Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/01/25]

… Investidores globais começam o dia querendo saber se Wall Street conseguirá se recuperar do forte sentimento de aversão ao risco que predominou nesta 2ªF, após o baque com a IA da chinesa DeepSeek, vista como ameaça à liderança das empresas de tecnologia americanas. Em reunião com republicanos, ontem à noite, Trump disse que esse deve ser um alerta para os EUA entrarem na competição para vencer. Também voltou a falar sobre tarifas, citando como alvos semicondutores, aço, alumínio e cobre, enquanto o Financial Times informava um plano de Scott Bessent para impor tarifas universais graduais, iniciando com 2,5%. As notícias puxavam o dólar ante pares e emergentes. Aqui, o real tem escapado, mas monitora a cautela dos juros curtos com a forte deterioração das expectativas inflacionárias.

… A piora significativa nas projeções do boletim Focus constrangeu a ponta curta do DI a devolver prêmios de risco, com as apostas para o IPCA fugindo ao controle. A mediana da estimativa suavizada da inflação de 12 meses à frente disparou de 5,13% para 5,64%.

… Essa medida ganhou importância nas análises do mercado após a regulamentação da meta de inflação contínua.

… A projeção para o IPCA de 2025 saltou de 5,08% para 5,50% e, para 2026, saiu de 4,10% para 4,22%.

… A insistente desancoragem ignora o conservadorismo da política monetária e a perspectiva de Selic de dois dígitos por um período prolongado na mediana do Focus: 15% em 2025, 12,50% em 2026 e 10,38% em 2027.

… Na curva a termo, a precificação de juro terminal para este ano é bem mais agressiva do que no Focus, de 16,25%.

… Amanhã, não tem surpresa para o Copom (+1pp), com todo o suspense reservado para o comunicado. É consenso entre os analistas que a indicação de mais uma dose de alta de 1 ponto para março será mantida.

… O BC também deve preservar a linguagem hawkish, segundo profissionais ouvidos pelo Broadcast. Só não se sabe se vai optar por retirar o plural do parágrafo do forward guidance, na tentativa de ganhar liberdade.

… Devido às incertezas domésticas e globais, o Itaú, Santander, Goldman Sachs e a XP cogitam que o comitê de política monetária possa preferir não indicar a magnitude dos movimentos para maio e as reuniões seguintes.

… Desde o último Copom, as medianas para a inflação pioraram e o IPCA-15 de janeiro, divulgado na última 6ªF, apontou uma dinâmica preocupante na trajetória dos preços do setor de serviços, observada de perto pelo BC.

… Por outro lado, compensando parte das pressões, o dólar furou R$ 6 e vem conseguindo se manter abaixo desta marca desde a semana passada. Além disso, a atividade aquecida começa a dar sinais de perda de pique.  

PETROBRAS – A Folha apurou com fontes que, na reunião que teve ontem com Lula no Planalto, Magda Chambriard informou que o preço do diesel sofrerá aumento nas próximas semanas, mas a gasolina não subirá.

… Questionado pelo presidente sobre o índice de reajuste, ela disse que técnicos ainda estão fazendo cálculos.

… Metodologia usada nas discussões internas da Petrobras, com base nos preços praticados no fim do ano passado, aponta que deveria ser aplicado um reajuste de 11% para os preços do diesel e de 13% na gasolina.

… Se a gasolina não ficar mais cara, deve resgatar as suspeitas de ingerência política, neste momento em que o governo já se movimenta em outra frente para frear a escalada da inflação, tentando baratear os alimentos.

… Seja como for, de última hora, o Brent abaixo de US$ 80 entra como argumento para a gasolina não subir. A expectativa é que a defasagem dos combustíveis seja tratada em reunião do conselho da Petrobras amanhã.

VALE – Divulgará hoje relatório de produção e vendas do 4TRI24, após o fechamento.

EM BAIXA – A queda na popularidade de Lula apontada pela pesquisa Quaest pressiona o presidente a medidas que o mercado pode não gostar, como já se viu com o possível corte da alíquota de importação dos alimentos.

… O PT disse não ter sido surpreendido e atribuiu à comida cara e à crise do PIX o recuo de 5pp na aprovação de Lula (52% para 47%), que pela primeira vez ficou atrás do porcentual dos que reprovam a atual gestão (49%).

… Entre os sinais de alerta para o governo, a aprovação de Lula caiu 8pp no Nordeste, seu tradicional reduto político. Ele também perdeu apoio entre a população de baixa renda (-7 pontos) e renda média (-5 pontos).

… A pesquisa indicou ainda que 37% dos entrevistados avaliam negativamente o governo e 31%, positivamente. É a rejeição mais alta desde o início do terceiro mandato de Lula, no desgaste que preocupa para 2026.

EXEMPLO DA COLÔMBIA – O acordo entre EUA e Colômbia após o embate verbal de Gustavo Petro e Trump sobre a extradição de imigrantes reverberou em outros países, apontando caminho de negociação.

