Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[31/03/25]

… A semana reserva índices PMI industrial e de serviços de vários países, mas o dia D é a 4ªF, 2 de abril, quando Trump anunciará as tarifas recíprocas, que ninguém sabe de quanto serão, se pouparão alguns setores ou serão aplicadas de forma generalizada. O ceticismo aumentou com a taxação de 25% sobre automóveis importados e, à medida que o mercado se prepara para as tarifas e, depois, para o payroll e a fala de Powell (6ªF), a expectativa é de muita volatilidade. Os receios de estagflação podem ser ampliados a depender do que virá, inclusive possíveis retaliações dos parceiros comerciais. O cenário de incerteza coloca o mundo de sobreaviso. Na agenda doméstica são destaques a produção industrial de fevereiro e a balança comercial de março.

… O déficit nas transações correntes em fevereiro elevou a expectativa para o resultado das exportações (sai 6ªF). Já os números da produção industrial (na 4ªF) serão importantes para medir a desaceleração da atividade apontada pelo Copom.

… Nos EUA, o relatório do emprego ganha ainda mais relevância após o núcleo do PCE ter vindo acima do previsto (abaixo), junto com a deterioração das expectativas de inflação futura no índice de confiança da Universidade de Michigan.

… No mesmo dia do payroll, Powell pode ajustar o seu discurso otimista sobre o caráter “transitório” da inflação, sobretudo de for confirmada uma tarifa mais agressiva, que pode se transformar em uma guerra comercial de maiores proporções.

… Muita gente ainda acredita que Trump vai flexibilizar, ou abrir negociações após dar o susto inicial, mas a verdade verdadeira é que está todo mundo no escuro, sem coragem para apostar contra as ameaças do imprevisível presidente.

… Trump passou a maior parte da semana passada minimizando as expectativas para seu plano de tarifas recíprocas, dizendo que seria “mais gentil” do que suas promessas iniciais de igualar as tarifas dos EUA com as cobradas por outras nações.

… No vaivém das declarações diárias, chegou a dizer que consideraria isentar algumas nações de tarifas completamente.

… Mas nos últimos dias Trump teria pressionado sua equipe a ser mais agressiva, segundo fontes da agência Dow Jones, pedindo planos que aplicariam taxas mais altas para um conjunto mais amplo de nações.

… Assessores teriam proposto tarifas globais de até 20% que atingiriam praticamente todos os parceiros comerciais dos EUA.

… A tarifa linear é uma ideia que vem da campanha eleitoral de Trump, aparentemente substituída por tarifas recíprocas, ou seja, “o que eles [outras nações] cobram de nós, nós cobramos deles”, como o presidente cansou de dizer.

… Esse plano recíproco ainda está na mesa, disse um funcionário do governo da Casa Branca, acrescentando que Donald Trump está inclinado a tarifar todas as nações com as quais os EUA têm um déficit comercial.

… A perspectiva de uma escalada radical na guerra comercial global nos próximos dias quase dobrou a probabilidade de recessão na economia dos Estados Unidos nos próximos 12 meses para cerca de 35%, de acordo com o Goldman Sachs.

… Em nota, o banco diz que atualizou sua estimativa de recessão em função do crescimento mais baixo, da forte deterioração na confiança das famílias e da disposição da Casa Branca para aceitar a fraqueza econômica na busca de suas políticas.

… Analistas do Goldman esperam que Trump anuncie tarifas recíprocas de, em média, 15% para todos os parceiros comerciais.

… O banco elevou a perspectiva para o PCE, a medida preferida de inflação do Fed. A sua projeção para o índice agora é de 3,5% para o final do ano, enquanto a previsão para o PIB americano caiu para 1,0%.

… Os seus analistas preveem ainda três cortes consecutivos de juros este ano – em julho, setembro e novembro.

… Também para o ING, a combinação de inflação alta e consumo em desaceleração nos EUA tende a se intensificar com medidas agressivas de Trump. Diz o banco que os temores de estagflação estão aumentando e devem limitar a capacidade do Fed.

… Fed boys se mantêm favoráveis à condução da política monetária atual, projetando dois cortes de 25pbs na taxa de juros neste ano, mas já começam a aparecer projeções mais duras, como de Raphael Bostic. Ele esperava dois cortes e agora espera um.

… Nesta semana, além de Powell, falam os Fed boys Tom Barkin (amanhã), Adriana Kugler (4ªF), Philip Jefferson e Lisa Cook (5ªF), Michael Barr e Christopher Waller (6ªF). Pelo BCE, fala Christine Lagarde, amanhã (3ªF).

RETALIAÇÕES – O chanceler alemão, Olaf Scholz, disse neste domingo que a Europa quer cooperar com os EUA, mas que a União Europeia está pronta para responder em conjunto caso Washington não deixe outra escolha.

