Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[26/08/24]

… O BC da China manteve os juros de médio prazo (MLF) de 1 ano em 2,3%, voltando a decepcionar com a falta de novos estímulos econômicos. Nos EUA, ainda reverbera o discurso dovish de Powell em Jackson Hole, que abriu a possibilidade de um corte de 50pbs do juro em setembro, mas isso dependerá do payroll de agosto, que só sai no dia 6/9. Até lá, a agenda em NY será movimentada pelo balanço da Nvidia (4ªF à noite), segunda leitura do PIB/2Tri (5ªF) e PCE de julho (6ªF). Aqui, o IPCA-15 de agosto (5ªF) e dados do emprego e fiscais podem influenciar as apostas de retomada de alta da Selic no próximo Copom, que tomaram os mercados no embalo dos sucessivos recados de Galípolo. Hoje, ele volta a falar em evento do Tribunal de Contas de Teresina (10h).

… É a chance que terá o provável sucessor de Campos Neto de mudar o assunto ou, pelo menos, de colocar na mesa outras opções para o BC, que não seja subir a Selic, inclusive, considerando as perspectivas mais favoráveis para o juro americano.

… Powell afundou o dólar contra as moedas pares e emergentes, na 6ªF. Contra o real, a moeda furou a marca de R$ 5,50, tirando pressão inflacionária do câmbio, enquanto a curva de juros na B3 refletia o derretimento dos yields dos Treasuries.

… Ainda assim, naquele mesmo dia, economistas reunidos com diretores do BC defendiam que será necessário elevar a Selic entre 0,75pp e 1,25pp nos próximos meses para preservar a credibilidade e ancorar as expectativas de inflação.

… Hoje, a pesquisa Focus (8h25) pode fazer a diferença se trouxer novo recuo das estimativas para o IPCA de 2025, que têm desacelerado há duas semanas e estão em 3,91%. Mesmo ainda acima da meta, a continuidade da queda pode sugerir uma inflexão na tendência.

… Galípolo não gostou de comentários do mercado dizendo que ele havia colocado o Copom “em corner” e que, agora, a Selic vai ter que subir. Mas é isso mesmo. O mercado reagiu à comunicação que recebeu daquele que deve comandar o novo BC.

… Foi importante Galípolo ter se desdobrado para provar seu rigor técnico, mas a coisa tomou outro rumo e pede cautela.

… Campos Neto e Diogo Guillen já mostraram desconforto com as apostas exageradas do mercado. Falta Galípolo ajustar seu discurso. Na prática, a curva do DI ainda não limpou a perspectiva de elevação da Selic em setembro. A dúvida permanece no radar.

… Amanhã (3ªF), o IPCA-15 de agosto tem desaceleração prevista para preços de alimentos, energia elétrica e passagens aéreas. Deve aliviar o resultado da prévia da inflação oficial para 0,19% em agosto (mediana do Broadcast), contra 0,30% em julho.

… O anúncio oficial de Gabriel Galípolo para o Banco Central pode ser revelado ainda nesta semana.

… A equipe econômica negocia com Pacheco a sabatina do nome que vai suceder a Campos Neto na primeira semana de setembro, antes do próximo Copom (dias 17 e 18), para aproveitar o esforço concentrado no Senado.

… Segundo a imprensa, Pacheco sinalizou que irá colaborar com o calendário desejado pelo governo para aprovar o indicado e também os novos diretores do BC antes das eleições e da reunião de política monetária.

… Neste domingo, o colunista Lauro Jardim (O Globo) informou que o economista-chefe do Bradesco, Fernando Honorato, é o nome mais cotado para assumir a vaga de Galípolo na diretoria de Política Monetária do BC.

… Corre ainda por fora para o cargo estratégico o nome do chefe da tesouraria do Bradesco, Roberto Paris.

MAIS AGENDA – Além do IPCA-15, o IGP-M de agosto (5ªF) e dados de emprego, com o Caged de julho (na mesma 5ªF) e a Pnad Contínua (6ªF), também são importantes para projetar a urgência da retomada do ciclo de aperto monetário pelo Copom.

… O mercado estará de olho ainda nas contas do Governo Central (5ªF) e no resultado consolidado do setor público (6ªF).

… O câmbio confere hoje (8h30) as transações em c/c em julho, que podem mostrar déficit de US$ 4,350 bilhões (mediana do Broadcast), após o saldo negativo de US$ 4,029 bilhões em junho. As estimativas são todas deficitárias: variam de US$ 5,8 bilhões a US$ 3 bilhões.

