Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[07/10/24]

… Depois de o payroll muito aquecido ter enterrado as chances de novo corte de 50pbs do juro nos EUA este ano, os analistas especulam que o Fed pode até mesmo pular novembro e não mexer na política monetária, se o CPI de setembro na 5ªF vier forte. A agenda internacional conta ainda com as atas do Fomc (4ªF) e do BCE (5ªF), além do início da temporada dos balanços nos EUA, com JPMorgan e Wells Fargo na 6ªF. Aqui, o Senado vota amanhã (3ªF) a indicação de Galípolo à presidência do BC. Entre os indicadores, o IPCA de setembro (4ªF) e o ritmo da atividade, com vendas no varejo e volume de serviços em agosto (5ªF), coincidem com uma onda de revisões para cima nas estimativas de inflação e percepção de que a economia robusta e a política fiscal expansionista contratam Selic maior.

… Não se descarta hoje uma piora adicional das expectativas para a política monetária no boletim Focus, às 8h25.

… Reunidos na última 6ªF com diretores do BC, os economistas de mercado disseram que o ciclo de aperto do juro na pesquisa (1,5pp) é insuficiente para acomodar a inflação à meta e que o quadro atual exige até o dobro (de 2,5pp a 3,0 pp).

… Por estes prognósticos, dizem eles, a Selic teria que subir até em torno de 13%. Em meio às pressões inflacionárias da crise hídrica e da bandeira tarifária vermelha nas contas de energia elétrica, cresce o risco de estouro da meta este ano.

… Pelo menos três grandes instituições financeiras elevaram na 6ªF as apostas para o IPCA de 2024: Santander, de 4,1% para 4,4%; o Itaú, de 4,2% para 4,4%; e a XP, de 4,4% para 4,6%, rompendo, portanto, o limite superior da banda.

… O Santander subiu a previsão deste ano para a taxa básica de juro de 11,25% para 11,75%, mesma taxa do Focus.

… As apostas continuarão sendo calibradas pela desancoragem das expectativas de inflação e suspeitas de que a economia doméstica tem crescido acima de seu potencial – o próprio Banco Central já admitiu hiato do produto positivo.  

… Antes do IPCA (4ªF), o IGP-DI deverá acelerar hoje (8h) para 0,83% em setembro (pesquisa Broadcast), depois de ter subido 0,12% em agosto. As primeiras prévias da inflação de outubro serão indicadas pelo IPC-S (amanhã, 3ªF) e pelo IPC-Fipe (4ªF).

… Paralelamente, o Copom convive com a pressão extra do desequilíbrio das contas públicas e resistência do mercado em dar um voto de confiança à decisão da Moody´s de premiar o Brasil com o upgrade do rating soberano.

… No clima de “tolerância zero” com o governo, analistas de mercado abusam do conservadorismo e o Copom se vê desafiado a entregar um ciclo de aperto mais longo ou mais intenso, em plena fase de transição no comando do BC.

… A sabatina de Galípolo amanhã poderia ser prejudicada pela pauta trancada no Senado. Mas, na 6ªF, o governo retirou a urgência do projeto que regulamenta a reforma tributária, que só deve ser votado em novembro.

… Galípolo, Campos Neto e Haddad têm reuniões hoje, a partir das 15h, com ministros do TCU.

HORÁRIO DE VERÃO – A decisão deve sair esta semana e, se adotada, já valeria para o início de novembro.

LÁ FORA – Tem gente dando como decisivo para o ciclo do Fed o resultado do CPI dos EUA (4ªF), embora o emprego continue como fiel da balança para a magnitude dos cortes e ainda falte mais um payroll até a reunião de novembro (dia 7).

… Se o dado de inflação ao consumidor superar as projeções, o UBS acredita que o BC americano possa optar por nem reduzir o juro em novembro. O JPMorgan e o BofA desistiram de apostar em corte de 50pbs e estão agora com -25pbs.

… A queda de 50pbs foi eliminada da cena das apostas no CME, que agora apontam chance praticamente unânime (99%) de um recuo menos intenso (25pbs) e colocam no radar uma precificação mínima (1%) de pausa do ciclo.

… A esmagadora maioria se enquadra à projeção de Powell, que recentemente colocou as cartas na mesa, indicando abertamente que o Fed só pretendia realizar mais dois cortes de 25pbs nos juros ao longo deste ano.

… A bola cantada no cronograma da política monetária foi reforçada na 6ªF pelo payroll de setembro, que bombou. A criação de 254 mil empregos estourou o teto das expectativas dos analistas, de 220 mil vagas.

… Os dados dos dois meses anteriores (agosto e julho) foram revisados para cima, somando mais 72 mil empregos.

