Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[09/09/24]

… A semana começa com inflação fraca na China e o período de silêncio dos Fed boys, que deverá manter os investidores no escuro para a reunião do Fomc, dia 18, depois que o payroll não decidiu as dúvidas sobre a magnitude do primeiro corte de juros nos EUA. O CPI de agosto (4ªF) e o PPI (5ªF) não devem fazer muita diferença, já que a inflação está sob controle e deixou de ser o mandato principal do Fed. Na zona do euro, o BCE pode retomar a queda de sua taxa, conforme sinalização recente da maioria dos dirigentes. Aqui, amanhã (3ªF) o IPCA de agosto deve ficar próximo de zero e contribuir para a nova expectativa de um ciclo mais gradualista de alta da Selic, embora ainda permaneçam dúvidas sobre o Copom. A agenda inclui também dados de serviços (4ªF), vendas no varejo (5ªF) e o IBC-Br (6ªF).

… A desancoragem das expectativas de inflação, o dólar pressionado, que continua rodando próximo de R$ 5,60, a instabilidade fiscal e as críticas de comunicação confusa do Banco Central continuam pondo em xeque o futuro da política monetária.

… Hoje (8h25), o levantamento Focus contrata dois ajustes. Em primeiro plano, deve refletir o “PIBão” do 2Tri, que despertou uma onda de revisões mais otimistas para o crescimento econômico este ano, para cerca de 3%.

… Na última 6ªF, o BB foi mais uma instituição a melhorar a previsão do PIB do ano, de 2,6% para 3,0%. A força da economia deve puxar a mediana das apostas da última edição da pesquisa, que indicava 2,46% na semana passada.

… Além disso, o Focus fica devendo um ajuste em baixa do IPCA/24, com a correção da bandeira tarifária da Aneel (vermelha 1), após o erro da bandeira 2, que ameaçava o rompimento do teto da meta de inflação no ano.

… Especialistas consultados pelo Broadcast acreditam que o clima seco e quente, combinado com a perspectiva negativa para a hidrologia, deve manter os preços da energia elevados até pelo menos o final de outubro.

… Para novembro e dezembro, há mais dúvidas sobre qual será a coloração da bandeira da conta de luz, diante das incertezas sobre o início do próximo período úmido e qual volume de chuvas que poderá ser observado.

… Ainda assim, um retorno ao patamar verde, sem cobrança adicional na conta de luz, só é esperado para 2025.

… As primeiras prévias de setembro da inflação serão conhecidas hoje com o IPC-S e amanhã com o IPC-Fipe.

… Campos Neto participa nesta 2ªF das reuniões do BIS na Basileia (Suíça). À noite, embarca de volta ao Brasil.

ENTREVISTA – O secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, número 2 de Haddad, disse em entrevista ao Estadão de domingo que a proposta de limitar o crescimento das despesas públicas está “em debate” e “amadurecendo dentro do governo”.

… Se a ideia prosperar e ganhar o aval do presidente Lula, despesas como Previdência e pisos com Saúde e Educação terão de se sujeitar ao limite geral da regra fiscal, que trava o crescimento das despesas em 2,5% ao ano acima da inflação.

… Hoje, esses gastos crescem num ritmo bem superior a esse teto, “espremendo” o espaço para outras despesas, como investimentos – o que vem sendo apontado por especialistas em contas públicas como a principal inconsistência da nova regra.

… “Temos feito esse debate, ele está amadurecendo no governo e, na hora correta, vamos anunciar. Vamos fazer esse ajuste necessário.”

… Segundo Durigan, a revisão de despesas obrigatórias é uma necessidade para que o governo não fique “o tempo todo nas cordas”, tendo de adotar medidas de congelamento de gastos no Orçamento ao longo do ano.

7 DE SETEMBRO – Dois eventos marcaram o feriado de sábado, o ato promovido por aliados de Bolsonaro contra Alexandre de Moraes (STF) em São Paulo, que reuniu 45 mil participantes, e o desfile em Brasília, onde Lula colocou o ministro ao seu lado.

