Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[01/03/24]

… A China abre o noticiário do dia, depois de ter informado na noite de ontem dados contraditórios sobre a atividade. O PMI industrial medido pelo governo recuou em fevereiro, mas a leitura do mesmo indicador pelo setor privado subiu. Os resultados vêm às vésperas das sessões plenárias anuais do governo de Pequim, a partir de 2ªF, quando a esperança é de que novas medidas de estímulos sejam anunciadas. O ritmo da atividade econômica também será conhecido hoje nos EUA (um dia depois de o PCE dentro do script não ter alterado a aposta de corte em junho) e na zona do euro (onde tem ainda o CPI de fevereiro, 7h). Ainda aqui, ganha particular interesse o PIB/4Tri (9h). Quanto menos brando o dado vier, maior a chance de continuar lançando desconfianças sobre a Selic de um dígito, já colocada em xeque esta semana pela inflação de serviços no IPCA-15 e salários na Pnad.

… A mediana da pesquisa do Projeções Broadcast é de estabilidade para o PIB doméstico na margem, após crescimento de 0,1% no 3Tri. O intervalo das projeções varia de uma queda de 0,4% até uma alta de 0,3%.

… Apesar do risco de zero crescimento do Brasil no 4Tri, este resultado poderá ser lido como um “copo meio cheio”, já que economistas chegaram a prever trimestres negativos pela ação do Copom e o pior pode ter sido evitado.

… Para o acumulado de 2023, o consenso é de crescimento de 3,0% do PIB, com projeções entre 2,8% e 3,2%.

… Se por um lado a reação da atividade econômica é positiva, pela ótica da inflação deve ser vista pelo viés de alerta, porque deverá representar um argumento adicional para o mercado projetar maior conservadorismo do BC.

… Nas últimas semanas, os integrantes do Copom não têm escondido os receios com o impacto dos salários sobre a inflação de serviços, que continua rodando em níveis acima dos desejáveis para a política de relaxamento monetário.

… “Vou reforçar a mensagem da ata do Copom [de preocupação com o efeito do mercado de trabalho aquecido no objetivo de convergência da inflação à meta], disse ontem o diretor do BC Paulo Picchetti (Assuntos Internacionais).

… A percepção no mercado é de que o ganho de renda pode pressionar a inflação e frear os cortes da Selic.

… Dados da Pnad divulgados ontem revelaram que houve aumento real de 3,8% nos salários no trimestre móvel até janeiro, contra igual período do ano anterior, e que a massa salarial (+6%) bateu nível recorde de R$ 305,125 bilhões.

… Confirmando um mercado de trabalho mais aquecido que o imaginado, a taxa de desemprego foi de 7,6% no trimestre encerrado em janeiro, abaixo da aposta de 7,8%, embora acima do trimestre até dezembro (7,4%).

… Várias casas chamaram atenção para o aumento da renda real e seu potencial efeito sobre a inflação e a Selic.

… Para o Citi, os dados reforçam que o ciclo de queda não levará a Selic a um dígito. O banco estima taxa terminal em 10%, acima do Focus (9%). Nicolas Borsoi (Nova Futura) diz que “Selic terminal abaixo de 9% é surrealista”.

… Para a Warren Rena, o Copom já removerá no próximo comunicado (dia 20/3) a “amarra do plural”, de cortes em 0,50pp nas “próximas reuniões”. A ASA Investments concorda que este compromisso poderá ser desfeito.

… “A mensagem do BC não é de pânico, ou que vai parar de cortar juros, mas talvez o desejo possa ser diminuir o ritmo [de cortes]”, esclareceu ao Valor Filippe Santa Fé, gestor da ASA. O 0,25pp pode entrar em cena em breve.

… A XP afirma que o aumento dos rendimentos dos trabalhadores brasileiros mantém uma luz amarela sobre o processo de desinflação. Para o Bradesco, a dinâmica dos salários deve sustentar o consumo das famílias neste ano.