… Para o Investimento Direto no País (IDP), a mediana indica entrada líquida de US$ 6,0 bilhões em julho, pouco abaixo do saldo positivo de US$ 6,269 bilhões em junho. As expectativas vão de US$ 4,700 bilhões a US$ 10,200 bilhões.

… O mercado cambial será ainda influenciado esta semana pela disputa em torno da formação da ptax (6ªF).

ORÇAMENTO EM BRASÍLIA – O governo encaminha até 6ªF ao Congresso o Projeto de Lei Orçamentário Anual (PLOA) de 2025. O projeto trará revisão de gastos que vão garantir a economia de R$ 25,9 bilhões, segundo Haddad.

… Junto ao projeto, serão encaminhadas as propostas prevendo o aumento das alíquotas da CSLL e JCP, como garantia caso as propostas aprovadas pelo Senado não sejam suficientes para compensar a desoneração.

… Poucos dias antes do envio do Orçamento, o TCU alertou para riscos ao déficit zero no ano que vem.

… Segundo os auditores, existe a possibilidade de frustrações de receitas e aumento das despesas obrigatórias.

… O TCU considera “otimistas” as estimativas para a receita primária líquida, que estariam de R$ 35,6 bilhões a R$ 50,7 bilhões acima das projeções feitas com base em dados do mercado, sinalizando decepção com as receitas.

… A equipe técnica do TCU também observa que a projeção do governo federal de aumento das despesas primárias totais ultrapassa o limite de crescimento real de 2,5% ao ano permitido pelo novo arcabouço fiscal.

HADDAD – Viaja na noite de 4ªF para a África do Sul, onde participa de evento do banco dos Brics.

LULA – Presidente se reúne hoje com líderes dos partidos da base aliada para conversar sobre as votações prioritárias do 2º semestre e tratar do acordo fechado entre os três Poderes para as emendas.

… Lula também acompanha hoje (9h) a reunião extraordinária do Conselho Nacional de Política Energética (CNPE) e deverá assinar atos relacionados ao setor de energia. Alexandre Silveira (MME) fala à imprensa em seguida.

… O decreto que o governo federal prevê editar hoje com uma reformulação no setor de gás natural, com a finalidade de reduzir o preço do produto, pegou o setor de surpresa, que aponta intervenção.

… De maneira geral, o segmento entende que o governo está quebrando contratos e enterrando planos de negócios e de exploração e produção das petrolíferas. Além disso, o decreto seria uma afronta à Lei do Gás.

LÁ FORA – Antes do payroll de agosto, semana que vem, que será decisivo para o Fed de setembro, o mercado confere o PCE de julho, na próxima 6ªF, que deve afastar o risco da inflação, substituído agora pelas preocupações com o mercado de trabalho.

… Na fala curta e muito direta da última 6ªF, Powell contratou uma queda do juro na próxima reunião de política monetária (“Chegou a hora”), mas logo avisou que não iria antecipar o ritmo e o tamanho do ciclo de desaperto.

… O presidente do Fed disse que o foco do mandato duplo mudou, deixando claro agora que vê maiores riscos de perda de dinamismo do mercado de trabalho do que de reversão do processo de desinflação nos EUA.

… Na ferramenta do CME, as apostas em um corte de 25 pontos ainda estão ganhando, mas caíram (de 76,0% para 63,5%), enquanto a chance de uma redução mais agressiva, de 50 pontos, cresceu de 24,0% para 36,5%.

… Os mercados mantêm a aposta em queda de 100 pontos-base no juro americano até o fim do ano (44%), mas houve um avanço na precificação de um ciclo mais agressivo de cortes, de 125 pontos-base (de 18% para 26%).

… O recado de Powell desencadeou forte entusiasmo nos mercados globais (abaixo).

… Além do PCE (6ªF), ganha importância na agenda nos EUA a segunda leitura do PIB/2Tri (5ªF), que não pode vir muito fraca ou resgata o medo de um hard landing, e o balanço trimestral da Nvidia, na noite de 4ªF, aguardado como grande sinalizador da bolha da IA.

… Hoje, saem as encomendas de bens duráveis nos EUA (9h30), com previsão de +8,6% em julho. Na Alemanha, tem o índice Ifo de sentimento das empresas em agosto (5h). Os mercados no Reino Unido fecham para feriado.