… Na Paulista, os manifestantes pediram o impeachment de Moraes e anistia para os presos dos atos golpistas de 8 de janeiro.

… Em Brasília, após o desfile cívico-militar, Lula levou Moraes e mais cinco ministros do Supremo para um churrasco no Alvorada: Gilmar Mendes, Edson Fachin, Cristiano Zanin, Luís Roberto Barroso e Dias Toffoli.

… Pelo governo estavam os ministros Alexandre Silveira (MME), Alexandre Padilha (Relações Institucionais), José Múcio Monteiro (Defesa), Jader Filho (Cidades), Jorge Messias (AGU), Paulo Pimenta (Apoio ao Rio Grande do Sul) e Wellington Dias (Desenvolvimento Social).

LÁ FORA – Aguardado com tanto suspense nos EUA, o payroll de agosto acabou não definindo o tamanho do primeiro corte de juros do Fomc na reunião deste mês, mas as apostas em 25pbs fecharam a semana majoritárias (71%), após muita volatilidade (abaixo).

… Hoje, sem maior relevância na agenda norte-americana, saem os estoques no atacado (11h), que têm previsão de crescimento de 0,2% em julho, e os dados dos Fed de crédito ao consumidor no período, às 16h.

… No noticiário corporativo, a Apple realiza hoje (14h) evento de lançamento do novo iPhone 16, com transmissão ao vivo pelo Youtube.

… Os Bancos Centrais do Peru (5ªF) e da Rússia (6ªF) também têm decisões de política monetária esta semana.

PETRÓLEO – Opep (3ªF) e AIE (5ªF) divulgam relatórios mensais sobre a commodity. No início da madrugada, o barril saltava 1,15% com potencial furacão na Costa do Golfo dos EUA e reação após liquidação do payroll.

CHINA HOJE – O índice de preços ao consumidor (CPI) avançou à taxa anual de 0,6% em agosto. O resultado ficou abaixo da expectativa de analistas consultados pela FactSet, que previam alta de 0,8% no período.

… O indicador acelerou em relação à inflação registrada em julho, quando houve avanço de 0,5%. No confronto mensal, o CPI subiu 0,4% em agosto ante julho.

… No lado da inflação no atacado, o índice de preços ao produtor (PPI) chinês caiu 1,8% na comparação anual do mês passado. Ante julho, o PPI cedeu 0,7% em agosto.

… Hoje à noite, sai a balança comercial chinesa de agosto e na 6ªF, as vendas no varejo e produção industrial.

… No sábado, o PBoC da China divulgou dados mostrando que as reservas cambiais aumentaram em US$ 31,8 bilhões em agosto, chegando a US$ 3,288 trilhões, um avanço impulsionado pela valorização do yuan ante o dólar, em meio às perspectivas de queda do juro nos EUA.

… Os dados também mostraram que a China manteve sua pausa na compra de barras de ouro pelo quarto mês consecutivo em agosto, interrompida em maio, após uma onda de aquisições de 18 meses, que ajudou a puxar os preços da commodity a níveis históricos.

JAPÃO HOJE – PIB do segundo trimestre cresceu 0,7% ante o primeiro trimestre.

ELEIÇÃO/EUA – Kamala Harris e Donald Trump participam de debate da ABC News na noite de amanhã, 3ªF, às 22h de Brasília.

… Os dois candidatos entram na reta final da campanha em uma disputa acirrada, como mostra a pesquisa do The New York Times/Siena College, na qual Trump aparece com 48% e Kamala com 47%, empatados dentro da margem de erro de três pontos porcentuais.

NO VERMELHO – Depois de quatro semanas de saldo positivo, o Ibovespa entrou setembro voltando aos 134 mil pontos, diante do cenário de desaceleração econômica nos EUA, que respinga por aqui.

… Contaminado pelo mau humor externo, o Ibovespa caiu 1,41% na 6ªF, aos 134.572,45 pontos. Na semana, acumulou baixa de 1,05%.