… Por tudo que se comenta, ganha assim atenção redobrada o resultado do PIB/4Tri nesta 6ªF.

“SALVADOR DO ORÇAMENTO” – O apelido ganho pelo ministro Carlos Lupi (Previdência Social) nos corredores do Planalto se deve à expectativa de revisão de despesas de benefícios ligados ao INSS e Proagro, segundo o Broadcast.

… O governo pretende incluir na LDO/25, que deve ser enviada ao Congresso até 15/4, uma projeção de economia com a revisão destas despesas, reduzindo a chance de contingenciamento no relatório bimestral de março.

… A iniciativa ajudaria a dar fôlego à meta de Haddad de zerar o déficit das contas públicas em 2024.

… A Previdência estima para 2024 uma economia de R$ 10 bi com a revisão dos benefícios previdenciários, sendo a maior parte decorrente da implementação do Atestmed, programa que adota a perícia médica eletrônica.

… A cifra, porém, é considerada conservadora por integrantes da equipe econômica, que falam em R$ 12,5 bilhões.

PERSE – O custo tributário do Programa Emergencial de Retomada do Setor de Eventos aos cofres públicos foi de, no máximo, R$ 6,5 bi em 2023, segundo estudo elaborado pela consultoria Tendências e chancelado pelo setor.

… O valor é menos da metade do que a estimativa divulgada pela equipe econômica de Lula. Segundo o Ministério da Fazenda, no ano passado, o programa (com o qual o governo quer acabar) gerou perda de receita de R$ 17 bi.

REONERAÇÃO DA FOLHA – Foco de novo embate entre o Planalto e o Congresso, o trecho da MP que revoga o dispositivo que favorecia as prefeituras com menos de 142 mil habitantes é alvo agora da articulação política.

… Pacheco pretende negociar a retomada da medida, mas o líder do governo no Senado, Jaques Wagner (PT-BA), afirmou ontem que o tema “não é um assunto tão maduro” quanto o da desoneração dos 17 setores da economia.

… Na mesma linha da sugestão dada esta semana pelo secretário Especial de Assuntos Federativos, André Ceciliano, a Frente Nacional dos Prefeitos (FNP) propôs ontem, em nota, que a desoneração dos municípios seja escalonada.

… O escalonamento de alíquotas proposto se daria, segundo a FNP, em função da Receita Corrente Líquida (RCL) per capita de cada município, com uma maior desoneração para as cidades com RCL per capita menor.

… Nos bastidores, apesar da pressão política das prefeituras em ano eleitoral, a Fazenda não tem pressa nenhuma em resolver a revogação do benefício previdenciário, porque tem a meta fiscal de déficit zero a defender.

MAIS AGENDA – Antes do PIB, o IPC-S (8h) deve desacelerar para 0,55% em fevereiro, de 0,61% em janeiro. O CMN, que não se reuniu em fevereiro, por falta de assuntos em pauta, faz reunião extraordinária hoje (15h).

… Campos Neto recebe, em SP, representantes de bancos e da Febraban (10h), e depois encontra Haddad (13h).

LÁ FORA – Nos EUA, as expectativas de inflação em 1 e 5 anos, embutidas na leitura final de fevereiro do sentimento do consumidor, medido pela Universidade de Michigan (12h), serão monitoradas depois do PCE sem susto (abaixo).

… O ritmo da atividade econômica americana será medido pelo PMI industrial de fevereiro da S&P Global (11h45), que deve subir para 51,5, contra 50,7 em janeiro, e do ISM (12h), com previsão de alta para 49,5, contra 49,1.

… A Baker Hughes divulga às 15h os poços e plataformas de petróleo em operação.

… Do Fed, Christopher Waller (12h15), Raphael Bostic (14h15) e Adriana Kugler (17h30) participam de eventos.

… A S&P Global informa o PMI industrial da Alemanha (5h55), zona do euro (6h) e Reino Unido (6h30).

SEM SHUTDOWN – O Congresso dos EUA aprovou na noite de ontem novo projeto de lei de gastos de curto prazo para manter uma parte das agências federais em operação até a semana que vem (dia 8).