… Claudia Sheinbaum, presidente do México, considerou o trato entre ambos os países positivo. “A ninguém faz bem tarifas nem outros mecanismos. [O acordo] É bom, porque deve prevalecer o diálogo”, disse.

… O México é um dos principais alvos das tarifas de Trump. Ontem, o peso derreteu 2% após a DJ informar que cresce entre assessores de Trump a ideia de impor tarifas de 25% sobre o país e o Canadá já no sábado.

… Autoridades do Canadá, México, Reino Unido e Europa devem discutir ainda nesta semana a questão das tarifas, segundo a ministra de Relações Exteriores canadense, Melanie Joly.

… Ela disse acreditar no diálogo para evitar o tarifaço americano.

… De seu lado, a China evitou um confronto com os EUA e disse que receberá os cidadãos chineses extraditados. O país declarou que se opõe a “qualquer forma de imigração ilegal”.

… Também o Brasil está na mira. Durante a reunião com republicanos na noite de ontem, Trump mencionou o País entre os que “taxam demais” e “querem mal” aos EUA. “Não vamos deixar isso acontecer mais”, ameaçou.

… Em novembro, após ser eleito, Trump já havia citado o Brasil como exemplo de país com excesso de tarifas alfandegárias. “O Brasil cobra muito. Se eles querem nos cobrar, tudo bem, mas vamos cobrar a mesma coisa.”

AGENDA – A atividade econômica ainda aquecida e a desvalorização cambial devem impulsionar a arrecadação federal em dezembro (10h30), que será comentada pela Receita em entrevista coletiva de imprensa às 11h.

… Em pesquisa Broadcast, o mercado prevê arrecadação de R$ 258,065 bilhões (mediana), após R$ 209,218 bilhões em novembro. As estimativas para esta leitura variam de R$ 208,0 bilhões a R$ 297,20 bilhões.

… Para o acumulado de 2024, a estimativa é de R$ 2,649 trilhões, pouco acima dos R$ 2,318 trilhões em 2023.

LÁ FORA – Saem as encomendas de bens duráveis em dezembro (10h30) e o índice de confiança do consumidor medido pelo Conference Board em janeiro (12h). GM e Boeing divulgam balanços antes da abertura.

… O Western Alliance caiu quase 4% no after market. Apesar de o lucro de US$ 216,9 mi no 4Tri fiscal encerrado em dezembro ter superado a previsão (US$ 209 milhões), a instituição elevou a provisão para perdas de crédito.

CAI QUEM PODE, ACOMODA QUEM TEM JUÍZO – Livres para colar na forte queda dos juros dos Treasuries com o efeito DeepSeek, as taxas médias/longas do DI caíram, mas as curtas não puderam contar com a mesma sorte.

… A desancoragem das estimativas de inflação na Focus manteve os contratos de curto prazo na defensiva.

… O DI para janeiro de 2026 operou engessado em 15,135% (de 15,140% no pregão anterior). Já o Jan/27 caiu a 15,335% (15,375%); Jan/29, a 15,075% (15,150%); Jan/31, a 15,010% (15,100%); e Jan/33, a 14,950% (15,020%).

… No câmbio, o real conseguiu escapar à fuga do peso mexicano (-2,05%) e colombiano (-0,82%), após as ameaças de Trump, e tirou vantagem do fluxo positivo direcionado para a bolsa doméstica e para a renda fixa.

… Com Selic contratada de 14,25% até março e provável elevação adicional depois disso, o Brasil está na rota do carry trade e tende a disputar a liquidez global com ainda maior facilidade se o Fed retomar os cortes nos juros.

… Na mínima do dia (R$ 5,8997), o dólar chegou a furar pontualmente o suporte de R$ 5,90, mas voltou para a estabilidade no fechamento (-0,09%, a R$ 5,9133), depois de ter caído quase 2,5% na semana passada.

A BOLSA ANALÓGICA – Sem participação relevante no setor de tecnologia, o Ibov não só driblou o estresse de NY com a inteligência artificial mais barata da China, como ainda surfou no impacto positivo do alívio do DI.

… No melhor fechamento desde dezembro, o índice à vista da bolsa doméstica (+1,97%) terminou na máxima intraday (124.861,50), querendo buscar os 125 mil pontos. O volume financeiro foi de R$ 23,0 bilhões na sessão.

… Até Petrobras exibiu apetite por risco e escapou da queda de 1,77% do Brent/abril (US$ 76,18), a 8ª seguida, provocada por dados ruins de atividade industrial na China e pelo mau humor em NY.

… Petrobras ON registrou valorização de 1,11% (R$ 41,08) e, PN, +1,47% (R$ 37,18). Vale acompanhou o minério de ferro (+1,06%, em Dalian), com +1,75%, a R$ 53,96.

… Entre os bancos, BB se destacou, com +4,09% (R$ 27,71), na máxima do dia. Bradesco ON subiu 2,69% (R$ 10,70);  Bradesco PN, +2,48% (R$ 11,58), também na máxima; Itaú, +2,40% (R$ 33,24); e Santander, +1,05% (R$ 25,10).

