Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[17/03/25]

… A semana tem cinco reuniões de política monetária: no Reino Unido, China, Japão, EUA e Brasil. A expectativa é de manutenção do juro por todos os BCs, com exceção do Copom, que deve confirmar o forward guidance e subir a Selic em mais 100pbs, na 4ªF. Já o Fomc tende a repetir que não tem pressa para mexer na sua política, à espera do impacto que as tarifas de Trump podem provocar na inflação e na economia. Aqui, o suspense é pelo comunicado do encontro, que poderá sinalizar um ciclo mais curto de alta, diante da desaceleração da atividade e da acomodação das expectativas inflacionárias, que pararam de piorar (vide Focus hoje, às 8h25). Em Brasília, apesar de desmentida nota que comunicou o adiamento da votação do Orçamento para abril, entraves políticos ainda podem atrasar o cronograma.

… Mais uma dobradinha do Fomc e do Copom acontece nesta semana, na Superquarta, sem grandes expectativas para os resultados. Nos EUA, ninguém espera nada diferente do que a manutenção do juro entre 4,25% e 4,50%. Aqui, a Selic deve subir para 14,25%.

… Nos dois casos, o interesse dos investidores é para os comunicados que acompanham as decisões.

… Tudo indica que o Fed deve manter uma mensagem cautelosa, como já vêm emitindo os seus dirigentes, inclusive Powell, ao destacar a “elevada incerteza” com as políticas tarifárias de Trump. Até aqui, o mercado aposta em três quedas de 25pbs este ano.

… Isso pode mudar a depender das projeções econômicas que acompanham a decisão, com as medianas das estimativas de cada membro do Fed em relação à inflação ao consumidor, mercado de trabalho, PIB e, principalmente, as taxas de juros deste ano até 2027.

… O documento deve esclarecer o quão cauteloso estará o BC dos EUA em relação a cortes, manutenção ou alta de juros no curto prazo, e qual variável do duplo mandato do Fed na política monetária terá maior ênfase: estabilidade de preços ou pleno-emprego.

… No Brasil, o sinal será o primeiro do novo BC liderado por Gabriel Galípolo.

… Desde a posse em 1º de janeiro, o novo Copom, com sete membros indicados por Lula, optou por seguir a estratégia traçada por RCN, confirmando a alta da Selic contratada para janeiro, o que deverá se repetir agora em março. Daí para frente, o caminho está livre.

… Galípolo e seu time têm motivos para relaxar o conservadorismo, considerando os indicadores recentes que atestaram a desaceleração da atividade, já a partir do 4Tri/24. Além disso, o câmbio se apreciou e o mercado parou de botar pilha nas expectativas de inflação.

… Resta saber, quão forte será esse sinal do Copom, que pode dar a medida do tamanho da Selic no final do ciclo.

… Além do Fed e do BC, também o Banco do Japão (BoJ) vai divulgar a sua decisão de política monetária no começo da madrugada de 3ªF para 4ªF, enquanto a decisão do Banco Popular da China sairá na 4ªF à noite e do Banco da Inglaterra (BoE), na 5ªF pela manhã.

… No Japão, o crescimento dos salários e a inflação, que se encaminham para a meta, devem manter o tom duro do BoJ, que ameaça novo aumento do juro. Mas a expectativa do mercado é de que a sinalização seja para uma decisão somente em maio.

… Já no Reino Unido, o nível de preços mais elevado na última leitura deverá manter a taxa de juros em 4,5% ao ano, enquanto na China a manutenção se dará em meio à retomada, mas lenta, da economia do país sob um cenário de deflação de preços.

MAIS CHINA – O Conselho de Estado revelou neste domingo o que chamou de “plano de ação especial” para impulsionar o consumo interno, apresentando medidas que incluem o aumento da renda da população e um esquema de subsídio para cuidados infantis.

… O plano surge para recuperar os níveis de demanda dos chineses, que sofreram vários reveses nos últimos anos, devido à Covid-19 e uma crise imobiliária prolongada, reduzindo a propensão das famílias a gastar e contribuindo para tendências deflacionárias.