… Outros braços do governo americano vão ganhar fôlego financeiro até o dia 22, o que evita uma paralisação parcial da administração a partir deste sábado. O projeto ainda depende de sanção de Biden para entrar em vigor.

… A prorrogação de curto prazo dos gastos foi a quarta aprovada nos últimos meses e muitos congressistas americanos esperam que seja a última do atual ano fiscal, que revela a hostilidade entre democratas e republicanos.

CHINA HOJE – PMI industrial medido pelo setor privado (S&P Global) subiu de 50,8 em janeiro para 50,9 (fev) e driblou a aposta de queda para 50,6. Já o dado oficial recuou de 49,2 para 49,1 e frustrou a previsão de estabilidade.

UMA ESTICADA, OUTRA DEFASADA – É visível no Ibovespa o descolamento entre as duas principais blue chips de commodities. Enquanto as ações da Petrobras acumulam alta de quase 8% no ano (PN), Vale recua acima de 13%.

… A ação da mineradora, que valia em torno de R$ 78 em dezembro, está cotada agora em R$ 66,99 (ontem subiu 0,37%) e vem sendo atropelada pelas incertezas sobre o ritmo da China e a novela na sucessão de seu comando.

… De seu lado, Petrobras despertou nos dois últimos pregões para a polêmica do pagamento dos dividendos extraordinários, levantada por Prates, e que terá um desfecho no curtíssimo prazo, na próxima 5ªF (dia do balanço).

… Depois de terem afundado mais de 5% na 4ªF, os papéis da estatal até testaram uma recuperação na primeira metade dos negócios ontem, mas voltaram a cair à tarde: ON, -0,91%, a R$ 41,22; e PN, -0,72%, a R$ 40,14.

… Mas como as ações têm gordura para queimar, as perdas ainda são observadas com relativa naturalidade.

… Os papéis da petroleira e a queda dos bancos contribuíram para manter o Ibovespa descolado das altas em NY. O índice à vista fechou em queda de 0,87%, aos 129.020,02 pontos, com giro de R$ 28,9 bilhões.

… No mês, subiu 0,99%, longe de recuperar os -4,79% de janeiro. No ano, cai 3,85%.

… Em dia ruim, Itaú Unibanco recuou 2,47% (R$ 33,94), BB cedeu 1,51% (R$ 57,86), Bradesco ON, -1,36% (R$ 12,30); e PN, -1,50% (R$ 13,75); e Santander unit, -1,38% (R$ 28,60).

… Depois de fortes altas recentes, Grupo Pão de Açúcar realizou lucros e liderou as baixas, com -8,62%, a R$ 4,03. Outro destaque da lista foram Ambev  (-6,47%; R$ 12,58), refletindo o balanço do 4Tri, com guidance fraco.

… Na ponta positiva, Marfrig avançou 3,88%, a R$ 9,90, acompanhada por JBS, que subiu 2,72%, a R$ 23,06. Ainda figurou na lista Petz, com ganho de 2,21% (R$ 4,17).

…  Se o PCE não fez preço na bolsa nem no dólar, os DIs reagiram, acompanhando o recuo dos yields dos Treasuries.

… O mercado de trabalho robusto mostrado pela Pnad Contínua, do IBGE, foi um pano de fundo preocupante pela sua influência na inflação, em especial de serviços. Mas ficou em segundo plano.

… No mês, os juros acumularam alta entre 0,15pp (Jan26) e quase 0,20pp (Jan27 para frente), em meio à reprecificação das apostas para o corte de juro pelo Fed e preocupações fiscais aqui, que arriscam a Selic de 1 dígito.

… No fechamento, o juro para Jan25 caiu a 9,955% (de 9,995%). O DI Jan26, a 9,780% (9,839%). O Jan27, a 9,980% (10,045%); o Jan29, a 10,420% (10,489%), o Jan31 caiu a 10,650% (10,734%). O Jan33, a 10,760% (10,851%).