… Vale, que vinha desafiando as quedas do minério de ferro nas sessões anteriores, caiu 1,25% (R$ 56,68), mesmo com a commodity estável na bolsa de Dalian, depois de dias anotando baixas fortes.

… Petrobras ON (-1,84%; R$ 41,23) e Petrobras PN (-1,96%; R$ 37,55) responderam à baixa do óleo bruto. O Brent caiu 2,24% (US$ 71,06) no dia e despencou 7,6% na semana.

… Bradesco PN puxou as perdas entre os bancos, cedendo 1,94% (R$ 15,70). Bradesco ON perdeu 1,46% (R$ 14,17), Banco do Brasil caiu 1,64% (R$ 28,77), Itaú, -1,41% (R$ 36,95) e Santander teve queda de 1,04% (R$ 31,26).

… Líder das baixas, Azul desvalorizou 6,33%, a R$ 4,44, ainda afetada pelas dúvidas quanto à situação financeira da companhia.

… CSN Mineração teve a maior alta entre os apenas dez papéis que fecharam no azul, com +4,22% (R$ 6,18).

… Braskem ganhou 3,00% (R$ 18,90), recuperando-se da perda da véspera, em meio a ação civil movida pela Defensoria Pública de Alagoas.

… O payroll não garantiu um corte mais agressivo de juros pelo Fed e com isso o dólar ganhou terreno ante o real, acompanhando o movimento lá fora. Novamente perto dos R$ 5,60, a moeda à vista fechou em alta de 0,34%, a R$ 5,5901. Na semana caiu 0,80%.

… Com o mercado dividido quanto aos efeitos do payroll na política monetária americana, as taxas dos DIs fecharam entre estáveis e alta discreta depois de passarem o dia rondando os ajustes do dia anterior.

… No fechamento, o DI para Jan/25 ficou estável em 10,920%; o Jan/26 subiu a 11,735% (de 11,688%); o Jan/27, a 11,695% (de 11,688%); e Jan/29, a 11,805% (de 11,800%).

RUIM, PERO NO MUCHO – O mercado de trabalho dos EUA continua em desaceleração, mas os dados mistos de 6ªF não permitiram que os investidores cravassem uma aposta mais agressiva para o corte de juros pelo Fed.

… Resumindo, os números foram fracos, mas não o bastante.

… As revisões do payroll dos meses de junho e julho abriram espaço para quem vê uma desaceleração mais forte da economia e acha que o Fed está atrás da curva. Mas a queda da taxa de desemprego e o aumento da renda tranquilizou quem aposta no pouso suave.

… No vaivém das reações ao longo do dia, acabou prevalecendo a cautela, com aumento nas apostas de um corte menos agressivo de juros, com perdas fortes nas bolsas. As chances de corte de 50pbs caíram para 29%.

… Numa semana de muitos dados sobre o mercado de trabalho, Dow Jones e S&P 500 tiveram a maior perda desde março de 2023, enquanto o Nasdaq registrou o maior recuo desde janeiro de 2022.

… O payroll mostrou criação de 142 mil empregos em agosto, abaixo dos 165 mil esperados, mas acima do resultado ruim de julho, que foi revisado bem para baixo, de 114 mil a 89 mil. Junho também teve revisão, de 179 mil para 118 mil.

… Por outro lado, a taxa de desemprego caiu de 4,3% para 4,2%, em linha com a previsão.

… O salário médio por hora subiu 0,40% ante julho, mais que o 0,30% esperado. Na comparação anual, houve ganho salarial de 3,8%, também acima da previsão de 3,7%.

… Logo após a divulgação dos dados, o mercado igualou as apostas de cortes de juros em 25pbs e 50pbs.

… Mas depois de o diretor Christopher Waller – que vota no Fomc – dizer que o emprego está enfraquecendo, mas sem sinais de deterioração, a chance de redução de 25pbs acelerou, tornando-se majoritária, com mais de 70%.

… “O relatório de empregos está no padrão consistente com o crescimento moderado da atividade econômica”, disse Waller, em discurso sobre as perspectivas econômicas em evento na Universidade Notre-Dame.