… Já na 6ªF, os mercados domésticos reagiram positivamente (leia abaixo) à ordem do governo de Pequim aos bancos para incentivarem o financiamento ao consumidor e o uso de cartões de crédito como parte de uma campanha para fazer com que as pessoas gastem mais.

… Além de expandir o crédito ao consumidor, o governo está gastando dezenas de bilhões de dólares em programas para a troca de carros e eletrodomésticos. A China também promoverá um ajuste do salário-mínimo e promete “medidas múltiplas” para o mercado de ações.

… Nessas investidas, são consideradas as ameaças de Trump de aumentar as tarifas sobre importações de produtos chineses, que podem prejudicar as exportações nos próximos meses, aumentando os riscos para muitas empresas.

AS TARIFAS DE TRUMP – Análise do New York Times, neste domingo, mostra que as retaliações dos países contra as tarifas devem atingir quase 8 milhões de americanos que trabalham em indústrias alvos dos impostos, a maioria, de eleitores de Trump.

… O texto cita a resposta da China, que tem como alvo produtores de milho e fabricantes de automóveis, enquanto o Canadá colocou tarifas sobre indústrias de aves e fabricantes de ar-condicionado e a Europa atingirá siderúrgicas e matadouros americanos.

… Os números, diz o NYT, ressaltam o impacto dramático que uma guerra comercial poderá ter sobre os trabalhadores americanos, fazendo com que a estratégia econômica do presidente Trump acabe se voltando contra ele.

… Também o mercado financeiro está decepcionado com Trump e passa os dias numa corrida para proteger o dinheiro.

… Na NBC, no entanto, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que não está preocupado com a recente queda que eliminou trilhões de dólares das bolsas em NY. “Estou no mercado há 35 anos e posso lhe dizer que as correções são saudáveis, são normais.”

… Para Bessent, a longo prazo, com uma boa política fiscal, desregulamentação e segurança energética, “os mercados se sairão muito bem”.

VAIVÉM – Na contagem regressiva para as tarifas de reciprocidade, previstas para o dia 2 de abril, o secretário de Estado americano, Marco Rubio, disse que os EUA podem negociar depois de estabelecer uma nova base com seus principais parceiros comerciais e o Brasil.

… “Vamos impor tarifas recíprocas às que os países impõem a nós”, disse em entrevista à CBS.

… “É global, não é contra o Canadá, não é contra o México, não é contra a UE, é contra todos. E então, a partir dessa nova base de justiça e reciprocidade, nos envolveremos, possivelmente, em negociações bilaterais, em novos acordos comerciais.”

… No caso do aço e do alumínio, as tarifas de 25% que entraram em vigor na semana passada têm impacto direto sobre o Brasil, que é um grande exportador de aço para os Estados Unidos. O governo brasileiro ainda aposta no diálogo e em um entendimento.

… A aplicação de reciprocidade (retaliações) é vista como a última opção, caso a negociação não dê resultados.

CANADÁ – Neste sábado, o primeiro-ministro canadense, Mark Carney, determinou que o Ministério da Defesa revise a compra de aviões militares (caças F-35) dos Estados Unidos para avaliar alternativas “dado o ambiente em mudança”.

… O país assinou um acordo para comprar 88 unidades em 2023, ainda sob o governo do ex-primeiro-ministro Justin Trudeau.

… Também em Portugal, o ministro da Defesa, Nuno Melo, disse que “posições recentes” dos EUA levaram o país a reavaliar a compra das aeronaves F-35, temendo restrições futuras ao uso e manutenção dos caças.

… Já a União Europeia avalia construir uma nova rede de satélites para fornecer inteligência militar e diminuir a dependência dos EUA.

RÚSSIA VS UCRÂNIA – As negociações para um cessar-fogo entre a Rússia e a Ucrânia também mexem com o mercado, em especial, com o petróleo. Putin dá sinais contraditórios e os investidores estão começando a achar que ele pode estar enrolando Trump.