… O dólar à vista ficou praticamente estável (+0,05%), em R$ 4,9725, após uma sessão volátil por conta da briga pela formação da ptax de fevereiro e rolagem de contratos no mercado futuro.

… No mês, a moeda subiu 0,71% e, no ano, acumula alta de 2,45%.

… O fluxo cambial não deu boas notícias e ficou negativo na semana passada (19 a 23) em US$ 2,534 bilhões, virando o saldo parcial de fevereiro para o vermelho, em US$ 2,317 bi. No ano, o fluxo total segue positivo em US$ 2,886 bi.

… Seja como for, a conta comercial (que tem ajudado o dólar a se manter abaixo de R$ 5) continuou apontando entradas na semana passada (US$ 525 milhões), enquanto pela conta financeira houve saída de US$ 3,059 bilhões.

DEU MATCH – Os investidores deram um suspiro de alívio com o PCE dentro do esperado e, como se tornou corriqueiro em 2024, os índices de ações anotaram novos recordes em NY.

… Destaque do dia, o Nasdaq finalmente superou a marca de 14 de novembro de 2021 (16.057,44 pontos), ao subir 0,90%, aos 16.091,92 pontos. No fevereiro do impressionante balanço da Nvidia, o índice ganhou 6,12%.

… O S&P 500 (+0,52%) renovou sua máxima histórica pela 14ª vez neste ano, a 5.096,27 pontos, e fechou o quarto mês consecutivo de ganhos. Em fevereiro, subiu 5,17%.

… Mais tímido, o índice Dow Jones subiu 0,12%, aos 38.996,39 pontos. No mês, acumulou alta de 2,22%.

… O PCE de janeiro não mostrou repique na inflação americana como se temia, depois de CPI e PPI acima do esperado, mas reforçou as expectativas de que os cortes de juros do Fed só começarão em junho.

… O índice subiu 0,3% em janeiro ante dezembro, enquanto seu núcleo teve alta de 0,4% no período, em linha com as projeções.

… A taxa anual o PCE avançou 2,4%, perdendo força ante os 2,6% de dezembro. O núcleo desacelerou a 2,8%, de 2,9%.

… Embora a leitura tenha permanecido bem acima da meta de 2%, validando a abordagem de esperar para ver do Fed, os dados ajudaram a aliviar as preocupações de uma escalada na inflação.

… O ponto de atenção veio da renda pessoal, que avançou 1%, enquanto a expectativa era de alta de 0,5%. Os gastos com consumo subiram 0,2%, também acima do consenso, que era de estabilidade.

… Esse mix de resultados freou uma queima mais expressiva de prêmios nos Treasuries.

… O rendimento da note de 2 anos cedeu a 4,624% (de 4,637%), o da note de 10 anos recuou a 4,244% (4,263%) e o do T-bond de 30, a 4,366% (4,405%).

… O aumento no número de pedidos de auxílio-desemprego em 13 mil, para 215 mil, na semana passada, ficou em segundo plano.

… Se o PCE agradou por não trazer surpresas, também não foi suficiente para alterar o discurso do Fed.

… Os três dirigentes que falaram no dia ressaltaram, de novo, a necessidade de esperar por mais dados antes de qualquer decisão sobre os juros.

… Raphael Bostic (Atlanta) disse que são necessárias evidências claras de desinflação, enquanto Mary Daly (San Francisco), que vota este ano no Fomc, afirmou que “ainda não estamos lá” para reduzir juros.

… Ela comentou que o Fed quer evitar uma inflação arraigada, mas que não há a intenção de segurar demais os juros e ver a economia piorar.

… Austan Goolsbee (Chicago) disse que há progresso “substancial” na inflação, mas mencionou riscos, como alta dos salários e dos custos de moradia.

… O dólar manteve sua força ante pares, seja porque o PCE não mudou a percepção sobre os juros nos EUA, ou porque dados ruins na Alemanha levantaram especulações sobre o juro na zona do euro.