… Na zona do euro, a leitura preliminar de agosto da inflação ao consumidor (CPI) vem na 6ªF. Durante participação no simpósio de Jackson Hole, Martins Kazaks (BCE) antecipou espaço para mais dois cortes de juros.

“THE TIME HAS COME” – Eliminada qualquer dúvida de que o pivô dovish do Fed virá em setembro, o investidor deve continuar se dedicando a adivinhar quão rápido e quão longe o BC dos EUA irá nos cortes das taxas de juro.

… Powell esclareceu em Jackson Hole que o mercado de trabalho norte-americano esfriou “consideravelmente” e que parece improvável que a mão de obra seja uma fonte de pressões inflacionárias elevadas em breve.

… Esvaziando o fantasma de recessão, observou ainda que o aumento do desemprego não foi resultado de demissões elevadas, como normalmente acontece quando uma crise econômica é deflagrada no país.

… “Em vez disso, o aumento reflete principalmente um aumento substancial na oferta de trabalhadores e uma desaceleração do ritmo frenético de contratações anteriormente”, avaliou, durante seu rápido discurso.

… Declarações de outros integrantes do Fed também reforçaram o otimismo do mercado.

… Austan Goolsbee (Fed de Chicago) disse que há um amplo acordo no Fomc de que haverá múltiplos cortes de juros em 2024 e 2025, embora ele (como Powell) tenha evitado se comprometer com o tamanho da redução.

… Patrick Harker disse que o Fed deve começar com corte de 25 pb, mas depois, o ritmo será ditado por dados.

… O mercado sextou com alegria. Em NY, teve rali nas bolsas, as taxa dos Treasuries de curto prazo rodaram abaixo de 4% e o dólar renovou a mínima do ano, com o DXY (-0,78%) de volta à linha dos 100 pontos (100,718).

… Diante do tombo da moeda americana, o euro chegou a rondar US$ 1,12 na máxima intraday e fechou perto desta marca, no melhor nível em mais de um ano (desde julho de 2023), em alta de 0,71%, cotado a US$ 1,1194.

… O Rabobank passou a prever quatro cortes consecutivos dos juros nos EUA, o que motivou uma revisão em alta da projeção para o euro em 3 meses, de US$ 1,09 para US$ 1,12, e em 6 meses, de US$ 1,09 para US$ 1,11.

… Com Powell e sinalização do presidente do BC inglês, Andrew Bailey, de que o BoE não tem pressa em cortar novamente o juro, a libra saltou 0,90%, a US$ 1,3212, para o patamar mais elevado em quase dois anos e meio.

… O iene subiu a 144,19/US$ e contou com impulso adicional do comentário do presidente do BoJ, Kazuo Ueda, de que planeja continuar elevando o juro, após comunicações recentes confundirem os próximos passos.

… Em Wall Street, o Dow Jones (+1,14%) resgatou os 41 mil pontos perdidos com o payroll de julho e fechou aos 41.175,08 pontos. O S&P 500 subiu 1,15%, a 5.634,61 pontos, e o Nasdaq avançou 1,47%, a 17,877,79 pontos.

… Incentivados pela confirmação de que o corte de juro nos EUA tem data para começar e pela esperança de que o ciclo pode começar com desaperto maior, de 50pbs, o juro da Note-2 anos caiu a 3,912%, de 4,011%.

UMA ESCOLHA MUITO DIFÍCIL? – Na sinuca de bico do Copom, nem todo o mercado acredita que a única saída é uma alta da Selic. Depois de Powell, o câmbio ajuda a confrontar a aposta de retomada no ciclo de aperto.

… A 6ªF de Jackson Hole restabeleceu o apetite pelo risco e na onda global de alívio, o dólar furou por aqui o suporte psicologicamente importante dos R$ 5,50. Se ficar abaixo disso, vai tirar uma pressão importante do BC.

… Na festa para o real, a moeda americana fechou em queda firme de 1,99%, negociada a R$ 5,4794.

… Embora Powell tenha deixado no ar quanto o juro vai cair em setembro, as taxas dos DIs queimaram prêmios junto com o derretimento do dólar. A curva a termo, no entanto, não esgotou as apostas de um Copom hawkish.

… No fechamento, o DI para Jan/25 caiu para 10,810% (contra 10,860% no pregão anterior); Jan/26, a 11,465% (de 11,621%); Jan/27, a 11,450% (de 11,629%); Jan/29, a 11,555% (de 11,703%); e Jan/31, a 11,560% (11,703%).