… A taxa de desemprego teve queda inesperada para 4,1%, quando se esperava estabilidade em 4,2%, e o avanço salarial também veio acima do esperado, com alta de 0,4% em setembro (a previsão era 0,3%).

… Austan Goolsbee (Fed/Chicago) elogiou o payroll “soberbo”, mas alertou sobre o risco de dar muita importância ao dado de apenas um mês. O guru de Wall Street Mohamed El-Erian também lançou um alerta ao mercado.

… Segundo ele, o Fed precisa renovar seu foco na luta contra a alta de preços nos Estados Unidos, após os dados do mercado de trabalho surpreendentemente fortes servirem de lembrete de que “a inflação não está morta”.

… Com o payroll superando todas as estimativas, o ex-secretário do Tesouro americano Larry Summers disse que a decisão do Fed de iniciar o ciclo de corte das taxas de juros em 50 pontos-base no mês passado foi um erro.

… Quatro dirigentes do Fed falam hoje: Michelle Bowman (14h), Neel Kashkari (14h50), Raphael Bostic (19h) e Alberto Musalem (19h30). Durante a semana, além da inflação do CPI, tem para conferir os preços ao produtor (PPI), na 6ªF.

… Na zona do euro, saem hoje as vendas no varejo em agosto (6h). A ata do BCE pode indicar as chances de o juro cair na semana que vem (dia 17), depois de Lagarde ter exibido recentemente otimismo sobre o controle da inflação.

… No fim de semana, o presidente do BC francês, François Villeroy de Galhau, disse que o crescimento econômico fragilizado na zona do euro justifica uma flexibilização mais acentuada, enquanto a inflação do bloco continua abaixo da meta.

… Em entrevista ao jornal italiano La Reppublica, ele afirmou que o panorama agora é diferente do visto anteriormente em 2024: há riscos de a inflação da zona do euro permanecer abaixo da meta, devido à política monetária “restritiva por tempo demais”.

PETRÓLEO – A estatal Saudi Aramco elevou em US$ 0,90, para US$ 2,20, os preços de referência do barril para os compradores asiáticos, segundo a Bloomberg. A expectativa era de um aumento menor, de US$ 0,65.

ÁSIA HOJE – As ações asiáticas subiram depois que os dados de empregos nos EUA, mais fortes que o esperado, ressaltaram a saúde da maior economia do mundo e aumentaram o otimismo sobre um pouso suave.

… “Os ventos favoráveis ​​na Ásia são provavelmente mais significativos do que em qualquer outro lugar do mundo” com a economia dos EUA goldilocks (cachinhos dourados) e o novo estímulo chinês, disse Kyle Rodda , analista sênior da Capital.com à Bloomberg.

… Os investidores passam a se preparar para a reabertura da China amanhã (3ªF), depois que medidas de estímulo anunciadas antes do feriado da Golden Week elevaram o Índice Hang Seng ao maior nível desde março de 2022.

… Autoridades da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC) realizarão uma reunião sobre a implementação de políticas econômicas e isso pode resultar em aumento da demanda e do consumo, segundo Chris Weston (Pepperstone Group).

… O petróleo caiu no início do pregão asiático, enquanto o mercado avalia a potencial retaliação de Israel contra o Irã por um ataque com mísseis na semana passada, depois de Biden ter desencorajado um ataque aos campos de petróleo de Teerã.

… No domingo, Israel bombardeou alvos do Hezbollah no Líbano e na Faixa de Gaza, antes do aniversário de um ano dos ataques de 7 de outubro que desencadearam o conflito.

SOBE A RÉGUA – Simultaneamente às revisões para cima nas projeções do IPCA pelo Itaú, Santander e XP, os traders puxaram na 6ªF os prêmios de risco no DI, também reproduzindo o salto das taxas dos Treasuries com o payroll.

… O DI Jan25 fechou na máxima, a 11,080% (de 11,046% no dia anterior); Jan26 terminou a 12,370% (de 12,305%); Jan27, a 12,420% (de 12,360%); Jan29, 12,465% (12,420%); Jan31, 12,420% (12,390%); e Jan33, 12,340% (12,330%).

… No saldo da semana, os contratos acumularam alta, desprezando o anúncio da melhora do rating pela Moody’s.

… No câmbio, o dólar operou na contramão do impulso externo com o payroll e terminou em baixa de 0,33%, a R$ 5,4556. Além de o petróleo ter ajudado o real, operadores relataram fluxo de entrada de capital estrangeiro no País.

… O k externo é atraído pelo diferencial de juro dos EUA e Brasil, no contexto em que o Copom é pressionado a conduzir um ciclo de aperto agressivo e o Fed deve seguir cortando as taxas, ainda que em intensidade menor.