… Em alta de 0,17% no dia e de 0,85% no mês, o índice DXY avançou a 104,156 pontos. O euro caiu 0,26%, a US$ 1,0812. A libra recuou 0,28%, a US$ 1.2625.

… Na Alemanha, a taxa anual do CPI desacelerou de 2,9% em janeiro a 2,5% em fevereiro, menor nível desde junho de 2021. A expectativa era de 2,6%.

… As vendas do varejo caíram 0,4% em janeiro ante dezembro, contrariando previsão de +0,5%.

… A exceção do dia foi o iene, que subiu 0,5%, a 149,93/US$, após Hajime Takata, dirigente do BoJ, defender que se comece a discutir um eventual abandono da política ultrarrelaxada do BC japonês.

… Horas depois, o presidente do BoJ, Kazuo Ueda, disse ser muito cedo para concluir que a inflação japonesa está em alta sustentada para a meta de 2% ao ano. “Ainda não chegamos lá”, disse, após reunião do G20, em São Paulo.

EM TEMPO… BB fechou acordo para conectar seu Pix com os bancos digitais Original e PicPay e informou que expectativa é de que o negócio possa gerar “dezenas de milhões” de reais em receitas já neste ano.

COPEL registrou lucro líquido de R$ 942,8 milhões no 4TRI, alta de 51,2% na comparação anual; Ebitda somou R$ 1,48 bilhão, crescimento de 10,1% em relação ao mesmo período de 2022.

EQUATORIAL assinou contrato com governo para investimentos de R$ 2,6 bi no âmbito do programa de universalização de energia Luz para Todos no Pará, atendendo, até 2025, 280 mil pessoas.

CEMIG informou a conclusão da alienação de 15 PCHs/CGHs de geração hídrica, sendo 12 usinas da Cemig GT e três da sua subsidiária integral Horizontes Energia para a Mang Participações e Agropecuária, por R$ 101 milhões.

LIGHT. Conselho de Administração aprovou proposta modificativa do plano de recuperação judicial da companhia, apresentado aos credores.

IRB teve lucro líquido de R$ 37,9 milhões no 4TRI23, revertendo prejuízo de R$ 38,8 milhões no 4TRI22.

MRV registrou prejuízo líquido atribuído aos controladores de R$ 105 milhões no 4TRI, melhora ante os R$ 333,5 milhões apresentados no mesmo trimestre de 2022…

… Seja como for, o resultado frustrou a previsão no Broadcast, de lucro de R$ 20 milhões. Também o Ebitda consolidado negativo de R$ 35,9 milhões decepcionou a aposta de um dado positivo em R$ 242 milhões…

… A receita líquida consolidada de R$ 1,940 bilhão veio 5% menor do que o projetado pelos analistas

GAFISA. Esh Capital aumentou participação para 12.074.021 de ações ON, o equivalente a 17,43% do total, enquanto Perenne Investimentos zera sua participação…

… Objetivo da aquisição por parte da Esh Capital é alterar a estrutura administrativa da companhia; Esh Capital detinha participação de 9,9% e Perenne, de 11,86% na Gafisa.

SABESP anunciou que foi concluído o procedimento de bookbuilding para emissão de R$ 2,94 bilhões em debêntures simples (31ª emissão).

CIELO confirmou que Conselho aprovou convocação de assembleia especial de acionistas para avaliar contratação de novo laudo para OPA, que será realizada em 2/4.

CASAS BAHIA anunciou reperfilamento de sua dívida em cédulas de crédito bancário (CCBs) e debêntures…

… Dívida no montante de R$ 1,5 bi com vencimentos em 2024 e 2025 terá novo prazo, de 3 anos, carência de 18 meses e custo de CDI+4% ao ano. Conclusão do reperfilamento da dívida ainda depende da aprovação dos credores.

OI apresentou à Justiça resposta ao pedido da Anatel para o adiamento da assembleia de credores (AGC), recomendando manter a reunião marcada para 5/3, quando seria analisado o plano de recuperação. (Broadcast)

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

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