… Magazine Luiza liderou as altas, com +10,05% (R$ 7,01). Minerva subiu 9,91% (R$ 4,88) e Assaí, +7,64% (R$ 6,62). Carrefour avançou 3,10% (R$ 5,98) com a notícia de que a família Diniz vai se desfazer das ações da empresa.

… Só 3 ações caíram no Ibovespa: Weg (-7,88%; R$ 53,31), Embraer (-2,97%, R$ 59,16) e RD Saúde (-0,38%; 20,70).

… Weg foi a mais negociada da B3, com quase 69 mil negócios, em meio à reavaliação global do mercado de tecnologia e energia elétrica em decorrência do “efeito DeepSeek”.

ROBÔ SELVAGEM – A onda de aversão ao risco que varreu os mercados globais ontem levou as techs a perderem US$ 1 trilhão em valor de mercado, com os chineses correndo por fora na disputa da inteligência artificial.

… A DeepSeek lançou o R1, modelo de raciocínio de código aberto que supostamente superou o ChatGPT, da OpenAI, em vários testes e chamou atenção após uma disparada de downloads na Apple Store no fim de semana.

… A empresa teria criado um modelo de IA competitivo por uma fração dos bilhões que o Vale do Silício está gastando, quebrando o domínio de grandes empresas na área como Alphabet e Meta.

… Segundo a DeepSeek, a versão inicial de seu grande modelo de linguagem custou menos de US$ 6 milhões.

… Wall Street questiona o número, mas o caso levanta a possibilidade de grandes modelos de IA serem construídos com muito menos investimento.

… Numa publicação no X, o desenvolvedor de IA da Dropbox, Morgan Brown, disse que as inovações da startup chinesa deixaram o mundo “em choque”.

… Enquanto a OpenAI gastou pelo US$ 100 milhões para treinar o ChatGPT, a DeepSeek faz o mesmo com pouco mais de US$ 5 milhões, observou. A Meta torrou US$ 170 milhões para treinar o Gemini.

… O uso de chips mais baratos é uma virada de chave, segundo Brown. “Se todo mundo pode fazer IA com GPUs de jogos, você entende o problema”, escreveu.

… Isso é especialmente ruim para a gigante Nvidia, cujo modelo de negócio é baseado em GPUs caras e sofisticadas. Em nota, a empresa classificou o modelo da DeepSeek como “um excelente avanço em IA”.

… A ação da big tech despencou 17%, queimando US$ 589 bilhões em valor de mercado, e fez o Nasdaq recuar 3,07%, a 19.341,83 pontos.

… A liquidação se estendeu para além das techs. Siemens Energy e Constellation Energy, que fornecem hardware elétrico para infraestrutura de IA, cederam 20% e 21%, respectivamente.

… O S&P 500 recuou 1,46% (6.012,33 pontos). As big techs têm peso de cerca de 30% no índice. Menos exposto ao setor, o Dow Jones subiu 0,65% (44.713,58 pontos).

… Jim Reid, chefe de pesquisa global macro do Deutsche Bank, observou que o caso DeepSeek é um lembrete das incertezas que afetam a indústria de IA, setor que está em estágio muito inicial.

… Para o Jefferies, o episódio preocupa mais que as tarifas de Trump. A Capital Economics avaliou que o caso, se for sólido, pode prejudicar a posição dominante de algumas das empresas que lideraram o rali das bolsas americanas.

… Na corrida por segurança, os investidores se voltaram para os Treasuries, que tiveram queda importante nas taxas.

… O juro da note de 2 anos recuou para 4,195% (contra 4,272% na sessão anterior), o da note de 10 anos cedeu a 4,531% (de 4,629%) e o do T-Bond de 30 anos caiu a 4,769% (de 4,847%).

… Considerados portos-seguros, o iene (+0,89%; 154,551/US$) e franco suíço (+0,50%; 0,9019/US$) subiram. O DXY fechou estável, em 107,341 pontos (-0,07%), com euro (US$ 1,0492) e libra esterlina (US$ 1,2491) no zero a zero.

EM TEMPO… PETROBRAS informou que, em 2024, atingiu as metas de produção do Plano Estratégico 2024-2028, dentro do intervalo de ±4%…

… A produção total de óleo e gás natural alcançou 2,7 milhões de boed. A produção comercial de óleo e gás natural alcançou 2,4 milhões de boed e a produção de óleo foi de 2,2 milhões de barris por dia (bpd)…

… A companhia estabeleceu novos recordes anuais de produção total própria e operada no pré-sal, com 2,2 milhões de boed e 3,2 milhões de boed, respectivamente.

DIRECIONAL aprovou a 12ª emissão de debêntures simples, no valor de R$ 375 milhões (com lote adicional), em três séries, vinculadas à emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários.

ECORIOMINAS fará a 4ª emissão de debêntures no valor de R$ 7,32 bilhões. O prazo será de 272 meses.

META protocolou ação contra a Apple no Cade. Meta questiona o fato de a Apple perguntar ao usuário se ele permite, ou não, que o app rastreie as atividades apenas quando baixa aplicativos que não são da Apple.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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