… Scholz falou na abertura da feira comercial industrial de Hannover, na Alemanha.

PESQUISA – Pesquisa realizada pelo YouGov, em parceria com a CBS News, aponta que 72% dos americanos esperam aumento de preços no curto prazo devido às tarifas de Trump e 47% veem impacto inflacionário no longo prazo.

… As expectativas de impacto das políticas econômicas do governo pioraram em relação ao levantamento realizado em janeiro.

… De acordo com a pesquisa, 42% dos entrevistados avaliam que as medidas da administração Trump estão piorando a sua vida financeira, contra 28%. Atualmente, 60% dos americanos se dizem insatisfeitos com a economia dos EUA.

ENTREVISTA – Ainda assim, Trump admite que quer um terceiro mandato. Voltou a comentar sobre essa possibilidade, em 2030, em entrevista à NBC News, no sábado, afirmando que “não está brincando” e que “há métodos para fazer isso”.

… Outra declaração foi sobre Groenlândia, quando não descartou o uso de força militar para anexar o território.

HADDAD – Ao Financial Times, o ministro disse que o Brasil está bem posicionado para enfrentar uma guerra comercial por ser um dos principais exportadores de commodities e com forte vínculo com os três blocos econômicos do mundo.

LULA – Já o presidente afirmou no sábado, em Hanói, que tentará negociar ao máximo com os EUA antes de adotar o que chamou de reciprocidade tarifária ou recorrer à OMC como resposta a aumentos da taxação americana a produtos brasileiros.

… Durante fala à imprensa, Lula reforçou que, além do mercado de carnes, foi discutida em sua viagem ao Vietnã a necessidade de a Embraer vender cerca de 50 aviões ao país, como um ponto de partida para o acesso ao mercado da Asean.

MASTER & BRB – Banqueiros da Faria Lima ouvidos pelo Broadcast veem com ceticismo a possibilidade de o Banco Central avalizar a aquisição de uma fatia no Master pelo banco público do Distrito Federal, o BRB.

… “Qualquer um que sabe ler balanço de banco entende que não deveria aprovar”, disse uma das fontes.

… Um acordo de aquisição de 58% do capital total do Master pelo BRB, estimado em R$ 2 bilhões, foi anunciado na 6ªF. O Banco Central informou que fará análise técnica da operação para autorizá-la (ou não), após receber pedido do Master.

… O banco tem fragilidades na estrutura operacional e financeira, com carteira de crédito baseada em precatórios e empréstimos para empresas sem liquidez e um funding dependente de Certificados de Depósito Bancário (CDBs).

… O presidente do BRB, Paulo Henrique Costa, afirma que o novo conglomerado não vai precisar de capitalizações, além das que já estão sendo analisadas pelo BC, uma de R$ 2 bilhões para o Master e outra de R$ 750 milhões para o BRB.

… Outro banqueiro consultado diz que o Willbank, fintech adquirida pelo Master em 2024, também apresenta problemas. Com o foco em clientes de baixa renda, o Will tem inadimplência bem acima da média do mercado, mesmo entre bancos digitais.

… Em dezembro de 2023, antes de acertar a venda ao Master, a fintech contratou captações a prazo junto ao banco.

MAIS AGENDA – Além da produção industrial de fevereiro e da balança comercial de março, os indicadores domésticos preveem nesta semana o PMI industrial da S&P Global (3ªF), IPC-Fipe de março (4ªF), PMI de serviços (5ªF) e o IGP-DI de março (6ªF).

… Daqui a pouco (8h25), a pesquisa Focus conferem as projeções do mercado sobre inflação, Selic, PIB e câmbio.

… Nos EUA, a agenda é intensa, com vários dados do emprego antes do payroll, com o relatório Jolts (3ªF) e a pesquisa ADP (4ªF), além dos índices de atividade de março, sendo os principais: PMI/S&P Global e PMI/ISM (3ªF) e ISM/Serviços (5ªF).

… Também na zona do euro, os índices de atividade medem a economia do bloco, com o PMI industrial (3ªF) e serviços (5ªF).

… Na China, o PMI industrial subiu a 50,5 em março (previsão de 50,3). Hoje à noite sai o PMI/Caixin e, na 4ªF, serviços.

… Na madrugada de amanhã (3ªF), o BC da Austrália anuncia decisão de política monetária.

IRÃ VS EUA – O presidente do Irã, Masoud Pezeshkian, rejeitou neste domingo negociações diretas com os Estados Unidos sobre seu programa nuclear, oferecendo a primeira resposta de Teerã a uma carta que Trump enviou ao país.