… O presidente dos EUA e o líder russo devem se falar esta semana, segundo o enviado especial da Casa Branca, Steve Witkoff, em um novo telefonema para discutir os termos de um acordo de paz exigidos pela Rússia.

… Entre as exigências de Putin, uma delas parece bastante improvável: ele quer que sejam resolvidos “os problemas subjacentes” que deram início à guerra. Ou seja, que a Ucrânia desista da Otan e de sua soberania, reconhecendo que o país é um território da Rússia.

… Neste sábado, o premier do Reino Unido, Keir Starmer – para quem “Putin não leva a paz a sério” – fez uma reunião virtual com 25 líderes dispostos a garantir um acordo “justo e duradouro”, defendendo que as pressões sobre a Rússia sejam mantidas.

… Starmer e o presidente francês, Emmanuel Macron, lideram os esforços por garantias de segurança para Ucrânia desde que Trump abriu negociações diretas com a Rússia. As primeiras conversas, sem a participação dos ucranianos, acenderam o alerta na Europa.

MAIS AGENDA – Além de acompanhar as reuniões dos Bancos Centrais, investidores têm indicadores importantes a serem monitorados.

… Aqui, a semana começa com o IBC-Br de janeiro hoje (9h), que deve crescer 0,30% após cair 0,73% em dezembro, e segue com o IGP-10 amanhã (3ªF), com previsão de desacelerar para 0,56% em março, culminando com a arrecadação de fevereiro (6ªF).

… Brasília também interessa, com as negociações para a votação do Orçamento que ainda não parece estar certa para esta semana.

… O calendário inicial previa a análise pela Comissão Mista do Orçamento nesta 3ªF e no plenário do Congresso, na 4ªF, mas a viagem dos presidentes da Câmara, Hugo Motta, e do Senado, Davi Alcolumbre, ao Japão, na comitiva de Lula, deu pretexto para os ruídos.

… Uma nota desmentida depois falava na ausência de Motta e Alcolumbre, mas o presidente só viaja ao Japão no sábado.

… Segundo apurou o Broadcast Político, a série de ajustes feitos pelo governo no texto atingiu duas rubricas que desagradaram a bancada ruralista. O parecer final do relator, senador Angelo Coronel (PSD), que seria apresentado no domingo, ficou para amanhã.

… Outro empecilho que dificulta a votação seria a indefinição sobre os restos a pagar extintos que podem ser resgatados por meio de um projeto de lei complementar aprovado no Senado, mas que está pendente de votação na Câmara.  

… Alguns parlamentares querem que esses recursos constem da LOA, o que demandaria um novo ajuste pela equipe econômica.

… O Planalto trabalha para votar o Orçamento nesta semana, porque tem outra prioridade para encaminhar ao Congresso, o projeto que isenta de Imposto de Renda os trabalhadores que ganham até R$ 5 mil mensais, ainda sem receita definida.

LULA – A viagem de Lula ao Japão (e, em seguida, ao Vietnã) faz parte de uma estratégia de diplomacia presidencial voltada à inserção na Ásia, onde o governo busca ampliar a relação econômica com parceiros alternativos aos dois maiores: China e Estados Unidos.

… O objetivo é escapar dos conflitos geopolíticos e de efeitos negativos da guerra comercial iniciada pelo presidente Donald Trump.

… Em Tóquio, o presidente pretende pressionar pelo início das negociações formais do acordo comercial Japão-Mercosul, que é discutido há anos e nunca foi formalizado. Em 2023, o comércio entre Japão e países do Mercosul foi de US$ 14 bilhões.

… Hoje, Lula participa da posse da nova diretoria da OAB, no Centro de Convenções Ulysses Guimarães, em Brasília (19h), e na 4ªF, ele vai inaugurar a Barragem de Oiticica e assinar a ordem de serviço para construção da Adutora do Agreste Potiguar.

BALANÇOS – A temporada de balanços na B3 tem como destaques nesta semana: Itaúsa e Yduqs (hoje), Taesa e Energisa (amanhã, 3ªF), Hapvida (4ªF), Cemig e Cyrela (5ªF). Nesta 2ªF, também divulgam resultados: Allos, Mahle e Fertilizantes Heringer.

