civil. No topo da lista, Pão de Açúcar afundou 7,77%, para R$ 2,61.

… Azul perdeu 5,56%, cotada a R$ 7,31, menor preço desde fevereiro do ano passado. Magazine Luiza recuou 2,71%. Nos dois últimos pregões, já apagou quase a metade dos ganhos de 12% obtidos na parceria firmada com AliExpress.

A LEI DO MAIS FORTE – A não ser que venha uma reviravolta do PCE, amanhã, que volte a jogar as fichas em um corte antecipado do juro pelo Fed, o dólar deve continuar tendo muitos motivos para manter a sua supremacia.

… Sem qualquer evidência mais consistente de que a taxa pode cair em setembro, a moeda americana tende a manter o seu fôlego, projetando a política restritiva por um período mais prolongado na economia dos EUA.

… Em meio às dúvidas que cercam as próximas decisões de política monetária, a diretora do BC americano Michelle Bowman confirmou ontem a sua posição linha-dura e voltou a fazer comentários de inclinação hawkish.

… Um dia depois de ter dito que não esperava cortes de juro este ano, afirmou que o progresso da inflação neste ano está “apenas modesto” e que os preços devem seguir elevados “por algum tempo” nos EUA.

… Ao mesmo tempo em que o Fed está demorando para relaxar a política monetária, o BCE indica que pode cortar os juros, na combinação que dá força redobrada para o dólar seguir impondo sua força contra as moedas europeias.

… O euro (-0,32%, a US$ 1,0681) saiu enfraquecido nesta 4ªF pela declaração do economista-chefe do BCE, Philip Lane, de que haverá mais flexibilização monetária, desde que a inflação mantenha seu caminho em direção a 2%.

… No início deste mês, o BC europeu passou na frente do Fed e abriu o ciclo de desaperto, cortando o juro (25pb) pela primeira vez em cinco anos. O euro e a libra (-0,51%, a US$ 1,2622) vêm incorporando também o risco político.

… Às vésperas do primeiro turno da eleição na França, no próximo domingo, preocupa a força da extrema-direita.

… Mas é o iene (-0,69%; 160,80/US$) que pior vem lidando com o dólar apreciado. A divisa americana rompeu a marca de 160 ienes e alcançou as máximas em 38 anos, reforçando especulações sobre uma intervenção do BoJ.

… Em seu perfil no Twitter, o economista Robin Brooks (ex-IIF) comentou que seria um erro o governo do Japão lançar uma atuação, porque a força do dólar ocorre “quase contra todas” as moedas, não sendo um caso isolado.

… As bolsas em Wall Street e os juros dos Treasuries continuaram operando em compasso de espera pelo PCE.

… O Nasdaq exibiu maior ganho (+0,49%), aos 17.805,16 pontos. Amazon saltou 3,90%, depois de o BofA elevar o preço-alvo da empresa, quinta companhia dos EUA a ultrapassar a marca de US$ 2 trilhões em valor de mercado.

… O S&P 500 ganhou 0,16%, aos 5.477,90 pontos,  e o Dow Jones fechou estável (+0,04%), aos 39.127,80 pontos. Horas antes de o Fed divulgar o teste de estresse, os bancos caíram: BofA (-0,96%), Citi (-0,54%) e Morgan (-0,93%).

… O juro da Note-2 anos subiu a 4,742%, de 4,731% na véspera, e o de 10 anos foi a 4,316%, contra 4,230%.

EM TEMPO… Privatização da SABESP recebeu apenas uma proposta de investidor de referência, a da Equatorial Energia; Aegea, outro grupo que analisava fazer uma oferta, desistiu da disputa. (fontes do Valor)

SUZANO desistiu da aquisição da International Paper; empresa disse que “alcançou o que entende ser o preço máximo para que a transação gerasse valor para a Suzano, sem que houvesse engajamento da outra parte”…

… Após a desistência do negócio, os papéis da Suzano dispararam 12% no after hours em NY.

VALE. Fitch atribuiu rating BBB à Vale Base Metals, com perspectiva estável.

ENAUTA e 3R PETROLEUM confirmaram aval de acionistas para combinação de negócios; na empresa combinada, acionistas da 3R ficarão com 53% de participação, enquanto os da Enauta ficarão com 47%.

GPA concluiu a assinatura dos contratos definitivos para a venda das operações de 71 postos de combustíveis por R$ 200 milhões. Somente o Grupo Ultra comprou 49 postos no Estado de São Paulo, por R$ 130 milhões…

… As outras 22 operações, localizadas em mais oito Estados brasileiros, são representadas por outros compradores, informou o GPA, sem revelar nomes.

BRF emitiu um Certificado de Recebíveis do Agronegócio (CRA) no valor de R$ 2 bilhões. (fontes do Valor)

TELEFÔNICA ajustou valor bruto de distribuição de JCP de R$ 0,1060 para R$ 0,1062 por ação; valor líquido passa de R$ 0,0901 para R$ 0,0902 por ação…

… Pagamento será realizado até 30 de abril de 2025, com base na composição acionária desta 4ªF (26)…

… Conselho de Administração da empresa aprovou termos de acordo com União para adaptação de contratos de telefonia fixa.

CCR aprovou programa de recompra de até 3,4 milhões de ações ON, correspondentes a até 0,1683% do total de papéis emitidos.

MULTIPLAN concluiu a venda de um terreno adjacente ao RibeirãoShopping, com área de 8.996 m², por R$ 45 mi…

… De acordo com a empresa, no terreno, está previsto o desenvolvimento de um projeto hospitalar integrado ao RibeirãoShopping, o que reforça a estratégia multiuso da companhia.

KLABIN aprovou instalação de nova caldeira de recuperação (CDR3) na unidade de Monte Alegre (PR); início das operações dessa caldeira está previsto para o 4TRI de 2026, com investimento estimado em R$ 1,63 bilhão.

XP. Oferta de bonds pode variar entre US$ 300 mi e US$ 500 mi (fontes do Broadcast). Empresa comunicará hoje o resultado de recompra de bonds 2026; montante dependerá, em parte, de adesão à recompra.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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