… Sem fôlego para seguir a empolgação de NY com o pouso suave sinalizado pelo payroll forte, o Ibovespa fechou estável (+0,09%), aos 131,791,55 pontos, com o volume financeiro do dia reduzido a apenas R$ 16,1 bilhões.

… Com desempenho inexpressivo, as ações da Petrobras (ON, +0,05%, a R$ 41,36; e PN, -0,26%, a R$ 37,84) operaram descoladas do petróleo, que bancou a quarta alta seguida, mesmo depois do rali de 5% do dia anterior.

… O barril da commodity chegou a avançar mais de 2% na 6ªF, repercutindo rumores de uma possível ampliação das operações de Israel no Líbano, mas desacelerou com o presidente Biden desencorajando Israel a realizar o ataque.

… O Brent para dezembro encerrou o dia em alta de 0,55% na ICE, a US$ 78,05 por barril. Na semana, disparou 8,4%.

… Ainda na bolsa, o pregão foi desfavorável para o setor de mineração, em meio ao feriado chinês. Na liderança do ranking negativo, CSN Mineração recuou 4,82%, cotada a R$ 6,34. Vale ON cedeu 0,73% e fechou valendo R$ 62,48.

… Já os principais bancos ficaram majoritariamente no azul: Santander (+0,77%; R$ 28,65), Bradesco ON (+0,30%; R$ 13,29), Itaú (+0,20%; R$ 34,91) e Bradesco PN (+0,13%; R$ 15,06). Banco do Brasil cedeu 0,15%, a R$ 26,86.

AJUSTE AO PAYROLL – A criação de empregos acima do esperado nos EUA em setembro ajustou os mercados em NY, a ponto de surgirem apostas em uma pausa no ciclo de queda do juro em novembro, se o CPI mostrar que a desinflação estagnou nesta 4ªF.

… Essa foi a avaliação do BMO Capital Markets em análise aos seus clientes, alertando também para a importância do próximo payroll.

… Já o BofA espera desaceleração do CPI de setembro para +0,1%, com alta do núcleo a 0,3% na comparação mensal, afirmando que uma queda nos preços de energia deve se traduzir em um índice cheio mais suave, com a inflação rumando para a meta do Fed.

… As posições para um corte de 50pbs no CME FedWatch foram zeradas e para dezembro, reduzidas. A maioria está concentrada em mais duas quedas de 25pbs neste ano, como Powell telegrafou na entrevista que concedeu na última reunião.

… Com os receios de uma eventual recessão afastados, os juros das Notes de 2 (3,922%) e de 10 anos (3,975%) voltaram a se aproximar dos 4%, com o T-bond de 30 anos projetando o nível mais elevado desde agosto (4,264%).

… O dólar também continuou sua trajetória de alta, diante de um ciclo de afrouxamento mais gradual, impulsionado pelo diferencial de juros com a economia europeia. A questão geopolítica no Oriente Médio contribuiu para pressionar a moeda.

… O índice DXY, que mede o dólar ante uma cesta de pares fortes, fechou em alta de 0,52%, a 102,520 pontos. Frente ao iene, o dólar se valorizava a 148,79/US$ no final da tarde, enquanto o euro cedia para US$ 1,0980 e libra era cotada estável, a US$ 1,3126.

… A força da economia americana, sustentada pelo mercado de trabalho robusto, deu ímpeto às bolsas em Wall Street, com o índice Dow Jones fechando em alta de 0,81% (42.352,75 pontos); S&P 500, +0,90% (5.751,07 pontos); e Nasdaq, +1,22% (18.137,85 pontos).

EM TEMPO… VALE informou que a operação da usina de níquel de Onça Puma (PA) terá interrupção temporária devido a danos na rede de transmissão de energia da companhia elétrica local após forte vendaval…

… Segundo o comunicado da companhia, o restabelecimento da rede de transmissão de energia elétrica, de acordo com a operadora responsável, é esperado até 15 de outubro.

ALLOS informou que, devido a seu programa de recompra de ações, valor por ação da primeira parcela de dividendos a ser paga subiu de R$ 0,0951 para R$ 0,0953…

… Montante total a ser distribuído como proventos permanece em R$ 150 milhões…

… Pagamento ainda será feito em três parcelas, com a primeira agendada para 16/10, com base na composição acionária de 4/10.

EZTEC anunciou lançamento do empreendimento DOT.230 by Triptyque, localizado no bairro de Pinheiros (SP); com valor geral de vendas (VGV) de R$ 153 milhões, o prédio é equipado com 278 unidades residenciais e duas lojas.

TENDA. Conselho de Administração aprovou a celebração de contratos derivativos referenciados em até 2,5 milhões de ações de sua própria emissão, com prazo máximo de liquidação até 7 de abril de 2026.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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