… Pezeshkian disse que a resposta do Irã deixou aberta a possibilidade de negociações indiretas com Washington, mas observou que tais conversas não fizeram nenhum progresso desde que Trump retirou os EUA do acordo nuclear de Teerã em 2018.

… Respondendo a Pezeshkian, o Departamento de Estado dos EUA disse que “se Irã não quiser um acordo, o presidente Trump vai buscar outras opções, o que será muito ruim para o Irã”. Na entrevista à NBC News, Trump também falou sobre isso.

… “Haverá um bombardeio e será um bombardeio como jamais visto antes por eles.”

INFLAÇÃO LÁ E CÁ – Wall Street, que vive há semanas com o vaivém tarifário de Trump e a grande incerteza que isso causa, teve um forte baque na 6ªF com a pesquisa mensal da Universidade de Michigan, depois de um núcleo de PCE salgado.

… Não só a confiança do consumidor despencou, como o americano médio tem a pior percepção da inflação de longo prazo em 32 anos, o que já se reflete na disposição de compra de bens e serviços.

… O mau humor aumentou depois de Trump dizer que “certamente” seguirá com a implementação das tarifas sobre o Canadá.

… Nessa expectativa, as techs derreteram, com Amazon, Meta e Alphabet recuando mais de 4% e levando o Nasdaq a perder 2,70% (17.322,99 pontos). O Dow caiu1,69% (41.583,90 pontos) e o S&P 500, -1,97% (5.580,94).

… O núcleo do PCE – indicador de inflação favorito do Fed – subiu a 2,8% em fevereiro, de 2,7% em janeiro, na base anual, acima das expectativas. Os gastos com consumo tiveram alta de 0,4%, menos que o 0,5% esperado.

… Já a Universidade de Michigan mostrou que o sentimento do consumidor caiu de 64,7 em fevereiro para 57,0 em março. As expectativas de inflação deram um salto: para um ano, de 4,3% para 5,0%, e para cinco anos, de 3,5% para 4,1%.

… A presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, reagiu aos dados dizendo que o cenário mais provável é de volta da inflação com as tarifas, embora ainda preveja dois cortes de juros neste ano.

… O CIBC disse que a inflação PCE forte vai “testar os nervos” do Fed e manterá os juros altos por mais tempo.

… O temor que as tarifas acabem provocando necessidade de maior emissão de papéis, além da demanda por ativos seguros, fez os rendimentos caírem. O yield da note de 2 anos cedeu a 3,911% (de 3,994%) e o da note de 10 anos a 4,259% (de 4,362%).

… Os receios de estagflação estão por trás da queda do dólar, afirmaram analistas do Deutsche Bank. Já para o banco holandês ING, a alta contínua do ouro seria o indicativo de certa “perda de confiança” na moeda americana.

… O índice DXY recuou 0,28%, a 104,044 pontos. O iene serviu como o porto seguro da vez e subiu 0,78% 149,860/US$. O euro teve ganho de 0,27%, a US$ 1,0828. A libra esterlina ficou estável (-0,07%), em US$ 1,2945.

… Por aqui, as preocupações com a inflação também pegaram. O Caged de fevereiro confirmou os rumores da véspera e veio com saldo de 431.995 empregos criados, maior número da série, confirmando o mercado de trabalho muito forte.

… O Caged, disse o Bradesco, “indica um crescimento robusto da atividade econômica no primeiro trimestre do ano”. Para o banco, isso deve implicar uma taxa Selic ainda bem restritiva para colocar a inflação na meta.

… Os juros futuros deram um salto com o dado do emprego, mas desaceleraram depois, já que um dia antes tinham repercutido o rumor, que virou fato. A curva voltou a apontar alta de 75pb na reunião do Copom em maio.

… No fechamento, o Jan/26 subiu a 15,115% (de 15,100%); o Jan/27, a 15,060% (de 15,000%); o Jan/29, a 14,820% (de 14,780%); o Jan/31, a 14,940% (de 14,880%); e o Jan/33, a 14,940% (de 14,870%).

… A Pnad Contínua do trimestre até fevereiro, divulgada na mesma 6ªF, veio dentro do esperado, confirmando a força do mercado de trabalho, com taxa de desemprego de 6,8%, 1 ponto percentual abaixo do mesmo período em 2024.

… Com o cenário externo avesso ao risco, o real perdeu terreno para o dólar. Mas após o Caged indicar chance de Selic mais alta por mais tempo, beneficiando o carry trade, o dólar fechou longe da máxima do dia, com alta de 0,15%, a R$ 5,7618.

… Na semana, subiu 0,77%. Em março, ainda acumula queda de 2,61%.