… Outros dois Fed boys – Austan Goolsbee (Chicago) e John Williams (NY) – sinalizaram que o corte de juro virá neste mês, mas sem cravar qualquer orçamento. Há quem veja necessidade de uma postura mais agressiva.

… Em conversa com investidores, Michael Ferolim, economista-chefe do JPMorgan Securities para os EUA, disse que o mercado de trabalho está esfriando e o Fed deveria se mover rapidamente para o juro neutro.

… “Isso significa cortar os juros em 50 pontos-base na reunião de setembro”, disse.

… O Dow Jones caiu 1,01%, aos 40.345,41 pontos. O S&P 500 recuou 1,73% (5.408,42) e o Nasdaq perdeu 2,55% (16.690,83). Na semana, os índices acumularam queda de, respectivamente, 2,93%, 4,25% e 5,77%.

… Nos Treasuries, o retorno da Note de 2 anos chegou a cair 15pb, mas se recuperou, fechando em 3,663%, de 3,743% na véspera. O juro da Note de 10 anos caiu a 3,717% (de 3,728%).

… Sem direção única ante seus pares, o índice DXY do dólar fechou perto da estabilidade (+0,07%), a 101,177 pontos.

… A moeda recuou ante o iene (+0,80%, a 142,295/US$), diante da perspectiva do aumento no diferencial de juros entre EUA e Japão. Dados recentes dos salários japoneses e sinalizações do BoJ ajudam a ampliar as apostas por mais aperto monetário no país.

… De outro lado, o dólar avançou contra o euro, que caiu 0,15%, a US$ 1,1091, e a libra, que cedeu 0,29%, a US$ 1,3137.

… A moeda comum ainda foi pressionada por dados fracos de atividade. O PIB da zona do euro caiu de 0,3% na leitura inicial para 0,2% no 2Tri ante o 1Tri. Na Alemanha, a produção industrial recuou 2,5% em julho, ante junho, muito pior que a queda de 0,50% esperada.

EM TEMPO… AZUL sinalizou a bondholders, em roadshow em NY, a intenção de levantar entre US$ 300 milhões e US$ 400 milhões por meio da emissão de dívida no exterior usando a Azul Cargo como garantia… (Valor)

… A companhia afirmou à CVM que ainda não há decisão concreta a respeito da modalidade de negócio que pode adotar nas negociações com seus credores, uma vez que as conversas estão em andamento.

OI. 2ª rodada do leilão da Oi Fibra foi marcada para 25/9, em audiência a ser realizada na 7ª Vara Empresarial do Tribunal de Justiça do RJ.

PETRORECONCAVO. Produção consolidada da empresa no mês de agosto foi de 25.688 barris de óleo equivalente por dia (boe/dia), redução de 4% na comparação mensal, segundo dados operacionais.

ULTRAPAR. CEO, Marcos Lutz, disse a investidores que, com os ativos brasileiros sendo negociados a preços baixos, este não é o momento para eventual oferta inicial de ações (IPO) da Ipiranga, subsidiária da empresa…

… Lutz ponderou que, no longo prazo, esse tipo de movimento se alinha à estratégia da companhia.

CSN pode ser produtora de aço mais afetada caso os EUA acatem o pedido de abertura de processos antidumping e de direitos compensatórios por subsídios contra importações de aço laminados de vários países (Estadão)…

… Petições foram protocolados por siderúrgicas americanas, entre elas, a US Steel, no Departamento de Comércio dos EUA (DoC) e na Comissão de Comércio Internacional do país…

… Movimento conta ainda com apoio do sindicato União Nacional de Trabalhadores, o USW.

CCR. Parte das rodovias estaduais de SP administradas pelo grupo terá, a partir desta semana, praças de pedágio com cabines de autoatendimento…

… Alternativa faz parte da estratégia da empresa de eliminar o uso do dinheiro nas praças de pedágio até 2026.

FLEURY. Guepardo Investimentos passou a deter, de forma agregada, 27.364.100 de ações ON da companhia, montante que representa cerca de 5,0008% do total dessa classe de ativos de emissão do grupo.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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