LÁ FORA – Índice Empire State de Atividade Industrial de março e vendas no varejo em fevereiro abrem a agenda da semana nos EUA, os dois às 9h30. Amanhã (3ªF), saem vendas e produção da indústria americana em fevereiro. E, na 4ªF, tem inflação na zona do euro.

CHINA HOJE – Divulgados no final da noite, os dados da produção industrial subiram 5,9% no primeiro bimestre, superando as estimativas de alta de 5,4%. Também as vendas no varejo ficaram acima do esperado (+3,5%), com crescimento de 4% no período.

SEXTA-FEIRA GORDA – O mercado doméstico acordou na 6ªF com a notícia de mais estímulos ao consumo na China, o que aliado à volta do apetite por risco em NY fez o Ibovespa romper os 129 mil pontos na máxima do dia e, o dólar, mergulhar a R$ 5,71, na mínima.

… A China ordenou que bancos e outras instituições financeiras incentivem o crédito ao consumo como parte de uma campanha para fazer com que as pessoas gastem mais e ajudem a reavivar a economia local.

… A ordem animou os mercados de commodities, com alta no minério e no petróleo, e deu força às moedas de fornecedores de matérias-primas, como o real.

… Bolsa e câmbio domésticos ainda continuaram a se beneficiar do fluxo de recursos para os emergentes em meio às incertezas quanto à economia dos EUA, reforçadas pela política comercial de Trump.

… O Ibov fechou em alta de 2,64%, aos 128.957,09 pontos, maior nível do ano, com volume financeiro de R$ 27,2 bilhões. Na semana, avançou 3,14% maior ganho semanal desde agosto de 2024.

… Petrobras ON subiu 3,90% (R$ 38,41) e PN ganhou 3,08% (R$ 35,50), com o Brent/maio 1% mais caro (US$ 70,58/barril) via China e dúvidas sobre a possibilidade de a Rússia aceitar um acordo de paz com a Ucrânia.

… Vale avançou 3,28% (R$ 56,29), na esteira da disparada (+2,32%) do minério na bolsa chinesa de Dalian.

… Bancos também fizeram a festa. Bradesco PN subiu 4,12% (R$ 12,13) e ON, +3,84% (R$ 11,09), seguidos por Santander, +3,55% (R$ 26,24), Itaú, +3,25% (R$ 34,31) e Banco do Brasil, +1,42% (R$ 27,88).

… Automob (+16,67%; R$ 0,28), Magazine Luiza (+13,48%; R$ 9,60) e CSN (+11,82%; R$ 10,22) dispararam.

… Na outra ponta, Natura despencou 29,94%, a R$ 9,50, reagindo aos resultados do 4Tri. Azzas cedeu 10,42%, a R$ 21,50, em meio a uma possível separação de negócios menos de oito meses após a fusão da Arezzo com o Grupo Soma.

… Em NY, o dia foi de recuperação depois das fortes perdas da véspera, com Trump dando uma pausa na escalada retórica, o que permitiu um dia de alívio nos mercados. Sinais de que o Congresso dos EUA vai evitar uma paralisação do governo Trump ajudaram.

… Com forte alta nas ‘sete magníficas’, o Nasdaq saltou 2,61% (17.754,09 pontos), o S&P 500 subiu 2,13% (5.638,94) e o Dow Jones avançou 1,65% (41.488,19). Na semana, contudo, as perdas foram fortes.

… S&P 500 (-2,43%) e Nasdaq (-2,27%) marcaram a quarta semana consecutiva no vermelho. E o Dow Jones (-3,07%) teve o pior desempenho semanal desde março de 2023.

… No câmbio, com a expectativa de medidas na China, o dólar caiu ante as moedas emergentes, mas perdeu para o euro e, na média, ficou no zero a zero.

… O DXY fechou estável (-0,01%), a 103,718 pontos, com a moeda comum em alta de 0,29%, a US$ 1,0885, após o futuro chanceler da Alemanha, Friedrich Merz, garantir apoio crucial dos Verdes para um aumento maciço nos gastos do país.