… O Ibovespa não resistiu à pressão de lá e de cá e perdeu os 133 mil pontos, fechando com queda de 0,94%, aos 131.902,18 pontos e volume financeiro fraco, de R$ 18,2 bilhões. Na semana, a queda foi de 0,33%.

… Em linha com suas respectivas commodities, Vale caiu 1,01% (R$ 57,56), fechando na mínima, com o minério de ferro em Dalian em baixa de 0,19%. Petrobras ON perdeu 0,99% (R$ 41,07) e PN cedeu 0,64% (R$ 37,43).

… Na linha de fuga do risco, o Brent/junho recuou 0,79% (US$ 72,76), na ICE, mas fechou a 3ª semana de alta (+1,4%).

… Bancos também ficaram no vermelho: Itaú (-1,37%; R$ 31,69), Santander (-1,06%; R$ 27,13), Bradesco PN (-1,38%; R$ 12,84), Bradesco ON (-0,60%; R$ 11,62) e Banco do Brasil (-0,17%; R$ 28,64).

… Cogna (+3,92%) liderou o ranking positivo, seguido por Minerva (+2,31%), Hypera (+1,43%) e Marfrig (+R$ 18,06). As maiores perdas do dia foram de Vamos (-9,32%), Grupo Pão de Açúcar (-4,90%) e Usiminas (-3,87%).

EM TEMPO… JBS anunciou investimento de US$ 100 milhões para a construção de duas fábricas no Vietnã, para expandir presença na região e fortalecer a posição no mercado global…

… As plantas serão responsáveis pela produção de carne bovina, suína e aves, e utilizarão matérias-primas importadas do Brasil.

PETROBRAS. Conselho nomeou Aloisio Macário em substituição a Marcelo Gasparino no colegiado.

BB desembolsou mais de R$ 600 milhões em operações do novo consignado privado, chamado “Crédito do Trabalhador”, desde que o programa entrou em vigor, no dia 21. Foram contratadas operações em mais de 3 mil municípios.

GRUPO PÃO DE AÇÚCAR. Conselho de Administração aprovou termos da incorporação da GPA Malls pela companhia; operação será submetida a assembleia geral do GPA para aprovação…

… A gestora Trustee DTVM, responsável pelo fundo Saint German, que detém mais de 3% do capital da companhia, solicitou a convocação de uma AGE para destituir o atual conselho de administração e eleger uma nova composição para o órgão.

BRF lançou oferta para captação de até R$ 1,25 bilhão por meio de Certificados de Recebíveis do Agronegócio, em quatro séries.

QUALICORP. Acionistas aprovaram novo Plano de Incentivo de Longo Prazo da companhia; plano prevê a concessão de ações restritas e/ou opções de compra de ações para as pessoas elegíveis, conforme as regras estabelecidas.

CPFL ENERGIA protocolou na Aneel pedido de renovação por 30 anos de três concessões de distribuição de energia (RGE Sul Distribuidora de Energia Elétrica, CPFL Paulista e CPFL Piratininga); concessões vencem entre 2027 e 2028.

EQUATORIAL apresentou proposta para pagamento de proventos totais no montante bruto de R$ 556,6 milhões correspondente ao exercício de 2024, sendo R$ 210,9 milhões em JCP e R$ 345,6 milhões em dividendo mínimo obrigatório…

… A assembleia está marcada para o dia 30 de abril. A administração propõe ainda que o saldo remanescente ao lucro líquido apurado no ano passado, no valor de R$ 2,003 bilhões, seja destinado à reserva para investimento e expansão…

… Empresa protocolou junto à Aneel requerimento para prorrogação por 30 anos dos contratos de concessão de distribuição de energia que detém no Pará e no Maranhão. Concessão no PA termina em 2028 e no Maranhão, em 2030.

ONCOCLÍNICAS aprovou recompra de até 52 milhões de ações ordinárias de emissão da companhia, que correspondem a 8,78% do total em circulação. O programa poderá ser realizado dentro do prazo de até 18 meses.

ELETROBRAS confirma que José João Abdalla Filho, conhecido por Juca Abdalla, é candidato ao conselho de administração e pediu dispensa das regras de elegibilidade para disputar vaga no colegiado. Ele já integra o conselho da Petrobras.

CASAS BAHIA propôs aos acionistas a inclusão de uma cláusula de “poison pill” em seu estatuto social, para proteger a empresa de tentativas hostis de tomada de controle…

… A proposta será votada em assembleia geral ordinária e extraordinária (AGOE), marcada para o dia 30 de abril…

… Pela proposta, o estatuto da empresa passaria a prever que acionistas que cheguem a 20% ou mais do capital da varejista sejam obrigados a comprar todos os demais papéis através de uma oferta pública de aquisição (OPA).

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM OnlineAVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.