… Diante da queda dos juros futuros, as ações mais sensíveis ao ciclo econômico lideraram as altas do Ibovespa: Cogna disparou 7,52%, seguida por Lojas Renner (+7,32%), Eztec (+6,93%), Yduqs (+6,51%) e MRV (+5,30%).

… O Ibov terminou a sessão em alta moderada de 0,32%, aos 135.608,47 pontos, e giro de R$ 20,7 bi. O índice à vista entra na última semana de agosto caminhando para o melhor mês (+6,23%) desde novembro (+12,54%).

… Agosto ficará marcado na memória pelo rompimento das marcas inéditas acima dos 136 mil pontos pelo Ibov.

… Na 6ªF, Itaú (-0,76%, a R$ 36,46) foi exceção entre os bancos, que exibiram vigor: Santander (+1,03%; R$ 31,29), Bradesco ON (+1,21%; R$ 14,20), Bradesco PN (+0,90%; R$ 15,66) e Banco do Brasil (+0,75%; R$ 28,22).

… Não fossem as blue chips das commodities, o Ibovespa poderia ter registrado maior força. Vale (ON, -1,68%, a R$ 57,40) seguiu à risca o pessimismo do minério de ferro (-2,24%), que reflete a atividade fraca na China.

… Descolada do petróleo em alta (Brent para novembro, +2,09%, a US$ 78,15), Petrobras ON (-0,98%, a R$ 39,39) figurou entre as maiores perdas do Ibov. O papel PN da estatal registrou queda de 0,62% (R$ 36,89).

EM TEMPO… SABESP. Carlos Piani, presidente do conselho do Grupo Equatorial, será indicado para ser presidente-executivo da companhia nesta semana (fontes do Broadcast)…

… Empresa concluiu, conforme previsto no Contrato de Concessão 01/2024, a antecipação dos pagamentos aos Fundos Municipais de Saneamento Ambiental e Infraestrutura (FMSAIs), no montante total de R$ 2.590.500.000,00…

… Pagamentos foram feitos às cidades de Barueri, Botucatu, Diadema, Franca, Guarulhos, Osasco, Praia Grande, Santo André, Santos, São Bernardo e São Paulo.

BANCO DO BRASIL aprovou a distribuição de R$ 1,065 bilhão em JCP (R$ 0,1866/ação), com pagamento em 27/9; ex em 12/9.

ITAÚ concluiu a venda da totalidade das ações Classe A que possuía da XP Inc; banco permanece ainda com 8.285.060 de ações Classe B da XP, que representam 1,54% de seu capital social total.

CVC. WNT Gestora de Recursos reduziu para 3,34% sua participação acionária no capital social da empresa na 6ªF, três dias depois de ter informado que detinha fatia de 5,01%; valor atual é equivalente a 17.558.300 de ações ON.

AMERICANAS. BTG Pactual reduziu participação acionária na companhia para 3,62%, passando a deter 714.588.713 de ações ON.

GRUPO MATEUS inaugurou nova unidade de atacarejo, na cidade de Caruaru, sendo esta sua décima loja em Pernambuco.

RUMO, em conjunto com a Rumo Malha Paulista, fará o resgate antecipado facultativo total da primeira série da 3ª emissão de debêntures simples, no próximo dia 29.

LIGHT informou foi adiada para o dia 13 de setembro, às 14h (horário de Londres), a assembleia de credores (Bondholders) abrangidos pelo procedimento de scheme of arrangement; anteriormente, a assembleia estava marcada para 4 de setembro…

… Convocação foi autorizada pela Justiça do Reino Unido; empresa reiterou que o encontro ocorrerá exclusivamente de forma virtual.

SÃO MARTINHO informou que incêndios de origem desconhecida atingiram áreas de canavial da companhia…

… As causas do fogo estão sendo investigadas e os focos de incêndio foram prontamente identificados e estão sendo combatidos por equipes de brigada da empresa, sem relatos de danos materiais ou vítimas.

RAÍZEN confirmou enfrentar incêndios no estado de SP, que afetam, além de suas áreas de produção, as de fornecedores de cana e de outros grupos sucroenergéticos; origem dos incêndios ainda é desconhecida…

… Todo efetivo da brigada de incêndios da empresa está mobilizado no combate aos focos.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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