… Libra esterlina teve queda de -0,11%, após a produção industrial britânica cair 0,9% em janeiro, de uma expectativa de +0,2%. O iene recuou 0,58%, a 148,631/US$.

… Por aqui, o dólar à vista caiu 0,98%, para R$ 5,7433, melhor desempenho entre moedas emergentes. Na semana, recuou 0,81%.

… Na contramão do bom humor generalizado, os juros futuros subiram com o receio de novo atraso na aprovação do Orçamento 2025.

… Pela manhã, as taxas dos DIs chegaram a cair acompanhando o dólar, e o superávit do setor público consolidado em janeiro (R$ 104,1 bilhões) acima do esperado (R$ 101,8 bilhões) e o varejo restrito (-0,1%) abaixo do esperado (+0,2%) em janeiro.

… No fechamento, o Jan/26 marcava 14,730% (de 14,720% na sessão anterior), o Jan/27 subia a 14,530% (de 14,490%); o Jan/29, a 14,425% (de 14,510%); o Jan/31, a 14,580% (de 14,560%) e o Jan/33, a 14,610% (de 14,580%).

… Nos Treasuries, os rendimentos subiram depois que o projeto que evita o shutdown do governo dos EUA avançou no Senado com a ajuda dos democratas. A busca por segurança se concentrou no ouro, pela primeira vez acima dos US$ 3.000/onça-troy.

… O juro note de 2 anos avançou a 4,023%, o da note de 10 anos subiu para 4,319%, e o do T-bond de 30 anos, a 4,625%.

… Num dia de bom humor nos mercados, ficou em segundo plano a queda de 64,7 em fevereiro para 57,9 em março do índice de sentimento do consumidor dos EUA, elaborado pela Universidade de Michigan. A expectativa era de baixa a 64,0.

… A pesquisa mostrou ainda um salto nas expectativas de inflação em 12 meses (de 4,3% para 4,9%) e cinco anos (de 3,5% para 3,9%).

… A expectativa de uma desaceleração mais forte na economia americana paira sobre o mercado. O JPMorgan revisou de 1,9% para 1,6% o crescimento anualizado no 4Tri25 por causa da política comercial de Trump.

… Em entrevista ao Broadcast, o economista-chefe global do Citi, Nathan Sheets, estimou que uma alta média de 10% nas tarifas a importados poderá desacelerar o PIB dos EUA de uma alta de 2,25% para 1,9% em 2025.

EM TEMPO… SABESP E AEGEA avaliam possibilidade de participarem de uma eventual privatização da Copasa (Bloomberg)…

… Companhias mantiveram conversas nos últimos meses, segundo fontes; interesse delas está alinhado com o desejo do governo de MG de ter um acionista estratégico com expertise na área e não apenas um operador financeiro.

PETZ. AGE aprovou combinação de negócios com a Cobasi; processo agora depende da aprovação do Cade.

SLC AGRÍCOLA anunciou a aquisição de 47.822 hectares de terras na Bahia e em Minas Gerais por R$ 913 milhões.

ALLOS aprovou a distribuição de R$ 153 milhões em proventos, o equivalente a R$ 0,1015 por ação. Do montante, R$ 102 milhões serão pagos em JCP em duas parcelas (2/4 e 3/6); e mais R$ 51 milhões serão pagos em dividendos intercalares (extras) em 6/5.  

XP. Divulgou no domingo novo comunicado sobre a GRIZZLY RESEARCH, acusando de “fake news o relatório recheado de informações falsas e distorcidas”, assinado por uma casa de análise “com credibilidade duvidosa e envolvida em polêmicas anteriores”.

BERKSHIRE. A ausência de recompra de ações continua na empresa, desde maio de 2024, no período mais longo de inatividade desde que Warren Buffett obteve autoridade de recompra, quando acredita que o preço está abaixo do valor intrínseco…

… Significa que Buffett não considera as ações baratas; no ano, com +13%, elas superam o índice S&P 500 por ampla margem.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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